【#mRNA疫苗获得诺贝尔奖#：有何应用前景？上市公司都有哪些布局】诺贝尔奖终于落在全球新冠疫情期间名声大噪的mRNA技术上。
北京时间10月2日下午，瑞典卡罗琳医学院宣布，将2023年诺贝尔生理学或医学奖授予卡塔琳·考里科（Katalin Karikó）和德鲁·韦斯曼（Drew Weissman），以表彰他们在信使核糖核酸（mRNA）研究上的突破性发现，这些发现助力疫苗开发达到前所未有的速度。
基于mRNA技术的新冠疫苗让mRNA技术获得全球关注，该技术也多次被认为有希望让相关研究者获得诺奖，这一期望终于在2023年成真。
诺奖之外，mRNA技术早已在商业化落地：全球诞生了美国的莫德纳（Moderna，MRNA.US）、德国的百欧恩泰（BioNTech，BNTX.US）、 CureVac（CVAC.US）等mRNA巨头；国内方面，有石药集团（1093.HK）、康希诺生物（688185.SH；6185.HK）、沃森生物（300142.SZ）、智飞生物（300122.SZ）、艾美疫苗（6660.HK）、百济神州（BGNE.NS；06160.HK；688235.SH）、复星医药（600196.SH；02196.HK）等上市公司重金布局，也有艾博生物、斯微生物等新型公司摸索前行。
消除mRNA技术临床应用障碍
据新华社报道，随着分子生物学的进步，基于病毒部分成分而不是全病毒的疫苗逐渐研发出来。然而病毒依靠机体细胞才能复制，基于全病毒、病毒蛋白质和病毒载体的疫苗都需要大规模的细胞培养。在某些传染病疫情暴发时，快速生产疫苗就先要密集投入资源培养细胞。因此，长期以来研究人员一直试图开发独立于细胞培养的疫苗技术，但这个过程困难重重。
本世纪初，考里科和韦斯曼在美国宾夕法尼亚大学合作研究时注意到，机体免疫系统的树突状细胞会将体外转录的mRNA识别为外来物，从而导致其激活并释放炎症信号分子。他们注意到，mRNA携带的遗传信息不仅仅是A、U、C、G四种碱基，还包括多种多样的化学修饰。哺乳动物细胞RNA（核糖核酸）中的碱基经常被化学修饰，而体外转录的mRNA没有这些化学修饰。是因为这种碱基修饰导致了区别吗？
为了验证这一想法，他们生产出了不同的mRNA变体，每种变体的碱基都有独特的化学修饰，并将其传递给树突状细胞。研究结果令人震惊：当mRNA中包含碱基修饰时，炎症反应几乎消除了。这一开创性的研究结果发表于2005年。通过发现碱基修饰既能减少炎症反应又能增加蛋白质产量，考里科和韦斯曼消除了mRNA技术临床应用道路上的关键障碍。基于此技术，针对寨卡病毒和中东呼吸综合征冠状病毒的mRNA疫苗得以研发；新冠疫情暴发后，两种编码新冠病毒表面蛋白的碱基修饰mRNA疫苗以创纪录的速度开发出来。
东亚前海证券研报指出，mRNA疗法将经过修饰的mRNA模板递送到细胞内，在细胞内产生蛋白刺激人体免疫系统，从而达到治疗疾病的目的。相比于传统疗法，mRNA技术利用人体细胞直接在体内表达蛋白，因此有效性更好，尤其适用于一些不能成药的靶点，同时mRNA开发成本低，能极大缩短药物和疫苗的开发周期和成本。mRNA技术的应用领域十分广泛，可用于预防性疫苗、治疗性疫苗以及治疗药物等领域。
除了应用在新冠疫苗方面，从目前各家公司的管线来看，mRNA技术主要被应用在传染病和肿瘤领域，流感疫苗、呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗、狂犬疫苗等mRNA产品均在研发阶段。此外，以莫德纳为代表的公司还在推动mRNA技术在遗传性罕见病的治疗上。中信证券研报预测，非新冠mRNA市场规模有望在2025年达到281亿美元，mRNA产业链市场前景广阔。
三大mRNA巨头借新冠疫苗崛起，百欧恩泰因专利被起诉
