融通万民远最新分享：放弃博弈泡沫的收益尽量平滑净值的波动

问：您的回撤控制得也是比较好的。我们想了解一下您的投资思路和投资框架具体怎么样的。

万民远：我给自己总结投资风格，叫守正出奇，逆向投资。

总结一句话就叫，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。

我买的股票，我买它的时候，可能绝大多数的投资者不太关注，

等大家特别情绪高昂的时候，我可能就在慢慢地卖，这就是逆向投资。

构建组合的时候，我会有自己的标准，

大家看我的组合，即便同是医药基金，我的组合跟别人看上去差距相对比较大。

我经常会讲，这叫神似而形不似。

什么意思？

大家所看的细分领域，基金经理的看法，其实不会有特别大的差异，都是大差不差，可能在小小的方向上面有些小分歧。

但是在个股上、阿尔法上面，可能会相差巨大。

我构建组合有三个原则。

第一个就是，一定是在好的贝塔里面去找阿尔法，首先要在有鱼的地方去钓鱼。

阿尔法需要你去做更多的研究，你要证明你的与众不同是有道理的，

包括企业的调研，包括行业的研究，还有很多第三方的研究。

研究清楚这些，你有清晰的认识，你可能就会拿得比较淡定。

大家也看到，我的产品主要是以机构投资者为主。

我相信他们看产品不仅仅因为过去的业绩，核心在于我的组合回撤相对来说是小比较多的。

怎么来控制组合的回撤？

我会用绝对收益的理念来做相对收益。

我尽量放弃估值泡沫的收益，来熨平净值的波动，尽量让净值曲线可持续。

所以构建组合核心的第二点，就是放弃估值泡沫的收益，用绝对收益的理念来做相对收益。

不赚估值泡沫的钱，放弃最后一个铜板。

简单讲，会止盈。

当然这个涨得多是由我来评判，

股价涨到和估值、和成长性已经不匹配了，我可能就会把它卖掉。

第三个，我经常讲的一句话叫，投资要相信常识。

大家都知道出现了估值的泡沫，而且它肯定会破，但是很多人还是会参与在里面，

因为，他不觉得自己是最后接棒的人。

对我来讲很简单，我就相信常识，在高胜率的情况下才去博赔率。

泡沫出现的时候，我就不参与，我就不去要这个收益。

我不去博弈泡沫什么时候破灭，或者后面发生什么事件来刺破泡沫。

我就去买更有性价比的东西，这样我的组合自然而然波动就小。

我对股票没有偏见，也不会有执念。

我买股票的核心一点，就是看估值和成长的匹配度。

我选股票更多的是以3到5年的维度看公司的成长空间，或者说业务的天花板在哪里。

如果未来说这3到5年里面，你的业务成长会有比较大的空间，我才会去买。#投资##价值投资日志[超话]#

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我……我……
要被自己无语死，我到底在干嘛[允悲]
先来小林篇《完美错过》
P1.四五点的时候我就看到信息推送了，心想:哟，终于发博了。但我没从这条信息进去而是直接去了他主页，往下翻了翻，没有啊，最新一条还是系统自发的获奖牌那条，看了看我自己的主页也没人转发之类的，那我就非常肯定“他没发”，应该是像第一条信息那种是超话里的粉丝发的吧(我就一直这么以为着退出了[老师好])……过了两个多小时我看小红薯，看到有人截图了，我？？又跑去他wb主页，啊，他设置在了第一条置顶！……[老师好][老师好]
P2五点多我还在小红薯(没错，我偷偷摸了很久的鱼)，先是看到了行李箱那条，但我没看文字！扫了一眼图片，感觉应该不是我感兴趣的就划走了！因为今天推了很多dp的那些(另一篇说)，顾不上仔细看，又往下刷了挺多，然后看到ID是“林孝埈”，我疑惑，是他吗？然后我点进那条去看了，简短的文字，虽然有图，但这些图我都看多了，大差不差就那样吧，我主要把精力集中在了评论区，可能是刚发布不久，没有多少评论，而且评论的内容也很像粉丝跟粉丝之间的对话，我就以为是哪个粉丝发的，内心还在想，到现在居然还有人把名字设置成和他一样(因为之前他刚玩小红薯的时候，就有很多人设成了他的名字)，再加上我觉得他不会发这么俏皮的文字，tag还“帅气的运动员”哈哈哈，虽然他以前在小红薯确实比较活跃可爱(我也更爱他在这营业，真的不想他去wb)，但毕竟得先发发获奖感言之类的吧？最主要是评论区怎么没有“小林”“恭喜”“祝贺”“你真棒”等这些词，按理说不可能不会有，所以我又再次笃定了这不是他[老师好]！就划走了……然后我去了wb，先是看到了行李箱那条有人搬了，回到小红薯往前翻，因为没刷新所以还能刷到……到了六点多才看到有另一人搬了他那条，又再一次？？woc，还真是他发的啊，回到小红薯，乐，啊啊啊为什么会这样[苦涩]
所以总结出，要相信大数据，它不是无缘无故推给你的，别划走太快！！淦
其实今早他先发在IG上了，这文采，可以啊(但我觉得中文part不是他写的，以他现在的水平能知道春暖花会开这话？)，然后久久都没发wb和小红薯，我以为就这么完了，其实想想也不用哪都发，他的朋友什么的都用IG，而且中英文都用上了啊，先发(只发)IG怎么了……想到三月份的世锦赛在泡菜，我心就一紧，本来这就是西八的强项而且还是他们主场，再加上林以前的身份，所以我无比担忧……但想想，他可以回泡菜见到自己的父母亲朋好友了，我又非常开心，因为之前他的泡菜朋友给他评论，他自己也说赶紧见面吧之类的话，知道他非常想念他们，所以为他们能不久之后的相遇感到高兴，几年了终于可以再见面了，真的太不容易了[泪]。
再往远处想，若有一天，他完成了他的梦想选择回到泡菜，我也会衷心祝福他，支持他，只要他开心就好。因为心疼他之前遭遇的一切，所以当他来中G时想给他最大的力量，让他感受到一点我们的温暖。为什么要对这个人这么好，因为他值得啊，谦虚礼貌爱脸红，可爱帅气又努力，即使过去的遭遇一次次中伤他，但他依旧坚毅，对粉丝一直都积极正能量的导向，叫大家多读书多运动会……好的太多太多，哪说得完
最后，世锦赛时希望在泡菜的留学生或其他中G人友友们能去给他多加加油……西八(大部分)的嘴脸我都能想到是怎样的了，要强的中国女人不能输！林去夺回属于你的一切吧，神会站在你这边。
(这条是我打了第二遍，第一遍大眼仔没给我保存，气死我)