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【业内人士表示 融资融券利于活跃市场平衡多空】
近日有观点将市场下跌归因于融券交易。融券会否打压股价?融券“T+0”策略是否等同于证券“T+0”交易?散户甚至普通机构是否无券可融?美国市场是否对融券交易监控限制更严格?对投资者关注的上述热点问题，中国证券报记者向业内人士进行了求证。
业内人士认为，当前融券交易量总体规模较小，对市场走势影响有限;利用融券机制进行的所谓“T+0”交易，与证券“T+0”交易存在区别;目前，在有融券余额客户中，个人客户数量占比超八成，融券制度不公平的看法不够全面、准确。此外，我国融资融券相关规则规定融券卖出的申报价格不得低于该证券最新成交价，在全部交易时间段防范融券卖出快速打压股价，比美国规则更严格。总的来看，融资融券在活跃市场交易、促进多空平衡等方面发挥了积极作用。
融券交易量总体规模较小
业内人士认为，“融券会打压股价、加大市场下跌压力”的看法不准确。
一方面，一个完整的融券交易，一般要通过方向相反的两次买卖完成，融券卖出的投资者，要通过买入所卖出的证券，偿还向证券公司借入的证券，具有减缓证券价格波动的功能，有助于市场内在的价格稳定机制形成。中长期看融券交易对股价影响是中性的，决定市场价格运行区间的核心因素是上市公司基本面。境外成熟市场卖空与“揭黑”结合的模式，根本原因也是上市公司基本面存在问题，卖空机制发挥的是促进信息挖掘和价值回归的个股“啄木鸟”作用。
另一方面，当前融券交易量总体规模较小，对市场走势影响有限。从近期融券交易情况看，截至8月31日，融券余额938.79亿元(较2022年末减少20.06亿元)，仅占A股流通市值的0.13%;1-8月累计融券卖出额8789.44亿元，日均融券卖出额54.26亿元，仅占A股日均成交额的0.59%，相比之下，融资买入交易规模约为融券交易规模的十倍。从近三年情况看，融券余额占A股流通市值比例最高不超过0.24%，融券卖出额占A股成交额的0.5%，单月占比最高不超过0.72%。
“从融券交易用途看，可大致分为对冲、套利、单纯卖空等几大类，从市场调研情况来看，我国投资者融券交易约六成用于风险对冲策略，约三成用于套利策略;单纯卖空策略面临有限收益和无限风险，实践中运用较少。”业内人士分析称。
此外，部分观点认为利用融券机制进行的所谓“T+0”交易，实质是一种使用融券工具，实现对单一标的日内双向交易的策略，是投资者获取收益、管控风险的一种方式。
业内人士分析，证券“T+0”交易制度是指，在证券成交当日即时完成证券和价款清算交割，从而使投资者在当日多次买入卖出证券的交易制度。与境外股票市场“T+0”交易制度相比，我国A股市场目前实行的是“T+1”交易制度，即当日买入的股票，必须要到下一个交易日才能卖出;对于融券偿还目前也实行“T+1”制度，即融券卖出后，次一个交易日后才可以向证券公司偿还融入证券。整体看，A股市场这样的制度安排，有利于保证股票市场稳定，防止过度投机，符合我国国情市情。
“融券制度不公平”看法不够全面准确
关于市场上“散户甚至普通机构无券可融”的传言，业内人士认为，融券制度不公平的看法不够全面、准确。
个人、机构客户均有参与融券交易。截至2023年8月末，在有融券余额的客户中，个人客户数量占比超八成、当周日均融券卖出额占比二成。在机构客户融券余额中，除私募基金外的其他机构投资者合计占比一成。
业内人士表示，融券交易以机构客户为主的特点，主要是证券公司、客户之间因客户适当性管理要求、融券业务特性、双方意愿、市场条件等市场化因素所决定的，而非融券制度不公平。
业内人士表示，客观来讲，对于我国资本市场而言，融券交易属于“新鲜事物”，融券余额占股票总市值比重不足0.2%，远低于美国市场1%左右水平，融券券源供给无论是从总量上、还是从结构上仍有所不足，还存在“融券就是打压股价”的片面理解，部分投资者出借证券意愿不强，部分投资者不善于运用融券工具，这些都需要各方共同努力、精心呵护促进融券交易机制发展、完善，包括进一步加强业务宣传推广和投资者教育，进一步扩大融券券源供给，进一步提升证券公司风险管理能力，进一步优化完善券源分配，更好地为个人、机构投资者服务。
