美股疯狂回购40万亿！都能买下大半个A股了
一直以来，我们都吐槽A股只会减持套现和融资，对于回购都抠门得要死。
这样导致了美国最近十几年大长牛，看得我们是羡慕不已。
但这种回购拉升股价的模式能长久吗？
又是什么刺激着美国上市企业大手笔的回购呢？
一、美国上市企业回购有多豪横？
美国上市企业在2008年以后，就非常热衷于回购。
截至2023年二季度，2010年以来美国非金融企业回购股票累积接近6万亿美元（40万亿人民币），而2022年年底美股上市公司总市值大概为52万亿美元。
而A股的总流通市值才区区60多万亿人民币。
人家最近十几年回购的资金都能买大半个A股了。
有这么豪横的金主爸爸持续不断的购买美股股票，也难怪它很难跌下去了 。
反观A股的回购金额只有吝啬的数千亿人民币而已（2010年至今）
大量的回购能够对股价上涨有多大的影响呢？
二、回购对股价上涨的影响
首先，我们要清楚，股票回购不会影响公司的总市值。
假设公司A将回购20%的股份，回购前公司A有200亿股流通股，每股价值10元，总市值为2000亿元；
本次回购20%的股份，回购后还有160亿份股流通在外，假设总市值维持不变为2000亿元，因此每股股票价格将上升至12.5元，即与回购前相比，股价上升了25%。
除此之外，回购还能提升ROE和EPS。
道理很简单，因为回购能减少每股净资产，减少股本。
这两个指标增加后，估值也会相应提升。
标普500指数EPS的走势与标普500指数回购规模的走势保持高度的一致性！见下图
三、苹果的回购案例
苹果从2013年开始大比例的回购自家股票。
2021和2022财年，苹果公司回购普通股的金额分别高达860亿和894亿美元，几乎可以抵上当年的净利润。
比较有意思的是，苹果从2013年开始，利润增速中枢就在不断下移。
以它现在的增速来看，根本支撑不起这么大的股价上涨。
巧合的是，2013年也正是苹果开启疯狂回购的年份。
于是，大家也就明白到底是什么在支撑苹果的股价了 。
而且呀，由于不断的回购，ROE持续的提升，已经上升到170%以上了 。
这种A股完全是不可想象的事。要知道茅台才30%！这都是A股最牛（B）的企业了。
即便是当年业绩下滑，苹果 的ROE也不怎么受影响。
四、星巴克的回购案例
在美股存在一个古怪的现象，那就是有很多企业的负债率大于100%。
这就意味着公司的净资产为负数。
按照我们的正常思维，可能就认为公司即将破产了，资不抵债了。
然而在美股，这样的公司活得好好的，而且还都是全球知名的大公司。比如，星巴克就是如此。见下图
为什么会这样？
因为二级市场上的股票价格并不会在资产负债表里得到反映，所以股票的账面价值和市场价值是不对等的。
企业在进行回购时，主要参考的是股票的市场价值，因此回购股票的成本往往会相对账面价值存在溢价。
因此只要回购股票成本的溢价过大，就会可能导致留存收益科目转负，甚至导致公司整体的净资产也呈现出负值。（即便是回购不注销也可能出现这样的结果）
除此之外，还有一个重要原因就是，上市公司回购股票所用的资金是借来的！
为什么要借呢？
因为利率实在是太低了，接近于0！
这种举债回购在美股最近十几年非常普遍！
看到这里，大家可能会想，为什么这些公司这么热衷于回购自家股票呢？
五、回购股票的好处
正所谓天下熙熙,皆为利而来,天下攘攘,皆为利而往。
别把这些公司想得那么高尚。
首先，回购能提升每股盈利；
直接提升公司整体的利润 增速是很难的。
但通过回购则可以很轻松的提升美股盈利。毕竟这也是股东们对高管提出的绩效考核指标之一。
第二，实现股利避税；
在美国，现金股利的税率高于资本利得税税率，通过采用股票回购能够帮助股东避税。
第三，帮助公司避税；
不少公司是负债回购，负债的利息是要抵减利润的，这就能较少公司的税务支出。
