特斯拉2023Q4财报，把新能源汽车行业吓死了，一句话形容，内卷、价格战之下，绝无幸存者！
25W~35W市场内卷，难道20W以下就不内卷了？难道35W以上就不内卷了？内卷是行业性问题，不是哪个单个价格段的问题。
有的人看到销量涨就欢呼，但销量其实早就变成只是新能源汽车股价的必要条件了——早就不是销量大股价就涨了。
2022年6月中旬，比亚迪股价最高达到了357.61元，对应2022年5月销量为114183辆。2023年12月，比亚迪销量高达341043辆，但此时股价反倒下跌到了190元。[狗头]
新能源汽车股，变成了【销量+业绩】双重考验，准确的说应该是【销量、收入、利润】三重考验了。
为什么要把收入和利润都纳入考验呢？因为有些公司可能采用【降本增效】的措施，把利润做起来，但收入端可能不会有多大变化。
销量涨，利润不一定涨，甚至收入都可能不怎么涨——因为价格竞争，降价有可能会吞噬掉所有销量增长带来的利。
2023年理想汽车为何大涨？
2022Q4，理想扣非净利润是9.68亿人民币，但当季度交付量是46319辆，因此，彼时毛估估一下，理想2024销量翻倍多点的话，就可以赚100亿。
到了2023Q1，出来的扣非净利润是14.1亿，销量52584辆；2023Q2，扣非净利润27.3亿，销量86533辆；2023Q3，扣非净利润34.7亿，销量105108辆。2024Q4，销量131805辆，利润得多大！[捂脸]
有人说，那比亚迪呢？销量大涨，业绩大涨，为何不涨？——这不明摆着吗，你都已经涨过了，市值曾达到10000亿了，哪里没涨过？
什么智能化、无人驾驶，都敌不过【销量+收入+利润】，特斯拉概念还不大吗？马斯克还不够拉风吗？但只要【销量+收入+利润】不持续涨，股价就会很残酷。
——Google各种高科技都是锦上添花的加分项，但假如，我是说假如Google搜索被击败，那所有加分项都抵消不了一个Google搜索带给市场的恐惧！
$比亚迪 sz002594$ $赛力斯 sh601127$ $理想汽车－Ｗ hk02015$
25W~35W市场内卷，难道20W以下就不内卷了？难道35W以上就不内卷了？内卷是行业性问题，不是哪个单个价格段的问题。
有的人看到销量涨就欢呼，但销量其实早就变成只是新能源汽车股价的必要条件了——早就不是销量大股价就涨了。
2022年6月中旬，比亚迪股价最高达到了357.61元，对应2022年5月销量为114183辆。2023年12月，比亚迪销量高达341043辆，但此时股价反倒下跌到了190元。[狗头]
新能源汽车股，变成了【销量+业绩】双重考验，准确的说应该是【销量、收入、利润】三重考验了。
为什么要把收入和利润都纳入考验呢？因为有些公司可能采用【降本增效】的措施，把利润做起来，但收入端可能不会有多大变化。
销量涨，利润不一定涨，甚至收入都可能不怎么涨——因为价格竞争，降价有可能会吞噬掉所有销量增长带来的利。
2023年理想汽车为何大涨？
2022Q4，理想扣非净利润是9.68亿人民币，但当季度交付量是46319辆，因此，彼时毛估估一下，理想2024销量翻倍多点的话，就可以赚100亿。
到了2023Q1，出来的扣非净利润是14.1亿，销量52584辆；2023Q2，扣非净利润27.3亿，销量86533辆；2023Q3，扣非净利润34.7亿，销量105108辆。2024Q4，销量131805辆，利润得多大！[捂脸]
