【主板IPO“红绿灯”规则有变?】
酒企禁止上市、涉疫企业受限,主板IPO“红绿灯”规则又有变?
第一财经 :周楠 ▪ 黄思瑜 2023-2-1
近日有消息称,证监会明确对主板申报企业的行业要求,对禁止、限制、允许和支持上市类别划线。网传的审核细则显示,总体上,主板应属于大盘蓝筹、业务模式成熟、经营业绩稳定的优质企业。学科类培训、白酒、类金融等禁止上市;食品、家电、涉疫企业等上市受限;集成电路、先进生物医药研发生产等企业获支持,“即报即审、审过即发”。
有投行人士表示,近期确实接到了相关指导,内容也跟网传的基本一致,“(审核标准)有适度放松,对于限制行业的龙头企业也可窗口指导申报。”
一家PE机构高管对记者表示,此前IPO申报中已有“红黄灯”行业限制,只是没有明确。“意在说明有些等待报会或已经在审的项目,自审是否符合上市条件,是否需要继续报会或者排队。通过这种形式减少一些朝上市方向去的企业。”
WIND数据显示,截至今年1月底,处于正常审核状态的主板IPO排队企业近300家,其中77家已反馈,156家已预披露更新,21家过会,3家正在发行。
这些排队企业中,就有不少来自于食品饮料、餐饮连锁、家具等行业企业。
https://t.cn/A69nF0UL
禁止酒企上市,“小老树”受限
主板IPO审核的监管红线正在进一步明确,禁止、限制和支持上市的企业类别、申报要求以及审核尺度逐渐清晰。
此前一个月,市场即有传闻,证监会对核准制下的主板申报做出行业限制,明确“红灯行业”如食品、防疫、白酒等不能申报,“黄灯行业”包括家装、电器等头部企业才可申报。
彼时,对涉疫企业的IPO申报,市场持观望态度,是否需进一步分类成为关注重点。有投行人士曾对第一财经表示,对防疫类企业的申报,此前是加大财务核查。“现在是禁止,不是限制了。”
据此次的网传细则,“禁止类”企业的IPO申请不予受理;“限制类”企业可以正常受理但不鼓励,需严格掌握、不能绝对化,合理引导中介机构仅推荐其中研发能力强、行业地位突出的企业,总体少报慎报,必要时履行请示报告程序;“支持类”企业即报即审、审过即发。
具体来看,“禁止类”涉及五方面。申报企业出现以下情形之一的,不予受理:
一是明显不符合板块定位。主板应属于大盘蓝筹、业务模式成熟、经营业绩稳定的优质企业;
二是控股股东、实际控制人或第一大股东涉及敏感股东;
三是从事学科类培训、白酒、类金融、殡葬、宗教等产业政策明确禁止上市的业务;
四是从事银行、证券、保险、期货、金融控股、互联网平台、图书出版、影视、军工等业务需行业主管部门审查同意上市,申报时未取得相关批复的;
五是业务为简单模式创新尚不成熟、烧钱补贴主业、爆发式加盟扩张,持续盈利或经营能力较难判断。
“限制类”涉及五方面。一是产品为食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类企业;二是从事快销餐饮连锁业务企业,综合考虑经营期限、企业规模、品牌知名度、大众口碑、运营规范等因素审慎掌握;
三是从事新冠核酸、抗原产业链等涉疫业务企业,综合考虑疫情防控常态化以后生物医药企业涉疫业务收入占比、持续经营能力或者原为生物医药企业、后参与涉疫业务等因素审慎掌握;
四是经营稳健但没有多少成长空间的“小老树”;五是股东或业务已经引发重大舆情的。
“允许类”即申报企业不存在“禁止类”或“限制类”情形的,原则上都可以正常受理。
“支持类”是,符合国家重大战略需求,属于高水平科技自立自强、关键核心技术攻关、实现进口替代等领域的高科技企业,即报即审、审过即发,主要包括集成电路、先进生物医药研发生产等服务国家重大发展战略的企业。

传统行业IPO之路更加艰难
如果IPO审核红线按上述说法进一步明确,白酒、学科类培训企业被列入“红灯行业”,不得IPO;食品、家电、餐饮连锁、涉疫被列为“黄灯”行业,IPO受限。
那么,目前排队企业是否将受到影响?WIND数据显示,截至今年1月底,处于正常审核状态的主板IPO排队企业近300家。
从近年情况来看,部分酒企IPO折戟。2021年6月,国台酒业IPO终止审查;2022年4月,四川郎酒终止审查。此外,西凤酒近年来多次冲击IPO,都受到了阻碍。
不过,2022年仍有多家餐饮、食品饮料行业企业IPO获受理。老乡鸡、老娘舅分别于当年5月、7月获受理,均拟登陆沪市主板;鲜活饮品、蜜雪冰城9月获受理,均拟登陆深市主板。
上述PE机构高管提到,此前已有“红黄灯”的行业限制,只是没有明确。
“比如黄灯行业有食品等大消费企业,A股也很难容纳更多白酒公司上市。这意味着模式创新、依靠巨额推广费使得产品获得市场的公司,更加难以在A股上市。”他说。
目前,多个板块均已明确IPO行业限制,对企业、股权投资机构和投行等是否将带来影响?
一家股权投资机构的负责人称,就企业而言,由于近期创业板和科创板IPO申报标准进一步提高以及传闻中的“红灯”、“黄灯”行业分类,投资端挑战会加大。
“很多传统行业IPO之路会更加艰难,即使在硬科技领域,很多技术与产品比较单一的公司可能也很难通过IPO退出,而只是合适的被并购对象。”
一位前券商资深保荐代表认为,就投行而言,影响不大。“每年还是400~500家的IPO规模,只是少几十家的申报,现在不缺上市的项目。科创板和创业板排队家数较多,相对提高了一些门槛,在某种程度上可以减少一些投行的工作量。”

