这次的下游需求的爆发，不是来自于手机、电脑等数字芯片的下游，而是物联网和电力设备应用的推广。
一个是来自于5G推动下，智能家居、工业物联网等多种场景为代表的物联网需求的爆发。
物联网，英文The Internet of Things（IOT），可以说就是为5G而生的。在5G之前，通信设备主要为人与人之间，也就是手机设置的，在5G之后，重点才开始转向人与物，物与物之间的连接，也就是物联网。5G的三大特性是高速率、低时延和广连接。通过物联网，提高人感知进而改造周围环境的能力。
物联网市场的空间，主要取决于连接数。2020年，全世界手机的保有量达到了80亿部，超过了人口总数，而今年物联网的连接数刚刚超过手机，从实际应用的角度，连接数至少可以达到手机连接数的10倍，也就是物联网整体市场，未来保守估计还有10倍的空间。
但为什么市场一直对物联网不感冒呢？因为物联网的下游应用太分散。
目前数得着的就有七大应用，智慧城市、工业物联网、车联网、智慧医疗、智能家居、传媒娱乐、无人机等等。你只知道需求上来了，但你无法拆分出具体的需求来源。这就像1940-1941年百团大战期间日本面临的问题，每天你都被各种“治安恶化”状况所包围，但却不知道这种情况的来源是什么。
对于物联网来说，改变世界无非就是靠两招，要么提升效率降低成本，要么就是模式创新增加经济效益。
提升效率方面，智慧城市、工业物联网、智慧医疗这些，都是通过物联网提高效率降低成本，这条路径企业一直在推动，只不过5G加速了这个过程。第二条路径来自于模式创新，车联网、智能家居、传媒娱乐、无人机走的就是这条路，这个模式创新带动了增量经济规模的出现。
苹果在2007年发布第一部iphone手机之后，就一直在不断的增加各类传感器的配置，完善相关物联网设施，到目前为止，至少有4大类14个传感器。最新的Iphone 12增加了激光雷达，为将来的VR应用打下基础。
国内的物联网模组龙头二三季度的数据也表明，现有的物联网连接需求即使在疫情期间也保持了快速增长，二三季度的单季度收入增速分别为51.53%和49.16%。
物联网下游应用的爆发，可以用星星之火，可以燎原来形容，这些星星之火，单看起来不大，但聚起来就是一团烈焰。
芯片需求爆发的另一个动力来自于光伏发电和电动车崛起带来的对电源管理芯片需求的指数性增长。
电源管理芯片主要用来管理电池与电路之间的关系，具有负责电能转换、分配、检测的功能，对电源管理芯片的要求是高稳定、低功耗。
在过去的十年里，光伏的发电成本指数型的下降，目前已经摆脱补贴依赖，开始向第二阶段摆脱并网依赖挺进。
根据欧洲光伏产业协会最新的分能源度电成本数据，光伏发电的成本下降很快，从2009年35美分每度，一直到下降到2019年的4美分每度。
光伏行业本质上也是个半导体行业，遵循摩尔定律，按照美国国家可再生能源实验室的光伏发电技术路线图，未来光伏发电成本还会有指数性的下降，人类历史上第一次出现，能源成本可能接近为零的情况。未来光伏+储能成为电力的主要来源，这将会大大增加对于相关电源管理类芯片的需求。
电动车的崛起也大大增加了对电源管理类芯片的需求。电动车以电力作为主要的动力来源，而电力来自于电池，电动车核心的三电系统，电池、电机和电控，都离不开电源管理芯片的参与，比较重要的有电池系统的BMS，电控用的IGBT，都是高价值量的产品应用。
根据最新颁布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，到2025年，新能源汽车要占到全部汽车销量的25%，按照现在2500万辆的中国年汽车销量，就是500万辆，2020年中国电动汽车年销量约为100万辆，五年四倍，年化就是38%的增速。
在这两个下游应用驱动的影响下，芯片产业尤其是模拟芯片产业未来三到五年会有一个快速的增长，而芯片代工企业的景气度至少可以维持到2021年下半年。
17家主流芯片股的现状与风险
芯片行业的风来了，风口上，猪都会飞，如果还飞不起来，只能说明猪有问题，实在带不动。
我们选取了A股比较纯正的17家芯片企业，上图是这些企业2020年一二三单季度收入同比增速散点图，其中横轴为17家上市公司一季度收入增速，纵轴分别对应着同一家公司二三季度的单季度收入增速，图中的两条虚线分别代表着拟合后的二季度和三季度收入增速，而蓝色实线代表着该线上一季度收入增速与二季度或者三季度收入增速相等。
这16家公司，总体上三季度的收入增速都要高于二季度，呈现收入加速状态，三季度收入增速比较高的公司有晶方科技、卓胜微、圣邦股份、富满电子、士兰微、兆易创新、和而泰这些。韦尔股份和北京君正因为部分季度收入增速超高，我们没有列入。
