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【苹果第一代MR产品Vision Pro量产在即！受益上市公司梳理】
①据媒体报道，苹果将在12月正式量产第一代MR产品Vision Pro，中国内地供应链比例已经大幅度提高至60%左右。
②券商研报表示，Vision Pro开启诸多创新，有望引领XR产业链焕发新的生机，梳理受益上市公司名单。
财联社讯 苹果本周二在上海举行“Apple Vision Pro开发者实验室”活动。此外据《界面新闻》报道，苹果将在12月正式量产第一代MR产品Vision Pro，首批备货40万台左右，2024年的销量目标是100万台。记者调查统计发现，跟此前iPhone 15系列产品的内地零部件占比低不同，苹果Vision Pro中国内地供应链比例已经大幅度提高至60%左右。
信达证券莫文宇在11月26日的研报中认为，Vision Pro是消费电子发展历程上一个里程碑式的成果，有望开启消费电子新周期。民生证券方竞等人在11月13日的研报中表示，Vision Pro作为一款革命性XR产品开启诸多创新，引领 “1空间计算“2浪潮，有望引领 XR 产业链焕发新的生机。
据悉，光学方面，Vision Pro采用超短焦光学模组3P Pancake方案，能够实现当前Pancake中最大的120°视场3角，极具清晰度和通透度，有效提升用户的沉浸感。显示方面，其搭载高分辨率的Micro OLED 屏幕，合计达2300万像素，单眼达到4K效果。此外，Vision Pro采用M2+R1双芯片设计，M2芯片在制程、数据缓存以及GPU执行能力和渲染能力方面均优于目前的主流产品高通骁龙XR2和XR2+Gen1，全新R1芯片专为应对实时传感处理任务，传输数据412毫秒就可以触达显示器，头显的响应速度、实时交互、沉浸感等将得到极大提升。
方竞等人表示，苹果Vision Pro在硬件配置和功能实现上远超竞品。Vision Pro 此番搭载的IPD调节显著改善屈光度和成像质量，远期有望成为行业主流。交互方式上，其搭载12个摄像头+5个传感器+6个麦克风，用户只需简单的5注视app后用手势交互，重新定义交互范式，有望引领后续交互领域创新。此外，眼动追踪技术能大幅提升交互体验，使得应用从B端走向C端。
苹果CEO库克表示，“如同Mac将我们带入个人计算时代，iPhone将我们带入移动计算时代，Apple Vision Pro将带我们进入空间计算时代”。传统VR设备如Quest系列更多将应用集中于游戏、影音等娱乐场景，苹果VisionPro从游戏机的“枷锁”里面突破，借助苹果自身生态系统优势，使其与iphone、pad、Mac等其他设备保持同步，应用场景泛化至社交、办公、生活等领域。方竞等人认为Vision Pro短期有望替代传统游戏机，中长期有望替代传统PC。
上市公司方面，在微显示、光学器件、感知交互、电池等各个领域，国内厂商快速导入。在整机组装领域，立讯精密和歌尔股份具备较强的技术实力，与Apple合作紧密;微显示方面，京东方A、视涯和索尼等已有布局或已实现Micro OLED的规模量产;在光学器件方面，舜宇光学、水晶光电、苏大维格等充分布局;感知交互方面，兆威机电和智立方能提供相关硬件和检测设备;在电池上，德赛电池、欣旺达和紫建电子技术实力成熟。
