【都说估值底部，为何大家还是不敢买？】
➤2024年A股开局延续震荡。截至1月31日，沪深300指数的市净率估值为1.17，已触达2014年中曾创下的最低点。中证500指数市净率估值为1.46，历史最低点出现在2008年10月左右，当时为1.48。从市净率估值角度分析，现阶段的确是历史低位区域。
然而，即便知道目前是估值底部，也知道投资性价比高，很多投资者依然不敢买入，甚至会选择减仓。
➤为何投资者还是不敢买？
主要出于对未知的恐惧。以过去几轮市场底部为例：
比如2008年，次贷危机出现，那些曾在美国市场上显赫一时的企业，雷曼兄弟、贝尔斯登和美林等突然消失，前所未有的变故让人们感到不安。
再比如2012年，移动互联网时代到来，智能手机开始广泛普及。然而在当时，并非所有人都能清晰预见未来发展趋势，结果错失了2012年至2015年创业板的牛市。
其实事后看来，这都是新旧更迭的过程：一些行业随着时代潮流而逐渐缩减规模甚至最终消亡，而新兴行业则蓬勃发展。当我们认识到这一点，并将其作为支撑时，就不会对当前市场感到恐慌。相反，我们会意识到机会正摆在眼前。
➤A股如何走出底部？
参考过去几轮A股底部经验，低迷的情绪是市场底部形成的必要条件。市场情绪集体宣泄之时，往往伴随着阶段性底部的到来。
当然，要判断一个全面而持久的底部区间，最关键的依然是基本面因素的改善。A股是一个有效率的市场，在企业进入盈利周期、基本面明显好转之时，我们才能说真正触及了市场底部。
此外，新兴产业的崛起往往是A股转向的催化剂。目前AI产业链、智能机器人等行业都在不断发展，发展前景值得期待。
最后，股票市场本质上受货币现象影响，而货币政策往往领先于其他政策先行。在货币政策得以提前实施并发挥作用时，市场反转可能就不远了。
➤投资者如何应对未知？
首先，我们要问自己三个问题：
1、是否使用了杠杆？
即使你对未来有准确的判断，但若杠杆使用过度，一旦市场反转，风险也就大大提升。
2、是否用短期资金进行了长期投资？
A股市场适合投入那些至少三年甚至五年、十年内都不需要动用的闲置资金。只有这样，你才能在投资A股时心无旁骛。
3、是否存在集中投资的问题？
如果你只集中购买一两只股票或基金，风险同样极大。
虽说目前A股市场处于底部区间，但这并不意味着它已经达到绝对低点。投资者入场后仍有可能出现短期的波动和回撤，因此针对以上问题，需要采取几项谨慎措施。
首先，对自己的风险承受能力有清晰认知。其次，合理规划资金，使用长期和闲置资金进行投资，避免用短期资金承担高风险。第三，分散投资组合，在追求合理回报的同时最大程度地降低风险。最后，加强定期投资计划，鉴于当前市场底部区间的不确定性，无论是时间跨度还是深度都难以预测，如果将资金分成若干部分，长期分散化地定期投入，胜率也会更高。
传送门：https://t.cn/A6YzNnY2
#股市##估值底部#
➤2024年A股开局延续震荡。截至1月31日，沪深300指数的市净率估值为1.17，已触达2014年中曾创下的最低点。中证500指数市净率估值为1.46，历史最低点出现在2008年10月左右，当时为1.48。从市净率估值角度分析，现阶段的确是历史低位区域。
然而，即便知道目前是估值底部，也知道投资性价比高，很多投资者依然不敢买入，甚至会选择减仓。
➤为何投资者还是不敢买？
主要出于对未知的恐惧。以过去几轮市场底部为例：
比如2008年，次贷危机出现，那些曾在美国市场上显赫一时的企业，雷曼兄弟、贝尔斯登和美林等突然消失，前所未有的变故让人们感到不安。
再比如2012年，移动互联网时代到来，智能手机开始广泛普及。然而在当时，并非所有人都能清晰预见未来发展趋势，结果错失了2012年至2015年创业板的牛市。
其实事后看来，这都是新旧更迭的过程：一些行业随着时代潮流而逐渐缩减规模甚至最终消亡，而新兴行业则蓬勃发展。当我们认识到这一点，并将其作为支撑时，就不会对当前市场感到恐慌。相反，我们会意识到机会正摆在眼前。
➤A股如何走出底部？
参考过去几轮A股底部经验，低迷的情绪是市场底部形成的必要条件。市场情绪集体宣泄之时，往往伴随着阶段性底部的到来。
当然，要判断一个全面而持久的底部区间，最关键的依然是基本面因素的改善。A股是一个有效率的市场，在企业进入盈利周期、基本面明显好转之时，我们才能说真正触及了市场底部。
此外，新兴产业的崛起往往是A股转向的催化剂。目前AI产业链、智能机器人等行业都在不断发展，发展前景值得期待。
最后，股票市场本质上受货币现象影响，而货币政策往往领先于其他政策先行。在货币政策得以提前实施并发挥作用时，市场反转可能就不远了。
➤投资者如何应对未知？
