【茶百道狂飙,加盟商撑腰】

■茶百道和蜜雪冰城具有相似的收入结构,从加盟商身上赚到的钱成为两家公司的收入支柱,这也开启了两个品牌的加速扩店模式。

■茶百道和蜜雪冰城在经营模式上的最大区别在于,一个靠做中间商“赚差价”,另一个则将自己打造成了供应商。

■连锁餐饮品牌盈利的底层逻辑,就是建立完整的供应链体系。茶百道招股书称,募集资金的最主要用途就是加强供应链的建设。

7000多家门店、180亿元估值、2022年一年卖出7.94亿杯奶茶——杯子连起来可绕地球两圈。正在冲刺赴港IPO的茶百道,比“雪王”蜜雪冰城还赚钱。

据招股书披露的数据,茶百道以不到蜜雪冰城四成的收入规模,取得了22%的平均年利润率,高出蜜雪冰城5个百分点。

自2021年奈雪的茶上市以来,新茶饮品牌再未叩开过交易所的大门,这也使得“茶饮第二股”的竞争愈发激烈——两年来,除已经递交招股书的蜜雪冰城和茶百道外,古茗、沪上阿姨、霸王茶姬以及新时沏也先后传出了IPO的动向。

在略显拥挤的新茶饮IPO赛道上,抢跑上市的茶百道未来成长性如何?

01. 加盟模式的狂飙

截至2023年3月31日,茶百道旗下共有7117家门店,分布在全国31个省份,其中直营门店仅有6家,占比0.08%。而蜜雪冰城在一年前预披露的A股招股书显示,截至2022年3月31日拥有现制茶饮连锁门店21619家,其中直营店仅37家,占比不足0.2%。

茶百道与蜜雪冰城均在2020年和2021年开启了一段扩店的“狂飙”之旅。在加盟模式之下,茶百道和蜜雪冰城都要通过向加盟店销售食材和包装材料来实现盈利。因此,加盟商越多,品牌获利越高。

在市场集中度、连锁化率越来越高的新茶饮赛道,只有加速扩店、扩大规模,才能在高速发展的市场中保持优势。

门店的扩张,助推了茶百道营收和净利润的提升。

2020-2022年,茶百道分别实现营收10.8亿、36.45亿和42.34亿元,同期净利润分别为2.01亿、7.56亿和9.54亿元。2021年,茶百道的净利润率达到21.4%,比蜜雪冰城的18.5%还高出了近3个百分点。

与蜜雪冰城相似的直营店比例,带来了相似的收入结构,从加盟商身上赚到的钱成为了两家公司的收入支柱。

据招股书披露,茶百道的收入由货品和设备销售收入、特许权使用费和加盟费收入,以及“其他收入”三部分组成。2020年至2023年Q1,前两项收入连续3年为茶百道贡献了超99%的营收,这个数字甚至高于蜜雪冰城。2019年至2022年Q1,蜜雪冰城依靠出售原料、设备、营运物资及加盟费所获收入,分别占总收入的97%、98%、97%和96%。

在营销投入层面,茶百道和蜜雪冰城也均吹响了品牌建设的号角。2022年,茶百道营销支出的增长曲线十分陡峭,从2020年的548万元增长至3787万元。茶百道的营销推广主要集中在品牌升级、渠道拓展、IP联名和会员体系建设四个方面。2019-2021年,蜜雪冰城也加强了市场投放,广告宣传费依次为1250万元、1850万元、3452万元。

今年4月,茶百道进行了品牌形象升级,将注册英文名从“ChaBaiDao”改为更具有指向性的“ChaPanda”,主形象IP也变成了更能传递国潮感的蓝色熊猫。

02. 一个做中间商,一个做供应商

在相似的加盟模式和收入结构背后,茶百道与蜜雪冰城在整体经营策略和经营效率上有着诸多差异。

在利润规模上,茶百道3年时间赚了近20亿元,蜜雪冰城仅2021年的归母净利润就有19亿元。

这与二者的品牌定位、门店分布策略和经营模式的不同有关。

根据窄门餐眼的统计数据,蜜雪冰城的平均客单价为7.68元,茶百道为15.49元。一个主攻下沉市场,靠平价奶茶起家,另一个则采取了中等价位的定价策略,突出性价比,以比喜茶和奈雪便宜、比蜜雪冰城高端的差异化定位形成竞争优势。