最终也就使得公司的价值 进一步提升。
而且负债率提高还能提升ROE。
第四，防止高管乱消费、乱投资
当公司账上有很多自由现金流时，高管可能会为了满足自身利益而乱消费，乱投资扩张，损害股东利益。
如果将这些现金进行回购，就能很好的保护股东。
第五，防止恶意收购
如果股权被稀释，就容易被人盯上，遭遇恶意收购。
第六，美国上市公司找不到什么投资对象了
钱多了没地方花，就用于回购了。
六、股票回购的风险
股票回购也不全好处。
1.流动性下降
当股票规模回购以后，流通在市场上的股票数量就会减少。
这就会导致流动性不足。见下图
为什么会这样？
道理很简单，美股的上市公司那么多，大部分其实是没有投资 价值的，机构不怎么碰。
而好公司有大量的现金进行回购，流通的股票数量不断减少。
那么可以供市场交易的股票就越来越少。
大家要注意，当流动性不足的时候，一旦遭遇点意外，股价通常都是暴跌。
最近十几年，美股就是急跌慢涨。
但会不会有一天出现特大级别的暴跌呢？（类似于2000年和2008年）
当然是有可能的。
只不过我们预测不到是哪一天而已。
2.举债回购模式不可能一直持续
美股上市公司之所以有这么多现金用于回购，就是因为利率太低 了。
他们四处借钱回购股票。
正所谓有便宜不占，王8蛋嘛。
美国有很多上市公司的负债率都很高，高于100%的也不鲜见。
这么高的杠杆，万一出现衰退，现金流断裂，加息加过头等不可预知的黑天鹅出现。
恐怕暴跌起来也不会比A股好到哪里去。
其实呀，通过回购保持长牛背后的底层逻辑还是美联储海量QE！
如果我们这样搞，A股照样可以长牛。
股市嘛，本来就是资金推动出来的！
只要有钱，还怕它不涨？
七、A股上市企业为啥不愿意回购？
看完上文，相信大家对回购有了更深入的了解。
说起A股上市 企业为啥不回购，答案也很简单 ：
1.没有低息贷款可以借；
2.现金流充裕的以国企为主，但国企不关心自己的股价，所以回不回购，他们才不在乎呢；
3.小企业都在亏损呢，拿什么回购？
4.小企业（尤其是科技企业）从银行借不到钱，来A股就是冲着融资。
因此呀，这是一个系统的问题，我们在制度和环境上没有鼓励回购的土壤。
尤其是，我们这边在货币制度上还比较克制。
未来会不会也玩命QE呢？这也不是不可能。至少大多数国家最终都被逼着这样玩！
但像美国那样疯狂举债回购会不会有问题呢？
这就只有等以后才知道了。
我个人认为，最合理的方式是，上市企业在牛市里多分红，在熊市里多回购。#美股[超话]##A股[超话]##财经##美股##股票推荐##财经##股票推荐##股票分析##股市分析##今日股市##短线牛股##股票#
一直以来，我们都吐槽A股只会减持套现和融资，对于回购都抠门得要死。
这样导致了美国最近十几年大长牛，看得我们是羡慕不已。
但这种回购拉升股价的模式能长久吗？
又是什么刺激着美国上市企业大手笔的回购呢？
一、美国上市企业回购有多豪横？
美国上市企业在2008年以后，就非常热衷于回购。
截至2023年二季度，2010年以来美国非金融企业回购股票累积接近6万亿美元（40万亿人民币），而2022年年底美股上市公司总市值大概为52万亿美元。
而A股的总流通市值才区区60多万亿人民币。
人家最近十几年回购的资金都能买大半个A股了。
有这么豪横的金主爸爸持续不断的购买美股股票，也难怪它很难跌下去了 。
反观A股的回购金额只有吝啬的数千亿人民币而已（2010年至今）
大量的回购能够对股价上涨有多大的影响呢？
二、回购对股价上涨的影响
首先，我们要清楚，股票回购不会影响公司的总市值。
假设公司A将回购20%的股份，回购前公司A有200亿股流通股，每股价值10元，总市值为2000亿元；