在mRNA三巨头中，最知名的当属百欧恩泰，其合作方包括“宇宙大药厂”美国辉瑞公司。2020年12月， 商品名为COMIRNATY的mRNA新冠疫苗在美获批紧急使用，成为美国首款获批使用的新冠疫苗。
辉瑞2021年财报显示，COMIRNATY年收入超360亿美元，成为当年的新“药王”。2022年财报显示，辉瑞全年营收1003亿美元，为历史最高水平，其中新冠疫苗收入378.06亿美元，占报告期总营收的比重约37%。
百欧恩泰在中国的合作伙伴是复星医药。2022年财报显示，复必泰于港澳台地区实现销售1500余万剂。自上市以来至2023年2月末，已累计接种超3100万剂。在制药板块销售额过亿的制剂单品或系列中，复必泰位列其中。
百欧恩泰成立于2008年，总部位于德国美因茨，于2019年在纳斯达克上市。凭借mRNA新冠疫苗在商业化方面的成功，其市值一度达到千亿美元，不过这一数字并未长期保持，当前其市值约260亿美元。
与百欧恩泰一样曾经市值达到千亿美元的另一家公司是美国的莫德纳，该公司成立于2010年，2011年开始正式运营，2018年在美国纳斯达克上市。商业化层面，莫德纳目前主要依赖新冠疫苗。
2020年12月18日， 美国FDA批准了莫德纳公司研发的新冠疫苗Spikevax的紧急使用授权，这是第二款获批在美国紧急使用的新冠疫苗。2022年财报显示，莫德纳全年营收达到192.63亿美元，营收排名全球药企第18位。值得关注的是，莫德纳正在加码中国投资。
今年7月5日，美国莫德纳公司总部曾向澎湃新闻记者确认，7月5日，公司签署了一份谅解备忘录和一项相关的土地合作协议，为莫德纳在中国研究、开发和制造mRNA创造机会。根据协议，生产的任何药物都将专门针对中国患者，而不会出口。
与百欧恩泰、莫德纳并列“mRNA三巨头”的还有德国CureVac公司，其官网显示，CureVac于2000年正式成立，是世界上第一家成功利用mRNA用于医疗目标的公司。
CureVac选择了“四大疫苗巨头”的葛兰素史克作为合作伙伴，涉及mRNA新冠疫苗和流感疫苗。不过相关研发并不顺利。2021年6月，CureVac公告称，其候选新冠疫苗三期临床试验的中期分析表明，疫苗预防新冠病症的初步有效性仅为47%，未能达到审批要求的至少50%以上的统计目标。官网资料显示，目前其产品管线走在最前面的是一款mRNA新冠疫苗，处于二期临床阶段。目前，该公司市值15.34亿美元。
值得一提的是，莫德纳和CureVac均因为mRNA技术专利对辉瑞和百欧恩泰发起诉讼，认为新冠疫苗侵犯了其基础mRNA技术的专利。
新冠疫情过后，眼下多家巨头已经将mRNA技术放在人类更为关心的疾病上，例如癌症。去年10月，百欧恩泰创始人夫妇在接受采访时被问到“基于mRNA技术的癌症疫苗何时能用在患者身上”时，他们表示，可能会在2030年前出现。
国产mRNA公司布局者众，商业化成果仍待观察
mRNA技术的千亿赛道前景潜力无限，国内已经有mRNA新冠疫苗获批，也有不少上市公司通过合作布局，但商业回报上，国内企业的前路仍有迷雾。
今年3月22日，石药集团的新冠mRNA疫苗（SYS6006）在中国纳入紧急使用，首款mRNA疫苗的猜测终于有了答案。对于该疫苗的商业化进展，石药集团提到，该疫苗在石家庄、上海以及江苏等省市开打。
此前，mRNA新冠疫苗走在最前面的是艾博生物和沃森生物合作的mRNA新冠疫苗，早已处于三期临床试验阶段。该疫苗目前仅在印尼获紧急使用许可，尚未在国内获批。沃森生物还与蓝鹊生物合作了mRNA疫苗，2023半年报提到，公司正积极推进疫苗上市许可药品注册申请的相关工作。
因腺病毒载体新冠疫苗而受到关注的康希诺生物也在布局mRNA疫苗。2023半年报显示，其mRNA新冠疫苗已完成临床2b期试验。今年8月7日，康希诺生物与阿斯利康签署《产品供应合作框架协议》，康希诺生物称，此次合作将专注于利用公司mRNA生产平台支持其对特定疫苗的研发。