除上述公司外，方竞等人还指出，高伟电子为iPhone前镜头模块的主要供应商，与苹果有望在Vision Pro上延续前期的合作;长盈精密为国内精密零组件龙头，参与了行业所有头部客户主要XR产品的研发;奥比中光是行业领先的3D视觉感知整体技术方案提供商;领益智造为MR海外龙头核心合作伙伴;三利谱在近眼端与显示端两方面提供完善的pancake光学膜方案;国光电器为M客户、P 客户等VR头部企业的产品稳定供货。
天风证券潘暕等人在6月27日的研报中表示，Vision Pro产品实际真机效果或超过发布会2D显示，实际用户体量&销量有望超预期，拉动相关产品产线建设需求，扩产设备先行，自动化设备厂商为核心受益标的，建议关注苹果自动化设备公司杰普特、科瑞技术、华兴源创、荣旗科技、博众精工。
【苹果第一代MR产品Vision Pro量产在即！受益上市公司梳理】
①据媒体报道，苹果将在12月正式量产第一代MR产品Vision Pro，中国内地供应链比例已经大幅度提高至60%左右。
②券商研报表示，Vision Pro开启诸多创新，有望引领XR产业链焕发新的生机，梳理受益上市公司名单。
财联社讯 苹果本周二在上海举行“Apple Vision Pro开发者实验室”活动。此外据《界面新闻》报道，苹果将在12月正式量产第一代MR产品Vision Pro，首批备货40万台左右，2024年的销量目标是100万台。记者调查统计发现，跟此前iPhone 15系列产品的内地零部件占比低不同，苹果Vision Pro中国内地供应链比例已经大幅度提高至60%左右。
信达证券莫文宇在11月26日的研报中认为，Vision Pro是消费电子发展历程上一个里程碑式的成果，有望开启消费电子新周期。民生证券方竞等人在11月13日的研报中表示，Vision Pro作为一款革命性XR产品开启诸多创新，引领 “1空间计算“2浪潮，有望引领 XR 产业链焕发新的生机。
据悉，光学方面，Vision Pro采用超短焦光学模组3P Pancake方案，能够实现当前Pancake中最大的120°视场3角，极具清晰度和通透度，有效提升用户的沉浸感。显示方面，其搭载高分辨率的Micro OLED 屏幕，合计达2300万像素，单眼达到4K效果。此外，Vision Pro采用M2+R1双芯片设计，M2芯片在制程、数据缓存以及GPU执行能力和渲染能力方面均优于目前的主流产品高通骁龙XR2和XR2+Gen1，全新R1芯片专为应对实时传感处理任务，传输数据412毫秒就可以触达显示器，头显的响应速度、实时交互、沉浸感等将得到极大提升。
方竞等人表示，苹果Vision Pro在硬件配置和功能实现上远超竞品。Vision Pro 此番搭载的IPD调节显著改善屈光度和成像质量，远期有望成为行业主流。交互方式上，其搭载12个摄像头+5个传感器+6个麦克风，用户只需简单的5注视app后用手势交互，重新定义交互范式，有望引领后续交互领域创新。此外，眼动追踪技术能大幅提升交互体验，使得应用从B端走向C端。
苹果CEO库克表示，“如同Mac将我们带入个人计算时代，iPhone将我们带入移动计算时代，Apple Vision Pro将带我们进入空间计算时代”。传统VR设备如Quest系列更多将应用集中于游戏、影音等娱乐场景，苹果VisionPro从游戏机的“枷锁”里面突破，借助苹果自身生态系统优势，使其与iphone、pad、Mac等其他设备保持同步，应用场景泛化至社交、办公、生活等领域。方竞等人认为Vision Pro短期有望替代传统游戏机，中长期有望替代传统PC。
