有情绪起伏是正常的
“进步并不是要每天都保持激进的状态，应该是一个长期的过程
前进则是波动的振幅”
三月了大家可能都有很多焦虑 但是不要着急 一步一步来
“千万别让烦躁和焦虑毁了你的热情和定力
别贪心 我们不可能什么都有
也别灰心 我们不可能什么都没有”
#英专保研[超话]##英专保研小木屋##英专保研##保研#
“进步并不是要每天都保持激进的状态，应该是一个长期的过程
前进则是波动的振幅”
三月了大家可能都有很多焦虑 但是不要着急 一步一步来
“千万别让烦躁和焦虑毁了你的热情和定力
别贪心 我们不可能什么都有
也别灰心 我们不可能什么都没有”
#英专保研[超话]##英专保研小木屋##英专保研##保研#
洪灝：硅谷银行 —— 当美债变成了血债
洪灝 Hao HONG 2023-03-11 香港
昨夜，硅谷银行由美国存款保险公司正式接管，股票停牌。硅谷银行曾是美国存款增长最快的银行，一度存款年增长从600亿美元飙升至1200亿美元，远远超过了美国最大的银行极品摩根。
2020年新冠疫情之后，美联储用货币政策抗疫，家庭储蓄存款一度达到约10000亿美元，广义货币M2增长超25%。很多人看多美股，认为这些巨量的闲置现金总有一天会入市化身为股票。显然，很多人忘记了会计复式记账德原则 －有借必有贷。
对于像硅谷这样的银行来说，一千多亿美元的存款，账本上全是硅谷最大最蓝的创投公司和科技新贵，包括了硅谷教父Peter Thiel的创始人基金Founder‘s Fund，它应该如何进行流动性管理？既然美联储利率是零，那么就都买全世界最安全的资产—短期美债吧。还可以吃点利息，挣点小钱。
然而好景不长。到了2021年底，美国通胀开始大幅飙升，美联储货币政策开始拿捏不住，短端美债收益率同时开始大幅飙升，导致了美债2022年的暴跌1800年两百多年有史以来之最。突然，全球最安全的资产变成了风暴之眼（如图）。
此刻，硅谷银行账上的美债持仓开始血亏。即便是还没有卖，记账上也需要以市价来计算mark to market。硅谷的市价计价的损失已经超过了其股本总额。评级公司一刻也没有耽误，开始准备下调硅谷银行的评级。
但存款利率依然接近零。美国老百姓也不想就这么眼睁睁地被收割，开始把银行存款取出来买现在收益率已经接近4%的货币基金。如果硅谷银行大幅上调存款利息，那么它的利差收入就会减少，还要支付额外的流动性。这时，硅谷发现自己进退维谷。
硅谷的投行高盛看到了这个佣金机会，开始建议硅谷卖掉一部分美债组合，同时卖22.5亿美元的股票以补充资本金。这个主意，真是馊得不能再馊：融资路演时被迫披露的数据显示，硅谷的客户在大规模取钱，硅谷的存款大量流失。如果不是路演披露，本来市场并不知道详情。现在，市场认为硅谷快破产了，更加速挤提。然后，就是本文开头的那一幕。由于硅谷都是大客户，存款远超25万美元，因此硅谷银行95%以上的存款不适应于美国存款保险25万美元以下的保护条款。
必然有很多其它地方性银行在使用类似的手段进行现金管理。在美债短端收益率飙升的今天，它们必然面临着同样的风险。这也解释了为什么市场一厢情愿地认为美联储将很快停止加息。显然，屁股决定了他们的脑袋。当然，现在美联储的货币政策必须考虑对于美国银行业的影响。鲍叔最近总是说，要“全面考虑数据 the totality of data”。昨夜，市场出于避险需求躲在美债短端，收益率开始大幅下降。
很多人继续对于美债收益率曲线历史性倒挂不以为然。其实，收益率曲线的倒挂就是一种风险的扭曲。这种形态是不可能持续的。而它的扭转，必将天崩地裂。虽然长期风险稳定，但是短端风险的高企。而我们需要活过了短期，才能看到长期。
“但这种长期预测对于当下毫无帮助。长期，我们早死了。经济学家这工作太容易了，太无用了。在暴风雨来临之际，经济学家只能告诉我们暴风雨总会过去，之后大海又将重归平静。” — 凯恩斯
包括摩根大通、高盛和富国银行等国际金融巨头在内的 KBW 银行指数本周下跌 16%，这是自 2020 年 3 月大流行病席卷金融市场以来的最大跌幅。
洪灝 Hao HONG 2023-03-11 香港
昨夜，硅谷银行由美国存款保险公司正式接管，股票停牌。硅谷银行曾是美国存款增长最快的银行，一度存款年增长从600亿美元飙升至1200亿美元，远远超过了美国最大的银行极品摩根。
2020年新冠疫情之后，美联储用货币政策抗疫，家庭储蓄存款一度达到约10000亿美元，广义货币M2增长超25%。很多人看多美股，认为这些巨量的闲置现金总有一天会入市化身为股票。显然，很多人忘记了会计复式记账德原则 －有借必有贷。
