鲁政委：银行系研究公司的价值

鲁政委系中国首席经济学家论坛理事、兴业银行首席经济学家

2014年，国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号），标志着银行一直以来依靠的“砖头”（土地和房产等）抵押融资模式变得不再稳固，一边是银行信贷增速由此进入持续放缓通道，业务压力与日俱增，另外一边则是“融资难、融资贵”的呼声不断升高。资金的供给与需求恰如牛郎织女，相望相闻却不容易相见，这成为政策、社会和每一个市场主体的焦虑！自然，作为核心当事人的一方，银行之焦虑尤甚！

如何才能架起一座“鹊桥”，让两边能够相会？找到这座“鹊桥”的念头，自那时就日益强烈地在一个人的心中疯狂生长。

“杜鹃再拜忧天泪，精卫无穷填海心！”十年之后，站在2024年的起点，置身新旧动能进一步深入加速转换的历史三峡，面对浑身“痒”的银行业，从一个人到一群人到一家研究公司，在经过十余年一茎草一茎草、一根枝一根枝的“叼啄爬梳”搭建之后，一座“鹊桥”的轮廓似乎已隐然若见！

本次远山见我们邀请到了兴业银行首席经济学家、兴业研究公司学术评审委员会主席鲁政委博士，听他谈谈对研究和银行系研究公司价值的思考。

银行系研究是银行业发展过程中的新事物，无前人发展之路可借鉴，至今我们仍在踽踽独行，行军探路。人们常拿银行系研究与券商研究相对比，然其两者出生之时便面临不同的监管环境，肩负不同的使命，就决定了很难在一起比较。券商研究因为有监管的证券交易独占通道和最低交易佣金保护，所以盈利模式是监管造就的现成模式，表现为一种“外向型”“市场型”的研究，即必须通过分仓佣金收入在市场上量化研究的价值，这是资源分配的手段；而银行系研究因银行转型而生（具体分析详见本文第二部分），是银行为应对大宏观形势变化下能力体系重建的需求，因而其核心使命是以助力决策、赋能经营为要务。

我认为这个体系当分三层，第一层是确定战略，登高望远，前瞻宏观经济形势，适应银行转型变化，积极应对变局，不然就会出现微观上“你似乎什么都没有做错但时代却抛弃了你”；第二层是精选行业，构建起全面的产业认知，助力打造银行的“第二增长曲线”；第三层是把握市场，及时跟踪国内外金融市场，在市场波动中把握投资机会。价值体系的来源是清晰的视角和全面的认知，这些铸就了基本的研究体系和逻辑。
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位于湖北宜昌的西陵峡，是长江三峡中最长的峡谷，李白笔下的“轻舟已过万重山”。

蓄水后的三峡已“高峡出平湖”，虽然不复古人行舟时峡谷耸立的险峻面貌，但依然不得不让人感叹自然造化的神奇：清幽峡谷，素净绿潭，两岸画卷在我身边无穷尽展开，举着相机，感觉整艘船就只剩自己一人。过葛洲坝船闸的时候人流涌动起来，瞬间回到现实，朵朵的关注点落在了船上雪糕机终于恢复信号，她又在一处祖国美景前享用到美味的雪糕，这次的雪糕味道叫“三峡”。

葛洲坝过船闸，"水涨船高"从一个词变成一种体验，三楼甲板上可以看到升降过程，但全是人，要提前点去站好位置。有的人花钱去四楼的露台，但是这个位置是船尾，是看不到开闸的。提醒一下，先抢船头位置看开闸，开始升/降船了赶紧跑到船尾，升/降船完毕的时候可以到船头再看开闸。

宜昌很“来电”，“两坝一峡”不能少！因此，除了西陵峡和葛洲坝，我们还打卡了国之重器三峡大坝（坛子岭、185平台、截流纪念园），不仅可以领略到雄伟壮观的三峡大坝，还可以观看到三峡双线五级船闸，个人感觉夜景更胜一筹，还能在节假日避开人流。（春节人流有图有真相，多亏三峡的风吹去我的人多焦虑症）

神农架驾车前往宜昌，途经“最美水上公路”，特别想穿着碎花小袄子，坐在江边种着橘子树的院子里，嗑瓜子晒太阳。一整天。

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#2024欧洲滑雪之行#Day5
结束世界最大滑雪场法国三峡谷三天畅滑，满天飞雪里，看着满山粉雪依依不舍，搭上大巴抵达日内瓦机场，和温哥华，英国飞来的大队人马汇合，一行30人，浩浩荡荡前往Verbier，瑞士最大滑雪胜地四峡谷。

一路湖光山色美不胜收，从法国的三峡谷，我们又到了瑞士的四峡谷、开启瑞士十天滑雪之行。

But，我们见识过三峡谷之后，好像有点热情消散的感觉。小镇到是好多卖滑雪品的店。