本次回购20%的股份，回购后还有160亿份股流通在外，假设总市值维持不变为2000亿元，因此每股股票价格将上升至12.5元，即与回购前相比，股价上升了25%。
除此之外，回购还能提升ROE和EPS。
道理很简单，因为回购能减少每股净资产，减少股本。
这两个指标增加后，估值也会相应提升。
标普500指数EPS的走势与标普500指数回购规模的走势保持高度的一致性！见下图
三、苹果的回购案例
苹果从2013年开始大比例的回购自家股票。
2021和2022财年，苹果公司回购普通股的金额分别高达860亿和894亿美元，几乎可以抵上当年的净利润。
比较有意思的是，苹果从2013年开始，利润增速中枢就在不断下移。
以它现在的增速来看，根本支撑不起这么大的股价上涨。
巧合的是，2013年也正是苹果开启疯狂回购的年份。
于是，大家也就明白到底是什么在支撑苹果的股价了 。
而且呀，由于不断的回购，ROE持续的提升，已经上升到170%以上了 。
这种A股完全是不可想象的事。要知道茅台才30%！这都是A股最牛（B）的企业了。
即便是当年业绩下滑，苹果 的ROE也不怎么受影响。
四、星巴克的回购案例
在美股存在一个古怪的现象，那就是有很多企业的负债率大于100%。
这就意味着公司的净资产为负数。
按照我们的正常思维，可能就认为公司即将破产了，资不抵债了。
然而在美股，这样的公司活得好好的，而且还都是全球知名的大公司。比如，星巴克就是如此。见下图
为什么会这样？
因为二级市场上的股票价格并不会在资产负债表里得到反映，所以股票的账面价值和市场价值是不对等的。
企业在进行回购时，主要参考的是股票的市场价值，因此回购股票的成本往往会相对账面价值存在溢价。
因此只要回购股票成本的溢价过大，就会可能导致留存收益科目转负，甚至导致公司整体的净资产也呈现出负值。（即便是回购不注销也可能出现这样的结果）
除此之外，还有一个重要原因就是，上市公司回购股票所用的资金是借来的！
为什么要借呢？
因为利率实在是太低了，接近于0！
这种举债回购在美股最近十几年非常普遍！
看到这里，大家可能会想，为什么这些公司这么热衷于回购自家股票呢？
五、回购股票的好处
正所谓天下熙熙,皆为利而来,天下攘攘,皆为利而往。
别把这些公司想得那么高尚。
首先，回购能提升每股盈利；
直接提升公司整体的利润 增速是很难的。
但通过回购则可以很轻松的提升美股盈利。毕竟这也是股东们对高管提出的绩效考核指标之一。
第二，实现股利避税；
在美国，现金股利的税率高于资本利得税税率，通过采用股票回购能够帮助股东避税。
第三，帮助公司避税；
不少公司是负债回购，负债的利息是要抵减利润的，这就能较少公司的税务支出。
最终也就使得公司的价值 进一步提升。
而且负债率提高还能提升ROE。
第四，防止高管乱消费、乱投资
当公司账上有很多自由现金流时，高管可能会为了满足自身利益而乱消费，乱投资扩张，损害股东利益。
如果将这些现金进行回购，就能很好的保护股东。
第五，防止恶意收购
如果股权被稀释，就容易被人盯上，遭遇恶意收购。
第六，美国上市公司找不到什么投资对象了
钱多了没地方花，就用于回购了。
六、股票回购的风险
股票回购也不全好处。
1.流动性下降
当股票规模回购以后，流通在市场上的股票数量就会减少。
这就会导致流动性不足。见下图
为什么会这样？
道理很简单，美股的上市公司那么多，大部分其实是没有投资 价值的，机构不怎么碰。
而好公司有大量的现金进行回购，流通的股票数量不断减少。
那么可以供市场交易的股票就越来越少。
大家要注意，当流动性不足的时候，一旦遭遇点意外，股价通常都是暴跌。
最近十几年，美股就是急跌慢涨。
但会不会有一天出现特大级别的暴跌呢？（类似于2000年和2008年）
当然是有可能的。
只不过我们预测不到是哪一天而已。
2.举债回购模式不可能一直持续