我国融券相关规则更严格
谈及对于“美国市场对融券交易监控到每一笔成交、卖空提价规则限制更为严格”的传言，业内人士认为，我国融资融券相关规则规定了融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价，在全部交易时间段防范融券卖出快速打压股价，比美国规则更为严格。
业内人士认为，一方面，按照我国融资融券等制度规定，投资者每一笔融资买入、融券卖出指令都有标识并向证券交易所申报，交易所将融券卖出交易同其他类型交易一起进行监控;证券公司依照监管要求对投资者的融资融券交易进行监控，并及时向监管机构报告客户异常融资融券交易行为。
另一方面，美国市场对卖空提价规则经历了设立、废除再恢复的过程，从其2010年规定来看，美国市场仅在个股日内大幅下跌超10%后才在当日剩余交易时间和次一交易日适用提价限制规则，要求融券卖出价格要高于市场最新成交价，或在市场最新成交价高于前一笔成交价时，融券卖空价格可以等于当前市场最新成交价。
“相比之下，我国融资融券相关规则比美国规则更为严格。融券卖空交易申报只能跟随市场最新价，融券投资者不能主动砸盘，避免了融券交易导致价格快速下行。”业内人士说。
【业内人士表示 融资融券利于活跃市场平衡多空】
近日有观点将市场下跌归因于融券交易。融券会否打压股价?融券“T+0”策略是否等同于证券“T+0”交易?散户甚至普通机构是否无券可融?美国市场是否对融券交易监控限制更严格?对投资者关注的上述热点问题，中国证券报记者向业内人士进行了求证。
业内人士认为，当前融券交易量总体规模较小，对市场走势影响有限;利用融券机制进行的所谓“T+0”交易，与证券“T+0”交易存在区别;目前，在有融券余额客户中，个人客户数量占比超八成，融券制度不公平的看法不够全面、准确。此外，我国融资融券相关规则规定融券卖出的申报价格不得低于该证券最新成交价，在全部交易时间段防范融券卖出快速打压股价，比美国规则更严格。总的来看，融资融券在活跃市场交易、促进多空平衡等方面发挥了积极作用。
融券交易量总体规模较小
业内人士认为，“融券会打压股价、加大市场下跌压力”的看法不准确。
一方面，一个完整的融券交易，一般要通过方向相反的两次买卖完成，融券卖出的投资者，要通过买入所卖出的证券，偿还向证券公司借入的证券，具有减缓证券价格波动的功能，有助于市场内在的价格稳定机制形成。中长期看融券交易对股价影响是中性的，决定市场价格运行区间的核心因素是上市公司基本面。境外成熟市场卖空与“揭黑”结合的模式，根本原因也是上市公司基本面存在问题，卖空机制发挥的是促进信息挖掘和价值回归的个股“啄木鸟”作用。
另一方面，当前融券交易量总体规模较小，对市场走势影响有限。从近期融券交易情况看，截至8月31日，融券余额938.79亿元(较2022年末减少20.06亿元)，仅占A股流通市值的0.13%;1-8月累计融券卖出额8789.44亿元，日均融券卖出额54.26亿元，仅占A股日均成交额的0.59%，相比之下，融资买入交易规模约为融券交易规模的十倍。从近三年情况看，融券余额占A股流通市值比例最高不超过0.24%，融券卖出额占A股成交额的0.5%，单月占比最高不超过0.72%。
“从融券交易用途看，可大致分为对冲、套利、单纯卖空等几大类，从市场调研情况来看，我国投资者融券交易约六成用于风险对冲策略，约三成用于套利策略;单纯卖空策略面临有限收益和无限风险，实践中运用较少。”业内人士分析称。
此外，部分观点认为利用融券机制进行的所谓“T+0”交易，实质是一种使用融券工具，实现对单一标的日内双向交易的策略，是投资者获取收益、管控风险的一种方式。
业内人士分析，证券“T+0”交易制度是指，在证券成交当日即时完成证券和价款清算交割，从而使投资者在当日多次买入卖出证券的交易制度。与境外股票市场“T+0”交易制度相比，我国A股市场目前实行的是“T+1”交易制度，即当日买入的股票，必须要到下一个交易日才能卖出;对于融券偿还目前也实行“T+1”制度，即融券卖出后，次一个交易日后才可以向证券公司偿还融入证券。整体看，A股市场这样的制度安排，有利于保证股票市场稳定，防止过度投机，符合我国国情市情。