千亿民营疫苗巨头智飞生物也未缺席mRNA赛道。早在2020年12月7日晚间，智飞生物曾发布公告称，公司拟以自有资金人民币3500万元认购深信生物10.189%的股权，深信生物在mRNA特别是LNP递送技术领域搭建了行业领先的技术平台。2023年半年报只提到深信生物是参股公司，并未提及其他任何信息。
深信生物的另一个合作伙伴是百济神州，2022年7月，两家公司达成全球战略合作。根据协议条款，深信生物将从百济神州获得一笔首付款，并将基于mRNA-LNP合作研究项目取得的研发进展、注册进展和商业化里程碑有权获得额外付款和分级特许权使用费。百济神州将拥有双方共同研发的mRNA-LNP产品的全球独家开发和商业化权利。此外，通过授予百济神州其专有LNP技术平台的非独家使用许可，深信生物将收到一笔额外的首付款，并有权获得额外的里程碑付款。
艾美疫苗在2023半年报提到，公司研发二价mRNA新冠疫苗，截至目前，已在中国申请临床批件，并于2023年3月25日在巴基斯坦开展III期临床试验，目前该临床试验正处于收尾阶段。
斯微生物也是国内mRNA赛道的明星公司。今年7月，有消息称，从2023年7月21日起，斯微生物的天慈工厂暂停试运行，期间相关人员待岗，只保留少量必要人员维持工厂的基本运营、现场看护等工作。就上述消息，斯微生物回应澎湃新闻记者称，主要是因为大环境的客观因素存在，近期也不会有新冠疫苗的生产需求，所以先暂停试运营，把主要精力回归在研发上。
随后的8月24日，斯微生物其微信公众号发文称，公司将开展CDMO业务，即代工。9月底，上海市浦东新区人民法院一条限制消费令显示，对斯微生物采取限制消费措施，限制斯微生物及其法定代表人李航文不得实施多个高消费及非生活和工作必需的消费行为。
从靠mRNA技术多轮融资的明星企业到工厂停产、法定代表人限高，一时间引发行业对后疫情时代mRNA企业生存的讨论。就限高等消息，斯微生物和李航文并未就上述消息作出回应。澎湃新闻记者注意到，10月2日晚间，李航文在朋友圈转发诺奖消息，并配文称：“名至实归，为自己奋斗的道路感到骄傲。”（澎湃新闻）#诺奖新得主女儿曾两夺奥运金牌#
北京时间10月2日下午，瑞典卡罗琳医学院宣布，将2023年诺贝尔生理学或医学奖授予卡塔琳·考里科（Katalin Karikó）和德鲁·韦斯曼（Drew Weissman），以表彰他们在信使核糖核酸（mRNA）研究上的突破性发现，这些发现助力疫苗开发达到前所未有的速度。
基于mRNA技术的新冠疫苗让mRNA技术获得全球关注，该技术也多次被认为有希望让相关研究者获得诺奖，这一期望终于在2023年成真。
诺奖之外，mRNA技术早已在商业化落地：全球诞生了美国的莫德纳（Moderna，MRNA.US）、德国的百欧恩泰（BioNTech，BNTX.US）、 CureVac（CVAC.US）等mRNA巨头；国内方面，有石药集团（1093.HK）、康希诺生物（688185.SH；6185.HK）、沃森生物（300142.SZ）、智飞生物（300122.SZ）、艾美疫苗（6660.HK）、百济神州（BGNE.NS；06160.HK；688235.SH）、复星医药（600196.SH；02196.HK）等上市公司重金布局，也有艾博生物、斯微生物等新型公司摸索前行。
消除mRNA技术临床应用障碍
据新华社报道，随着分子生物学的进步，基于病毒部分成分而不是全病毒的疫苗逐渐研发出来。然而病毒依靠机体细胞才能复制，基于全病毒、病毒蛋白质和病毒载体的疫苗都需要大规模的细胞培养。在某些传染病疫情暴发时，快速生产疫苗就先要密集投入资源培养细胞。因此，长期以来研究人员一直试图开发独立于细胞培养的疫苗技术，但这个过程困难重重。
