哎呀呀,都不理豆芽夫妇了,还来举我,你们豆芽粉追星靠骚扰网友路人活着啊,还是说豆芽夫妇的存在感靠粉粉们努力骚扰路人得来?最近忙,这阵子应该不会发豆芽相关了,不过最初上来就骚扰的豆芽粉我会记住的[喵喵]过几天,豆芽夫妇就会出来做毯星了。然后豆芽定情作今年一定上映,你们肯定会很忙的[太开心]到时候应该不会再来骚扰我了吧https://t.cn/A6pt5A1p 可能是最后一条跟豆芽相关。如果再举,那只能说明豆芽夫妇和粉粉都离不开我[笑cry]
【当钱可以配得上我的梦想:#宏大叙事的周期#】
国元证券指出,1、不知大家有没有想过,当我们面对一轮相对确定的长期趋势时,为何资产价格总不能一步到位。
2、原因也许不是大家的不坚定,而是我们缺钱和稳定性:
1)缺钱指的是,我们没有能推动资产price-in未来足够长时间信息的资金,因此,即使零利率是趋势,我们现在的利率仍然为正,即使新能源汽车是趋势,其股票的上涨依然一步三摇;
2)缺稳定性指的是:无论未来多么确定,相比只能博弈远期的资产,资金更喜欢可以博弈近期的资产,这与风险大小似乎无关,大家博弈的东西过于遥远,就会造成近期资产偏高的波动率。于是,大家喜欢买期限合适的债券,也喜欢买容易被近期财报验证的股票。
3、如果资产的成长比现实更加曲折,那我们相信,对于再确定的趋势来说,也很少有人会对资产的阶段性调整视而不见,毕竟多数资金的负债都不稳定。无论买入什么资产时,我们都要考虑清楚什么时候是卖点,这是我们应贯彻始终的投资纪律。
4、既然钱和稳定性妨碍了我们往后看得过远,那通常资产拐点也不是产业本身带来的,而是流动性带来的:
1)看似高成长的股票,其实受流动性所制,不断在调整其股价究竟能price-in多远的未来;
2)博远期业绩的股票就像买入了超长期债券,投资者非常容易陷入彼此猜疑的囚徒困境。
5、照此来看,这些远期资产调整的原因已经不难猜了,一是总流动性减少,二是宏观周期上升,这些资金有更多的博近期业绩的机会。
6、相应地,如果大量资金“无处安放”(没有宏观线索,但流动性泛滥),则只能退而求其次,靠各种宏大叙事进驻远期资产。
7、这种状态叫做资产荒,这种远期资产叫短期不可证伪之资产。
8、资产荒已经在周期性出现,大家也在周期性宏大叙事,这背后是宏观弹性的式微和凯恩斯主义的延续,每每资产荒发生,TMT都会提一轮估值,成长股会出现超额机会,30Y-10Y的利差也会收窄。
9、我们现在同样处在资产荒状态之内,于是,AI+和中特估出现了拥挤的交易,甚至机构间在加强勾兑和抱团,以提高投资的稳定性,我们也在间歇性爆炒30Y国债,讲述着利率长期为零的故事,甚至我们为黄金赋予了去美元化的宏伟叙事。
10、后续基本面无论是复苏还是失速,都会化解这种状态,但短期来看,这个环境出现变化的概率不大,因此,当前投资的重点还是“不可证伪”。
11、利率债虽然期限和收益率都已压得很低,我们还是可以继续拉长久期,做平曲线的,AI+和中特估,在短时调整之后,还会有第二轮行情。
国元证券指出,1、不知大家有没有想过,当我们面对一轮相对确定的长期趋势时,为何资产价格总不能一步到位。
2、原因也许不是大家的不坚定,而是我们缺钱和稳定性:
1)缺钱指的是,我们没有能推动资产price-in未来足够长时间信息的资金,因此,即使零利率是趋势,我们现在的利率仍然为正,即使新能源汽车是趋势,其股票的上涨依然一步三摇;