对于像硅谷这样的银行来说，一千多亿美元的存款，账本上全是硅谷最大最蓝的创投公司和科技新贵，包括了硅谷教父Peter Thiel的创始人基金Founder‘s Fund，它应该如何进行流动性管理？既然美联储利率是零，那么就都买全世界最安全的资产—短期美债吧。还可以吃点利息，挣点小钱。
然而好景不长。到了2021年底，美国通胀开始大幅飙升，美联储货币政策开始拿捏不住，短端美债收益率同时开始大幅飙升，导致了美债2022年的暴跌1800年两百多年有史以来之最。突然，全球最安全的资产变成了风暴之眼（如图）。
此刻，硅谷银行账上的美债持仓开始血亏。即便是还没有卖，记账上也需要以市价来计算mark to market。硅谷的市价计价的损失已经超过了其股本总额。评级公司一刻也没有耽误，开始准备下调硅谷银行的评级。
但存款利率依然接近零。美国老百姓也不想就这么眼睁睁地被收割，开始把银行存款取出来买现在收益率已经接近4%的货币基金。如果硅谷银行大幅上调存款利息，那么它的利差收入就会减少，还要支付额外的流动性。这时，硅谷发现自己进退维谷。
硅谷的投行高盛看到了这个佣金机会，开始建议硅谷卖掉一部分美债组合，同时卖22.5亿美元的股票以补充资本金。这个主意，真是馊得不能再馊：融资路演时被迫披露的数据显示，硅谷的客户在大规模取钱，硅谷的存款大量流失。如果不是路演披露，本来市场并不知道详情。现在，市场认为硅谷快破产了，更加速挤提。然后，就是本文开头的那一幕。由于硅谷都是大客户，存款远超25万美元，因此硅谷银行95%以上的存款不适应于美国存款保险25万美元以下的保护条款。
必然有很多其它地方性银行在使用类似的手段进行现金管理。在美债短端收益率飙升的今天，它们必然面临着同样的风险。这也解释了为什么市场一厢情愿地认为美联储将很快停止加息。显然，屁股决定了他们的脑袋。当然，现在美联储的货币政策必须考虑对于美国银行业的影响。鲍叔最近总是说，要“全面考虑数据 the totality of data”。昨夜，市场出于避险需求躲在美债短端，收益率开始大幅下降。
很多人继续对于美债收益率曲线历史性倒挂不以为然。其实，收益率曲线的倒挂就是一种风险的扭曲。这种形态是不可能持续的。而它的扭转，必将天崩地裂。虽然长期风险稳定，但是短端风险的高企。而我们需要活过了短期，才能看到长期。
“但这种长期预测对于当下毫无帮助。长期，我们早死了。经济学家这工作太容易了，太无用了。在暴风雨来临之际，经济学家只能告诉我们暴风雨总会过去，之后大海又将重归平静。” — 凯恩斯
包括摩根大通、高盛和富国银行等国际金融巨头在内的 KBW 银行指数本周下跌 16%，这是自 2020 年 3 月大流行病席卷金融市场以来的最大跌幅。
《南辕北辙》
看完黑暗荣耀我都必须感慨一句
我不得不感慨
有的人生在地狱
从没见过光
而这不是剧组去美化他，要感化他的理由
他们的苦难不应该被消费
为什么我们就应该歌颂光明，歌颂温暖？
我遇到的救赎遇到的温暖，就可以与我的苦难抵消了吗？
美化一个孩子幸福成长的经历
把他的苦难美化装饰
这种改编手法低级而又恶劣
苦难还是苦难
缺陷还是缺陷
他并不会因为一个好哥哥
一个好朋友的出现就消失不见
命运他就是残忍的
为什么要把这些修饰了呢？
要把伤疤掩盖住？
怎么了，丢脸吗？
他的害怕他的局促
就这么难以启齿吗？
盲聋人那里那么绝望那么残忍的地方
你们都能感受到治愈
我觉得你们是真的很会理解啊。
我一个追更的，
看到这里除了心里拧巴哭了一个晚上
甚至反复出来体会，
告诉自己我已经足够幸运了
我看到唯一的感受就是无助和痛苦
我至今都记得给我的震撼有多大
辗转反侧，难以入睡
这种生理上的残缺
让你们轻飘飘几段欢快的bgm就一笔带过了
你们是真企业级理解
看完黑暗荣耀我都必须感慨一句
我不得不感慨
有的人生在地狱
从没见过光
而这不是剧组去美化他，要感化他的理由
他们的苦难不应该被消费
为什么我们就应该歌颂光明，歌颂温暖？
我遇到的救赎遇到的温暖，就可以与我的苦难抵消了吗？
美化一个孩子幸福成长的经历
把他的苦难美化装饰
这种改编手法低级而又恶劣
苦难还是苦难
缺陷还是缺陷
他并不会因为一个好哥哥
一个好朋友的出现就消失不见
命运他就是残忍的
为什么要把这些修饰了呢？
要把伤疤掩盖住？
怎么了，丢脸吗？
他的害怕他的局促
就这么难以启齿吗？
盲聋人那里那么绝望那么残忍的地方
你们都能感受到治愈
我觉得你们是真的很会理解啊。
我一个追更的，
看到这里除了心里拧巴哭了一个晚上
甚至反复出来体会，
告诉自己我已经足够幸运了
我看到唯一的感受就是无助和痛苦
我至今都记得给我的震撼有多大
辗转反侧，难以入睡
这种生理上的残缺
让你们轻飘飘几段欢快的bgm就一笔带过了
你们是真企业级理解
✋热门推荐