#浙江电力快讯#【“千里眼”助电网更安全】12月3日，诸暨东溪一级电站顺利完成“电力载波+无线传输”小水电信息采集方案的安装调试。此方案可为电网提供实时、准确、可靠的水电站运行信息，能促进能源互联网建设体系中“互联互通”的发展，可为高弹性电网建设在网源协同互动方面打下坚实的基础，也为地方经济的发展贡献智慧和力量。
#外国网友点赞中国#【#美国视频博主游中国#：打算向10万粉丝介绍潮州牛肉丸工夫茶】“在中国有一个全民口头禅，人们互相打气的时候都会大喊‘加油’。”
在YouTube上，一名来自美国的网友不断通过视频分享他在中国的旅行生活。这名美国网友马特的频道名为“The Jayoe Nation”，“Jayoe”正是“加油”的音译。他在YouTube上已有10万粉丝。
南都记者了解到，今年41岁的马特已在中国生活了11年。他出生在美国底特律，十几年前曾向拉斯维加斯销售“中国制造”的产品，并以此收获了人生第一笔财富。2009年，他放弃在美国的所有生活只身来到宁波打拼，并与后来的中国籍妻子结缘。
赚钱之余，环球骑行被列入马特的人生愿望清单，他曾骑自行车到达马来西亚、日本、新加坡等地。今年以来，他把旅行目的地定在中国，并不间断在国内外社交平台分享他在中国旅行的见闻。
12月1日，马特行至广东潮州，南都记者与其进行了对话。交谈中他表示，中国有很多类似潮州这样的城市，在发展的同时保留了城市古老的历史文化。“这些年，我一直在通过视频分享我在中国的旅游生活，就是希望通过我的频道能让全球网民更全面地了解中国。”
【南都对话】
【“牛肉丸让我想起家乡半熟的牛排”】
南都：相比其他城市，你看到的潮州有哪些显著的特点？
马特：中国很多大城市都在进化，建起摩天大楼，看起来非常现代化。但在潮州几天，我明显感觉到，这座小城在发展的同时，保留了很多古老的文化，包括广济桥这样的古建筑，还有古朴的工夫茶文化等。
南都：这几天你去了潮州很多地方，最吸引你的潮州特色是什么？
马特：我非常喜欢本地工夫茶。我刚来的时候，人们介绍我去体验“Gongfu tea”，我以为是一场有关搏击的聚会，大家要在一起切磋武术。没想到，这场聚会竟是在喝茶中平静度过的，“工夫”在这里并不是一种武术技能，而是一项沏茶艺术，也是待客之礼。潮州人冲茶很有讲究，当他们向我端来一个溢出香气的小茶杯时，我能感受到他们的友好、热情。
还有，这里的牛肉丸也很新奇。在美国，我们所吃的牛肉大多数是切片的半熟牛排，那是西方特色。而在潮州，牛肉丸弹性就像乒乓球那样，多汁且鲜甜。这些牛肉被“砸烂”又被重新揉在一起，在水里煮至全熟后，味道跟牛排完全是两回事。你看师傅们做牛肉丸那个架势，他们手上拿着两根3斤重的铁棍不停地敲击砧板，我猜想他们一定可以成为优秀的健美选手。
南都：你拍了很多视频素材，有什么分享计划吗？
马特：是的，潮州的古楼、广济桥，还有各色美食，我不愿意错过每个有趣的画面，所以拍下了很多东西。我回去应该要花很长时间整理策划，然后发到我的YouTube频道。
【曾孤注一掷到中国做生意】
南都：你与中国的缘分开始于十几年前，可以说说吗？
马特：是的。2004年前后，二十来岁的我开始学做生意。当时，中国工厂的价格在国际市场有非常大的竞争力。打个比方，一个产品的注塑模型在美国售价1.7万美金，在中国只要700美元。
那时，我自己喜欢设计一些小产品，像马克杯、皮革名片夹等适合赌场、商城作为活动礼品的小物件，我通过网络找到在中国的工厂制作。当时我的货量非常大，需要用大卡车拉到拉斯维加斯卖。就是这批来自中国的产品，让我赚到了人生第一桶金。
南都：为什么后来只身来到中国发展？
马特：2009年，一次通过网络下单的中国产品出现了严重质量问题，那家工厂的样品很完美，出品却十分劣质，我因此赔了一大笔钱。那是我人生最沮丧的时候，我默默告诉自己，不能再犯同样的错误，更不能拿客户的利益和自己的信誉开玩笑。
我决定亲自来中国，从产品设计、制作到品控都自己把握。我卖掉了所有能卖的东西，凑了足够多的钱到中国宁波，重新学着如何做好一门生意。为此我放弃了在美国的生活，包括此前打下的所有经济、人脉基础。
南都：那家让你遭受损失的工厂让你很失望吗？
马特：当然。不过话说回来，虽然那家工厂让我亏本赔钱，但我绝对相信只是偶然。中国有那么多家工厂，以敷衍的态度做产品的绝对是极少数。而这个“偶然”会出现的原因，是我没有亲自来到中国。如果我要做好产品设计这个工作，就一定要“落地”，亲自与工厂做好对接。
南都：你刚来中国生活时，发现这里跟你之前了解的中国一样吗？
马特：并不太一样。以前在西方人眼中，可能中国大多数地方是平地和稻田，工厂里有拿着低工资的童工，而这些是受媒介信息的影响。当我来这里之后，我看到中国并不像我所认知的那样，中国有万丈高楼平地起的大城市，每座城市有着独特的历史文化，中国的生意人很有意思，很多人都有自己的“致富密码”。
【到中国第二年后决定环球旅行】
南都：你从何时开始将生活重心转移至拍摄旅游类Vlog？
马特：2006年前后，我的梦想除了赚钱，还是赚钱。当时我的目标是成为一名百万富翁，2009年来中国的时候更是如此。