本世纪初，考里科和韦斯曼在美国宾夕法尼亚大学合作研究时注意到，机体免疫系统的树突状细胞会将体外转录的mRNA识别为外来物，从而导致其激活并释放炎症信号分子。他们注意到，mRNA携带的遗传信息不仅仅是A、U、C、G四种碱基，还包括多种多样的化学修饰。哺乳动物细胞RNA（核糖核酸）中的碱基经常被化学修饰，而体外转录的mRNA没有这些化学修饰。是因为这种碱基修饰导致了区别吗？
为了验证这一想法，他们生产出了不同的mRNA变体，每种变体的碱基都有独特的化学修饰，并将其传递给树突状细胞。研究结果令人震惊：当mRNA中包含碱基修饰时，炎症反应几乎消除了。这一开创性的研究结果发表于2005年。通过发现碱基修饰既能减少炎症反应又能增加蛋白质产量，考里科和韦斯曼消除了mRNA技术临床应用道路上的关键障碍。基于此技术，针对寨卡病毒和中东呼吸综合征冠状病毒的mRNA疫苗得以研发；新冠疫情暴发后，两种编码新冠病毒表面蛋白的碱基修饰mRNA疫苗以创纪录的速度开发出来。
东亚前海证券研报指出，mRNA疗法将经过修饰的mRNA模板递送到细胞内，在细胞内产生蛋白刺激人体免疫系统，从而达到治疗疾病的目的。相比于传统疗法，mRNA技术利用人体细胞直接在体内表达蛋白，因此有效性更好，尤其适用于一些不能成药的靶点，同时mRNA开发成本低，能极大缩短药物和疫苗的开发周期和成本。mRNA技术的应用领域十分广泛，可用于预防性疫苗、治疗性疫苗以及治疗药物等领域。
除了应用在新冠疫苗方面，从目前各家公司的管线来看，mRNA技术主要被应用在传染病和肿瘤领域，流感疫苗、呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗、狂犬疫苗等mRNA产品均在研发阶段。此外，以莫德纳为代表的公司还在推动mRNA技术在遗传性罕见病的治疗上。中信证券研报预测，非新冠mRNA市场规模有望在2025年达到281亿美元，mRNA产业链市场前景广阔。
三大mRNA巨头借新冠疫苗崛起，百欧恩泰因专利被起诉
在mRNA三巨头中，最知名的当属百欧恩泰，其合作方包括“宇宙大药厂”美国辉瑞公司。2020年12月， 商品名为COMIRNATY的mRNA新冠疫苗在美获批紧急使用，成为美国首款获批使用的新冠疫苗。
辉瑞2021年财报显示，COMIRNATY年收入超360亿美元，成为当年的新“药王”。2022年财报显示，辉瑞全年营收1003亿美元，为历史最高水平，其中新冠疫苗收入378.06亿美元，占报告期总营收的比重约37%。
百欧恩泰在中国的合作伙伴是复星医药。2022年财报显示，复必泰于港澳台地区实现销售1500余万剂。自上市以来至2023年2月末，已累计接种超3100万剂。在制药板块销售额过亿的制剂单品或系列中，复必泰位列其中。
百欧恩泰成立于2008年，总部位于德国美因茨，于2019年在纳斯达克上市。凭借mRNA新冠疫苗在商业化方面的成功，其市值一度达到千亿美元，不过这一数字并未长期保持，当前其市值约260亿美元。
与百欧恩泰一样曾经市值达到千亿美元的另一家公司是美国的莫德纳，该公司成立于2010年，2011年开始正式运营，2018年在美国纳斯达克上市。商业化层面，莫德纳目前主要依赖新冠疫苗。
2020年12月18日， 美国FDA批准了莫德纳公司研发的新冠疫苗Spikevax的紧急使用授权，这是第二款获批在美国紧急使用的新冠疫苗。2022年财报显示，莫德纳全年营收达到192.63亿美元，营收排名全球药企第18位。值得关注的是，莫德纳正在加码中国投资。
今年7月5日，美国莫德纳公司总部曾向澎湃新闻记者确认，7月5日，公司签署了一份谅解备忘录和一项相关的土地合作协议，为莫德纳在中国研究、开发和制造mRNA创造机会。根据协议，生产的任何药物都将专门针对中国患者，而不会出口。
