#Meta第一季度营收286.45亿美元# 【Meta渡劫“反击”，靠的还是短视频】
北京时间4月27日，Meta发布了2023年一季度财报。又是一次漂亮的超预期，并且主要超预期在当期和下季度广告收入的增长恢复上，因此算是一次质量不低的beat。
可以说，随着管理层经营重心从VR回归广告的转变，未来在不发生深度衰退的宏观背景下，Meta已经走完自身的下坡周期，重回增长通道。
财报核心要点：1. 超预期主要在收入端。一季度Meta总营收286.5亿，略超指引上沿285亿。但市场预期基本贴着指引中位数，因此当季收入beat了近4pct。
此外，就是下季度的营收指引，管理层给的区间在300～330亿，同样显著高于一致预期295亿。295～320亿隐含的增速在2%～11%，这是一个加速回暖的预期，而市场则更偏线性外推，因此也显得更谨慎一些。
海豚君认为，这样的回暖预期背后，除了原有平台的正常修复外，也隐含着Reels吃香，并将继续扩大变现的经营战略。
2. 弱周期下，效果广告为王。一季度VR业务收入意外腰斩，因此收入超预期的主要来自广告。Meta的广告为什么能够在经济走弱的情况下逆势超预期？实际上在上季财报中，海豚君就已经给出了答案：一个是来自TikTok的竞争缓解和Reels带来新增的广告库存，另一个则是效果广告在经济卧倒时，反而能够因为高ROI获得更多的份额。
3. Reels继续推动流量增长。一季度Meta的生态用户达到38.1亿，日活达到30亿，用户粘性（DAU/MAU）继续环比提升至79.3%。主站Facebook在美地区的用户环比加速增长，但非主站增长更猛，应该主要来自于带有Reels的Instagram。
4. 盈利提升源于营销削减，裁员效果下季度体现。一季度Meta整体经营利润率回到25%，环比提升了5pct。其中VR亏损加大，但广告为主的App服务，经营利润率环比提升了5.6pct。
一季度裁员上万人，但由于当期还有遣散费补偿，裁员效果还未能很好体现。因此一季度的盈利提升，除了成本上相比四季度少了服务器重组费用外，还主要来源于营销费用的大幅减少。剔除一次性费用之后的真实经营利润率实际上已经恢复到29%，但与历史水平相比，还有优化空间。
二季度仍然会有裁员补偿费的影响，今年3月Meta又启动了第三轮的万人裁员计划，预计还将产生近5亿美元的遣散费，将在今年后面三个季度陆续确认。
对于今年的总支出和资本开支的指引，Meta在3月调整后的基础上，这次财报对总支出预算又调低了一些。截至当前，最终落定为总支出860~900亿，资本开支300~330亿。
5. 自由现金流继续恢复。一季度回购了92.2亿美元的股票，截至Q1末，还有417亿的额度。由于经营状况的不断改善，当季自由现金流继续增长至69亿，如果加回裁员补偿、业务重组的费用，则已经恢复至去年同期的95%。随着后续利润继续正常释放，现金流绝对额有望进一步提高，回到往昔的高峰。
6. 重点指标与预期对比。
Meta是一个非常典型的困境反转案例，只不过，困境更像是人为造出来的，因此反转在人为因素解除后来得也更快。
为什么说一季度的超预期是质量不低的呢？因为这次超预期的点并不在降本增效上，而是收入的增长，尤其是广告收入的增长。一季度广告收入预期差最大，二季度的总营收指引（中位数）对市场的预期差接近7%，这还是在市场未料及的VR拉胯之后，意味着广告修复的预期差只会更高。
由此可见，虽然之前Meta的反转信号强烈，但投资信心也是逐季确认后再提高。这个现象在当期看下季度的指引和预期比较上，会更明显。
而这次管理层给出的二季度收入指引显著优于市场预期，指引下限都比一致预期值要高。这种较大预期差的情况，最近几年只在高光的2021年见过，因此盘后飙涨12%——涨的不仅仅是Meta重回增长、盈利回归的逻辑，更是投资信心进一步堆积。https://t.cn/A6NKY2E5（作者：海豚投研）
北京时间4月27日，Meta发布了2023年一季度财报。又是一次漂亮的超预期，并且主要超预期在当期和下季度广告收入的增长恢复上，因此算是一次质量不低的beat。
可以说，随着管理层经营重心从VR回归广告的转变，未来在不发生深度衰退的宏观背景下，Meta已经走完自身的下坡周期，重回增长通道。
财报核心要点：1. 超预期主要在收入端。一季度Meta总营收286.5亿，略超指引上沿285亿。但市场预期基本贴着指引中位数，因此当季收入beat了近4pct。
此外，就是下季度的营收指引，管理层给的区间在300～330亿，同样显著高于一致预期295亿。295～320亿隐含的增速在2%～11%，这是一个加速回暖的预期，而市场则更偏线性外推，因此也显得更谨慎一些。
海豚君认为，这样的回暖预期背后，除了原有平台的正常修复外，也隐含着Reels吃香，并将继续扩大变现的经营战略。
2. 弱周期下，效果广告为王。一季度VR业务收入意外腰斩，因此收入超预期的主要来自广告。Meta的广告为什么能够在经济走弱的情况下逆势超预期？实际上在上季财报中，海豚君就已经给出了答案：一个是来自TikTok的竞争缓解和Reels带来新增的广告库存，另一个则是效果广告在经济卧倒时，反而能够因为高ROI获得更多的份额。