首先，我们要问自己三个问题：
1、是否使用了杠杆？
即使你对未来有准确的判断，但若杠杆使用过度，一旦市场反转，风险也就大大提升。
2、是否用短期资金进行了长期投资？
A股市场适合投入那些至少三年甚至五年、十年内都不需要动用的闲置资金。只有这样，你才能在投资A股时心无旁骛。
3、是否存在集中投资的问题？
如果你只集中购买一两只股票或基金，风险同样极大。
虽说目前A股市场处于底部区间，但这并不意味着它已经达到绝对低点。投资者入场后仍有可能出现短期的波动和回撤，因此针对以上问题，需要采取几项谨慎措施。
首先，对自己的风险承受能力有清晰认知。其次，合理规划资金，使用长期和闲置资金进行投资，避免用短期资金承担高风险。第三，分散投资组合，在追求合理回报的同时最大程度地降低风险。最后，加强定期投资计划，鉴于当前市场底部区间的不确定性，无论是时间跨度还是深度都难以预测，如果将资金分成若干部分，长期分散化地定期投入，胜率也会更高。
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#股市##估值底部#
【反弹先锋！“中字头”号角再度吹响？】
➤猝不及防，A股行情突然启动，连涨三天后重返2900点。而在一片涨声之中，“中字头”股票成为反弹急先锋，表现尤为突出。
这里我们先介绍一个万得指数，叫“中字头央企指数”，主要是衡量以“中”字开头的一些大国企的表现。这两天这个指数的涨幅已经超过10%，对比沪深两市核心指数和其他一级行业都是遥遥领先。
➤“中字头”为何爆发？
1、关键催化
近期围绕国央企的发声不断。国资委提出“将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”，证监会也再度提出“构建中国特色上市公司估值体系”。
从资本市场角度来看，将市值管理纳入业绩考核将会提升企业对市场表现的关注，促使央企与资本市场加强沟通交流，引导央企通过市场化增持、回购、加大分红力度等手段提升可投资性，有助于推动央企的估值水平提升。
2、估值偏低
央国企估值水平整体偏低，具备提升空间。
横向对比来看，截至1月24日，中证中央企业（中证央企）和中证地方国有企业（中证地企）的最新PB分别为0.95和1.31，均低于中证全指和万得全A的1.35和1.37估值水平。
纵向历史来看，中证央企和中证地企PB估值分别处于近十年以来5.22%和0.08%的分位水平。
➤ 如何布局“中字头”？
从现有估值水平来看，央国企具备较强的安全边际。而展望2024年，国资委此前明确要求“净资产收益率同比改善”，并提出“提高中央企业对国民经济增长的贡献度”，在经济复苏阶段央企继续回升的确定性更强且有望实现领先。
主线一：科技创新
国企央企是我国科技创新的重要中坚力量。大国博弈背景下，国企以国家战略需求和产业升级需要为导向开展技术攻关，具有较强确定性，科技创新型国企有望受益。
主线二：国企改革
2013年以来，国企改革政策不断推进，目前已行至关键节点，后续将围绕“战略性重组，专业化整合”的方向进一步发展，可关注央国企结构调整的相关领域。
主线三：高股息分红
高股息国企能够通过分红，既增厚分子端的现金流回报，又向市场传递企业价值向好的信号，进而推动估值重塑。高股息国企多集中在公用事业、能源、银行等领域，安全边际高且后续有稳增长政策及一带一路等政策催化。
围绕以上三条主线，目前市面上都能找到对应的指数来观察其行情表现，例如中证央企创新驱动指数、中证央企结构调整指数、中证红利指数等等。
从历史数据来看，这三类指数长期表现不俗。以央企创新驱动指数为例，自2012年12月31日基期起，截至目前，央企创新驱动全收益指数累计收益率为145%,年化收益率为8.68%，大幅跑赢同期沪深300指数65.28%的累计收益（年化收益率4.64%）。
➤对于普通投资者而言，相较于主动选股，通过指数ETF或基金的方式一键布局或许更为省心。
关注博时相关基金：
1、央企创新驱动ETF：515900
联接基金A/C/E份额：007796，007797，019066
2、央企结构调整ETF：512960
联接基金A/C ：006438，006439
3、央企现代能源ETF：561790
4、电力ETF基金：561700
5、红利ETF博时：515890
基金投资需谨慎
风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：https://t.cn/A6SDSJYC。
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#中字头概念股集体发力大涨# #中字头#