“融券制度不公平”看法不够全面准确
关于市场上“散户甚至普通机构无券可融”的传言，业内人士认为，融券制度不公平的看法不够全面、准确。
个人、机构客户均有参与融券交易。截至2023年8月末，在有融券余额的客户中，个人客户数量占比超八成、当周日均融券卖出额占比二成。在机构客户融券余额中，除私募基金外的其他机构投资者合计占比一成。
业内人士表示，融券交易以机构客户为主的特点，主要是证券公司、客户之间因客户适当性管理要求、融券业务特性、双方意愿、市场条件等市场化因素所决定的，而非融券制度不公平。
业内人士表示，客观来讲，对于我国资本市场而言，融券交易属于“新鲜事物”，融券余额占股票总市值比重不足0.2%，远低于美国市场1%左右水平，融券券源供给无论是从总量上、还是从结构上仍有所不足，还存在“融券就是打压股价”的片面理解，部分投资者出借证券意愿不强，部分投资者不善于运用融券工具，这些都需要各方共同努力、精心呵护促进融券交易机制发展、完善，包括进一步加强业务宣传推广和投资者教育，进一步扩大融券券源供给，进一步提升证券公司风险管理能力，进一步优化完善券源分配，更好地为个人、机构投资者服务。
我国融券相关规则更严格
谈及对于“美国市场对融券交易监控到每一笔成交、卖空提价规则限制更为严格”的传言，业内人士认为，我国融资融券相关规则规定了融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价，在全部交易时间段防范融券卖出快速打压股价，比美国规则更为严格。
业内人士认为，一方面，按照我国融资融券等制度规定，投资者每一笔融资买入、融券卖出指令都有标识并向证券交易所申报，交易所将融券卖出交易同其他类型交易一起进行监控;证券公司依照监管要求对投资者的融资融券交易进行监控，并及时向监管机构报告客户异常融资融券交易行为。
另一方面，美国市场对卖空提价规则经历了设立、废除再恢复的过程，从其2010年规定来看，美国市场仅在个股日内大幅下跌超10%后才在当日剩余交易时间和次一交易日适用提价限制规则，要求融券卖出价格要高于市场最新成交价，或在市场最新成交价高于前一笔成交价时，融券卖空价格可以等于当前市场最新成交价。
“相比之下，我国融资融券相关规则比美国规则更为严格。融券卖空交易申报只能跟随市场最新价，融券投资者不能主动砸盘，避免了融券交易导致价格快速下行。”业内人士说。
市场终于主动表态！明天不悲观！
明天新的一周又要开始了。又可以一起战斗了！我们先对这周做个小回顾。这周最强的赚钱效应在最强细分光刻机！而下半周，我也一直在强调，最强细分光刻机+低位补涨的策略。当我们看懂了市场，确认了策略。苏大维格 套利，东方嘉盛 和联合精密 连板这种盈利机会对我们来说如探囊取物。周四晚上我分享的多个交易机会也在市场的印证下全部涨停！
关于这一波行情分析的干货技巧，我在周三的帖子里面就已经跟大家分享了最强细分和主线题材的走势关联性。通过机器人 和减速器，人工智能和CPO 两个案例，引申出两个结论。其中第一个结论：主线题材第一波分歧回调的时候，最强细分往往能抗住! 有了这个对最强细分和主线走势关联性的认知，我们在回过头来看下光刻机和华为概念的走势。在华为概念第一波回调的时候，光刻机表现出了非常强的抗跌性！跟我们预期中的走势完美对应上了！是不是也就明白我为什么能这么早锚定光刻机板块？