直到来中国第二年，我开始对日复一日的生活产生厌倦，每天都跟产品、工厂打交道，每天都在为赚钱而烦恼，这样的生活其实有些索然无味。而我身处的中国，有太多美丽的风景，中国之外还有美丽的新加坡、马来西亚等，很多高山流水的风景值得亲自去看看。
我有一个愿望清单，其中最重要的一项就是骑车环游世界，包括登顶珠穆朗玛峰。2016年，我曾尝试走到珠峰8000米处，因为身体缺氧等原因返程。但我没放弃，一直坚持锻炼，希望能早日登顶珠峰。
南都：你的Vlog大多数在介绍中国，中国最吸引你的是什么？
马特：我生活在中国宁波，妻子也是中国人。所以我的视频记录了很多我在中国的生活，包括每一个走过的中国城市。
中国发展很迅速，我很难用三言两语概括她的迷人之处。但最吸引我的地方还是她悠久的历史。我生长的美国是一个现代化的国家，只有200多年历史，而中国的每个城市都有自己的古老故事，就像潮州，你走在牌坊街、广济桥，可以看到潮州历史的影子。
南都：在中国11年了，你看到中国最大的变化是？
马特：就我的居住地宁波来说，人们在财富上的变化非常明显。之前经济条件较差的人逐渐步入小康，处于中产阶级的人变得更加殷实，我想这就是所谓的“勤劳致富”吧。
走出宁波，中国很多远离大城市的小山村并不繁华，这些地方的基础措施却非常完善，有不错的学校、通畅的道路，还有稳定的电力设施。从这些小村庄的美好生活中，我们可以看到中国并不是只有大城市在发展，中国的发展已经遍及更多县乡村落。
【传播中国故事曾让外国网友唤起记忆】
南都：你的视频获得了不少外国网友的关注。他们对你视频的评论是怎样的？
马特：我视频下方的留言有积极、有消极的，其中不乏有个别极端分子，他们认为我传播中国故事就是在伤害美国。这其中大部分人可能并不了解中国，只是情绪化地对我进行无谓的抨击，这有点类似“键盘侠”。当然，这也不排除在西方一部分圈子里，诋毁中国的观点比捍卫中国更受欢迎。
但你也能看到，评论区有很多积极反馈。前些日子，我上传了一部关于中国自动化汽车工厂的视频，有一名爱尔兰的用户在下面评论：“此前我因生病而出现失忆的问题，这部中国工厂的视频居然唤起了我在捷豹做学徒的经历。”那名用户说，他看完我的视频恢复记忆的一瞬间，抱着妻子喜极而泣。我想这无非就是我做Vlog最大的意义吧，能给在互联网另一端的那些陌生人带来积极的影响。
南都：目前，一些外国网友对中国仍然存在一些偏见，你认为这是什么原因造成的？
马特：可能是信息不对称造成的。通过西方媒体不一定能全面了解中国，加上持不同意见的政客恶意抨击。在媒介上看到的中国，跟亲眼所见的中国肯定是不一样的。
我相信，我认识的每一个美国人来到中国，都会爱上这里。
南都：为什么你在视频中说中国是世界上最安全的国家之一？
马特：首先我想声明的是，我热爱自己的祖国。但很客观的一点是，在美国底特律等一些并不太平的地方，有时黑夜就几乎意味着危险，比如你夜晚走在路上随时可能被劫持。
而在中国就不会有这样的问题，凌晨依然有很多人在送外卖、做夜宵生意等，他们正常工作。凌晨4点走在中国的大街上，也不会有任何问题。另一方面，从中国的防疫政策方面来说，此次疫情中可以很明显地感觉到，中国是个非常安全的国家。前段时间，某地出现12个病例，就开始了全城全员检测。有西方媒体称，12人感染就做900万人的检测，这是“小题大做”。但我想，正是因为中国每个城市的严防死守，才让我们现在可以近距离接触、交谈，人们可以相对正常地工作、生活，我才可以随意到中国的每一个地方。
南都：为什么你的频道名叫加油马特/The Jayoe Nation？
马特：在我此前的观念里，中文的“油”就是“fuel”，我没想到这居然成为全民口头禅。每个中国人兴奋或互相打气时都会喊“加油”。
我想，人们之所以把“get fuel”一直挂在嘴边，不时喊喊口号，应该是不断在提醒自己内心的“fuel”，一种类似信念的东西。而对我来说，我的“fuel”就是走遍中国，再环游全世界。
我的频道主要就是介绍在中国的生活和游记，所以我就取名“The Jayoe Nation”，“Jayoe”是“加油”的音译。
南都：你对你的视频道，未来有什么期许？
马特：这些年，我一直在通过视频分享我在中国的旅游生活，我将我的所见所闻尽可能客观地用摄像机记录下来，希望继续通过我的视频，能让全世界网民更全面地了解中国。https://t.cn/A6qv8ATC
在YouTube上，一名来自美国的网友不断通过视频分享他在中国的旅行生活。这名美国网友马特的频道名为“The Jayoe Nation”，“Jayoe”正是“加油”的音译。他在YouTube上已有10万粉丝。
南都记者了解到，今年41岁的马特已在中国生活了11年。他出生在美国底特律，十几年前曾向拉斯维加斯销售“中国制造”的产品，并以此收获了人生第一笔财富。2009年，他放弃在美国的所有生活只身来到宁波打拼，并与后来的中国籍妻子结缘。
赚钱之余，环球骑行被列入马特的人生愿望清单，他曾骑自行车到达马来西亚、日本、新加坡等地。今年以来，他把旅行目的地定在中国，并不间断在国内外社交平台分享他在中国旅行的见闻。