3. Reels继续推动流量增长。一季度Meta的生态用户达到38.1亿，日活达到30亿，用户粘性（DAU/MAU）继续环比提升至79.3%。主站Facebook在美地区的用户环比加速增长，但非主站增长更猛，应该主要来自于带有Reels的Instagram。
4. 盈利提升源于营销削减，裁员效果下季度体现。一季度Meta整体经营利润率回到25%，环比提升了5pct。其中VR亏损加大，但广告为主的App服务，经营利润率环比提升了5.6pct。
一季度裁员上万人，但由于当期还有遣散费补偿，裁员效果还未能很好体现。因此一季度的盈利提升，除了成本上相比四季度少了服务器重组费用外，还主要来源于营销费用的大幅减少。剔除一次性费用之后的真实经营利润率实际上已经恢复到29%，但与历史水平相比，还有优化空间。
二季度仍然会有裁员补偿费的影响，今年3月Meta又启动了第三轮的万人裁员计划，预计还将产生近5亿美元的遣散费，将在今年后面三个季度陆续确认。
对于今年的总支出和资本开支的指引，Meta在3月调整后的基础上，这次财报对总支出预算又调低了一些。截至当前，最终落定为总支出860~900亿，资本开支300~330亿。
5. 自由现金流继续恢复。一季度回购了92.2亿美元的股票，截至Q1末，还有417亿的额度。由于经营状况的不断改善，当季自由现金流继续增长至69亿，如果加回裁员补偿、业务重组的费用，则已经恢复至去年同期的95%。随着后续利润继续正常释放，现金流绝对额有望进一步提高，回到往昔的高峰。
6. 重点指标与预期对比。
Meta是一个非常典型的困境反转案例，只不过，困境更像是人为造出来的，因此反转在人为因素解除后来得也更快。
为什么说一季度的超预期是质量不低的呢？因为这次超预期的点并不在降本增效上，而是收入的增长，尤其是广告收入的增长。一季度广告收入预期差最大，二季度的总营收指引（中位数）对市场的预期差接近7%，这还是在市场未料及的VR拉胯之后，意味着广告修复的预期差只会更高。
由此可见，虽然之前Meta的反转信号强烈，但投资信心也是逐季确认后再提高。这个现象在当期看下季度的指引和预期比较上，会更明显。
而这次管理层给出的二季度收入指引显著优于市场预期，指引下限都比一致预期值要高。这种较大预期差的情况，最近几年只在高光的2021年见过，因此盘后飙涨12%——涨的不仅仅是Meta重回增长、盈利回归的逻辑，更是投资信心进一步堆积。https://t.cn/A6NKY2E5（作者：海豚投研）
【#小鹏视频事件作者发声#】近日，一支关于小鹏G6的网络视频引发争议。视频中一台小鹏G6在一个Y字形路口，将悬挂的科学家尼古拉·特斯拉通缉令拉倒。该视频发布后被部分网友认为有“侮辱科学家之嫌”，视频作者“柴来了”也受到了大量质疑和网络攻击。
视频作者“柴来了”对被公众误解的“以通缉令的形式展现特斯拉先生头像”的创意过程做了说明和澄清。“柴来了”表示该创意来源于“爱迪生与特斯拉之间曾经爆发的直流电和交流电路线之争”，而拉倒通缉令的创意表现是“表达对特斯拉先生的敬意，意为解除压迫”。“柴来了”表示：“由于该视频创意概念采用了一段大家可能不是很熟悉的历史故事，给部分关心我的网友造成了困扰。其次，因为这条影片的争议也给小鹏汽车带来了一些负面影响，我觉得有必要将这条影片的创作意图公之于众，以正视听。”
视频作者“柴来了”对被公众误解的“以通缉令的形式展现特斯拉先生头像”的创意过程做了说明和澄清。“柴来了”表示该创意来源于“爱迪生与特斯拉之间曾经爆发的直流电和交流电路线之争”，而拉倒通缉令的创意表现是“表达对特斯拉先生的敬意，意为解除压迫”。“柴来了”表示：“由于该视频创意概念采用了一段大家可能不是很熟悉的历史故事，给部分关心我的网友造成了困扰。其次，因为这条影片的争议也给小鹏汽车带来了一些负面影响，我觉得有必要将这条影片的创作意图公之于众，以正视听。”
【#小鹏视频事件作者发声#】近日，一支关于小鹏G6的网络视频引发争议。视频中一台小鹏G6在一个Y字形路口，将悬挂的科学家尼古拉·特斯拉通缉令拉倒。该视频发布后被部分网友认为有“侮辱科学家之嫌”，视频作者“柴来了”也受到了大量质疑和网络攻击。
视频作者“柴来了”对被公众误解的“以通缉令的形式展现特斯拉先生头像”的创意过程做了说明和澄清。“柴来了”表示该创意来源于“爱迪生与特斯拉之间曾经爆发的直流电和交流电路线之争”，而拉倒通缉令的创意表现是“表达对特斯拉先生的敬意，意为解除压迫”。“柴来了”表示：“由于该视频创意概念采用了一段大家可能不是很熟悉的历史故事，给部分关心我的网友造成了困扰。其次，因为这条影片的争议也给小鹏汽车带来了一些负面影响，我觉得有必要将这条影片的创作意图公之于众，以正视听。”
视频作者“柴来了”对被公众误解的“以通缉令的形式展现特斯拉先生头像”的创意过程做了说明和澄清。“柴来了”表示该创意来源于“爱迪生与特斯拉之间曾经爆发的直流电和交流电路线之争”，而拉倒通缉令的创意表现是“表达对特斯拉先生的敬意，意为解除压迫”。“柴来了”表示：“由于该视频创意概念采用了一段大家可能不是很熟悉的历史故事，给部分关心我的网友造成了困扰。其次，因为这条影片的争议也给小鹏汽车带来了一些负面影响，我觉得有必要将这条影片的创作意图公之于众，以正视听。”
✋热门推荐