有人说，那比亚迪呢？销量大涨，业绩大涨，为何不涨？——这不明摆着吗，你都已经涨过了，市值曾达到10000亿了，哪里没涨过？
什么智能化、无人驾驶，都敌不过【销量+收入+利润】，特斯拉概念还不大吗？马斯克还不够拉风吗？但只要【销量+收入+利润】不持续涨，股价就会很残酷。
——Google各种高科技都是锦上添花的加分项，但假如，我是说假如Google搜索被击败，那所有加分项都抵消不了一个Google搜索带给市场的恐惧！
$比亚迪 sz002594$ $赛力斯 sh601127$ $理想汽车－Ｗ hk02015$
国联证券：通信2024年度投资策略—需求恢复、资本支出和技术升级共驱行业增长
通信行业全年跑赢，行业持仓升至超配
全年申万通信指数涨幅排名第一。1-4月电信运营商高股息带来估值提升，AI大模型推出、800G光模块产生订单和收入，指数上涨；5月国内出台对AI的规范和监管政策,指数调整；6月AI应用推出、对2024年800G光模块需求预期向好、英伟达1QFY24业绩超预期，指数上涨。7月至12月华为、5G-A、星网、算力租赁等结构性行情轮动。行业持仓从低配转升至超配。
IDC、物联网、军工通信等需求复苏
公有云需求恢复拉动IDC上架率提升，典型公司连续四季度营收环比增长，而净利润表现一般，反映需求复苏但上架率低。物联网平台需求恢复拉动通信模组出货量增长，展望2024年PC换机潮及AIPC升级，预计全年全球PC出货正增长，带动通信模组出货上升。家电及电动工具需求恢复带动智能控制器需求。军事装备需求恢复拉动军工通信设备需求。
电信、交通、铁路、电力等领域增强资本支出
电信运营商资本支出结构偏向骨干网400GOTN和算力网建设，400GOTN开始部署明确。算力网建设是实现数字化转型和AI核心技术自主研发的基础，预计2024年运营商算力/产业数字化资本开支仍将高增。智慧交通资本支出向V2X推进，V2X发展处在从零到一加速构建阶段。铁路资本支出向5G-R推进，电力新能源资本支出拉动相应的信息化及控制系统需求。
数据要素、AI及卫星互联网政策推动和技术升级带来增量
新业态及技术升级带来新的投资机会。数据要素推动基础设施、公共数据授权运营、数商及应用的新投资机会。AI推动IDC向AIDC演进，液冷市场有望保持高增长；公有云向算力云演进，看好数字经济发达省份省级国有资本及部分央企布局AI基础设施。机器人对通信和连接部件要求提升。星网的建设推动星载、地面、终端的新需求及上游芯片、射频、模组的升级。
投资建议
建议关注：1）高股息及数据要素应用标的，例如中国移动、中国联通等；2)需求恢复、大概率能够兑现业绩的低估值标的，例如移远通信、润泽科技等；3)资本支出利好的上中游标的，例如德科立、烽火通信等；4)关键环节国产替代逐步渗透的标的，例如源杰科技、盛科通信等；5)AI算力租赁及关键设备标的，例如浙文互联、紫光股份等；6)卫星互联网设备及应用标的，例如海格通信、三维通信等。
风险提示：需求恢复不及预期的风险；资本开支不及预期的风险；政策落地及技术升级不及预期的风险；企业经营不及预期的风险等。$上证指数 sh000001$ $贵州茅台 sh600519$ $创业板指 sz399006$
通信行业全年跑赢，行业持仓升至超配
全年申万通信指数涨幅排名第一。1-4月电信运营商高股息带来估值提升，AI大模型推出、800G光模块产生订单和收入，指数上涨；5月国内出台对AI的规范和监管政策,指数调整；6月AI应用推出、对2024年800G光模块需求预期向好、英伟达1QFY24业绩超预期，指数上涨。7月至12月华为、5G-A、星网、算力租赁等结构性行情轮动。行业持仓从低配转升至超配。