上市公司方面，在微显示、光学器件、感知交互、电池等各个领域，国内厂商快速导入。在整机组装领域，立讯精密和歌尔股份具备较强的技术实力，与Apple合作紧密;微显示方面，京东方A、视涯和索尼等已有布局或已实现Micro OLED的规模量产;在光学器件方面，舜宇光学、水晶光电、苏大维格等充分布局;感知交互方面，兆威机电和智立方能提供相关硬件和检测设备;在电池上，德赛电池、欣旺达和紫建电子技术实力成熟。
除上述公司外，方竞等人还指出，高伟电子为iPhone前镜头模块的主要供应商，与苹果有望在Vision Pro上延续前期的合作;长盈精密为国内精密零组件龙头，参与了行业所有头部客户主要XR产品的研发;奥比中光是行业领先的3D视觉感知整体技术方案提供商;领益智造为MR海外龙头核心合作伙伴;三利谱在近眼端与显示端两方面提供完善的pancake光学膜方案;国光电器为M客户、P 客户等VR头部企业的产品稳定供货。
天风证券潘暕等人在6月27日的研报中表示，Vision Pro产品实际真机效果或超过发布会2D显示，实际用户体量&销量有望超预期，拉动相关产品产线建设需求，扩产设备先行，自动化设备厂商为核心受益标的，建议关注苹果自动化设备公司杰普特、科瑞技术、华兴源创、荣旗科技、博众精工。
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【迄今最大全基因组测序数据公布！产业链受益上市公司梳理】
①英国生物银行30日发布迄今为止世界上最大的全基因组测序数据，专家表示能为全球的诊断、治疗和治愈带来变革。
②券商研报表示，政策利好+技术发展+消费升级，基因测序行业星辰大海，梳理产业链受益上市公司。
财联社讯 经过历时5年、超35万小时的基因组测序以及超2亿英镑的投资，英国生物银行30日发布了迄今为止世界上最大的全基因组测序数据。英国生物银行首席研究员罗里·柯林斯表示，对于从事健康研究的科学家来说，这是名副其实的宝库，它能为全球的诊断、治疗和治愈带来变革。
基因测序是一种新型基因检测技术，能够从血液或唾液中分析测定基因全序列，预测罹患多种疾病的可能性，个体的行为特征及行为合理，有助于锁定个人病变基因，提前预防和治疗。
西南证券杜向阳在11月8日的研报中表示，政策利好+技术发展+消费升级，基因测序行业星辰大海。政策端，十四五规划1提出将基因测序作为我国未来产业，在基因及生物技术领域加快基因组学研究应用。技术端，基因检测提速迭代已发展至四代测序技术，测序成本不断“超摩尔定律”降低，测序速度、测序长度、测序通量不断优化提升。同时，随着全球消费升级，市场教育深化，下游多个需求场景孕育新机遇。
根据BCCResearch发布的数据，全球基因测序市场2021年规模为157亿美元，预期2026年增长至377亿美元，2022-2026年全球基因测序市场CAGR为19.1%。相比之下，中国基因测序市场2021年规模为15.9亿美元，占全球市场的10.13%，预期2026年增长至42.35亿美元，2022-2026年中国基因测序市场CAGR为21.6%。
基因测序产业链的上游为基因测序仪器、耗材和试剂的供应商，提供基因测序平台和解决方案，国内公司有达安基因、贝瑞基因、华大基因、华大智造等。中游为基因测序服务的提供商，向上游供应商支付设备及耗材的费用，向下游提供开发科研或临床应用提供测序相关服务，国内公司包括迪安诊断、燃石医学、艾德生物等。下游主要是医疗机构、科研机构、制药公司、公安机关及个人用户。