美股上市公司之所以有这么多现金用于回购，就是因为利率太低 了。
他们四处借钱回购股票。
正所谓有便宜不占，王8蛋嘛。
美国有很多上市公司的负债率都很高，高于100%的也不鲜见。
这么高的杠杆，万一出现衰退，现金流断裂，加息加过头等不可预知的黑天鹅出现。
恐怕暴跌起来也不会比A股好到哪里去。
其实呀，通过回购保持长牛背后的底层逻辑还是美联储海量QE！
如果我们这样搞，A股照样可以长牛。
股市嘛，本来就是资金推动出来的！
只要有钱，还怕它不涨？
七、A股上市企业为啥不愿意回购？
看完上文，相信大家对回购有了更深入的了解。
说起A股上市 企业为啥不回购，答案也很简单 ：
1.没有低息贷款可以借；
2.现金流充裕的以国企为主，但国企不关心自己的股价，所以回不回购，他们才不在乎呢；
3.小企业都在亏损呢，拿什么回购？
4.小企业（尤其是科技企业）从银行借不到钱，来A股就是冲着融资。
因此呀，这是一个系统的问题，我们在制度和环境上没有鼓励回购的土壤。
尤其是，我们这边在货币制度上还比较克制。
未来会不会也玩命QE呢？这也不是不可能。至少大多数国家最终都被逼着这样玩！
但像美国那样疯狂举债回购会不会有问题呢？
这就只有等以后才知道了。
我个人认为，最合理的方式是，上市企业在牛市里多分红，在熊市里多回购。#美股[超话]##A股[超话]##财经##美股##股票推荐##财经##股票推荐##股票分析##股市分析##今日股市##短线牛股##股票#
@啊阿想 啊阿想老师，我真的看不懂，先是去了无价之宝路演回来埋怨张译老师没有满足你的情绪价值转发说自己的被喂//尿了(p4)，后来还接连发推喷其他e嬷不配吃你的彪欣饭，开译相关周边结果还在主页pua译丝，我想问问有什么理由需要译丝为你阴晴不定的情绪买单?
首先是阿想埋怨译路演事件:
当时小译经历了马面裙黑热搜，在风口浪尖中，在被黑子嘲讽男人不能穿马面裙不合传统的时候，译哥情绪最低落的时候，在译哥最难的时候，都还是有去尽力去迎合粉丝，做到他当时能做到的最好程度了。
这种情况下，@啊阿想 还能发推把去看张译老师的路演表现为一文不值..首先，去看路演本来就是自愿行为，没有强行要求，别说跟e共情了，现在还莫名其妙怪起译丝e嬷，我们难道不无辜吗?
译丝e嬷彪欣姐都没有义务为你的情绪买单。
你去了路演，你也知道这条热搜，反而去埋怨e没给你带来原有的心理预期，还说“自己远道而来，花了那么多钱，没有服务到位”
请问您把e当什么了啊？
e不是你的服务人员，没有义务去满足任何人的情绪，而你作为有一定粉丝基数的博主，这个时候不说体谅，发文安慰了，更不能直接发推去怪当事人
我现在知道你是这种态度，真的很崩溃啊，我曾经喜欢过你的彪欣漫画，也做过一段时间你的粉丝，我以为你是很好的人，以为你跟我一样很爱安欣很爱译，你现在的行为简直是对不起e也对不起之前喜欢你的粉丝。
互联网是有记忆的，您注销了账浩不代表这些事就能这样过去了。
真的很难想象，那你之前到底是真的爱译，还是又一个因为画译能给你带来热度蹭热度博主？？原来多次开了译相关周边，只是一个想利用译来赚译丝的钱
还是说只是为了给赵梓冲拉热度所以来蹭译的??披着彪欣产品姐的外衣实则是彪梦女，而画张彪本人没有热度所以才无奈画上安欣了代入自己，这样既有热度，也能让你美梦成真，
不然我真的不懂为什么你身为彪欣姐要为什么要把安欣性转成未成年女生(p5)，然后让彪哥对她做出猥琐至极的事情，这本身就是一种对角色的侮辱和ooc，彪哥不会这样对安欣，且安欣不会像姆////一样，张彪和安欣都是男人，不是你深夜代入自己的工具。
张译老师也不是你代餐的工具(p3)
跟译丝交好，利用译丝达到你的目的之后，相处久了被人拆穿了真正面目，还因为译没达到你的期望，开始怪#彪欣# 圈没有热度，就开始恨e恨e嬷了吗....