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➤“中字头”为何爆发？
1、关键催化
近期围绕国央企的发声不断。国资委提出“将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”，证监会也再度提出“构建中国特色上市公司估值体系”。
从资本市场角度来看，将市值管理纳入业绩考核将会提升企业对市场表现的关注，促使央企与资本市场加强沟通交流，引导央企通过市场化增持、回购、加大分红力度等手段提升可投资性，有助于推动央企的估值水平提升。
2、估值偏低
央国企估值水平整体偏低，具备提升空间。
横向对比来看，截至1月24日，中证中央企业（中证央企）和中证地方国有企业（中证地企）的最新PB分别为0.95和1.31，均低于中证全指和万得全A的1.35和1.37估值水平。
纵向历史来看，中证央企和中证地企PB估值分别处于近十年以来5.22%和0.08%的分位水平。
➤ 如何布局“中字头”？
从现有估值水平来看，央国企具备较强的安全边际。而展望2024年，国资委此前明确要求“净资产收益率同比改善”，并提出“提高中央企业对国民经济增长的贡献度”，在经济复苏阶段央企继续回升的确定性更强且有望实现领先。
主线一：科技创新
国企央企是我国科技创新的重要中坚力量。大国博弈背景下，国企以国家战略需求和产业升级需要为导向开展技术攻关，具有较强确定性，科技创新型国企有望受益。
主线二：国企改革
2013年以来，国企改革政策不断推进，目前已行至关键节点，后续将围绕“战略性重组，专业化整合”的方向进一步发展，可关注央国企结构调整的相关领域。
主线三：高股息分红
高股息国企能够通过分红，既增厚分子端的现金流回报，又向市场传递企业价值向好的信号，进而推动估值重塑。高股息国企多集中在公用事业、能源、银行等领域，安全边际高且后续有稳增长政策及一带一路等政策催化。
围绕以上三条主线，目前市面上都能找到对应的指数来观察其行情表现，例如中证央企创新驱动指数、中证央企结构调整指数、中证红利指数等等。
从历史数据来看，这三类指数长期表现不俗。以央企创新驱动指数为例，自2012年12月31日基期起，截至目前，央企创新驱动全收益指数累计收益率为145%,年化收益率为8.68%，大幅跑赢同期沪深300指数65.28%的累计收益（年化收益率4.64%）。
➤对于普通投资者而言，相较于主动选股，通过指数ETF或基金的方式一键布局或许更为省心。
关注博时相关基金：
1、央企创新驱动ETF：515900
联接基金A/C/E份额：007796，007797，019066
2、央企结构调整ETF：512960
联接基金A/C ：006438，006439
3、央企现代能源ETF：561790
4、电力ETF基金：561700
5、红利ETF博时：515890
基金投资需谨慎
风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：https://t.cn/A6SDSJYC。
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#中字头概念股集体发力大涨# #中字头#
【跌掉一半！创业板这波还要跌多久？】
➤今天创业板又大跌了，收跌-3%。回顾过去五年，创业板指经历起起落落，先是超两年的强势行情，点位屡创新高，在21年8月创下3560点的高位后，便开启下行。截至目前，创业板指较前期高点跌幅已经超过50%，腰斩了。
➤创业板为何持续走弱？
总结起来，创业板前期经历较长时间的调整，主要有两方面原因。
其一，存量博弈导致资金分流。
近两年市场始终围绕经济复苏的预期进行博弈，对于后续政策强度的分歧有所加大。同时，海外持续紧缩的流动性也让外部资金开始流出。在市场增量资金本就不足的情况下，存量资金出现分流，主力流向了更有安全性的高股息板块和更有弹性的信创板块。
其二，指数本身重仓行业的拖累。
从指数成分上看，创业板指前十大重仓股主要为电力设备及新能源、医药等产业链龙头企业。在其行业分布中，新能源就占据了近三成的权重，其中某龙头股已经占到近15%。
成也萧何，败也萧何。19年至21年受益于新能源板块市值的快速扩张，创业板指也迎来了近两年的行情。而时间来到2022年，新能源、医药板块增速放缓，甚至出现调整，创业板指也相应被带跌了更多。
➤创业板如何走出调整？
回顾历史，创业板也曾经历过两轮50%以上的跌幅。而在此之前，往往板块也积累了较大的涨幅。