12月1日，马特行至广东潮州，南都记者与其进行了对话。交谈中他表示，中国有很多类似潮州这样的城市，在发展的同时保留了城市古老的历史文化。“这些年，我一直在通过视频分享我在中国的旅游生活，就是希望通过我的频道能让全球网民更全面地了解中国。”
【南都对话】
【“牛肉丸让我想起家乡半熟的牛排”】
南都：相比其他城市，你看到的潮州有哪些显著的特点？
马特：中国很多大城市都在进化，建起摩天大楼，看起来非常现代化。但在潮州几天，我明显感觉到，这座小城在发展的同时，保留了很多古老的文化，包括广济桥这样的古建筑，还有古朴的工夫茶文化等。
南都：这几天你去了潮州很多地方，最吸引你的潮州特色是什么？
马特：我非常喜欢本地工夫茶。我刚来的时候，人们介绍我去体验“Gongfu tea”，我以为是一场有关搏击的聚会，大家要在一起切磋武术。没想到，这场聚会竟是在喝茶中平静度过的，“工夫”在这里并不是一种武术技能，而是一项沏茶艺术，也是待客之礼。潮州人冲茶很有讲究，当他们向我端来一个溢出香气的小茶杯时，我能感受到他们的友好、热情。
还有，这里的牛肉丸也很新奇。在美国，我们所吃的牛肉大多数是切片的半熟牛排，那是西方特色。而在潮州，牛肉丸弹性就像乒乓球那样，多汁且鲜甜。这些牛肉被“砸烂”又被重新揉在一起，在水里煮至全熟后，味道跟牛排完全是两回事。你看师傅们做牛肉丸那个架势，他们手上拿着两根3斤重的铁棍不停地敲击砧板，我猜想他们一定可以成为优秀的健美选手。
南都：你拍了很多视频素材，有什么分享计划吗？
马特：是的，潮州的古楼、广济桥，还有各色美食，我不愿意错过每个有趣的画面，所以拍下了很多东西。我回去应该要花很长时间整理策划，然后发到我的YouTube频道。
【曾孤注一掷到中国做生意】
南都：你与中国的缘分开始于十几年前，可以说说吗？
马特：是的。2004年前后，二十来岁的我开始学做生意。当时，中国工厂的价格在国际市场有非常大的竞争力。打个比方，一个产品的注塑模型在美国售价1.7万美金，在中国只要700美元。
那时，我自己喜欢设计一些小产品，像马克杯、皮革名片夹等适合赌场、商城作为活动礼品的小物件，我通过网络找到在中国的工厂制作。当时我的货量非常大，需要用大卡车拉到拉斯维加斯卖。就是这批来自中国的产品，让我赚到了人生第一桶金。
南都：为什么后来只身来到中国发展？
马特：2009年，一次通过网络下单的中国产品出现了严重质量问题，那家工厂的样品很完美，出品却十分劣质，我因此赔了一大笔钱。那是我人生最沮丧的时候，我默默告诉自己，不能再犯同样的错误，更不能拿客户的利益和自己的信誉开玩笑。
我决定亲自来中国，从产品设计、制作到品控都自己把握。我卖掉了所有能卖的东西，凑了足够多的钱到中国宁波，重新学着如何做好一门生意。为此我放弃了在美国的生活，包括此前打下的所有经济、人脉基础。
南都：那家让你遭受损失的工厂让你很失望吗？
马特：当然。不过话说回来，虽然那家工厂让我亏本赔钱，但我绝对相信只是偶然。中国有那么多家工厂，以敷衍的态度做产品的绝对是极少数。而这个“偶然”会出现的原因，是我没有亲自来到中国。如果我要做好产品设计这个工作，就一定要“落地”，亲自与工厂做好对接。
南都：你刚来中国生活时，发现这里跟你之前了解的中国一样吗？
马特：并不太一样。以前在西方人眼中，可能中国大多数地方是平地和稻田，工厂里有拿着低工资的童工，而这些是受媒介信息的影响。当我来这里之后，我看到中国并不像我所认知的那样，中国有万丈高楼平地起的大城市，每座城市有着独特的历史文化，中国的生意人很有意思，很多人都有自己的“致富密码”。
【到中国第二年后决定环球旅行】
南都：你从何时开始将生活重心转移至拍摄旅游类Vlog？
马特：2006年前后，我的梦想除了赚钱，还是赚钱。当时我的目标是成为一名百万富翁，2009年来中国的时候更是如此。
直到来中国第二年，我开始对日复一日的生活产生厌倦，每天都跟产品、工厂打交道，每天都在为赚钱而烦恼，这样的生活其实有些索然无味。而我身处的中国，有太多美丽的风景，中国之外还有美丽的新加坡、马来西亚等，很多高山流水的风景值得亲自去看看。
我有一个愿望清单，其中最重要的一项就是骑车环游世界，包括登顶珠穆朗玛峰。2016年，我曾尝试走到珠峰8000米处，因为身体缺氧等原因返程。但我没放弃，一直坚持锻炼，希望能早日登顶珠峰。
南都：你的Vlog大多数在介绍中国，中国最吸引你的是什么？
马特：我生活在中国宁波，妻子也是中国人。所以我的视频记录了很多我在中国的生活，包括每一个走过的中国城市。
中国发展很迅速，我很难用三言两语概括她的迷人之处。但最吸引我的地方还是她悠久的历史。我生长的美国是一个现代化的国家，只有200多年历史，而中国的每个城市都有自己的古老故事，就像潮州，你走在牌坊街、广济桥，可以看到潮州历史的影子。
南都：在中国11年了，你看到中国最大的变化是？
马特：就我的居住地宁波来说，人们在财富上的变化非常明显。之前经济条件较差的人逐渐步入小康，处于中产阶级的人变得更加殷实，我想这就是所谓的“勤劳致富”吧。
走出宁波，中国很多远离大城市的小山村并不繁华，这些地方的基础措施却非常完善，有不错的学校、通畅的道路，还有稳定的电力设施。从这些小村庄的美好生活中，我们可以看到中国并不是只有大城市在发展，中国的发展已经遍及更多县乡村落。