与百欧恩泰、莫德纳并列“mRNA三巨头”的还有德国CureVac公司，其官网显示，CureVac于2000年正式成立，是世界上第一家成功利用mRNA用于医疗目标的公司。
CureVac选择了“四大疫苗巨头”的葛兰素史克作为合作伙伴，涉及mRNA新冠疫苗和流感疫苗。不过相关研发并不顺利。2021年6月，CureVac公告称，其候选新冠疫苗三期临床试验的中期分析表明，疫苗预防新冠病症的初步有效性仅为47%，未能达到审批要求的至少50%以上的统计目标。官网资料显示，目前其产品管线走在最前面的是一款mRNA新冠疫苗，处于二期临床阶段。目前，该公司市值15.34亿美元。
值得一提的是，莫德纳和CureVac均因为mRNA技术专利对辉瑞和百欧恩泰发起诉讼，认为新冠疫苗侵犯了其基础mRNA技术的专利。
新冠疫情过后，眼下多家巨头已经将mRNA技术放在人类更为关心的疾病上，例如癌症。去年10月，百欧恩泰创始人夫妇在接受采访时被问到“基于mRNA技术的癌症疫苗何时能用在患者身上”时，他们表示，可能会在2030年前出现。
国产mRNA公司布局者众，商业化成果仍待观察
mRNA技术的千亿赛道前景潜力无限，国内已经有mRNA新冠疫苗获批，也有不少上市公司通过合作布局，但商业回报上，国内企业的前路仍有迷雾。
今年3月22日，石药集团的新冠mRNA疫苗（SYS6006）在中国纳入紧急使用，首款mRNA疫苗的猜测终于有了答案。对于该疫苗的商业化进展，石药集团提到，该疫苗在石家庄、上海以及江苏等省市开打。
此前，mRNA新冠疫苗走在最前面的是艾博生物和沃森生物合作的mRNA新冠疫苗，早已处于三期临床试验阶段。该疫苗目前仅在印尼获紧急使用许可，尚未在国内获批。沃森生物还与蓝鹊生物合作了mRNA疫苗，2023半年报提到，公司正积极推进疫苗上市许可药品注册申请的相关工作。
因腺病毒载体新冠疫苗而受到关注的康希诺生物也在布局mRNA疫苗。2023半年报显示，其mRNA新冠疫苗已完成临床2b期试验。今年8月7日，康希诺生物与阿斯利康签署《产品供应合作框架协议》，康希诺生物称，此次合作将专注于利用公司mRNA生产平台支持其对特定疫苗的研发。
千亿民营疫苗巨头智飞生物也未缺席mRNA赛道。早在2020年12月7日晚间，智飞生物曾发布公告称，公司拟以自有资金人民币3500万元认购深信生物10.189%的股权，深信生物在mRNA特别是LNP递送技术领域搭建了行业领先的技术平台。2023年半年报只提到深信生物是参股公司，并未提及其他任何信息。
深信生物的另一个合作伙伴是百济神州，2022年7月，两家公司达成全球战略合作。根据协议条款，深信生物将从百济神州获得一笔首付款，并将基于mRNA-LNP合作研究项目取得的研发进展、注册进展和商业化里程碑有权获得额外付款和分级特许权使用费。百济神州将拥有双方共同研发的mRNA-LNP产品的全球独家开发和商业化权利。此外，通过授予百济神州其专有LNP技术平台的非独家使用许可，深信生物将收到一笔额外的首付款，并有权获得额外的里程碑付款。
艾美疫苗在2023半年报提到，公司研发二价mRNA新冠疫苗，截至目前，已在中国申请临床批件，并于2023年3月25日在巴基斯坦开展III期临床试验，目前该临床试验正处于收尾阶段。
斯微生物也是国内mRNA赛道的明星公司。今年7月，有消息称，从2023年7月21日起，斯微生物的天慈工厂暂停试运行，期间相关人员待岗，只保留少量必要人员维持工厂的基本运营、现场看护等工作。就上述消息，斯微生物回应澎湃新闻记者称，主要是因为大环境的客观因素存在，近期也不会有新冠疫苗的生产需求，所以先暂停试运营，把主要精力回归在研发上。
随后的8月24日，斯微生物其微信公众号发文称，公司将开展CDMO业务，即代工。9月底，上海市浦东新区人民法院一条限制消费令显示，对斯微生物采取限制消费措施，限制斯微生物及其法定代表人李航文不得实施多个高消费及非生活和工作必需的消费行为。