【#爱奇艺因限制投屏被用户告上法庭#】日前,视频平台爱奇艺因“限制投屏”一事,引起网友不满,甚至还被上海市消保委点名批评。1月31日,记者获悉,广东一用户因此将爱奇艺告上法庭,北京市互联网法院已于近日立案。同日,该案的原告及代理律师接受了记者采访,他们认为“套娃会员”行为不可取。

在广东工作的朱元,2017年成为爱奇艺会员,是爱奇艺平台的7年“老粉”。不仅如此,朱先生连续充值成为爱奇艺平台的黄金VIP会员,也已经有5年多的时间了。

此前在使用爱奇艺过程中,朱元一直有使用投屏功能,当时任何清晰度的投屏都可以选择。可是在2023年1月11日,朱元发现爱奇艺将黄金VIP会员投屏清晰度限制在480P,如需更高清晰度则必须升级至更高级别会员。朱元注意到,关于投屏,爱奇艺此前进行过限制第三方投屏清晰度的变动。“作为会员,投屏功能是我重要的会员权益,也是我购买爱奇艺会员和续期的重要考量因素。”

朱元告诉记者,他理解爱奇艺基于经营环境的变化而做的调整行为,但作为资深付费会员,他不接受平台这种限制在先会员权益的行为。“爱奇艺单方强制‘割韭菜’的行为,吃相有点难看。”

在与爱奇艺客服经过沟通无果后,朱元认为爱奇艺的单方变更合同条款的行为,已经构成违约,应承担违约责任,于是将爱奇艺诉至法庭。朱元作为原告方的诉求包括,希望法院判决禁止爱奇艺在原告会员有效期内以任何方式减少或限制原告购买会员时点的会员权益,并且不得以任何方式限制原告投屏清晰度。如被告在2023年1月14日起持续未向原告提供上述权益的,则上述权益截止日期顺延,顺延时长以被告未在会员有效期内提供上述权益的时长计算。

朱元表示,不要求民事赔偿,只要求爱奇艺在会员期限内,不得以任何方式限制自己投屏清晰度,不能减少或限缩原有会员权益。

针对该起诉讼,记者联系到了朱元的代理律师——广东平仄律师事务所朱律师和赵律师。朱律师表示,他们认为投屏作为App的功能之一,在合同约定的范围内。司法上权益如何认定会是一个重要的辩论点。爱奇艺“套娃会员”的行为不可取,针对网络上出现的一些为爱奇艺辩护的意见,会在开庭时进行反驳。

1月29日,北京市互联网法院已经就朱元与北京爱奇艺科技有限公司关于网络服务合同纠纷一案立案。鉴于目前案件尚未开庭,更多细节暂时不方便对外透露,但可以明确的是,从起诉到立案的这段时间里,他们一直没有收到爱奇艺方面的任何回复。

记者了解到,此前人民日报官方曾评论:爱奇艺超前点播《庆余年》被判违法,为处理类似纠纷提供了参照。一旦擅改合同,就失信于人、无视于法,不仅吃相不佳,更是变相赶跑用户。朱律师坦言,“爱奇艺‘超前点播’案历时2年终于胜诉,这次的‘限制投屏’案与之略有不同。我们会想尽力争取消费者合法的权益。”

对于这起诉讼,爱奇艺方面是怎样的态度?1月31日,记者试图联系爱奇艺,但截至发稿前尚未得到回应。当记者询问爱奇艺为何投屏不能选择高清晰度时,客服回答,目前非会员、黄金、学生会员投屏仅支持最高480P,若需要享受更高清晰度,请升级或购买电视端播放的白金、星钻会员。

其实,这已经不是爱奇艺第一次惹上官司了。2019年年底,网剧《庆余年》热播,网友催更的呼声也很高,许多用户为了能提前看剧,在视频平台充值成为了会员。同年12月11日,爱奇艺开启超前点播,VIP会员花50元,可以在每个更新日比会员再多看6集。这个超前点播事件引起业界和网友的热切关注。消息一出,网友反对声音一度冲上热搜。

就在网友们群起声讨、爱奇艺出面解释的同时,上海正策律师事务所专职律师、知名微博法律博主吴声威一纸诉状将爱奇艺告上了法庭。吴声威请求法院判令被告所运营的爱奇艺取消超前点播功能。

2020年,北京互联网法院对该案进行了四次公开审理,最终作出宣判。爱奇艺推出的超前付费点播的服务,违反了其与吴声威之间的热剧抢先看的约定,爱奇艺构成违约,应该赔偿相关违约责任。法庭判令判决生效之日起十日之内,被告爱奇艺向原告吴声威连续15日提供吴声威原享有的平台黄金VIP会员权益,使其享有已经更新的类似电视剧以及优质自制剧的观看权利,并赔偿原告公证费损失1500元,驳回原告其他诉讼请求。此后各大视频平台陆续发布声明,正式取消超前点播。(现代快报)

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