【传播中国故事曾让外国网友唤起记忆】
南都：你的视频获得了不少外国网友的关注。他们对你视频的评论是怎样的？
马特：我视频下方的留言有积极、有消极的，其中不乏有个别极端分子，他们认为我传播中国故事就是在伤害美国。这其中大部分人可能并不了解中国，只是情绪化地对我进行无谓的抨击，这有点类似“键盘侠”。当然，这也不排除在西方一部分圈子里，诋毁中国的观点比捍卫中国更受欢迎。
但你也能看到，评论区有很多积极反馈。前些日子，我上传了一部关于中国自动化汽车工厂的视频，有一名爱尔兰的用户在下面评论：“此前我因生病而出现失忆的问题，这部中国工厂的视频居然唤起了我在捷豹做学徒的经历。”那名用户说，他看完我的视频恢复记忆的一瞬间，抱着妻子喜极而泣。我想这无非就是我做Vlog最大的意义吧，能给在互联网另一端的那些陌生人带来积极的影响。
南都：目前，一些外国网友对中国仍然存在一些偏见，你认为这是什么原因造成的？
马特：可能是信息不对称造成的。通过西方媒体不一定能全面了解中国，加上持不同意见的政客恶意抨击。在媒介上看到的中国，跟亲眼所见的中国肯定是不一样的。
我相信，我认识的每一个美国人来到中国，都会爱上这里。
南都：为什么你在视频中说中国是世界上最安全的国家之一？
马特：首先我想声明的是，我热爱自己的祖国。但很客观的一点是，在美国底特律等一些并不太平的地方，有时黑夜就几乎意味着危险，比如你夜晚走在路上随时可能被劫持。
而在中国就不会有这样的问题，凌晨依然有很多人在送外卖、做夜宵生意等，他们正常工作。凌晨4点走在中国的大街上，也不会有任何问题。另一方面，从中国的防疫政策方面来说，此次疫情中可以很明显地感觉到，中国是个非常安全的国家。前段时间，某地出现12个病例，就开始了全城全员检测。有西方媒体称，12人感染就做900万人的检测，这是“小题大做”。但我想，正是因为中国每个城市的严防死守，才让我们现在可以近距离接触、交谈，人们可以相对正常地工作、生活，我才可以随意到中国的每一个地方。
南都：为什么你的频道名叫加油马特/The Jayoe Nation？
马特：在我此前的观念里，中文的“油”就是“fuel”，我没想到这居然成为全民口头禅。每个中国人兴奋或互相打气时都会喊“加油”。
我想，人们之所以把“get fuel”一直挂在嘴边，不时喊喊口号，应该是不断在提醒自己内心的“fuel”，一种类似信念的东西。而对我来说，我的“fuel”就是走遍中国，再环游全世界。
我的频道主要就是介绍在中国的生活和游记，所以我就取名“The Jayoe Nation”，“Jayoe”是“加油”的音译。
南都：你对你的视频道，未来有什么期许？
马特：这些年，我一直在通过视频分享我在中国的旅游生活，我将我的所见所闻尽可能客观地用摄像机记录下来，希望继续通过我的视频，能让全世界网民更全面地了解中国。https://t.cn/A6qv8ATC
国君消费】立足当下，着眼未来 ——再论可选消费－－2020年终将至，经济复苏已走向需求自主修复的新阶段，消费、出口接力投资继续助推经济向上，在内外共振之中，大消费成为复苏逻辑中的璀璨明珠。如何布局2021消费大年？如何挖掘消费行业潜力资产？国君消费团队：食品饮料/化妆品 訾猛、轻工 穆方舟、商贸/社服 刘越男、家电 颜晓晴、农业 钟凯锋、纺服 郝帅、汽车 吴晓飞，第一时间召开电话会议为您解读！
【国君食品/化妆品 訾猛等】坚守高端、拥抱改善
食品饮料：高端景气，中档复苏
白酒持续边际改善，高端快速恢复，需求端延续高景气，渠道端在量价两方面均有较好表现；次高端分化加速，次高端价位带酱酒异军突起（向下受制成本刚性，向上受制品牌力限制）；中档价位带随着餐饮、宴席等消费场景逐步加速恢复；4）低档价位带有所恢复，总体平稳。高端白酒批价稳步上行，茅台维持在2800+，五粮液在1000元附近，渠道库存基本维持在1个月以内，比较良性。增持白酒板块：1）高端白酒需求延续高景气，龙头确定性与稳定性强，建议增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；2）次高端分化，酱酒凸显。次高端龙头成长亮眼，产品结构升级趋势下利润弹性凸显，建议增持：山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒；3）二三线白酒具有较大边际改善预期的黑马标的，建议增持：迎驾贡酒、酒鬼酒； 4）低端保持稳定，2021年Q1建议增持：顺鑫农业。
大众品：紧抓确定性、边际改善两大主线
疫情影响下，大众品相对受益，Q2终端动销加快及补库存形成阶段性业绩高点。展望未来，大众品行业快速分化、继续向龙头倾斜，龙头品牌价值凸显，长期看集中度提升大势所趋。建议关注确定性和边际改善两大主线，优选竞争优势不断强化的行业龙头。边际改善主线：把握公司经营管理中边际改善预期，尤其是具备品牌力和产品力的龙头公司机制优化、效率提升、渠道和品类拓展带来的超预期机会。建议增持：绝味食品、青岛啤酒、恒顺醋业、煌上煌、涪陵榨菜、伊利股份、巴比食品、洽洽食品等。