基因测序属于技术密集型行业，上游企业需要投入大量资源进行研发。境外基因检测技术起步较早，作为目前全球最大的基因测序设备生产商，Illumina在全球和中国的基因测序仪器设备和试剂耗材方面都占据较大的市场份额，于2019年分别达到了62%和78%。国内本土测序仪生产商处于起步初期，由于研发产品商业化需要兼顾通量、测序时长、成本控制、准确性等要点，上游存在较高的技术壁垒以及渠道壁垒，国内本土企业短时间内较难突破垄断。作为中国基因测序行业龙头，华大智造公司营业收入和净利润规模相对较小。
中游基因测试服务的商业模式大致分为两类，一类为与医院合作，医院外包检测或者与医院合建实验室，一类为自建第三方实验室。第三方医学实验室方面，国内四家公司金域医学、迪安诊断、艾迪康、达安基因初步形成寡头垄断。2020年市场份额分别为26.2%、15.1%、8%及7.8%，合计超过50%。
行业下游应用聚焦在科研和临床两大领域。科研及新兴应用领域包括多组学研究、人群队列测序、新药研发与创新、微生物检测、农林牧渔、食品安全、海关检疫、公共卫生管理、消费者基因组测序。临床医疗领域包括无创产前检测、辅助生殖、肿瘤诊断与精准治疗、肿瘤早筛、传染2感染等。
除上述公司外，安图生物23年上半年实现了测序系统的研制完成测序原理机3系统测试工作，并且取得了测序试剂盒的医疗器械注册备案证和生产许可证;诺唯赞开发了适用于高通量测序的基因测序系列生物试剂包括DNA建库、RNA建库、磁珠、定量、单细胞扩增、表观遗传学等系列;凯普生物控股子公司香港分子病理检验中心已通过国际ISO15189:2012认证，并取得了相关癌症基因检测资格和第二代测序服务的认可资格;诺禾致源全面掌握目前主流及前沿的基因测序技术，并在数种复杂高难度的前沿测序技术方面形成独特竞争优势。
【迄今最大全基因组测序数据公布！产业链受益上市公司梳理】
①英国生物银行30日发布迄今为止世界上最大的全基因组测序数据，专家表示能为全球的诊断、治疗和治愈带来变革。
②券商研报表示，政策利好+技术发展+消费升级，基因测序行业星辰大海，梳理产业链受益上市公司。
财联社讯 经过历时5年、超35万小时的基因组测序以及超2亿英镑的投资，英国生物银行30日发布了迄今为止世界上最大的全基因组测序数据。英国生物银行首席研究员罗里·柯林斯表示，对于从事健康研究的科学家来说，这是名副其实的宝库，它能为全球的诊断、治疗和治愈带来变革。
基因测序是一种新型基因检测技术，能够从血液或唾液中分析测定基因全序列，预测罹患多种疾病的可能性，个体的行为特征及行为合理，有助于锁定个人病变基因，提前预防和治疗。
西南证券杜向阳在11月8日的研报中表示，政策利好+技术发展+消费升级，基因测序行业星辰大海。政策端，十四五规划1提出将基因测序作为我国未来产业，在基因及生物技术领域加快基因组学研究应用。技术端，基因检测提速迭代已发展至四代测序技术，测序成本不断“超摩尔定律”降低，测序速度、测序长度、测序通量不断优化提升。同时，随着全球消费升级，市场教育深化，下游多个需求场景孕育新机遇。
根据BCCResearch发布的数据，全球基因测序市场2021年规模为157亿美元，预期2026年增长至377亿美元，2022-2026年全球基因测序市场CAGR为19.1%。相比之下，中国基因测序市场2021年规模为15.9亿美元，占全球市场的10.13%，预期2026年增长至42.35亿美元，2022-2026年中国基因测序市场CAGR为21.6%。
基因测序产业链的上游为基因测序仪器、耗材和试剂的供应商，提供基因测序平台和解决方案，国内公司有达安基因、贝瑞基因、华大基因、华大智造等。中游为基因测序服务的提供商，向上游供应商支付设备及耗材的费用，向下游提供开发科研或临床应用提供测序相关服务，国内公司包括迪安诊断、燃石医学、艾德生物等。下游主要是医疗机构、科研机构、制药公司、公安机关及个人用户。
