A股是一个牛短熊长的典型市场，几年时间的长期等待换来几个月短暂的礼花绽放时刻，这也符合典型的二八定律。80%的交易时间都是无效垃圾时间，尤其是刚刚大涨过的个股，必然会大幅度下跌盘整震荡几年，然后可能就有20%股价大幅上涨时间。黑夜漫漫，黎明终将到来，现在可能就是破晓时刻，坚定信心，别倒在黎明前！沪深300指数、上证50指数、上证指数均出现周线底分型形态，2024值得期待。

A股是一个牛短熊长的典型市场，几年时间的长期等待换来几个月短暂的礼花绽放时刻，这也符合典型的二八定律。80%的交易时间都是无效垃圾时间，尤其是刚刚大涨过的个股，必然会大幅度下跌盘整震荡几年，然后可能就有20%股价大幅上涨时间。黑夜漫漫，黎明终将到来，现在可能就是破晓时刻，坚定信心，别倒在黎明前！沪深300指数、上证50指数、上证指数均出现周线底分型形态，2024值得期待。

【没有开门红的2024，还能期待吗？】

➤2024的首个交易日，很多投资者在一睹节前的回暖后正摩拳擦掌准备入市，没曾想非但没有出现大家所期望的“开门红”行情，相反还出现了一些回调。说好的“跨年行情”、“春季躁动”，今年都不灵了？没有“开门红”，今年的市场还能有期待吗？

➤“开门红”是“运气”而非“绝对”。

回顾过去十年的首个交易日，不难发现对于各大股指而言，上涨概率并非百分之百。结合12月的PMI数据，制造业景气有所回落，我国经济修复的基础还需进一步巩固。在多空因素交织的情况下，A股短期出现震荡也可以理解。

在2018年各大股指迎来“开门红”的情况下，当年度上证综指仍经历了24%的跌幅。在2019年各大股指开市首个交易日普跌，但全年下来却收获了超过22%的涨幅。这也说明了，“开门红”行情与后续市场并不存在绝对的相关性。

判断市场短期走势已经颇为困难，更别说是市场单日的涨跌，对后市的影响则更是微乎其微。往往我们讨论“跨年行情”或是“开门红”，也需要观察2-3个月以上的区间，而并非只看开市的首个交易日来做决断。

➤2024年会否极泰来吗？

2023年的确是赚钱难度升级的一年。市场的主流宽基指数基本收跌，说明能够赚取的贝塔收益减弱。同时市场行情轮动呈现出较强的不确定性，对于多数投资者而言，往往很难精准判断市场的底部，踩对投资节奏。

在本就偏弱的市场中要做出阿尔法收益，同样是困难的。2023年市场结构依旧分化，极为少数的新起之秀如TMT行业，占据了市场绝大多数的涨幅。而过去大家喜欢买的热门行业如新能源、消费、医药等仍处于弱势下跌，甚至领跌状态。

经历过2023年的极致行情，市场的情绪、估值都已经到达了比较低的位置。正所谓否极自会泰来，这也意味着我们离拐点越来越近。

从投资的性价比来说，截至去年12月底，万得全A指数的股债利差已经调整至3.44%，处于过去十年87%以上的高分位，也就是说性价比超出了过去87%的时间。

从细分行业来看，目前申万一级行业中，有11个行业的市盈率位于过去十年前20%的低位，其中就包括军工、电力设备、医药、食品饮料等热门行业。这也意味着，当前超三成的行业已经回调到了历史机会值的水平。

拉长周期来看，无论是市场整体，还是细分行业而言，当前投资的性价比都已经十分显著。而进入到一月份，即将迎来预期重塑、机构重整、信心重建的时间，尽管破局方式未知，但短期存在变盘的机会。

行业配置上，可以关注四条逻辑主线，均衡配置：

1、短周期上超跌的方向，例如建材、电新；

2、中周期上修复的方向，例如医药、非银；

3、供给可能收缩的方向，例如农林牧渔、有色；

4、新兴产业扩张的方向，例如计算机。

➤挑战虽在，但机会已经大于风险。

从03年底至今的20年间，海内外的权益市场都经历过波折，但整体向上的趋势不改。这20年来，沪深300指数实现了187%的涨幅，标普500指数则上涨328%，都有不俗表现。

与此同时，权益类基金的表现则更加亮眼。即便近两年市场震荡对投资体验产生影响，但拉长时间看，过去20年普通股票型基金指数上涨1060%，偏股混合型基金指数上涨767%。

机会往往是在波动中产生。熬过黎明前至暗时刻，离清晨的第一缕阳光也就不远了。2024，仍会是充满挑战的一年，保持信心，做好迎接变化的准备。

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