#新乡[超话]#
从今往后
日子都崭新
莫回头,莫强求
该翻篇的
就不要耿耿于怀
该舍弃的
就不要恋恋不舍
人生
轻装上阵
才能所向披靡
尽可能
让心轻盈
尽可能
欢喜洋溢
如若此刻
依旧身在低谷
那就勇敢去面对
你的努力
善良,和坚守
会变成惊喜和好运
相信自己
慢慢来,其实是快
别急,顺势而为,静候春来
早安
初六快乐[鲜花] https://t.cn/R2WxH0G
从今往后
日子都崭新
莫回头,莫强求
该翻篇的
就不要耿耿于怀
该舍弃的
就不要恋恋不舍
人生
轻装上阵
才能所向披靡
尽可能
让心轻盈
尽可能
欢喜洋溢
如若此刻
依旧身在低谷
那就勇敢去面对
你的努力
善良,和坚守
会变成惊喜和好运
相信自己
慢慢来,其实是快
别急,顺势而为,静候春来
早安
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从今往后
日子都崭新
莫回头,莫强求
该翻篇的
就不要耿耿于怀
该舍弃的
就不要恋恋不舍
人生
轻装上阵
才能所向披靡
尽可能
让心轻盈
尽可能
欢喜洋溢
如若此刻
依旧身在低谷
那就勇敢去面对
你的努力
善良,和坚守
会变成惊喜和好运
相信自己
慢慢来,其实是快
别急,顺势而为,静候春来
早安
我是履述,温润依旧
日子都崭新
莫回头,莫强求
该翻篇的
就不要耿耿于怀
该舍弃的
就不要恋恋不舍
人生
轻装上阵
才能所向披靡
尽可能
让心轻盈
尽可能
欢喜洋溢
如若此刻
依旧身在低谷
那就勇敢去面对
你的努力
善良,和坚守
会变成惊喜和好运
相信自己
慢慢来,其实是快
别急,顺势而为,静候春来
早安
我是履述,温润依旧
【面板行业深度报告:去库存效果初显,底部静候暖春至】复盘面板周期,本轮底部曙光初现。在经历了长达一年的下跌后,面板价格在22年10月、11月终于迎来两连涨。以TV面板为例,根据Witsview数据,11月32/43/55/65寸LCD面板价格环比分别增长2/2/2/3美元,在12月价格环比持平。复盘面板周期,本轮周期呈现出有别于以往周期的特点,一是价格波动幅度远超历史周期,且涨跌十分迅速。20年疫情对供需两端的冲击叠加韩国厂商大规模的产能退出,面板呈现供不应求态势,价格开启史无前例的上涨行情。而由于20年提前透支了未来的需求,同时叠加通胀、地缘冲突等因素,21及22年TV终端需求不振,面板价格自3Q21开始跳水直至现在进入低谷。二是供给端韩国厂商几乎出清,台系厂商式微,大陆厂商占据主导地位。2017年大陆TV面板出货量市占率为36%,而2022年11月市占率已高达65.7%,当前大陆面板厂已成为绝对主力。
需求端:去库存效果显著,开启弱复苏。22年TV需求端持续不振,中美欧三大市场中,东欧、西欧前三季度TV销量分别同比下降24.3%/10.2%,北美市场下滑11.1%。国内市场前三季度在21年低基数的前提下实现3.9%的增长,但从“双十一”促销表现看,22年11月TV销量同比下滑9.3%,TV需求仍不乐观。总体来看,22年前三季度全球TV出货量为1.45亿台,同比下滑5.92%。库存方面,在面板厂商严格控产之下已经连续三个月实现企稳回落。根据群智咨询数据,面板厂库存水位由高位时的2.6周下降至10月的1.8周,23年有望持续下滑并保持在1.5周之内的健康水位。下游品牌商在经过半年多的采购控制和促销之后库存已显著下降,如三星管道库存已经由6月的16周减少到9月的不到7周,未来或有较强的补库存动机。展望未来,近期一系列的房地产刺激政策,有望提振作为新房配套的彩电行业的需求。长期来看,TV大尺寸化的趋势仍不会动摇,将给面板行业带来稳定增量。
供给端:韩厂基本出清,大陆厂商主导控产效果明显。韩厂落后产能难以与大陆厂商竞争,在行业周期下行的背景下加速产能退出。三星已退出所有LCD产能,LG的P7线在22年底退出所有TV产能,仅保留的小部分P8线产能预计在23年底前全部退出,台系厂商也有转产IT线的规划。全球面板行业将进一步向大陆厂商集中,话语权和定价权已经由韩厂交棒至大陆厂商手中,“面板双雄”京东方、TCL的议价能力有望在未来进一步提高。本次控产自救由大陆厂商主导,自1Q22开始持续下调稼动率,并在10月将稼动率降至59%的低点。经过连续三个季度的控产,面板价格在10月、11月出现小幅反弹,控产成效明显。
投资建议:TV面板价格已在4Q22企稳反弹,在房地产支持政策和换机潮的带动下,面板行业有望持续复苏。随着面板行业全球的竞争格局进一步集中,国内面板产业在全球的话语权和定价权有望进一步加强,龙头厂商具备长期成长性和穿越周期的能力。建议重点关注国产龙头面板厂商京东方A、TCL科技。
风险提示:需求持续不振的风险、疫情反复的风险、产品迭代的风险
(来源:民生证券)
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需求端:去库存效果显著,开启弱复苏。22年TV需求端持续不振,中美欧三大市场中,东欧、西欧前三季度TV销量分别同比下降24.3%/10.2%,北美市场下滑11.1%。国内市场前三季度在21年低基数的前提下实现3.9%的增长,但从“双十一”促销表现看,22年11月TV销量同比下滑9.3%,TV需求仍不乐观。总体来看,22年前三季度全球TV出货量为1.45亿台,同比下滑5.92%。库存方面,在面板厂商严格控产之下已经连续三个月实现企稳回落。根据群智咨询数据,面板厂库存水位由高位时的2.6周下降至10月的1.8周,23年有望持续下滑并保持在1.5周之内的健康水位。下游品牌商在经过半年多的采购控制和促销之后库存已显著下降,如三星管道库存已经由6月的16周减少到9月的不到7周,未来或有较强的补库存动机。展望未来,近期一系列的房地产刺激政策,有望提振作为新房配套的彩电行业的需求。长期来看,TV大尺寸化的趋势仍不会动摇,将给面板行业带来稳定增量。
供给端:韩厂基本出清,大陆厂商主导控产效果明显。韩厂落后产能难以与大陆厂商竞争,在行业周期下行的背景下加速产能退出。三星已退出所有LCD产能,LG的P7线在22年底退出所有TV产能,仅保留的小部分P8线产能预计在23年底前全部退出,台系厂商也有转产IT线的规划。全球面板行业将进一步向大陆厂商集中,话语权和定价权已经由韩厂交棒至大陆厂商手中,“面板双雄”京东方、TCL的议价能力有望在未来进一步提高。本次控产自救由大陆厂商主导,自1Q22开始持续下调稼动率,并在10月将稼动率降至59%的低点。经过连续三个季度的控产,面板价格在10月、11月出现小幅反弹,控产成效明显。
投资建议:TV面板价格已在4Q22企稳反弹,在房地产支持政策和换机潮的带动下,面板行业有望持续复苏。随着面板行业全球的竞争格局进一步集中,国内面板产业在全球的话语权和定价权有望进一步加强,龙头厂商具备长期成长性和穿越周期的能力。建议重点关注国产龙头面板厂商京东方A、TCL科技。
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(来源:民生证券)
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