化妆品：消费需求细化，细分市场崛起
化妆品行业呈现四大变化趋势：1）消费者结构年轻化，以95后和高知女性为代表的成分党群体崛起；2）功能性护肤品赛道爆发，不同于一般化妆品领域消费者对品牌信任度极高，在功能性护肤品赛道，产品力和研发力影响强于品牌力，龙头国货品牌表现丝毫不逊色于国际品牌；3）社媒营销助力彩妆品类加速增长，新锐彩妆品牌借势崛起，极具成长潜力；4）化妆品行业从主要依靠营销和渠道驱动转向依靠产品驱动的时代，新国货品牌更加重视产品力，未来兼具渠道力、营销力、产品力的企业将逐渐构筑品牌竞争优势，铸就护城河。
重点关注国货品牌中兼具渠道力、营销力、产品力的企业，建议增持：珀莱雅、上海家化、御家汇、丸美股份、拉芳家化；化妆品行业持续高景气，产业链供应端、营销端的优质企业有望持续收益，建议增持：青松股份、若羽臣，受益标的：丽人丽妆等。
【轻工】穆方舟
回顾2020年，受疫情影响以及各个细分行业在疫情后的逐步修复，轻工行业的消费类轻工、家具板块分别跟随必选消费和可选消费在股价方面先后有较为突出的表现，细分子行业呈现较为明显的结构性行情。在消费类轻工板块，生活用纸作为疫情后需求提升的必选消费品，在2020年上半年具有较为突出的表现。在家具板块，五一小长假之前，隔离政策的调整宣告了国内疫情防控取得阶段性的重大成果，市场的悲观预期开始先后出现了估值水平的修复和业绩预期的边际改善，业绩修复和订单回暖趋势得到逐季检验。
对于轻工行业，疫情在一定程度上推动了行业整合的加速以及市场份额向龙头的集中，随着人均可支配收入提升、消费者对于品质生活的追求，对于品牌化的产品追求从中长期来看推动可选消费行业发展迎来发展机遇，消费类轻工的品牌升级的路径相对清晰，而家具等可选消费产品由于消费频次低、客单价较高，品牌升级将呈现渐进式发展。
展望2021年，我们认为在家具板块中，定制和软体仍然是非常好的选择。市场空间足够大、行业集中度仍然相对较低，定制龙头、软体龙头等头部企业的管理优势正在不断显现，马太效应显著，营收和净利润水平在较高的基数情况下仍能实现超过行业平均水平，有望在市场从分散到集中的过程中抢占更多的市场份额。我们认为家具行业终极的发展形态不会是一家独大的垄断格局，在现有的分散的市场基础上出现适度集中，因此部分追赶第一梯队、管理优势相对明显的企业，我们认为也会有较好的投资机会。推荐标的：欧派家居、顾家家居、志邦家居、尚品宅配、好太太。
在消费轻工板块，我们认为生活用纸的产品趋势呈现差异化和品质化，新零售兴起助力多渠道销售。竞争格局变化显著，产品力+渠道力推动国产品牌崛起随着采购品类扩张需求释放。在文具板块中，办公集采从标准化产品向非标采购及服务方向延展，市场规模扩张主要来自于采购品类的增加，龙头企业优势将逐步凸显。推荐标的：晨光文具、齐心集团、恒安国际、中顺洁柔。
在包装印刷板块，消费升级促使中高端类产品纸包装需求仍维持旺盛，各包装龙头公司在持续巩固主业的同时，近几年也持续加大下游客户和产品品类拓展延伸。在总体需求受全球经济影响而承压的背景下，建议优选具有优质产品结构和客户构成的细分行业龙头公司。推荐标的：奥瑞金、裕同科技。
【商贸/社服】刘越男
社服：我们认为近70年来中国社会的消费结构发生了非常大的结构变迁：从1978年之前的重工业为主，牺牲居民消费需求；到1978-2000年间产业结构开始纠偏，轻工业占比提升，耐用消费品爆发；2001-2012年期间，城镇化加速、产业升级，电子、汽车等耐用消费品第二轮爆发，同时服务消费经历了从萌芽到壮大的过程；2013年至今，消费在经济结构中终于登顶，服务消费的占比开始趋势性提升。所以目前我们正处在消费主导，且服务消费占比正快速提升的阶段。
我们根据产品服务和实物、线上化/数字化两个维度构建起了消费社会的投资版图，这是一个规模超过60万亿的市场，其中：传统零售20-25万亿，数字化新零售10-15万亿，本地生活服务20-25万亿，数字文化娱乐5万亿。我们发现，消费投资版图正向着数字化、年轻群体与下沉市场变化。
根据服务消费的投资特征，我们提出了服务消费的三重境界，即：拐点、增长与标准。我们认为，短期重点在于对行业数据拐点与景气度的把握，投资高景气度以及景气度快速修复/复苏的行业；中期看，应当重点发掘细分赛道上具备增长的可能性的成长性标的，特别的，从人口的代际、阶级、城际属性，我们认为应当重点关注年轻一代、消费分级与下沉市场相关的服务消费赛道。长期看，我们认为服务消费企业的核心竞争力在于是否具备定义行业服务标准的能力，这要求服务企业具有能够持续、稳定输出标准化服务的治理机制与供应链体系。所以服务企业建立起壁垒非常难，但一旦建立，也很难被颠覆。
投资标的推荐：中国中免、美团点评、华住集团-S、首旅酒店、中公教育、宋城演艺、九毛九、颐海国际、海底捞。
零售：可选消费持续复苏，黄金珠宝板块值得关注。10月份社零同比增长4.3%，环比提升1 pct，剔除汽车同比增长3.6%，环比提升1.2pct，消费持续服务。必选增速稳定，可选品类回暖明显，10月限额以上金银珠宝零售额同比+16.7%，环比+3.6pct，连续三个月同比增速超过10%；8-10月瑞表出口中国大陆金额分别同比+45%/79%/15%。根据我们的草根调研，预计黄金珠宝龙头企业10月、11月线下进一步恢复，同时线上也有积极布局快速增长，业绩有望逐季改善，Q4值得期待。重点关注：周大生、老凤祥。