回到盘面：周四我说过华为概念周五的预期是企稳。结果盘中差点一度破位，好在收盘拉了回来，有惊无险！而周五下午最亮眼的当属张江高科 的涨停。张江高科这个股4板断板之后走势一直都不温不火。结合当时的中位股断板后的赚钱效应和光刻机的不停超预期。很多人自然而然把涨价高科纳入了可做标的。结果就是买入之后被折磨的死去活来。不少人刚刚狠下心割了肉，结果周五尾盘拉升涨停。关于这个股之前定位我给大家分析过。光刻机板块整体处于震荡抗分歧阶段，且大盘弱势，量能不足。张江高科这种中军没有表现是正常的。但是毕竟作为最强细分板块的人气核心之一，我们对于他的预期是在这个阶段能震荡稳住。而周五尾盘的这个拉升涨停其实是比较具有战略意义的。华为概念跟随指数一路阴跌，几近破位。之前说过，如果华为概念一旦跌破震荡区，那么所有做多的预期幻想就被证伪了。而这个时候，虽然光刻机依然很强。但是还是带不起整个华为板块。那么就需要一个强有力的标的站出来，帮助华为概念守住最后一道支撑。借着光刻机板块的突破，中军张江高科被市场主动选择后，助攻了光刻机的突破强度的同时，把华为大概念整体拉回了一点点。不要小看这一点点，就是因为这一点点，主线才没有真正破位。同时也守住了我们做多的最后一点希望！
看懂了市场资金的意图，我们明白：市场还是不愿意华为芯片行情就此结束！既然市场愿意主动维护，且华为概念又跌到支撑位，那么对于明天的预期，我们可以保持相对乐观，看修复预期。但是这里需要注意一个点。周五最强细分的光刻机板块走势比较高潮. 明天华为概念修复的话，势必也会造成一定的资金分流。所以明天光刻机板块可能会走成一个上涨中的弱分歧。可能会出现冲高回落的走势。弱分歧是不好出手的，有地位的买不到，买到的日内浮盈预期都不是很高。知识点：在主线有修复预期，最强细分有弱分歧预期的时候。优先尊重确定性大的板块。策略选择上，最好做一些叠加华为概念的低位补涨为主。交易永远如此，先知先觉者盈利，后者后觉者买单。并不是每天都适合参与！光刻机我已经喊了三天了。聪明的资金已经在车上了！现在才醒悟问明天该怎么参与的。不如反思自己为什么会如此后知后觉。做交易谁也无法永远做到始终领先市场！一旦错过了或者感受不舒服不如停下来！#人工智能机器人##新浪财经[超话]# $张江高科 sh600895$ $晶方科技 sh603005$ $金帝股份 sh603270$
明天新的一周又要开始了。又可以一起战斗了！我们先对这周做个小回顾。这周最强的赚钱效应在最强细分光刻机！而下半周，我也一直在强调，最强细分光刻机+低位补涨的策略。当我们看懂了市场，确认了策略。苏大维格 套利，东方嘉盛 和联合精密 连板这种盈利机会对我们来说如探囊取物。周四晚上我分享的多个交易机会也在市场的印证下全部涨停！
关于这一波行情分析的干货技巧，我在周三的帖子里面就已经跟大家分享了最强细分和主线题材的走势关联性。通过机器人 和减速器，人工智能和CPO 两个案例，引申出两个结论。其中第一个结论：主线题材第一波分歧回调的时候，最强细分往往能抗住! 有了这个对最强细分和主线走势关联性的认知，我们在回过头来看下光刻机和华为概念的走势。在华为概念第一波回调的时候，光刻机表现出了非常强的抗跌性！跟我们预期中的走势完美对应上了！是不是也就明白我为什么能这么早锚定光刻机板块？
回到盘面：周四我说过华为概念周五的预期是企稳。结果盘中差点一度破位，好在收盘拉了回来，有惊无险！而周五下午最亮眼的当属张江高科 的涨停。张江高科这个股4板断板之后走势一直都不温不火。结合当时的中位股断板后的赚钱效应和光刻机的不停超预期。很多人自然而然把涨价高科纳入了可做标的。结果就是买入之后被折磨的死去活来。不少人刚刚狠下心割了肉，结果周五尾盘拉升涨停。关于这个股之前定位我给大家分析过。光刻机板块整体处于震荡抗分歧阶段，且大盘弱势，量能不足。张江高科这种中军没有表现是正常的。但是毕竟作为最强细分板块的人气核心之一，我们对于他的预期是在这个阶段能震荡稳住。而周五尾盘的这个拉升涨停其实是比较具有战略意义的。华为概念跟随指数一路阴跌，几近破位。之前说过，如果华为概念一旦跌破震荡区，那么所有做多的预期幻想就被证伪了。而这个时候，虽然光刻机依然很强。但是还是带不起整个华为板块。那么就需要一个强有力的标的站出来，帮助华为概念守住最后一道支撑。借着光刻机板块的突破，中军张江高科被市场主动选择后，助攻了光刻机的突破强度的同时，把华为大概念整体拉回了一点点。不要小看这一点点，就是因为这一点点，主线才没有真正破位。同时也守住了我们做多的最后一点希望！
