华尔街当下最拥挤交易之一：做多中国！
在美国银行的最新调查中，受访基金经理“毫不掩饰地对中国持乐观态度”。91%的人预计中国的经济趋势将更加强劲，这是17年来最高的。2023年新年伊始，中国经济超预期复苏汇聚全球视野，而嗅觉最敏锐的资本市场，已集体涌向中国资产。根据本周对基金经理的最新调查，12%的受访者认为做多中国股票是世界上最受欢迎的交易之一。调查显示，受访基金经理对中国“毫不掩饰地乐观”。其中，91%的基金经理预计中国经济走势将更加强劲，这是17年来的最高比例。另一项针对亚洲基金经理的调查显示，42%的受访者表示，他们已经增持了中国股票，这远远高于去年10月的14%。90%的受访者表示，即使美股下跌，中国股市今年仍能实现正回报。在过去的两个月里，中国优化和调整疫情防控措施，为国内市场注入了强大的动力。中国证券交易所和港股一骑绝尘。其中，自去年10月25日以来，港股恒生科技指数飙升60%以上，引领全球股指，印证了外资银行从去年年底开始对中国资产大声唱歌。去年11月，对中国股市的目标价格一直在谨慎上调，预计中国MSCI指数将在明年年底上涨14%。该行首席亚洲和新兴市场的股票策略师表示，随着利好消息的不断传来，中国市场将会表现得更好，牛市可能会持续几个季度。早在去年10月中国股市回调时，摩根士丹利就表示，买中国股票的好时机已经到来。同样，去年11月，战略家将港股评级提高到超配，认为中国目前的一系列政策有助于支持投资者的情绪。即使其他主要经济体正在迅速放缓，中国也可能依靠内部驱动实现有吸引力的复苏。去年11月的最后一天，高盛在2023年中国宏观经济前景和资本市场动态视频会议上表示，预计2023年a股市场“高配置”的建议将明显回升，北向资金净流入约300亿美元。
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❗❗❗风险警示: 在外汇市场交易包含潜在的风险, 包括完全的资金亏损及其它亏损，并不适合所有的人.客户应根据他们自己的财务状况，投资经验，风险承受能力及其它因素判断其是否适合交易.
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陶冬：市场对全球经济前景的看法在改善，“非通胀”说法开始流行
陶冬为中国首席经济学家论坛理事，瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问
上周传来三个声音，推动了全球风险资产市场的价格波动。第一个是IMF总裁指出，全球经济情况可能没有当初想象的那么坏，市场对经济前景的整体情绪有所改善。第二个是日本银行拒绝调整对债市的干预政策，日元大幅转弱。第三个是美国的十二月零售数字差过预期，PPI的涨幅也低过预期，disinflation（非通胀）的呼声渐高。资金仍在权衡经济放缓的数据讯号和美欧央行维持紧缩政策的表述，资产价格走势各异。
今年以来走势凌厉的S&P500在上周回调，不过纳斯达克上扬。欧洲股市下跌，亚洲股市上涨。憧憬中国经济重启，国际原油价格继续攀升，天然气价格下挫，大宗商品保持好调。
在瑞士达沃斯召开的世界经济论坛上，发言者对今年经济的总基调有所改善。IMF总裁格奥尔基耶娃认为虽然俄乌冲突持续，利率不断上升，生活成本高涨，但预期全球经济将在今年触底反弹，“情况比两个月前想象的没有那么差”。这是IMF半年以来最乐观的言论，预计很快会上调经济增长预测。国际能源组织作出了对石油需求的乐观预测，“接近半数的增长来自中国优化疫情管控政策”。达沃斯论坛其他讲者对本国经济的评论，也多数正面。
至于央行的言论，就维持审慎的态度。欧洲央行总裁拉加德誓言，继续收缩的路线。联储副主席布兰纳达则强调，应付通胀”需要时间和决心“。相对于央行们的强硬姿态，经济数据越来越疲软。美国十二月份零售环比下降1.1%，大幅差过经济学家的预测，十一月数字也被下方修正。购买力被蚕食和按揭利率被上调的双重压力，明显反映在消费信心上。与此同时工业产出和PPI数据也很不理想，市场对美国经济前景的评估更加谨慎，不过这个对市场意味着什么，观点却有分歧。除了硬着陆派和软着陆派之外，disinflation（非通胀）的说法较有市场。disinflation（非通胀）和deflation（通缩）的差别在于前者无需陷入衰退。