那么我斗胆问一句，张译就有错吗？e丝e嬷就有错吗？?你蹭e嬷的热度然后又把e嬷踢开是因为利用完没有利用价值了是吗？
无病呻吟天天怪e丝请问你自己就完全没有错吗？
首先是阿想埋怨译路演事件:
当时小译经历了马面裙黑热搜，在风口浪尖中，在被黑子嘲讽男人不能穿马面裙不合传统的时候，译哥情绪最低落的时候，在译哥最难的时候，都还是有去尽力去迎合粉丝，做到他当时能做到的最好程度了。
这种情况下，@啊阿想 还能发推把去看张译老师的路演表现为一文不值..首先，去看路演本来就是自愿行为，没有强行要求，别说跟e共情了，现在还莫名其妙怪起译丝e嬷，我们难道不无辜吗?
译丝e嬷彪欣姐都没有义务为你的情绪买单。
你去了路演，你也知道这条热搜，反而去埋怨e没给你带来原有的心理预期，还说“自己远道而来，花了那么多钱，没有服务到位”
请问您把e当什么了啊？
e不是你的服务人员，没有义务去满足任何人的情绪，而你作为有一定粉丝基数的博主，这个时候不说体谅，发文安慰了，更不能直接发推去怪当事人
我现在知道你是这种态度，真的很崩溃啊，我曾经喜欢过你的彪欣漫画，也做过一段时间你的粉丝，我以为你是很好的人，以为你跟我一样很爱安欣很爱译，你现在的行为简直是对不起e也对不起之前喜欢你的粉丝。
互联网是有记忆的，您注销了账浩不代表这些事就能这样过去了。
真的很难想象，那你之前到底是真的爱译，还是又一个因为画译能给你带来热度蹭热度博主？？原来多次开了译相关周边，只是一个想利用译来赚译丝的钱
还是说只是为了给赵梓冲拉热度所以来蹭译的??披着彪欣产品姐的外衣实则是彪梦女，而画张彪本人没有热度所以才无奈画上安欣了代入自己，这样既有热度，也能让你美梦成真，
不然我真的不懂为什么你身为彪欣姐要为什么要把安欣性转成未成年女生(p5)，然后让彪哥对她做出猥琐至极的事情，这本身就是一种对角色的侮辱和ooc，彪哥不会这样对安欣，且安欣不会像姆////一样，张彪和安欣都是男人，不是你深夜代入自己的工具。
张译老师也不是你代餐的工具(p3)
跟译丝交好，利用译丝达到你的目的之后，相处久了被人拆穿了真正面目，还因为译没达到你的期望，开始怪#彪欣# 圈没有热度，就开始恨e恨e嬷了吗....
那么我斗胆问一句，张译就有错吗？e丝e嬷就有错吗？?你蹭e嬷的热度然后又把e嬷踢开是因为利用完没有利用价值了是吗？
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跑单费不付，退款申请不同意
大家注意一点别买了让她自己留着吧
p1p2 2.5号我在中转站看到此人出杨博文的亲签台历，她帖子上说了直出我就直接拍下付了定金
p3-p5 我提出不能拆覆膜 不能拍照 和要开箱视频的三个合理要求她同意了，并说看亲签（这里我已经让步了，我完全可以不让他看）的时候不会破坏包装
p6-p17 今天下午 她来和我说要拍亲签并公开不发开箱和要拆看等非常无理的要求，我拒绝了，之前同意的事情现在通通反悔说是因为我的态度差语气不好等等
不愿意付跑单
p18 我申请退款 她倒打一耙说我要付她的跑单
申请退款已将近两个小时仍不同意退 微博已经将我lh了
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