2)缺稳定性指的是:无论未来多么确定,相比只能博弈远期的资产,资金更喜欢可以博弈近期的资产,这与风险大小似乎无关,大家博弈的东西过于遥远,就会造成近期资产偏高的波动率。于是,大家喜欢买期限合适的债券,也喜欢买容易被近期财报验证的股票。
3、如果资产的成长比现实更加曲折,那我们相信,对于再确定的趋势来说,也很少有人会对资产的阶段性调整视而不见,毕竟多数资金的负债都不稳定。无论买入什么资产时,我们都要考虑清楚什么时候是卖点,这是我们应贯彻始终的投资纪律。
4、既然钱和稳定性妨碍了我们往后看得过远,那通常资产拐点也不是产业本身带来的,而是流动性带来的:
1)看似高成长的股票,其实受流动性所制,不断在调整其股价究竟能price-in多远的未来;
2)博远期业绩的股票就像买入了超长期债券,投资者非常容易陷入彼此猜疑的囚徒困境。
5、照此来看,这些远期资产调整的原因已经不难猜了,一是总流动性减少,二是宏观周期上升,这些资金有更多的博近期业绩的机会。
6、相应地,如果大量资金“无处安放”(没有宏观线索,但流动性泛滥),则只能退而求其次,靠各种宏大叙事进驻远期资产。
7、这种状态叫做资产荒,这种远期资产叫短期不可证伪之资产。
8、资产荒已经在周期性出现,大家也在周期性宏大叙事,这背后是宏观弹性的式微和凯恩斯主义的延续,每每资产荒发生,TMT都会提一轮估值,成长股会出现超额机会,30Y-10Y的利差也会收窄。
9、我们现在同样处在资产荒状态之内,于是,AI+和中特估出现了拥挤的交易,甚至机构间在加强勾兑和抱团,以提高投资的稳定性,我们也在间歇性爆炒30Y国债,讲述着利率长期为零的故事,甚至我们为黄金赋予了去美元化的宏伟叙事。
10、后续基本面无论是复苏还是失速,都会化解这种状态,但短期来看,这个环境出现变化的概率不大,因此,当前投资的重点还是“不可证伪”。
11、利率债虽然期限和收益率都已压得很低,我们还是可以继续拉长久期,做平曲线的,AI+和中特估,在短时调整之后,还会有第二轮行情。
#小小陈的日常#卧谈日常,聊小朋友午睡时互相聊天。(与配图无关)
1、和谁谁聊得多,谁(钟Y)聊得少,因为不听话会走开(会动来动去)不和他聊,有时候会咬他和动他的眼镜。我问他会不高兴吗,他说有时候会有时候不会。我说表扬你是个大气的孩子,他好像有点开心。[微笑]
2、想起来谢YN说床上有大蜘蛛所以她要靠墙睡。我说你可以告诉她请妈妈帮忙处理,他说我不用,我可以自己打死它,我有枪,“砰~biu~”。男孩子啊。[思考]
3、自己在床上用毯子盖住公仔说“我要生宝宝了”,“快生出来了”,(拉开毯子)“生出来了”,哈哈,我问你是宝宝的妈妈吗?“不是,我是爸爸”。哈哈哈哈哈。[哈哈]
1、和谁谁聊得多,谁(钟Y)聊得少,因为不听话会走开(会动来动去)不和他聊,有时候会咬他和动他的眼镜。我问他会不高兴吗,他说有时候会有时候不会。我说表扬你是个大气的孩子,他好像有点开心。[微笑]
2、想起来谢YN说床上有大蜘蛛所以她要靠墙睡。我说你可以告诉她请妈妈帮忙处理,他说我不用,我可以自己打死它,我有枪,“砰~biu~”。男孩子啊。[思考]
3、自己在床上用毯子盖住公仔说“我要生宝宝了”,“快生出来了”,(拉开毯子)“生出来了”,哈哈,我问你是宝宝的妈妈吗?“不是,我是爸爸”。哈哈哈哈哈。[哈哈]
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