在门店分布上,二者也有不同的侧重。茶百道的门店主要分布在一二线城市,占比60.5%,蜜雪冰城则将57%的门店布局在三线及以下城市。

除客单价和品牌、门店定位的不同外,茶百道和蜜雪冰城最大的差异,体现在营收来源上。

与掌握了从研发到销售完整供应链的蜜雪冰城不同,茶百道需要先从供应商手里采购原材料和包材,再卖给加盟商,从中赚取差价。

这导致茶百道货品成本的支出受外部影响巨大。2020年到2023年第一季度,茶百道的货品成本在销售总成本中所占比重从80.4%增长至96.2%,占收入的比重也从2020年的50.8%攀升至2022年的61.5%。

这意味着,茶百道必须投入超六成营收用于原料及包材采购。对比之下,2021年,蜜雪冰城仅有约44%的食材是外购的。在成本控制能力上,自建工厂的蜜雪冰城明显优于茶百道。

此外,与大力发展线下店的蜜雪冰城不同,茶百道的成功更多要归功于抓住了茶饮外卖市场的复苏窗口期。

中国互联网络信息中心的统计数据显示,中国外卖用户渗透率在2021年底迅速反弹,提升至52.7%,比疫情前增长了近4%。从用户群体来看,外卖平台35岁及以下年轻用户占八成,这与茶饮的受众群体高度重合。

茶百道是茶饮品牌中外卖订单比例最高的一家。也正是在2021年,茶百道的营收规模同比增长超200%。据招股书,到今年Q1,茶百道有97.5%的门店可通过第三方外卖平台履约线上订单,其外卖交易额占比也从2020年1月的47.6%上升至2023年第一季度的58%。

03. 募资补短板

受加盟模式的影响,茶百道和蜜雪冰城收入的增长和加盟商的利益有较强的绑定关系。因此,二者未来的成长性与加盟商的加盟意愿密切相关。

截至2023年3月31日,茶百道共有5591名加盟商,其中444名加盟商开设了两间以上门店,占比8%,而茶百道的闭店率也从2020年的0.1%上涨至2023年的7.5%。同期,蜜雪冰城的闭店率为2%。

菁财资本创始人葛贤通告诉雪豹财经社,作为以加盟为主要经营模式的连锁餐饮品牌,开设两间店铺以上的加盟商越多,越能反映出加盟商的整体质量和发展潜力,而茶百道逐年增长的闭店率和仅8%的二店率多少有些“让人担忧”。

一位长期关注茶饮行业的投资人表示,茶百道在疫情期间迅速调转方向,大力发展外卖业务,门店营业额实现了快速增长。但过于倚重外卖业务带来的弊病在于,茶百道更容易受到第三方平台的掣肘,一旦平台政策有波动,经营成本便很难降低。

外卖订单占比高也会影响加盟商的收入。一位湖南的茶百道加盟商告诉雪豹财经社,其经营的店铺外卖平台每单都要抽取约23%的抽成。

茶百道在招股书中表示,未来低线城市仍存在较大市场空间,计划进一步对二线及以下城市进行门店加密。

中研普华产业院的一份研究报告认为,新茶饮市场在一二线城市增速放缓,趋于饱和,如今正呈现出向三四线城市下沉的趋势,深入挖掘下沉市场已经成为“时代风口”。

一位在餐饮行业从业多年的分析师向雪豹财经社表示,在茶饮行业的下沉趋势下,将五成门店布局在三线及以下城市的蜜雪冰城目前仍具有“不可撼动”的规模优势。

此外,茶百道目前一个最明显的短板,是缺乏对上游供应链的建设体系,这会削弱茶百道对原料成本的把控能力。茶百道也意识到了这一问题,招股书称,公司募集资金的最主要用途就是加强供应链的建设。

葛贤通认为,连锁餐饮品牌盈利的底层逻辑,就是建立完善的供应链体系。“未来茶百道想要追求更高的效益,就需要在供应链上更进一步,建立起一套完全的商业体系,实现靠规模和质量赚钱。”https://t.cn/A6OqaD3g

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1953年,因为在对待古建筑上意见不同,吴晗说了一句“林家出身低微”。这惹恼了林徽因,她挣扎着从病床爬起来,指着吴晗鼻子骂,“我侯官林氏满门忠烈,你又算什么东西。”

在一次交谈会上,一向兰质熏心的林徽因竟然一反常态地扬声恶骂,并且她针对的对象还是当时负责北京市管理的副市长,究竟发生了什么事,这个一向以理服人的姑娘竟然不顾形象地破口大骂。

当时正值新中国成立,为了建设美丽的祖国,这些文人雅士纷纷聚集一桌,他们来到首都北京,共同商议建设祖国的重大事宜。

在交流过程中,人们难免产生分歧。当时的会议上主要有两种观点,以苏联专家为首的一方认为建设美丽的祖国需要重新规划,他们强烈要求拆除中国的旧建筑,如何维修这些旧城墙,国家需要付出巨大的人力与物力。

况且这样的补救行动不一定能够见效,这样做的风险十分巨大,如果未能合理规划旧城墙的修缮事宜,投注其中的精力都将白费。

但以林徽因为首的人们坚决反对拆除老旧建筑物,对于经历战争的他们来说,这些曾经的建筑都诉说着丰富的故事。贸然拆除这些旧时的物品,何尝不是糟蹋了先辈们的心血?

