华大九天的成长曲线
我们提出“BBA”三因素框架——国产替代机遇（ β ）+技术变革趋势（ β ），叠加公司卡位、产品布局、技术和人才优势（强α ），共同构成公司的投资逻辑。
1、时：内外双循环格局逐步形成
美持续加码对华半导体出口管制、长臂管辖，先进制程受阻，模拟芯片影响相对较小。美国出口管制新规全面涉及成品芯片、晶圆代工、制造设备甚至技术支持。由于工艺特性，数字芯片主流制程在28nm以下，美管制思路和目的是卡住先进制程，相比之下模拟芯片所使用的成熟制程受影响相对较小。
国内客户积极寻找替代方案以规避断供风险。近年来半导体全产业链加速国产替代，华大九天在数模芯片设计和晶圆制造领域都形成了一批标杆客户，完成研发铁三角构建。
2、势：技术变革驱动产业格局再分配
5G、Chiplet、AI等技术发展蕴含换道超车机遇。以Chiplet为例，不同芯片形成 die-to-die结构需要面临非常复杂的物理问题，比如电磁干扰、信号干扰、电流、电压、热量、应力等，物理仿真计算难度较高，全球仍缺乏长期数据积累和专用软件平台。
中国IC设计行业发展迅速，EDA付费群体壮大。近年来国内IC设计行业蒸蒸日上，企业数量和营收规模双增长，小企业逐步成长为中大型规模，经营规范化且具备一定的付费能力，国产EDA市场空间在渗透率和国产化率双重提升驱动下快速扩容。
3、公司如何勇立潮头
模拟芯片长坡厚雪，EDA成长空间广阔。国内模拟芯片发展态势良好，公司第一成长曲线仍有很大空间。
产品兼具深度、广度，晶圆制造、数字设计接力增长。公司在晶圆制造领域已过渡到产品放量阶段，大力完善数字设计布局。
人才规模行业领先，团队资历深厚。公司聚集大量本土EDA专业人才，并构建了产教融合人才培养体系保障供给。&xe627;价值投资日志超话#股票##股市##今日头条热搜#
我们提出“BBA”三因素框架——国产替代机遇（ β ）+技术变革趋势（ β ），叠加公司卡位、产品布局、技术和人才优势（强α ），共同构成公司的投资逻辑。
1、时：内外双循环格局逐步形成
美持续加码对华半导体出口管制、长臂管辖，先进制程受阻，模拟芯片影响相对较小。美国出口管制新规全面涉及成品芯片、晶圆代工、制造设备甚至技术支持。由于工艺特性，数字芯片主流制程在28nm以下，美管制思路和目的是卡住先进制程，相比之下模拟芯片所使用的成熟制程受影响相对较小。
国内客户积极寻找替代方案以规避断供风险。近年来半导体全产业链加速国产替代，华大九天在数模芯片设计和晶圆制造领域都形成了一批标杆客户，完成研发铁三角构建。
2、势：技术变革驱动产业格局再分配
5G、Chiplet、AI等技术发展蕴含换道超车机遇。以Chiplet为例，不同芯片形成 die-to-die结构需要面临非常复杂的物理问题，比如电磁干扰、信号干扰、电流、电压、热量、应力等，物理仿真计算难度较高，全球仍缺乏长期数据积累和专用软件平台。
中国IC设计行业发展迅速，EDA付费群体壮大。近年来国内IC设计行业蒸蒸日上，企业数量和营收规模双增长，小企业逐步成长为中大型规模，经营规范化且具备一定的付费能力，国产EDA市场空间在渗透率和国产化率双重提升驱动下快速扩容。
3、公司如何勇立潮头
模拟芯片长坡厚雪，EDA成长空间广阔。国内模拟芯片发展态势良好，公司第一成长曲线仍有很大空间。
产品兼具深度、广度，晶圆制造、数字设计接力增长。公司在晶圆制造领域已过渡到产品放量阶段，大力完善数字设计布局。
人才规模行业领先，团队资历深厚。公司聚集大量本土EDA专业人才，并构建了产教融合人才培养体系保障供给。&xe627;价值投资日志超话#股票##股市##今日头条热搜#
在东兴证券的第八百八十三天：今天A股用一个小涨结束了2022年，最后一天沪指收盘3089点，今年第一天是3639点，令人很失望的一年，期间无数次的满屏幕下跌，日常4000多支股下跌，无语了一次又一次，失望了一次又一次。去年底的2022年政府工作报告里都写进了推行股市全面注册制，结果今年居然没有实行，真是想不到，写进去了居然没做，这也可以的吗。