IDC、物联网、军工通信等需求复苏
公有云需求恢复拉动IDC上架率提升，典型公司连续四季度营收环比增长，而净利润表现一般，反映需求复苏但上架率低。物联网平台需求恢复拉动通信模组出货量增长，展望2024年PC换机潮及AIPC升级，预计全年全球PC出货正增长，带动通信模组出货上升。家电及电动工具需求恢复带动智能控制器需求。军事装备需求恢复拉动军工通信设备需求。
电信、交通、铁路、电力等领域增强资本支出
电信运营商资本支出结构偏向骨干网400GOTN和算力网建设，400GOTN开始部署明确。算力网建设是实现数字化转型和AI核心技术自主研发的基础，预计2024年运营商算力/产业数字化资本开支仍将高增。智慧交通资本支出向V2X推进，V2X发展处在从零到一加速构建阶段。铁路资本支出向5G-R推进，电力新能源资本支出拉动相应的信息化及控制系统需求。
数据要素、AI及卫星互联网政策推动和技术升级带来增量
新业态及技术升级带来新的投资机会。数据要素推动基础设施、公共数据授权运营、数商及应用的新投资机会。AI推动IDC向AIDC演进，液冷市场有望保持高增长；公有云向算力云演进，看好数字经济发达省份省级国有资本及部分央企布局AI基础设施。机器人对通信和连接部件要求提升。星网的建设推动星载、地面、终端的新需求及上游芯片、射频、模组的升级。
投资建议
建议关注：1）高股息及数据要素应用标的，例如中国移动、中国联通等；2)需求恢复、大概率能够兑现业绩的低估值标的，例如移远通信、润泽科技等；3)资本支出利好的上中游标的，例如德科立、烽火通信等；4)关键环节国产替代逐步渗透的标的，例如源杰科技、盛科通信等；5)AI算力租赁及关键设备标的，例如浙文互联、紫光股份等；6)卫星互联网设备及应用标的，例如海格通信、三维通信等。
风险提示：需求恢复不及预期的风险；资本开支不及预期的风险；政策落地及技术升级不及预期的风险；企业经营不及预期的风险等。$上证指数 sh000001$ $贵州茅台 sh600519$ $创业板指 sz399006$
[cp]宝生陀罗尼（若传一人所有无间罪业。悉得除灭永断轮回）
若有众生。于此如来陀罗尼名号受持供养。彼人生生得转轮位。成就梵行具大神通。获十种陀罗尼。复值恒河沙等诸佛如来而无虚妄。经俱胝劫不入轮回路。不断菩提种不失菩提心。永灭一切罪得报身如来。若人持诵满一七日。是人当得天眼清净。若人耳闻恒复忆念。是人决定当得菩提。于过去世所作善根亦得现前。若传一人所有无间罪业。悉得除灭永断轮回。
1、经俱胝劫不入轮回路，不断菩提种不失菩提心。
2、永灭一切罪得报身如来。
3、若人持诵满一七日。是人当得天眼清净。
4、若人耳闻恒复忆念。是人决定当得菩提。
5、于过去世所作善根亦得现前。
6、若传一人所有无间罪业。悉得除灭永断轮回。
7、是人不被水火盗贼之所侵害。
8、而复诸根不缺众病不生鬼魅不着。
9、众所爱敬。
10、若人闻已心喜礼拜赞叹，是人功德无量无边，于生生中口出妙香广一由旬，身毛孔中恒有光明常自照曜，常作如来胜利之事如阿难陀。
《佛说宝生陀罗尼经》