巨头纷纷入场社区团购，供应链能力是长期重要的决定因素。近几个月，互联网巨头纷纷进入社区团购领域，热度很高，大家也会担心社区团购是否会抢占超市的份额。从经营模型来看，社区团购通过预售的模式提前预定次日达，可以大大降低生鲜的损耗率；同时相比于前置仓或者门店到家模式，到店自取省去了最后一公里的履约费用，使得盈利变的更加容易。但目前就说社区团购会取代其他模式还为时过早，一方面，社区团购预售制的模式是一种计划性的消费，但计划性不能完全取代及时性的消费，这也是社区拼团目前还主要集中在二三线的原因，因为一线城市的消费者很多对于时效性要求比较高；二是社区团购目前还处于抢市场的阶段，各巨头的注意力主要还是在前端争夺团长抢客户方面，供应链能力还比较初级，而供应链的建设，尤其是生鲜供应链的建设，需要较长时间的投入。对于上市的超市公司来说，一方面一些行业龙头也在做社区团购的尝试，另一方面，从长期看，互联网龙头公司的优势在于获客和资本，而超市企业供应链能力较为成熟，不排除以后合作共赢的可能。
对于教育板块，从长期来看，这个赛道还是很好的，需求一直存在，而好的供给比较有限，市场集中度很低；同时教育的试错成本很高，家长和学生更偏向于选择有口碑有保证的公司，所以龙头公司会强者恒强。A股的中公教育，美股的好未来、新东方都是值得长期关注的标的。在一些细分赛道上，比如升学服务龙头科斯伍德（收购龙门教育），语文培训龙头豆神教育，未来都有望获得较好的成长，建议重点关注。
【家电】颜晓晴
从当前时点看，家电公司三季报的集体超预期进一步强化了行业复苏趋势的确立以及各龙头公司稳固的竞争壁垒。从我们目前看到的数据，家电各子行业、尤其是大家电，从三季度以来复苏明显。空调从8月份以来线上线下增速有非常明显的反转，目前线上维持高双位数的增长，线下降幅持续收窄，下半年空调新能效标准的实施推动了空调行业价格的修复，目前龙头公司在售机型过半都是新能效产品，渠道库存也都在向新能效机型过渡。我们认为，明年，空调明年大概率呈现量价齐升的局面。冰洗线上线下量上呈现和空调同样的趋势，线下线上价差在逐步缩小。厨电线上线下需求都在向好，龙头品牌老板量价都表现优于行业。小家电内部有所分化，洗碗机、净水器、电蒸箱、电蒸锅、破壁机这些成长性小家电子品类在双十一促销期间都有翻倍至两倍的增长。整体看，家电各子行业，尤其是大家电，都延续了三季度良好的复苏趋势。我们认为，随着线下复苏以及地产的后续拉动，行业内销向好趋势延续，海外疫情的不确定性下，海外订单向国内转移继续，目前主要公司的在手订单都较为充沛。我们预计家电板块四季度仍能延续三季度的靓丽表现。明年在低基数以及需求继续向好、家电公司自身修炼内功提升效率的背景下，整个板块向好趋势不变。板块推荐上，我们继续首推结构升级、价格压力缓解、护城河稳固的白电板块，推荐美的集团、海尔智家、格力电器。厨电板块推荐底部反转的华帝股份，同时推荐欧普照明、老板电器。小家电推荐估值处于低位、极具性价比、明年边际改善确定的小家电龙头苏泊尔，同时推荐新宝股份。
【汽车】吴晓飞
整车板块第一阶段在加速进行：从部分龙头的α行情到板块的β行情。从三季报看，主要的乘用车整车龙头都出现了明显的业绩拐点。投资主线从之前的销量企稳下部分龙头业绩高速增长的α行情，向行业有望维持快速增长整车标的将加速迎来业绩拐点的β行情。
整车板块第二阶段预期逐步形成：新能源车业务的价值重估。截止11月22日，比亚迪市值达730亿美元，蔚来/小鹏/理想664、388、319亿美元，在它们估值不断新高的背景下，不断加大新能源车投入、新能源车销量快速增长的传统车企有望迎来价值重估。
投资建议：推荐“龙头预期修复+高景气度细分+汽车科技”三条投资主线。龙头预期修复：吉利汽车、长城汽车、广汽集团、华域汽车、上汽集团、长安汽车、宇通客车等；高景气度细分：万里扬、玲珑轮胎和星宇股份等；汽车科技主线：伯特利、科博达、三花智控、爱柯迪、均胜电子等。
【国君食品/化妆品 訾猛等】坚守高端、拥抱改善
食品饮料：高端景气，中档复苏
白酒持续边际改善，高端快速恢复，需求端延续高景气，渠道端在量价两方面均有较好表现；次高端分化加速，次高端价位带酱酒异军突起（向下受制成本刚性，向上受制品牌力限制）；中档价位带随着餐饮、宴席等消费场景逐步加速恢复；4）低档价位带有所恢复，总体平稳。高端白酒批价稳步上行，茅台维持在2800+，五粮液在1000元附近，渠道库存基本维持在1个月以内，比较良性。增持白酒板块：1）高端白酒需求延续高景气，龙头确定性与稳定性强，建议增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；2）次高端分化，酱酒凸显。次高端龙头成长亮眼，产品结构升级趋势下利润弹性凸显，建议增持：山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒；3）二三线白酒具有较大边际改善预期的黑马标的，建议增持：迎驾贡酒、酒鬼酒； 4）低端保持稳定，2021年Q1建议增持：顺鑫农业。