基因测序属于技术密集型行业，上游企业需要投入大量资源进行研发。境外基因检测技术起步较早，作为目前全球最大的基因测序设备生产商，Illumina在全球和中国的基因测序仪器设备和试剂耗材方面都占据较大的市场份额，于2019年分别达到了62%和78%。国内本土测序仪生产商处于起步初期，由于研发产品商业化需要兼顾通量、测序时长、成本控制、准确性等要点，上游存在较高的技术壁垒以及渠道壁垒，国内本土企业短时间内较难突破垄断。作为中国基因测序行业龙头，华大智造公司营业收入和净利润规模相对较小。
中游基因测试服务的商业模式大致分为两类，一类为与医院合作，医院外包检测或者与医院合建实验室，一类为自建第三方实验室。第三方医学实验室方面，国内四家公司金域医学、迪安诊断、艾迪康、达安基因初步形成寡头垄断。2020年市场份额分别为26.2%、15.1%、8%及7.8%，合计超过50%。
行业下游应用聚焦在科研和临床两大领域。科研及新兴应用领域包括多组学研究、人群队列测序、新药研发与创新、微生物检测、农林牧渔、食品安全、海关检疫、公共卫生管理、消费者基因组测序。临床医疗领域包括无创产前检测、辅助生殖、肿瘤诊断与精准治疗、肿瘤早筛、传染2感染等。
除上述公司外，安图生物23年上半年实现了测序系统的研制完成测序原理机3系统测试工作，并且取得了测序试剂盒的医疗器械注册备案证和生产许可证;诺唯赞开发了适用于高通量测序的基因测序系列生物试剂包括DNA建库、RNA建库、磁珠、定量、单细胞扩增、表观遗传学等系列;凯普生物控股子公司香港分子病理检验中心已通过国际ISO15189:2012认证，并取得了相关癌症基因检测资格和第二代测序服务的认可资格;诺禾致源全面掌握目前主流及前沿的基因测序技术，并在数种复杂高难度的前沿测序技术方面形成独特竞争优势。
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【“泼天的富贵”终于轮到冲锋衣了？波司登、蕉下等蜂拥入局，A股“户外用品第一股”却高位腰斩】
①冲锋衣爆火，仅抖音一个平台全年销量有望突破25亿元，牧高笛、三夫户外等上市公司均在该领域有所布局;
②探路者近期走势低迷，业内称9月以来股价横盘震荡的部分原因在于各品牌厮杀激烈，波司登、蕉下、安踏等跨界抢占冲锋衣赛道。
财联社讯 曾被爸妈钟爱的冲锋衣，在这个冬天摇身一变成为时尚密码，被年轻人买爆了。“冲锋衣销量猛涨”“羽绒服涨价冲锋衣成抗寒顶流”等话题近期登上微博热搜，数据显示今年双十一期间，冲锋衣成各个电商平台销量最快的品类之一。据京东和唯品会数据，期间1冲锋衣销量均同比翻倍，抖音数据显示今年前7月冲锋衣销量同比大涨336.57%，全年销售额有望突破25亿元。
除了涨价的羽绒服把市场让给了冲锋衣，其在这两年成为服饰行业的最大爆款，业内分析户外热的爆火2也是重要原因。据《运动户外消费者运营白皮书》数据，我国2020年运动户外用品市场规模3150亿元，预计2025年将增长至5990亿元，预计年均复合增长率达13.72%。
在当前国内市场主流的户外品牌中，始祖鸟、猛犸象、土拨鼠、北面、狼爪等国际品牌垄断高端市场，凯乐石、探路者、骆驼、伯希和、牧高笛等国产品牌主要覆盖销量占比最大的中低端价位市场。除此以外，卖羽绒服的波司登、主打防晒衣的蕉下、做居家纺织品的蕉内、瑜伽服起家的Lululemon以及李宁、安踏等一众运动品牌也都试图分食“冲锋衣”蛋糕。