日本银行在1月18日的例会上决定维持利率政策不变，选择不调整收益率曲线管理（yield curve control，YCC）政策，市场大感意外，日元对美元汇率瞬时暴贬超过2.5%。BoJ在上个月出乎意料地宣布将对十年期国债的干预区间，从正负0.25%扩大到正负0.5%，被市场认为是政策改变的前奏。去年美国联储启动了极为激进的加息政策，而日本央行维持政策利率不变，令两国国债收益率的差距越来越大，资金借日元、买美债的套利交易更成为躺赢的投资品种。
这次日本银行选择按兵不动，未必代表未来政策不变，只是决策者暂时没有准备好。央行行长黑田东彦上任不久就开启了波澜壮阔的货币宽松征程，他作为央行行长的整个职业生涯，就是建立在此基础上的，由他自己来否定自己，恐怕勉为其难。黑田四月离任后，政策转身的铺垫工作就可能展开，预计今年4-6月BoJ停止YCC操作。在此之前，有可能将干预品种从十年期转为五年期，也有可能进一步扩大干预区间，以此来管理市场预期。
本周有三个看点：1）美国第四季度GDP增长，预计环比折年率后为1.7%，vs上季的3.6%，不过扣除贸易和库存之后，国内需求可能在加速。2）美国12月PCE，预计环比0.3%，核心PCE预测同比4.5%，为2021年第四季度以来最低的。3）欧元区1月PMI，预测重上50荣枯线。
最后祝大家兔年吉祥，身体健康，家庭合睦，工作顺利，投资有成。
陶冬为中国首席经济学家论坛理事，瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问
上周传来三个声音，推动了全球风险资产市场的价格波动。第一个是IMF总裁指出，全球经济情况可能没有当初想象的那么坏，市场对经济前景的整体情绪有所改善。第二个是日本银行拒绝调整对债市的干预政策，日元大幅转弱。第三个是美国的十二月零售数字差过预期，PPI的涨幅也低过预期，disinflation（非通胀）的呼声渐高。资金仍在权衡经济放缓的数据讯号和美欧央行维持紧缩政策的表述，资产价格走势各异。
今年以来走势凌厉的S&P500在上周回调，不过纳斯达克上扬。欧洲股市下跌，亚洲股市上涨。憧憬中国经济重启，国际原油价格继续攀升，天然气价格下挫，大宗商品保持好调。
在瑞士达沃斯召开的世界经济论坛上，发言者对今年经济的总基调有所改善。IMF总裁格奥尔基耶娃认为虽然俄乌冲突持续，利率不断上升，生活成本高涨，但预期全球经济将在今年触底反弹，“情况比两个月前想象的没有那么差”。这是IMF半年以来最乐观的言论，预计很快会上调经济增长预测。国际能源组织作出了对石油需求的乐观预测，“接近半数的增长来自中国优化疫情管控政策”。达沃斯论坛其他讲者对本国经济的评论，也多数正面。
至于央行的言论，就维持审慎的态度。欧洲央行总裁拉加德誓言，继续收缩的路线。联储副主席布兰纳达则强调，应付通胀”需要时间和决心“。相对于央行们的强硬姿态，经济数据越来越疲软。美国十二月份零售环比下降1.1%，大幅差过经济学家的预测，十一月数字也被下方修正。购买力被蚕食和按揭利率被上调的双重压力，明显反映在消费信心上。与此同时工业产出和PPI数据也很不理想，市场对美国经济前景的评估更加谨慎，不过这个对市场意味着什么，观点却有分歧。除了硬着陆派和软着陆派之外，disinflation（非通胀）的说法较有市场。disinflation（非通胀）和deflation（通缩）的差别在于前者无需陷入衰退。
日本银行在1月18日的例会上决定维持利率政策不变，选择不调整收益率曲线管理（yield curve control，YCC）政策，市场大感意外，日元对美元汇率瞬时暴贬超过2.5%。BoJ在上个月出乎意料地宣布将对十年期国债的干预区间，从正负0.25%扩大到正负0.5%，被市场认为是政策改变的前奏。去年美国联储启动了极为激进的加息政策，而日本央行维持政策利率不变，令两国国债收益率的差距越来越大，资金借日元、买美债的套利交易更成为躺赢的投资品种。