大众品：紧抓确定性、边际改善两大主线
疫情影响下，大众品相对受益，Q2终端动销加快及补库存形成阶段性业绩高点。展望未来，大众品行业快速分化、继续向龙头倾斜，龙头品牌价值凸显，长期看集中度提升大势所趋。建议关注确定性和边际改善两大主线，优选竞争优势不断强化的行业龙头。边际改善主线：把握公司经营管理中边际改善预期，尤其是具备品牌力和产品力的龙头公司机制优化、效率提升、渠道和品类拓展带来的超预期机会。建议增持：绝味食品、青岛啤酒、恒顺醋业、煌上煌、涪陵榨菜、伊利股份、巴比食品、洽洽食品等。
化妆品：消费需求细化，细分市场崛起
化妆品行业呈现四大变化趋势：1）消费者结构年轻化，以95后和高知女性为代表的成分党群体崛起；2）功能性护肤品赛道爆发，不同于一般化妆品领域消费者对品牌信任度极高，在功能性护肤品赛道，产品力和研发力影响强于品牌力，龙头国货品牌表现丝毫不逊色于国际品牌；3）社媒营销助力彩妆品类加速增长，新锐彩妆品牌借势崛起，极具成长潜力；4）化妆品行业从主要依靠营销和渠道驱动转向依靠产品驱动的时代，新国货品牌更加重视产品力，未来兼具渠道力、营销力、产品力的企业将逐渐构筑品牌竞争优势，铸就护城河。
重点关注国货品牌中兼具渠道力、营销力、产品力的企业，建议增持：珀莱雅、上海家化、御家汇、丸美股份、拉芳家化；化妆品行业持续高景气，产业链供应端、营销端的优质企业有望持续收益，建议增持：青松股份、若羽臣，受益标的：丽人丽妆等。
【轻工】穆方舟
回顾2020年，受疫情影响以及各个细分行业在疫情后的逐步修复，轻工行业的消费类轻工、家具板块分别跟随必选消费和可选消费在股价方面先后有较为突出的表现，细分子行业呈现较为明显的结构性行情。在消费类轻工板块，生活用纸作为疫情后需求提升的必选消费品，在2020年上半年具有较为突出的表现。在家具板块，五一小长假之前，隔离政策的调整宣告了国内疫情防控取得阶段性的重大成果，市场的悲观预期开始先后出现了估值水平的修复和业绩预期的边际改善，业绩修复和订单回暖趋势得到逐季检验。
对于轻工行业，疫情在一定程度上推动了行业整合的加速以及市场份额向龙头的集中，随着人均可支配收入提升、消费者对于品质生活的追求，对于品牌化的产品追求从中长期来看推动可选消费行业发展迎来发展机遇，消费类轻工的品牌升级的路径相对清晰，而家具等可选消费产品由于消费频次低、客单价较高，品牌升级将呈现渐进式发展。
展望2021年，我们认为在家具板块中，定制和软体仍然是非常好的选择。市场空间足够大、行业集中度仍然相对较低，定制龙头、软体龙头等头部企业的管理优势正在不断显现，马太效应显著，营收和净利润水平在较高的基数情况下仍能实现超过行业平均水平，有望在市场从分散到集中的过程中抢占更多的市场份额。我们认为家具行业终极的发展形态不会是一家独大的垄断格局，在现有的分散的市场基础上出现适度集中，因此部分追赶第一梯队、管理优势相对明显的企业，我们认为也会有较好的投资机会。推荐标的：欧派家居、顾家家居、志邦家居、尚品宅配、好太太。
在消费轻工板块，我们认为生活用纸的产品趋势呈现差异化和品质化，新零售兴起助力多渠道销售。竞争格局变化显著，产品力+渠道力推动国产品牌崛起随着采购品类扩张需求释放。在文具板块中，办公集采从标准化产品向非标采购及服务方向延展，市场规模扩张主要来自于采购品类的增加，龙头企业优势将逐步凸显。推荐标的：晨光文具、齐心集团、恒安国际、中顺洁柔。
在包装印刷板块，消费升级促使中高端类产品纸包装需求仍维持旺盛，各包装龙头公司在持续巩固主业的同时，近几年也持续加大下游客户和产品品类拓展延伸。在总体需求受全球经济影响而承压的背景下，建议优选具有优质产品结构和客户构成的细分行业龙头公司。推荐标的：奥瑞金、裕同科技。
【商贸/社服】刘越男
社服：我们认为近70年来中国社会的消费结构发生了非常大的结构变迁：从1978年之前的重工业为主，牺牲居民消费需求；到1978-2000年间产业结构开始纠偏，轻工业占比提升，耐用消费品爆发；2001-2012年期间，城镇化加速、产业升级，电子、汽车等耐用消费品第二轮爆发，同时服务消费经历了从萌芽到壮大的过程；2013年至今，消费在经济结构中终于登顶，服务消费的占比开始趋势性提升。所以目前我们正处在消费主导，且服务消费占比正快速提升的阶段。
我们根据产品服务和实物、线上化/数字化两个维度构建起了消费社会的投资版图，这是一个规模超过60万亿的市场，其中：传统零售20-25万亿，数字化新零售10-15万亿，本地生活服务20-25万亿，数字文化娱乐5万亿。我们发现，消费投资版图正向着数字化、年轻群体与下沉市场变化。
