海绵宝宝（SpongeBob SquarePants），美国动画《海绵宝宝》及其衍生作品中的主人公。生活在太平洋海底一座被称为比基尼海滩的城市，身份是蟹堡王的高级厨师。黄色长方形海绵，其身体构成如同清洁用海绵。拥有两只手，各四根手指。以棕色短裤、白色衬衫和红色领带为主要服装。身体如果被破坏皆可恢复原状。虽然有正常进食，但纯滤食海水也能继续存活。体力薄弱，且所谓的哑铃其实是绒毛玩具；但随着剧情发展似乎逐渐提升，奇怪的是他在与珊迪用空手道对打时完全看不出体质的薄弱，两人平分秋色。平常喜欢说的口头禅是：“我准备好了”。

HI6常看常新。昨天重温，发现新细节。刚开始这个镜头的时候，为子从另一边走过来挨着紫妹太近了，这小伙子故意的，图一身子肩膀都挨着，紫妹就露出图二的害羞小表情。我当时看到这表情好奇怪，咋害羞了，重新看发现哦 为子靠的太近了。然后紫妹避嫌往旁边走了一步，这俩有一点点距离了，但不影响紫妹看向他。

为什么上市公司宁可拿钱去理财也不回购公司股票？
从去年到今年，不少上市公司的股价下跌幅度都比较大。进入今年以后为了能支撑股价，部分上市公司开始祭出回购这一法宝，试图对股价起到提振作用。例如保利发展公告称，鉴于公司目前股票收盘价格低于最近一期每股净资产，结合公司的经营情况、财务状况及未来的盈利能力，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司A股股份。回购股份用途主要用于维护公司价值及股东权益。回购资金总额不低于10亿元（含），不超过20亿元（含）。回购价格不超过15.19元/股。回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过3个月。类似的大笔回购在过去一段时间也非常多，并不少见。

在不少上市公司纷纷启动回购的背景下，有些上市公司的做法却显得非常突兀。宸展光电发布《2024年度使用部分闲置自有资金购买理财产品的公告》，公司拟使用不超过人民币3亿元自有资金，投资品种为安全性高、流动性好的包括商业银行及其他金融机构发行的理财产品。对比2023年，该公司明年投向理财市场的额度上调1亿元。而且12月内已经有10家上市公司披露了理财计划，主要的方向还是金融机构发行的理财产品。

这就很离谱了，别人家公司都在用回购、分红，上次合纵科技明明没钱回购，也要先发个公告意思一下。宸展光电明明有钱拿去理财却不做回购，为什么？大部分上市公司在面对类似质疑的时候，回应都差不多：公司从资金使用效率和综合收益最大化角度出发，将部分闲置资金用作现金管理或购买期限较短的低风险银行理财产品。这更显得奇怪，因为截至目前年内上市公司投资产品收益率中，以算术平均数口径统计，平均预计最低收益率为1.66%，平均预计最高收益率为2.11%；而去年同期平均预计最低收益率为1.82%，平均预计最高收益率为2.36%。如此低的收益率，上市公司也愿意把钱拿去投资，却不愿意用于回购。

问题出在哪里了呢？首先，做出回购决定的一般都是上市公司董事会。我们都知道董事会是反映大股东或者高管意志的机构，他们做出的决定一定会考虑到大股东和高管的利益。如果上市公司进行回购，对股价会构成一定的支撑，对大股东是有利的，应该会支持。但是如果大股东有减持股份或者因为股份质押要维持股价的需求，股价当然越高越好，启动回购对他们是有利的。可是如果上市公司一边回购大股东一边减持，很容易被监管部门处罚，大股东自然没必要这么做，因此回购对想减持的大股东来说意义并没有那么大。可能对股价持续下跌可能被强平的大股东还有一点意义。

其次，上市公司进行回购的股份大多数都用于股权激励，由于这一目的的存在，导致回购对股价的支撑短期效应比较大，长期几乎没什么影响。而被锁仓的这段时间内，资金不但没有收益可能还要因为股价下跌承受较大的损失，这对于企业的长期发展并非有利。考虑到这个原因，公司的高管实际上未必会支持回购，不但将公司资金消耗，而且没有产生收益还会亏损。

更重要原因，大部分上市公司回购的股价都比净资产要高得多。在这种情况下的回购，实际上对股东利益构成了损害而不是增加了股东利益，因此回购的效果会比较差。最典型的案例就是格力电器和美的集团这两家公司的回购，虽然两家公司都是非常优秀的企业，盈利状况也很好，甚至回购价格也很高。但是即便花费了数百亿资金，依然没有抵抗住股价的下跌。格力电器在50多元多次回购，目前股价仍然只有30多元，就是非常典型的例子。而辰展光电宣布拿钱去理财，股价反而上涨了。

正因为以上诸多原因，虽然回购会对股价起到立竿见影的效果，如保利发展今天公布回购方案后立即出现较强的反弹。但是从公司管理层的角度来说，留下这部分宝贵的资金，一方面可以通过低风险理财获取少量的收益，另一方面减少因为回购可能出现的亏损，最后还可以在合适的时候把资金投入到更好的项目上为股东获取最大利益。当然也不排除有些公司的高管根本不在意股价的变化，资金在自己控制下有更多牟利机会。

通过这次的案例，实际上向我们揭示了一个很残酷的事实。上市公司的股价与企业的经营管理之间是存在割裂和冲突的，很多看起来很美的公司可能并没有大家想象中那么强，很多看上去觉得傻大黑粗的企业也许更在意散户的利益。究竟如何做出选择，是值得每一个人思考的问题。