两方始终争执不下,在座的其他人事也不敢轻易表露自己的态度。当时有许多人关心着北京城市的规划事宜,这是一件举国上下都关注的大事情,说的更严肃一点,这次改造关系着旧式建筑与新式发展的结合问题,任何一个决定都可能引起百姓们的议论。

为了正式敲定北京的改造计划,专家们在经过讨论后决定开展一个座谈会,让知名的建筑者与设计师参与商讨如何展开这次规划活动。只要有不同的意见,大家都可以在座谈会上提出,在经历无数思想的碰撞后,专家才能最终确定北京的城市规划应当如何进行。

在这次座谈约会开始之前,苏联方面的专家已经提出了他们的观点,为了迎接新的社会,苏联方面直接拆除了苏联的旧式建筑以打造新式的城墙,这不仅象征着旧式文化的结束,同时也意味着新时代的开启。

许多新中国的高层领导纷纷赞同这一看法,在座谈会进行中,高层们纷纷倾向于拆除旧式建筑的观点。

但林徽因夫妇却始终认为不能拆除这些旧式建筑,正所谓“发展”,应该在旧式需要改进的方面进行更新,一味的摒弃旧时的物品,只会让人们忘记我们的“根”。把旧时的传统与新时发展的事物相结合,这才是我们人民应该发展的道路。

但建筑师们都不赞同这个费力不讨好的计划,为了提出这个重要的观点,林徽因拖着重病还未痊愈的身体参加了这次座谈会。在发现参加会议的高层人员始终不为所动后,林徽因开始尝试用其他方法说服这群执迷不悟的人们。

林徽因拉上丈夫梁思成当场为这群古建筑画下了规划图,为了让这群古建筑变废为宝,林徽因提出在这个建筑群中建设一个城上公园,这个设计师在极短的时间内用她超高的专业素养完成了这项工程量巨大的设计计划。

一个漂亮的城上公园跃然纸上,如果按照林徽因设置的这个图纸进行改建,想必这个原本难以改造的废旧建筑能够焕发出新的生机。

如此一张具有说服力的图纸摆在面前,原本坚定不移的高层领导都开始纷纷动摇,林徽因所说的保留古建筑也确有道理,她设计出来的这张图纸也具有一定的可行性,既然如此,按照这张图纸的思路改造一下又何妨不可?

但副市长吴晗却完全不愿意改变自己的观点,这个老古董不愿意听取任何人的意见,他固执己见地认为只有拆除旧建筑才是最好的选择。

在看到周围原本身处同一战线的领导纷纷改变看法后,吴晗开始恼羞成怒,他口不择言地说道:“林家身份低微哪有发言的权利。”此话一出,在座的人都惊讶的看着这个口不择言的副市长。

在听到这话之后,林徽因也不再考虑什么伦理道义,她开口骂到:“我们林家上上下下几百号人都赤胆忠心,你又算个什么人?好意思对我们指指点点。”林徽因所言不差,林家数百号人都死于抗日战争中,在国家身处危难的时刻,林家坚定的与国家站在同一战线。

吴晗也知道自己理亏,但这个身处高位的男人不愿低下头颅道歉,他嘴硬地否决了林徽因的观点。
最终,北京的建设采用拆除的方式开展,即使拼尽了全力,林徽因还是带着遗憾离开了北京,原本重病在身的林徽因在此次辩论之后更是卧床不起。没过两年,这个病重的姑娘带着遗憾离开了人世间。

最终拆除的方案彻底执行,当看着原本熟悉的建筑逐渐倒塌,梁思成不由感慨“好在徽因已经走了”,如果林徽因在生时看到这些充满心血的建筑付之一空,想必她会更加痛心。

在享受着当今幸福生活的我们不应该忘记历史,这些铭刻着过往的历史建筑更应该被保留。我们固然要追求发展,但也不能在发展的过程中遗忘了我们的历史和优秀传统,如果遗忘了过往,我们又有什么资格讨论未来呢?
(作者:酒馆茶社)#亿点曝光计划#


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