以2012年-2015年为例，创业板指开启了历时606天的上涨行情，区间最大涨幅达到562%。在此之后开启了调整周期，跨度长达823个交易日，指数回调到1249点的位置，区间最大回撤接近-70%。
从调整周期下的指数表现来看，跌幅最大、跌速最快的时间主要集中在前期，短短60个交易日就形成了阶段低点。后续指数便开启了长达16个月的反复震荡，直到2018年10月指数才企稳，但反弹也来得迅猛，短短20个交易日就修复了40%。
由此可见，高波动是创业板长久以来的特点。创业板指的底部通常不是一次到位，磨底时间较长，但一旦拐点得到确认，修复速度也会更加强劲，一不留神就容易错过行情。因此，保持底部在场对于创业板的投资而言尤为重要。
➤创业板的底部到位了吗？
毫无疑问，创业板在经历持续调整过后，当前估值已经回调到了相对底部的区域。对比过去十年的历史数据，市盈率已经处于前0%的极低分位。
当然，低的估值不是判断触底的唯一指标。股票价格上涨的基本动力仍要源于估值的提升和盈利的增长。
估值方面，海外加息已经见顶，市场普遍预期今年会开启降息，这意味着估值的分母端将会随之下降，创业板估值压力有望迎来修复。
盈利方面，虽然目前国内经济内生动力略有不足，但政策支持较为有利。后续基本面进一步修复将为成分股盈利提升奠定基础。
总的来看，前期制约创业板的海外因素出现改善，而基本面的修复则需要时间进一步确认。但不可否认，当前确已处在创业板的估值底部。市场周期波动下，抓住相对底部的区域，往往能提高我们投资的胜率。千帆过尽，莫要倒在黎明破晓前。
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#创业板#
➤今天创业板又大跌了，收跌-3%。回顾过去五年，创业板指经历起起落落，先是超两年的强势行情，点位屡创新高，在21年8月创下3560点的高位后，便开启下行。截至目前，创业板指较前期高点跌幅已经超过50%，腰斩了。
➤创业板为何持续走弱？
总结起来，创业板前期经历较长时间的调整，主要有两方面原因。
其一，存量博弈导致资金分流。
近两年市场始终围绕经济复苏的预期进行博弈，对于后续政策强度的分歧有所加大。同时，海外持续紧缩的流动性也让外部资金开始流出。在市场增量资金本就不足的情况下，存量资金出现分流，主力流向了更有安全性的高股息板块和更有弹性的信创板块。
其二，指数本身重仓行业的拖累。
从指数成分上看，创业板指前十大重仓股主要为电力设备及新能源、医药等产业链龙头企业。在其行业分布中，新能源就占据了近三成的权重，其中某龙头股已经占到近15%。
成也萧何，败也萧何。19年至21年受益于新能源板块市值的快速扩张，创业板指也迎来了近两年的行情。而时间来到2022年，新能源、医药板块增速放缓，甚至出现调整，创业板指也相应被带跌了更多。
➤创业板如何走出调整？
回顾历史，创业板也曾经历过两轮50%以上的跌幅。而在此之前，往往板块也积累了较大的涨幅。
以2012年-2015年为例，创业板指开启了历时606天的上涨行情，区间最大涨幅达到562%。在此之后开启了调整周期，跨度长达823个交易日，指数回调到1249点的位置，区间最大回撤接近-70%。
从调整周期下的指数表现来看，跌幅最大、跌速最快的时间主要集中在前期，短短60个交易日就形成了阶段低点。后续指数便开启了长达16个月的反复震荡，直到2018年10月指数才企稳，但反弹也来得迅猛，短短20个交易日就修复了40%。
由此可见，高波动是创业板长久以来的特点。创业板指的底部通常不是一次到位，磨底时间较长，但一旦拐点得到确认，修复速度也会更加强劲，一不留神就容易错过行情。因此，保持底部在场对于创业板的投资而言尤为重要。
➤创业板的底部到位了吗？
毫无疑问，创业板在经历持续调整过后，当前估值已经回调到了相对底部的区域。对比过去十年的历史数据，市盈率已经处于前0%的极低分位。
当然，低的估值不是判断触底的唯一指标。股票价格上涨的基本动力仍要源于估值的提升和盈利的增长。
估值方面，海外加息已经见顶，市场普遍预期今年会开启降息，这意味着估值的分母端将会随之下降，创业板估值压力有望迎来修复。
盈利方面，虽然目前国内经济内生动力略有不足，但政策支持较为有利。后续基本面进一步修复将为成分股盈利提升奠定基础。
总的来看，前期制约创业板的海外因素出现改善，而基本面的修复则需要时间进一步确认。但不可否认，当前确已处在创业板的估值底部。市场周期波动下，抓住相对底部的区域，往往能提高我们投资的胜率。千帆过尽，莫要倒在黎明破晓前。
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