这次日本银行选择按兵不动，未必代表未来政策不变，只是决策者暂时没有准备好。央行行长黑田东彦上任不久就开启了波澜壮阔的货币宽松征程，他作为央行行长的整个职业生涯，就是建立在此基础上的，由他自己来否定自己，恐怕勉为其难。黑田四月离任后，政策转身的铺垫工作就可能展开，预计今年4-6月BoJ停止YCC操作。在此之前，有可能将干预品种从十年期转为五年期，也有可能进一步扩大干预区间，以此来管理市场预期。
本周有三个看点：1）美国第四季度GDP增长，预计环比折年率后为1.7%，vs上季的3.6%，不过扣除贸易和库存之后，国内需求可能在加速。2）美国12月PCE，预计环比0.3%，核心PCE预测同比4.5%，为2021年第四季度以来最低的。3）欧元区1月PMI，预测重上50荣枯线。
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前面老说是经济不好房价才跌，不是房价跌了经济不好。人人都认为自己就缺一套房子，要不就成功了怎么滴，实际本质并不是这样，房价崩了大家都不买了，因为发现就是能买得起房子自己还有很多短板，各个致命，自己很难翻身，房价跌了本质还是经济不好，经济不好引起的各种问题才是多数人致命的短板。这次没有上车被套没有债务只是躲过一劫，要翻身只是有基础了，自己要翻身，还要作对很多事情，是个漫长的过程。
现在房地产泡沫破裂，房价下跌无法止住，关键是收入泡沫破裂，债务瞬间让一切现出原形 ，信心在失业和收入减少面前什么也不是。就算中国人再能忍，收入泡沫破裂造成的流动性危机会让断供大量出现。现在有几个敢说这半年来自己的收入是增加的？房价要靠M2支撑，什么都没用。中国经济大萧条叠加房地产危机一起爆发，就是不炒房子的人都能感到危机来临，炒房子的人能撑住几天？现在就是房价再便宜都无法卖出，价格跌的越来越快。
中国企业裁员太随便了，中国最大的谎言就是什么 “滞胀 ” 言论，一个没有独立工会的环境中 ，企业别说被迫给员工加工资，随便就可以把员工给开了，裁员失业很快，收入下降很快 ，再加这种货币发行机制传导放大很快，通胀直接就转化为通缩，好处就是企业出清快，不好的地方就是失业和收入下降对个人权益伤害很大。
现在开店基本都三月倒，前面还有网友对什么都不做有心里阴影，市场就这样，过剩货币不服气的都要被消灭，要不危机就没完没了。只有沉淀下来的资本才能躲过被消灭，只要动基本就是被消灭，保住钱很难，要战胜人性的贪婪，要战神周围环境的诱惑，要战胜以往的经验，要六亲不认，就是逆天改命。
现在房地产泡沫破裂，房价下跌无法止住，关键是收入泡沫破裂，债务瞬间让一切现出原形 ，信心在失业和收入减少面前什么也不是。就算中国人再能忍，收入泡沫破裂造成的流动性危机会让断供大量出现。现在有几个敢说这半年来自己的收入是增加的？房价要靠M2支撑，什么都没用。中国经济大萧条叠加房地产危机一起爆发，就是不炒房子的人都能感到危机来临，炒房子的人能撑住几天？现在就是房价再便宜都无法卖出，价格跌的越来越快。
中国企业裁员太随便了，中国最大的谎言就是什么 “滞胀 ” 言论，一个没有独立工会的环境中 ，企业别说被迫给员工加工资，随便就可以把员工给开了，裁员失业很快，收入下降很快 ，再加这种货币发行机制传导放大很快，通胀直接就转化为通缩，好处就是企业出清快，不好的地方就是失业和收入下降对个人权益伤害很大。
现在开店基本都三月倒，前面还有网友对什么都不做有心里阴影，市场就这样，过剩货币不服气的都要被消灭，要不危机就没完没了。只有沉淀下来的资本才能躲过被消灭，只要动基本就是被消灭，保住钱很难，要战胜人性的贪婪，要战神周围环境的诱惑，要战胜以往的经验，要六亲不认，就是逆天改命。
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