有分析称，巨头迅速入场背后的逻辑是争夺尚处发育期的市场，据魔镜洞察11月报道，目前国内有冲锋衣生产及经营企业超过8000多家，冲锋衣市场规模在2019年达到339.87亿元，预计到2025年将达到574.5亿元。
打败羽绒服占领市场C位：波司登上半财年品牌羽绒服毛利率同比下降 预计今年冲锋衣销量将达四五十万件
据财联社不完全统计，在冲锋衣领域有所布局的上市公司包括牧高笛、探路者、三夫户外、隆华新材、美瑞新材、台华新材和南山智尚等
借助户外布局线赚得盆满钵满的典型例子是安踏，最新运营表现来看，第三季度安踏其他品牌产品(包括 DESCENTE、KOLON SPORT)的销售金额同比增幅高达45%-50%3，远超安踏和FILA两员大将的销售额增速。此外根据安踏上半年财报，公司收购品牌的收入增速同样高于安踏主品牌，其中FILA收益同比增长13.5%，所有其他品牌加4总收益同比增长77.6%，始祖鸟母公司亚玛芬体育收益同比增长37.2%，安踏品牌收益同比增长6.1%。
除了安踏，凯乐石品牌总监提到，过去几年凯乐石的户外装备保持高质量的增长，其中冲锋衣成为了核心增长板块;探路者集团销售负责人则表示，冲锋衣一直是探路者产品中的拳头品类，在整个增长中属于牵引品类，连续3年持续增长。
另一方面，冲锋衣的火爆对于为冲锋衣提供面料和制衣代工的纺织制造类上市公司也产生了积极影响。台华新材公司相关人员表示，目前公司已有扩产计划以面对冲锋衣需求量的暴涨;南山智尚工作人员称，公司一直满产，订单已经排到明年，未来会增加高端面料的产能。
值得注意的是，冲锋衣销量直线上升给本就不景气的羽绒服行业带来了担忧。以“中国羽绒服第一股”波司登为例，截至2023年9月30日的6个月，品牌羽绒服收入占比66.1%成为波司登的核心收入来源，其中波司登品牌收入44.21亿元，同比增长25.5%。不过收入增长的同时，品牌羽绒服的毛利率比去年同期下降了2.4个百分点，其中波司登主品牌下降1.1个百分点，雪中飞下降2.3个百分点。二级市场上，波司登股价总体呈现区间震荡格局，自2021年9月高点迄今股价累计最大跌幅超五成。
波司登股价走势周线图
谈及今年火爆的冲锋衣，波司登执行董事兼执行总裁梅冬在说明会上表示，今年8月波司登冲锋衣推向市场后订单暴增，原定计划8.5万件，目前已经销售38万件，预计今年销量将达到四五十万件。
探路者股价受安踏、蕉下们“围剿” 多家公司面临高毛利率低净利率难题
冲锋衣之热有目共睹，但有着A股“户外用品第一股”的探路者在这场热潮中却显得尤为落寞。今年9月以来，探路者股价经历屡次大跌，9月13日盘中大跳水一度跌逾18%，10月23日盘中一度20CM跌停，当日收跌15.8%至5.95元，创下2021年1月以来的新低。拉长时间看，公司股价自2021年高点迄今股价累计最大跌幅53.41%。探路者股价剧震引发投资者关注，其10月24日在互动平台回应称“公司经营一切正常”。
彼时有分析表示，探路者股价震荡的部分原因在于受到安踏、蕉下们的“围剿”， 各品牌厮杀愈发激烈。相关媒体11月21日发文称，天眼查数据显示现存的640多家冲锋衣相关企业中，有31.8%是在5年内成立的。
虽然冲锋衣是小众赛道，但企业想在该领域赚钱并不容易。翻看以价格优势主导的腰部企业的财报，都面临着毛利率高、净利率低的情况，三夫户外、探路者上半年的销售净利率分别为2.41%、1.31%，处于行业较低水平，牧高笛的净利率为11.31%;探路者和三夫户外的毛利率则都在50%以上。
有业内人士表示，为了让风口落实为真金白银，不少品牌都开始高调卷狠招。比如始祖鸟冲锋衣的面料大部分采用GORE-TEX面料，该顶级科技面料来自全球头部面料提供商“GORE”，然而这种面料并非始祖鸟一家独有，凯乐石、萨洛蒙、BURTON等品牌在这些年都陆陆续续拿到了GORE-TEX的授权。