根据服务消费的投资特征，我们提出了服务消费的三重境界，即：拐点、增长与标准。我们认为，短期重点在于对行业数据拐点与景气度的把握，投资高景气度以及景气度快速修复/复苏的行业；中期看，应当重点发掘细分赛道上具备增长的可能性的成长性标的，特别的，从人口的代际、阶级、城际属性，我们认为应当重点关注年轻一代、消费分级与下沉市场相关的服务消费赛道。长期看，我们认为服务消费企业的核心竞争力在于是否具备定义行业服务标准的能力，这要求服务企业具有能够持续、稳定输出标准化服务的治理机制与供应链体系。所以服务企业建立起壁垒非常难，但一旦建立，也很难被颠覆。
投资标的推荐：中国中免、美团点评、华住集团-S、首旅酒店、中公教育、宋城演艺、九毛九、颐海国际、海底捞。
零售：可选消费持续复苏，黄金珠宝板块值得关注。10月份社零同比增长4.3%，环比提升1 pct，剔除汽车同比增长3.6%，环比提升1.2pct，消费持续服务。必选增速稳定，可选品类回暖明显，10月限额以上金银珠宝零售额同比+16.7%，环比+3.6pct，连续三个月同比增速超过10%；8-10月瑞表出口中国大陆金额分别同比+45%/79%/15%。根据我们的草根调研，预计黄金珠宝龙头企业10月、11月线下进一步恢复，同时线上也有积极布局快速增长，业绩有望逐季改善，Q4值得期待。重点关注：周大生、老凤祥。
巨头纷纷入场社区团购，供应链能力是长期重要的决定因素。近几个月，互联网巨头纷纷进入社区团购领域，热度很高，大家也会担心社区团购是否会抢占超市的份额。从经营模型来看，社区团购通过预售的模式提前预定次日达，可以大大降低生鲜的损耗率；同时相比于前置仓或者门店到家模式，到店自取省去了最后一公里的履约费用，使得盈利变的更加容易。但目前就说社区团购会取代其他模式还为时过早，一方面，社区团购预售制的模式是一种计划性的消费，但计划性不能完全取代及时性的消费，这也是社区拼团目前还主要集中在二三线的原因，因为一线城市的消费者很多对于时效性要求比较高；二是社区团购目前还处于抢市场的阶段，各巨头的注意力主要还是在前端争夺团长抢客户方面，供应链能力还比较初级，而供应链的建设，尤其是生鲜供应链的建设，需要较长时间的投入。对于上市的超市公司来说，一方面一些行业龙头也在做社区团购的尝试，另一方面，从长期看，互联网龙头公司的优势在于获客和资本，而超市企业供应链能力较为成熟，不排除以后合作共赢的可能。
对于教育板块，从长期来看，这个赛道还是很好的，需求一直存在，而好的供给比较有限，市场集中度很低；同时教育的试错成本很高，家长和学生更偏向于选择有口碑有保证的公司，所以龙头公司会强者恒强。A股的中公教育，美股的好未来、新东方都是值得长期关注的标的。在一些细分赛道上，比如升学服务龙头科斯伍德（收购龙门教育），语文培训龙头豆神教育，未来都有望获得较好的成长，建议重点关注。
【家电】颜晓晴
从当前时点看，家电公司三季报的集体超预期进一步强化了行业复苏趋势的确立以及各龙头公司稳固的竞争壁垒。从我们目前看到的数据，家电各子行业、尤其是大家电，从三季度以来复苏明显。空调从8月份以来线上线下增速有非常明显的反转，目前线上维持高双位数的增长，线下降幅持续收窄，下半年空调新能效标准的实施推动了空调行业价格的修复，目前龙头公司在售机型过半都是新能效产品，渠道库存也都在向新能效机型过渡。我们认为，明年，空调明年大概率呈现量价齐升的局面。冰洗线上线下量上呈现和空调同样的趋势，线下线上价差在逐步缩小。厨电线上线下需求都在向好，龙头品牌老板量价都表现优于行业。小家电内部有所分化，洗碗机、净水器、电蒸箱、电蒸锅、破壁机这些成长性小家电子品类在双十一促销期间都有翻倍至两倍的增长。整体看，家电各子行业，尤其是大家电，都延续了三季度良好的复苏趋势。我们认为，随着线下复苏以及地产的后续拉动，行业内销向好趋势延续，海外疫情的不确定性下，海外订单向国内转移继续，目前主要公司的在手订单都较为充沛。我们预计家电板块四季度仍能延续三季度的靓丽表现。明年在低基数以及需求继续向好、家电公司自身修炼内功提升效率的背景下，整个板块向好趋势不变。板块推荐上，我们继续首推结构升级、价格压力缓解、护城河稳固的白电板块，推荐美的集团、海尔智家、格力电器。厨电板块推荐底部反转的华帝股份，同时推荐欧普照明、老板电器。小家电推荐估值处于低位、极具性价比、明年边际改善确定的小家电龙头苏泊尔，同时推荐新宝股份。
【汽车】吴晓飞
整车板块第一阶段在加速进行：从部分龙头的α行情到板块的β行情。从三季报看，主要的乘用车整车龙头都出现了明显的业绩拐点。投资主线从之前的销量企稳下部分龙头业绩高速增长的α行情，向行业有望维持快速增长整车标的将加速迎来业绩拐点的β行情。
整车板块第二阶段预期逐步形成：新能源车业务的价值重估。截止11月22日，比亚迪市值达730亿美元，蔚来/小鹏/理想664、388、319亿美元，在它们估值不断新高的背景下，不断加大新能源车投入、新能源车销量快速增长的传统车企有望迎来价值重估。
投资建议：推荐“龙头预期修复+高景气度细分+汽车科技”三条投资主线。龙头预期修复：吉利汽车、长城汽车、广汽集团、华域汽车、上汽集团、长安汽车、宇通客车等；高景气度细分：万里扬、玲珑轮胎和星宇股份等；汽车科技主线：伯特利、科博达、三花智控、爱柯迪、均胜电子等。
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