从靠mRNA技术多轮融资的明星企业到工厂停产、法定代表人限高，一时间引发行业对后疫情时代mRNA企业生存的讨论。就限高等消息，斯微生物和李航文并未就上述消息作出回应。澎湃新闻记者注意到，10月2日晚间，李航文在朋友圈转发诺奖消息，并配文称：“名至实归，为自己奋斗的道路感到骄傲。”（澎湃新闻）#诺奖新得主女儿曾两夺奥运金牌#
【食品饮料行业：日本预制菜发展对国内市场的启示】投资要点：
周专题：复盘日本龙头盈利变动，发现效率挖潜至极致难以对抗大势，而格局集中后的顺势而为，聚焦可规模化的大品类，方可提振盈利能力。日本在1990-2010s消费疲软背景下，龙头对内深挖效率，进行精简人员、优化组织架构、关闭低效产线、布局上游、提升供应链效率等，均难以有效提振盈利；而2012年安倍经济学逐步起效后，行业寡头砍去低效产品、聚焦核心SKU、释放规模效应、加快单品推新，结合提价节奏，带动盈利能力持续提升。而我国经济韧性高，市场大而纵深，渗透率低，消费升级空间大，为量价齐增提供空间。因此，未来预制菜业务要提升盈利能力，关键在于选品逻辑和格局端的控制。在经济大势不佳时，效率挖潜可能难以对抗大势，但通过聚焦可规模化的大品类和提升供应链效率等措施，可以释放规模效应并加快单品推新节奏，从而提升盈利水平。同时，在格局端抢占身位同样重要，这样进可顺势定价，退可守正待时。总之，契合需求特点、客户结构、发展阶段以及禀赋优势等的选品逻辑或为品类破局关键。
周观点：【白酒】首推兼具需求韧性和估值性价比的高端酒五粮液，建议关注贵州茅台、泸州老窖、珍酒李渡、金徽酒，关注次高端中秋国庆旺季表现.【啤酒】重点关注：青岛啤酒、燕京啤酒；关注：乐惠国际、重庆啤酒、华润啤酒，珠江啤酒。重点推荐：东鹏饮料、百润股份，关注：李子园、香飘飘、承德露露、养元饮品。【乳制品】关注：疆外扩张的区域乳企天润乳业、全国乳企巨头伊利股份。【休闲零食】关注：量贩零食店稀缺标的万辰生物。【餐饮供应链】建议关注以下三条主线逻辑：1）紧盯成长确定性高、业绩可见度强的细分领域和龙头企业。其中包括速冻和预制菜龙头企业安井食品、聚焦餐饮供应链的千味央厨。2）重视主线逻辑通顺但复苏略有滞后，未来有望迎来持续修复的赛道机会。例如复调企业宝立食品、日辰股份等企业，上半年受到渠道或客户结构影响，但通过积极调整推新拓圈，有望在下半年实现持续改善和业绩兑现。3）期待逻辑变化、管理改善等催化的个股alpha兑现。例如董事会换届、公司治理改善且动力充足的中炬高新等企业。【小餐饮连锁】我们认为小餐饮连锁企业受益于线下餐饮业复苏和餐饮连锁化率的提高，建议关注巴比食品、五芳斋、绝味食品。【烘焙茶饮链】重点推荐：立高食品（冷冻烘焙龙头：改革成效有望逐步兑现）、佳禾食品（粉末油脂基本盘良好，咖啡第二曲线有望拉升放量）；关注：海融科技、南侨食品、奈雪的茶。【代糖】关注：百龙创园（阿洛酮糖）、华康股份（木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇）、莱茵生物（甜菊糖、罗汉果糖）。【餐饮】关注：实施降本增效战略，重新进入扩张周期的海底捞、呷哺呷哺、九毛九；老字号餐饮品牌，守正创新的全聚德。
风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。
（来源：华福证券）