内卷之下，自研面料是必然趋势。安踏旗下的冲锋衣系列经过107道工序，防风还能排湿，根据2023年中报，公司研发活动成本占收益比率2.3%，持平于2022年同期同一水平，反映集团对研发能力的持续投入;北面也在自研DryVent科技面料，主打防水、排湿与高透气性。
很难判定是冲锋衣的火爆放大了消费者需求，还是消费者的原有需求被各路冲锋衣品牌顺势承接住。冲锋衣还能火多久?业内预测，如今的销售状态还会延续2~3年，但可能竞争更加激烈了。也有分析指出，服装行业上一个出圈的大爆品是瑜伽裤，但多年后的瑜伽裤市场依然没有跑出第二个Lululenmon，年轻人更喜欢去1688买瑜伽裤，以此类比，冲锋衣市场能跑出下一个“始祖鸟”，还是和瑜伽裤一样陷入两极分化?市场还需时间印证。
【“泼天的富贵”终于轮到冲锋衣了？波司登、蕉下等蜂拥入局，A股“户外用品第一股”却高位腰斩】
①冲锋衣爆火，仅抖音一个平台全年销量有望突破25亿元，牧高笛、三夫户外等上市公司均在该领域有所布局;
②探路者近期走势低迷，业内称9月以来股价横盘震荡的部分原因在于各品牌厮杀激烈，波司登、蕉下、安踏等跨界抢占冲锋衣赛道。
财联社讯 曾被爸妈钟爱的冲锋衣，在这个冬天摇身一变成为时尚密码，被年轻人买爆了。“冲锋衣销量猛涨”“羽绒服涨价冲锋衣成抗寒顶流”等话题近期登上微博热搜，数据显示今年双十一期间，冲锋衣成各个电商平台销量最快的品类之一。据京东和唯品会数据，期间1冲锋衣销量均同比翻倍，抖音数据显示今年前7月冲锋衣销量同比大涨336.57%，全年销售额有望突破25亿元。
除了涨价的羽绒服把市场让给了冲锋衣，其在这两年成为服饰行业的最大爆款，业内分析户外热的爆火2也是重要原因。据《运动户外消费者运营白皮书》数据，我国2020年运动户外用品市场规模3150亿元，预计2025年将增长至5990亿元，预计年均复合增长率达13.72%。
在当前国内市场主流的户外品牌中，始祖鸟、猛犸象、土拨鼠、北面、狼爪等国际品牌垄断高端市场，凯乐石、探路者、骆驼、伯希和、牧高笛等国产品牌主要覆盖销量占比最大的中低端价位市场。除此以外，卖羽绒服的波司登、主打防晒衣的蕉下、做居家纺织品的蕉内、瑜伽服起家的Lululemon以及李宁、安踏等一众运动品牌也都试图分食“冲锋衣”蛋糕。
有分析称，巨头迅速入场背后的逻辑是争夺尚处发育期的市场，据魔镜洞察11月报道，目前国内有冲锋衣生产及经营企业超过8000多家，冲锋衣市场规模在2019年达到339.87亿元，预计到2025年将达到574.5亿元。
打败羽绒服占领市场C位：波司登上半财年品牌羽绒服毛利率同比下降 预计今年冲锋衣销量将达四五十万件
据财联社不完全统计，在冲锋衣领域有所布局的上市公司包括牧高笛、探路者、三夫户外、隆华新材、美瑞新材、台华新材和南山智尚等
借助户外布局线赚得盆满钵满的典型例子是安踏，最新运营表现来看，第三季度安踏其他品牌产品(包括 DESCENTE、KOLON SPORT)的销售金额同比增幅高达45%-50%3，远超安踏和FILA两员大将的销售额增速。此外根据安踏上半年财报，公司收购品牌的收入增速同样高于安踏主品牌，其中FILA收益同比增长13.5%，所有其他品牌加4总收益同比增长77.6%，始祖鸟母公司亚玛芬体育收益同比增长37.2%，安踏品牌收益同比增长6.1%。
除了安踏，凯乐石品牌总监提到，过去几年凯乐石的户外装备保持高质量的增长，其中冲锋衣成为了核心增长板块;探路者集团销售负责人则表示，冲锋衣一直是探路者产品中的拳头品类，在整个增长中属于牵引品类，连续3年持续增长。