上图是这17家芯片公司的市净率、市销率和总市值，左边图是全图，右边图是放大后的局部。圣邦股份和卓胜微，属于市净率和市销率双高，都在40倍左右，远远高于其他芯片公司。
圣邦股份所处的赛道就是模拟芯片，号称北圣邦，南思瑞浦，正好就是现在的风口，二三季度的单季度收入增速都在40%以上。卓胜微主业是射频芯片，主要用于手机通讯，属于极少数真正能够做到国产替代的公司。这两个公司都属于赛道位置好，比较稀缺的公司。
其他的像韦尔股份，江湖号称韦爵爷，主打手机摄像头芯片，全球前三，中国第一，市净率很高，但是市销率并不高。兆易创新，国产存储芯片概念龙头，市净率和市销率都偏高，但是确实卡位好。
从绝对估值的角度看，三季度收入增速不低的和而泰、士兰微、全志科技和华润微，市净率和市销率的匹配比较合适。这其中士兰微和华润微主打芯片代工，和而泰主力产品是家电MCU。全志科技同样主业是MCU，但跟历史水平相比，并没有表现出明显的进步。
至于中芯国际，市值5000亿左右，虽然免不了被质疑为，上市即巅峰，下一个中石油，但从市净率看，并没有特别离谱。
芯片公司现在的最大的问题就是估值高，尤其是几个设计公司，从性价比的角度看，代工企业士兰微和华润微，风险和收益比比较匹配，总龙头的中芯国际，风险也并不高。
从最保守的角度看，芯片行业的景气度至少要到2021年下半年，从下游需求爆发的角度看，甚至可能持续三到五年的景气。
在没有明确的收入拐点出现之前，行业的风险并不大，高估值也不意味着风险。但假如出现了明确的收入拐点，那高估值就是最大的恶，再低的估值也没有安全边际，最坏的时代就要来临了。
原创 愚老头 锦缎
一个是来自于5G推动下，智能家居、工业物联网等多种场景为代表的物联网需求的爆发。
物联网，英文The Internet of Things（IOT），可以说就是为5G而生的。在5G之前，通信设备主要为人与人之间，也就是手机设置的，在5G之后，重点才开始转向人与物，物与物之间的连接，也就是物联网。5G的三大特性是高速率、低时延和广连接。通过物联网，提高人感知进而改造周围环境的能力。
物联网市场的空间，主要取决于连接数。2020年，全世界手机的保有量达到了80亿部，超过了人口总数，而今年物联网的连接数刚刚超过手机，从实际应用的角度，连接数至少可以达到手机连接数的10倍，也就是物联网整体市场，未来保守估计还有10倍的空间。
但为什么市场一直对物联网不感冒呢？因为物联网的下游应用太分散。
目前数得着的就有七大应用，智慧城市、工业物联网、车联网、智慧医疗、智能家居、传媒娱乐、无人机等等。你只知道需求上来了，但你无法拆分出具体的需求来源。这就像1940-1941年百团大战期间日本面临的问题，每天你都被各种“治安恶化”状况所包围，但却不知道这种情况的来源是什么。
对于物联网来说，改变世界无非就是靠两招，要么提升效率降低成本，要么就是模式创新增加经济效益。
提升效率方面，智慧城市、工业物联网、智慧医疗这些，都是通过物联网提高效率降低成本，这条路径企业一直在推动，只不过5G加速了这个过程。第二条路径来自于模式创新，车联网、智能家居、传媒娱乐、无人机走的就是这条路，这个模式创新带动了增量经济规模的出现。
苹果在2007年发布第一部iphone手机之后，就一直在不断的增加各类传感器的配置，完善相关物联网设施，到目前为止，至少有4大类14个传感器。最新的Iphone 12增加了激光雷达，为将来的VR应用打下基础。
国内的物联网模组龙头二三季度的数据也表明，现有的物联网连接需求即使在疫情期间也保持了快速增长，二三季度的单季度收入增速分别为51.53%和49.16%。
物联网下游应用的爆发，可以用星星之火，可以燎原来形容，这些星星之火，单看起来不大，但聚起来就是一团烈焰。
芯片需求爆发的另一个动力来自于光伏发电和电动车崛起带来的对电源管理芯片需求的指数性增长。
电源管理芯片主要用来管理电池与电路之间的关系，具有负责电能转换、分配、检测的功能，对电源管理芯片的要求是高稳定、低功耗。
在过去的十年里，光伏的发电成本指数型的下降，目前已经摆脱补贴依赖，开始向第二阶段摆脱并网依赖挺进。
根据欧洲光伏产业协会最新的分能源度电成本数据，光伏发电的成本下降很快，从2009年35美分每度，一直到下降到2019年的4美分每度。
光伏行业本质上也是个半导体行业，遵循摩尔定律，按照美国国家可再生能源实验室的光伏发电技术路线图，未来光伏发电成本还会有指数性的下降，人类历史上第一次出现，能源成本可能接近为零的情况。未来光伏+储能成为电力的主要来源，这将会大大增加对于相关电源管理类芯片的需求。