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周专题：复盘日本龙头盈利变动，发现效率挖潜至极致难以对抗大势，而格局集中后的顺势而为，聚焦可规模化的大品类，方可提振盈利能力。日本在1990-2010s消费疲软背景下，龙头对内深挖效率，进行精简人员、优化组织架构、关闭低效产线、布局上游、提升供应链效率等，均难以有效提振盈利；而2012年安倍经济学逐步起效后，行业寡头砍去低效产品、聚焦核心SKU、释放规模效应、加快单品推新，结合提价节奏，带动盈利能力持续提升。而我国经济韧性高，市场大而纵深，渗透率低，消费升级空间大，为量价齐增提供空间。因此，未来预制菜业务要提升盈利能力，关键在于选品逻辑和格局端的控制。在经济大势不佳时，效率挖潜可能难以对抗大势，但通过聚焦可规模化的大品类和提升供应链效率等措施，可以释放规模效应并加快单品推新节奏，从而提升盈利水平。同时，在格局端抢占身位同样重要，这样进可顺势定价，退可守正待时。总之，契合需求特点、客户结构、发展阶段以及禀赋优势等的选品逻辑或为品类破局关键。
周观点：【白酒】首推兼具需求韧性和估值性价比的高端酒五粮液，建议关注贵州茅台、泸州老窖、珍酒李渡、金徽酒，关注次高端中秋国庆旺季表现.【啤酒】重点关注：青岛啤酒、燕京啤酒；关注：乐惠国际、重庆啤酒、华润啤酒，珠江啤酒。重点推荐：东鹏饮料、百润股份，关注：李子园、香飘飘、承德露露、养元饮品。【乳制品】关注：疆外扩张的区域乳企天润乳业、全国乳企巨头伊利股份。【休闲零食】关注：量贩零食店稀缺标的万辰生物。【餐饮供应链】建议关注以下三条主线逻辑：1）紧盯成长确定性高、业绩可见度强的细分领域和龙头企业。其中包括速冻和预制菜龙头企业安井食品、聚焦餐饮供应链的千味央厨。2）重视主线逻辑通顺但复苏略有滞后，未来有望迎来持续修复的赛道机会。例如复调企业宝立食品、日辰股份等企业，上半年受到渠道或客户结构影响，但通过积极调整推新拓圈，有望在下半年实现持续改善和业绩兑现。3）期待逻辑变化、管理改善等催化的个股alpha兑现。例如董事会换届、公司治理改善且动力充足的中炬高新等企业。【小餐饮连锁】我们认为小餐饮连锁企业受益于线下餐饮业复苏和餐饮连锁化率的提高，建议关注巴比食品、五芳斋、绝味食品。【烘焙茶饮链】重点推荐：立高食品（冷冻烘焙龙头：改革成效有望逐步兑现）、佳禾食品（粉末油脂基本盘良好，咖啡第二曲线有望拉升放量）；关注：海融科技、南侨食品、奈雪的茶。【代糖】关注：百龙创园（阿洛酮糖）、华康股份（木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇）、莱茵生物（甜菊糖、罗汉果糖）。【餐饮】关注：实施降本增效战略，重新进入扩张周期的海底捞、呷哺呷哺、九毛九；老字号餐饮品牌，守正创新的全聚德。
风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。
（来源：华福证券）
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公司拥有大量上市资源和并购项目寻战略合伙人和战略股东一起深入合作
上市公司现金收购，营收2亿，利润4000万起，需要对赌，可以快速完成收购
1、OTC: 拥有脾胃、肠道、补益、咽喉咳喘类、特色慢病类的大单品或独家/类独家潜力品种。
2、处方药: 拥有心脑、脾胃、肠道、呼吸、妇科、儿科类的大单品或独家/类独家潜力品种3、大健康: 药食同源、科学营养 (益生菌、维矿、蛋白) 、特医食品、其他有一定壁垒的品种。
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1、OTC: 拥有脾胃、肠道、补益、咽喉咳喘类、特色慢病类的大单品或独家/类独家潜力品种。
2、处方药: 拥有心脑、脾胃、肠道、呼吸、妇科、儿科类的大单品或独家/类独家潜力品种3、大健康: 药食同源、科学营养 (益生菌、维矿、蛋白) 、特医食品、其他有一定壁垒的品种。
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