另一方面，冲锋衣的火爆对于为冲锋衣提供面料和制衣代工的纺织制造类上市公司也产生了积极影响。台华新材公司相关人员表示，目前公司已有扩产计划以面对冲锋衣需求量的暴涨;南山智尚工作人员称，公司一直满产，订单已经排到明年，未来会增加高端面料的产能。
值得注意的是，冲锋衣销量直线上升给本就不景气的羽绒服行业带来了担忧。以“中国羽绒服第一股”波司登为例，截至2023年9月30日的6个月，品牌羽绒服收入占比66.1%成为波司登的核心收入来源，其中波司登品牌收入44.21亿元，同比增长25.5%。不过收入增长的同时，品牌羽绒服的毛利率比去年同期下降了2.4个百分点，其中波司登主品牌下降1.1个百分点，雪中飞下降2.3个百分点。二级市场上，波司登股价总体呈现区间震荡格局，自2021年9月高点迄今股价累计最大跌幅超五成。
波司登股价走势周线图
谈及今年火爆的冲锋衣，波司登执行董事兼执行总裁梅冬在说明会上表示，今年8月波司登冲锋衣推向市场后订单暴增，原定计划8.5万件，目前已经销售38万件，预计今年销量将达到四五十万件。
探路者股价受安踏、蕉下们“围剿” 多家公司面临高毛利率低净利率难题
冲锋衣之热有目共睹，但有着A股“户外用品第一股”的探路者在这场热潮中却显得尤为落寞。今年9月以来，探路者股价经历屡次大跌，9月13日盘中大跳水一度跌逾18%，10月23日盘中一度20CM跌停，当日收跌15.8%至5.95元，创下2021年1月以来的新低。拉长时间看，公司股价自2021年高点迄今股价累计最大跌幅53.41%。探路者股价剧震引发投资者关注，其10月24日在互动平台回应称“公司经营一切正常”。
彼时有分析表示，探路者股价震荡的部分原因在于受到安踏、蕉下们的“围剿”， 各品牌厮杀愈发激烈。相关媒体11月21日发文称，天眼查数据显示现存的640多家冲锋衣相关企业中，有31.8%是在5年内成立的。
虽然冲锋衣是小众赛道，但企业想在该领域赚钱并不容易。翻看以价格优势主导的腰部企业的财报，都面临着毛利率高、净利率低的情况，三夫户外、探路者上半年的销售净利率分别为2.41%、1.31%，处于行业较低水平，牧高笛的净利率为11.31%;探路者和三夫户外的毛利率则都在50%以上。
有业内人士表示，为了让风口落实为真金白银，不少品牌都开始高调卷狠招。比如始祖鸟冲锋衣的面料大部分采用GORE-TEX面料，该顶级科技面料来自全球头部面料提供商“GORE”，然而这种面料并非始祖鸟一家独有，凯乐石、萨洛蒙、BURTON等品牌在这些年都陆陆续续拿到了GORE-TEX的授权。
内卷之下，自研面料是必然趋势。安踏旗下的冲锋衣系列经过107道工序，防风还能排湿，根据2023年中报，公司研发活动成本占收益比率2.3%，持平于2022年同期同一水平，反映集团对研发能力的持续投入;北面也在自研DryVent科技面料，主打防水、排湿与高透气性。
很难判定是冲锋衣的火爆放大了消费者需求，还是消费者的原有需求被各路冲锋衣品牌顺势承接住。冲锋衣还能火多久?业内预测，如今的销售状态还会延续2~3年，但可能竞争更加激烈了。也有分析指出，服装行业上一个出圈的大爆品是瑜伽裤，但多年后的瑜伽裤市场依然没有跑出第二个Lululenmon，年轻人更喜欢去1688买瑜伽裤，以此类比，冲锋衣市场能跑出下一个“始祖鸟”，还是和瑜伽裤一样陷入两极分化?市场还需时间印证。
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