电动车的崛起也大大增加了对电源管理类芯片的需求。电动车以电力作为主要的动力来源，而电力来自于电池，电动车核心的三电系统，电池、电机和电控，都离不开电源管理芯片的参与，比较重要的有电池系统的BMS，电控用的IGBT，都是高价值量的产品应用。
根据最新颁布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，到2025年，新能源汽车要占到全部汽车销量的25%，按照现在2500万辆的中国年汽车销量，就是500万辆，2020年中国电动汽车年销量约为100万辆，五年四倍，年化就是38%的增速。
在这两个下游应用驱动的影响下，芯片产业尤其是模拟芯片产业未来三到五年会有一个快速的增长，而芯片代工企业的景气度至少可以维持到2021年下半年。
17家主流芯片股的现状与风险
芯片行业的风来了，风口上，猪都会飞，如果还飞不起来，只能说明猪有问题，实在带不动。
我们选取了A股比较纯正的17家芯片企业，上图是这些企业2020年一二三单季度收入同比增速散点图，其中横轴为17家上市公司一季度收入增速，纵轴分别对应着同一家公司二三季度的单季度收入增速，图中的两条虚线分别代表着拟合后的二季度和三季度收入增速，而蓝色实线代表着该线上一季度收入增速与二季度或者三季度收入增速相等。
这16家公司，总体上三季度的收入增速都要高于二季度，呈现收入加速状态，三季度收入增速比较高的公司有晶方科技、卓胜微、圣邦股份、富满电子、士兰微、兆易创新、和而泰这些。韦尔股份和北京君正因为部分季度收入增速超高，我们没有列入。
上图是这17家芯片公司的市净率、市销率和总市值，左边图是全图，右边图是放大后的局部。圣邦股份和卓胜微，属于市净率和市销率双高，都在40倍左右，远远高于其他芯片公司。
圣邦股份所处的赛道就是模拟芯片，号称北圣邦，南思瑞浦，正好就是现在的风口，二三季度的单季度收入增速都在40%以上。卓胜微主业是射频芯片，主要用于手机通讯，属于极少数真正能够做到国产替代的公司。这两个公司都属于赛道位置好，比较稀缺的公司。
其他的像韦尔股份，江湖号称韦爵爷，主打手机摄像头芯片，全球前三，中国第一，市净率很高，但是市销率并不高。兆易创新，国产存储芯片概念龙头，市净率和市销率都偏高，但是确实卡位好。
从绝对估值的角度看，三季度收入增速不低的和而泰、士兰微、全志科技和华润微，市净率和市销率的匹配比较合适。这其中士兰微和华润微主打芯片代工，和而泰主力产品是家电MCU。全志科技同样主业是MCU，但跟历史水平相比，并没有表现出明显的进步。
至于中芯国际，市值5000亿左右，虽然免不了被质疑为，上市即巅峰，下一个中石油，但从市净率看，并没有特别离谱。
芯片公司现在的最大的问题就是估值高，尤其是几个设计公司，从性价比的角度看，代工企业士兰微和华润微，风险和收益比比较匹配，总龙头的中芯国际，风险也并不高。
从最保守的角度看，芯片行业的景气度至少要到2021年下半年，从下游需求爆发的角度看，甚至可能持续三到五年的景气。
在没有明确的收入拐点出现之前，行业的风险并不大，高估值也不意味着风险。但假如出现了明确的收入拐点，那高估值就是最大的恶，再低的估值也没有安全边际，最坏的时代就要来临了。
原创 愚老头 锦缎
老板让我一周内卖完460件产品
怎么说好呢
我觉得我做不到这个境界
可我还是要接下来
这就是职场，总是要不断满足甲方孙子的各种业绩要求，自己内心要承受着。进步着。
在家想着上班，现在上班后我只想在家
吃吃喝喝睡睡他不香嘛[衰]
[嘻嘻]
今年要是没做出啥成绩，我就回家隐退
没啥丢人，做人，最紧要开心
怎么说好呢
我觉得我做不到这个境界
可我还是要接下来
这就是职场，总是要不断满足甲方孙子的各种业绩要求，自己内心要承受着。进步着。
在家想着上班，现在上班后我只想在家
吃吃喝喝睡睡他不香嘛[衰]
[嘻嘻]
今年要是没做出啥成绩，我就回家隐退
没啥丢人，做人，最紧要开心
想提高能力，就必须多看、多画、多动脑，勤奋的同时明确自己的方向[ok]
头像虽然难画，但是也是有规律可寻的，不要盲目的作画，而是要不断总结经验，在理解的同时进步
如果能把素描基础打牢固，把素描研究透彻对色彩和速写都会有很大的帮助。
关键词：女青年素描 正面 侧面长发短发女青年
作者：杨煌老师 [给你小心心]
头像虽然难画，但是也是有规律可寻的，不要盲目的作画，而是要不断总结经验，在理解的同时进步
如果能把素描基础打牢固，把素描研究透彻对色彩和速写都会有很大的帮助。
关键词：女青年素描 正面 侧面长发短发女青年
作者：杨煌老师 [给你小心心]
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