看懂了市场资金的意图，我们明白：市场还是不愿意华为芯片行情就此结束！既然市场愿意主动维护，且华为概念又跌到支撑位，那么对于明天的预期，我们可以保持相对乐观，看修复预期。但是这里需要注意一个点。周五最强细分的光刻机板块走势比较高潮. 明天华为概念修复的话，势必也会造成一定的资金分流。所以明天光刻机板块可能会走成一个上涨中的弱分歧。可能会出现冲高回落的走势。弱分歧是不好出手的，有地位的买不到，买到的日内浮盈预期都不是很高。知识点：在主线有修复预期，最强细分有弱分歧预期的时候。优先尊重确定性大的板块。策略选择上，最好做一些叠加华为概念的低位补涨为主。交易永远如此，先知先觉者盈利，后者后觉者买单。并不是每天都适合参与！光刻机我已经喊了三天了。聪明的资金已经在车上了！现在才醒悟问明天该怎么参与的。不如反思自己为什么会如此后知后觉。做交易谁也无法永远做到始终领先市场！一旦错过了或者感受不舒服不如停下来！#人工智能机器人##新浪财经[超话]# $张江高科 sh600895$ $晶方科技 sh603005$ $金帝股份 sh603270$
中秋国庆新看点❓江南花月夜诗画斜塘街
初秋的苏州，暑热尚在，但风已经温柔起来⛅
一株株桂树相继开花，满城飘着浓郁桂花香
“江南花月夜”斜塘2023灯会，也将开幕
虽然还未到中秋节，斜塘老街已经装扮一新
红鲤鱼、白鹤飞天、荷花仙子、诗词水灯
各种极具巧思的花灯，竖立在街头巷尾
吸引着广大市民和游客，前来游园和打卡
生活美器、精美首饰、非遗手作、国风文创
潮流餐饮、美食小吃、萌宠动物、创意玩具
百家好铺，琳琅满目的商品令人眼花缭乱
最吸引人的当属，更夫开道的古风巡游队伍
妙龄小姐姐沿街巡游，人群一路跟随拍照
那热闹的场面，真堪称摩肩接踵，水泄不通
这个中秋国庆假期，邀请你来苏州玩一天
想感受江南之美，千万不要错过斜塘灯会哦
苏州工业园区斜塘老街2023中秋灯会
灯会主题：江南风月夜—大唐奇妙夜
特色看点
1⃣各式造型精巧的花灯，点亮花市灯如昼
2⃣汉服达人、国风博主联袂上演古风巡游 3⃣糖画、原创印章、彩壳小乌龟等摊位
4⃣月照长安灯笼长廊、诗词水灯，氛围感拉满✨
温馨提示
1⃣从9月9日至中秋节前，每周六日才有市集
2⃣老街巨型花灯，要到中秋假期才开始亮灯
3⃣高潮在中秋国庆节，景观最美活动最多
实用贴士
票价|✅免费
日期|☑️2023年9月9日—10月6日
⏰时间|✅15:00-22:00（有夜市）
地点|☑️苏州工业园区斜塘老街
打卡|✅斜塘老街、国风市集、古风巡游
推荐|☑️
交通指南
自驾|✅
可导航斜塘老街，停车场停车
地铁|☑️
可乘5号线，到斜塘站3号口出，随后步行到达。
公交|✅
可乘115、128、228、207路车，到斜塘老街区西站或南站下车，步行前往。
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初秋的苏州，暑热尚在，但风已经温柔起来⛅
一株株桂树相继开花，满城飘着浓郁桂花香
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虽然还未到中秋节，斜塘老街已经装扮一新
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1⃣从9月9日至中秋节前，每周六日才有市集
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3⃣高潮在中秋国庆节，景观最美活动最多
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票价|✅免费
日期|☑️2023年9月9日—10月6日
⏰时间|✅15:00-22:00（有夜市）
地点|☑️苏州工业园区斜塘老街
打卡|✅斜塘老街、国风市集、古风巡游
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地铁|☑️
可乘5号线，到斜塘站3号口出，随后步行到达。
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