曩谟(引)啰怛曩(二合)啰湿弥(二合)赞捺啰(二合)钵啰(二合)底曼尼哆尾儞焰(二合)帝(引)惹具世湿嚩(二合)啰(引)罗(引)惹野怛他(引)誐哆(引)野(引)啰贺(二合)帝(引)三藐三没驮(引)野怛儞也(二合)他啰怛儞(二合引)啰怛儞(二合引)啰怛曩(二合)吉啰尼啰怛曩(二合)钵啰(二合)底曼腻帝啰怛曩(二合)三婆尼(引)啰怛曩(二合)钵啰(二合)鼻(引)啰怛努(二合引)讷誐(二合)帝(引)娑嚩(二合引)贺(引)
梵音：
那摩 啦达那 啦时米 坚得啦 钵啦滴曼滴打 尾(念wi)得氧 得(念dei)加 郭(go)斜时哇啦 啦加呀
打他嘎达呀 啊惹哈得(念dei) 三藐三布打呀
打滴呀他 啦达内啦达内 啦达那给(念gi)啦内 啦达那 钵啦滴曼滴得(念dei)
啦达那 桑巴伟 啦达那钵啦贝 啦达诺 德嘎得(念dei) 司哇哈
国语注音：
曩谟啰怛曩啰 湿弥赞捺啰 钵啰底曼尼哆 尾儞焰帝 惹具世湿嚩啰罗惹野
Nǎng mó lā dá nǎng lā shī mí zàn nà lā bō lā dǐ màn ní duō wěi nǐ yàn dì rě jù shì shī fú lā luō rě yě
怛他誐哆野 啰贺帝 三藐三没驮野
Dá tā yè duō yě lā hè dì sān miǎo sān b https://t.cn/R2WxHXr
若有众生。于此如来陀罗尼名号受持供养。彼人生生得转轮位。成就梵行具大神通。获十种陀罗尼。复值恒河沙等诸佛如来而无虚妄。经俱胝劫不入轮回路。不断菩提种不失菩提心。永灭一切罪得报身如来。若人持诵满一七日。是人当得天眼清净。若人耳闻恒复忆念。是人决定当得菩提。于过去世所作善根亦得现前。若传一人所有无间罪业。悉得除灭永断轮回。
1、经俱胝劫不入轮回路，不断菩提种不失菩提心。
2、永灭一切罪得报身如来。
3、若人持诵满一七日。是人当得天眼清净。
4、若人耳闻恒复忆念。是人决定当得菩提。
5、于过去世所作善根亦得现前。
6、若传一人所有无间罪业。悉得除灭永断轮回。
7、是人不被水火盗贼之所侵害。
8、而复诸根不缺众病不生鬼魅不着。
9、众所爱敬。
10、若人闻已心喜礼拜赞叹，是人功德无量无边，于生生中口出妙香广一由旬，身毛孔中恒有光明常自照曜，常作如来胜利之事如阿难陀。
《佛说宝生陀罗尼经》
曩谟(引)啰怛曩(二合)啰湿弥(二合)赞捺啰(二合)钵啰(二合)底曼尼哆尾儞焰(二合)帝(引)惹具世湿嚩(二合)啰(引)罗(引)惹野怛他(引)誐哆(引)野(引)啰贺(二合)帝(引)三藐三没驮(引)野怛儞也(二合)他啰怛儞(二合引)啰怛儞(二合引)啰怛曩(二合)吉啰尼啰怛曩(二合)钵啰(二合)底曼腻帝啰怛曩(二合)三婆尼(引)啰怛曩(二合)钵啰(二合)鼻(引)啰怛努(二合引)讷誐(二合)帝(引)娑嚩(二合引)贺(引)
梵音：
那摩 啦达那 啦时米 坚得啦 钵啦滴曼滴打 尾(念wi)得氧 得(念dei)加 郭(go)斜时哇啦 啦加呀
打他嘎达呀 啊惹哈得(念dei) 三藐三布打呀
打滴呀他 啦达内啦达内 啦达那给(念gi)啦内 啦达那 钵啦滴曼滴得(念dei)
啦达那 桑巴伟 啦达那钵啦贝 啦达诺 德嘎得(念dei) 司哇哈
国语注音：
曩谟啰怛曩啰 湿弥赞捺啰 钵啰底曼尼哆 尾儞焰帝 惹具世湿嚩啰罗惹野
Nǎng mó lā dá nǎng lā shī mí zàn nà lā bō lā dǐ màn ní duō wěi nǐ yàn dì rě jù shì shī fú lā luō rě yě
怛他誐哆野 啰贺帝 三藐三没驮野
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