我做好了股市和证券板块黑夜很长的准备，但我还是完全没想到黑夜居然能长成这样，原本是认为大行情来之前证券板块会缓慢地往上涨，以为房地产炒不了以后，必然越来越多的钱只能炒股，证券这一行的经营会越来越好，股价上涨是长坡厚雪，结果居然还是能大跌。我看好证券板块的看法依然坚定，那些最基础的判断没有错，长期来说股市会在房地产炒作结束以后迎来大量资金，但爆发的那个点还没到来，因为股市行情实在太差了，那些闲置资金宁可躺在银行也不来股市，这是国家队的操盘造成了这个结果，它要是想拉打话，当初沪指3700的时候，开始用心拉升证券板块，不用两三天就能到4000点，然后场外的资金不管懂不懂炒股的都会跑步进场，马上又会到5000点，关键它不止没这么做，反而反手砸证券板块冷却市场，别说涨到4000点了，它给你直接跌回2800。所以，今年光明没有来，本可以触手可及的光明，它不要，它要黑暗延续。谋事在人，成事在天。大环境太差的时候，个人的努力和正确改变不了什么，泥沙俱下，身处其中，不能幸免。
但今年股市的黑暗并不改变未来的光明，因为股市未来的光明是大势所趋。美元今年疯狂加息，人民币今年贬值压力大，哪怕我们需要大放水刺激经济增长，我们今年也没有放开手去放水。但现在美元加息已经进入尾声，人民币贬值的压力不在了，疫情放开以后，要大力刺激经济了，大放水一定会在明年到来。股市糟糕了一年，但证券板块已经糟糕两年多了，明年叠加大放水，股市和证券板块一定爆发。证券板块差了太久太久了，人人都认为证券板块是渣男，个个都不再看好，不来买，现在证券板块的估值在历史性低位，物极必反。
在今年的最后一天，我要再次喊出明年A股大牛市！一起等大牛市的很多小伙伴已经不在了，但我永远在，直到等到的那天。
我做好了股市和证券板块黑夜很长的准备，但我还是完全没想到黑夜居然能长成这样，原本是认为大行情来之前证券板块会缓慢地往上涨，以为房地产炒不了以后，必然越来越多的钱只能炒股，证券这一行的经营会越来越好，股价上涨是长坡厚雪，结果居然还是能大跌。我看好证券板块的看法依然坚定，那些最基础的判断没有错，长期来说股市会在房地产炒作结束以后迎来大量资金，但爆发的那个点还没到来，因为股市行情实在太差了，那些闲置资金宁可躺在银行也不来股市，这是国家队的操盘造成了这个结果，它要是想拉打话，当初沪指3700的时候，开始用心拉升证券板块，不用两三天就能到4000点，然后场外的资金不管懂不懂炒股的都会跑步进场，马上又会到5000点，关键它不止没这么做，反而反手砸证券板块冷却市场，别说涨到4000点了，它给你直接跌回2800。所以，今年光明没有来，本可以触手可及的光明，它不要，它要黑暗延续。谋事在人，成事在天。大环境太差的时候，个人的努力和正确改变不了什么，泥沙俱下，身处其中，不能幸免。
但今年股市的黑暗并不改变未来的光明，因为股市未来的光明是大势所趋。美元今年疯狂加息，人民币今年贬值压力大，哪怕我们需要大放水刺激经济增长，我们今年也没有放开手去放水。但现在美元加息已经进入尾声，人民币贬值的压力不在了，疫情放开以后，要大力刺激经济了，大放水一定会在明年到来。股市糟糕了一年，但证券板块已经糟糕两年多了，明年叠加大放水，股市和证券板块一定爆发。证券板块差了太久太久了，人人都认为证券板块是渣男，个个都不再看好，不来买，现在证券板块的估值在历史性低位，物极必反。
在今年的最后一天，我要再次喊出明年A股大牛市！一起等大牛市的很多小伙伴已经不在了，但我永远在，直到等到的那天。
回首2022，这是不平凡的一年，有一天若站在岁月尽头，也不会被忘记的一年。
这一年，你我生病了；这一年，国家也内忧外患；我们经历了种种苦难挣扎，一切都是那么不真实却又实实在在留下了痕迹。
2022，世界经济疲软，复苏中断，地缘局势动荡不安，通胀高企，可谓民不聊生，但生在这个年代，我们无法摆脱周期的宿命，有绝巅就必然有低谷，经济发展中的挫折不以人的意志为转移。
今年年初上证3600点，如今3089点，创业板指跌近30%，四月及十月更经历了两次绝望的暴击，今年的A股弥漫着太多的无奈和煎熬。但远眺轮回，曾经的14及18年，我们也曾崩溃。
大疫不过三，一切尘埃落定。国家休养生息，社会全面恢复正常的生产生活秩序，天快亮了！
展望2023，经济复苏已成必然，外围加息临近尾声，企业盈利拐点凸显，宽信用格局之下，大A将进入一轮新的修复周期，这是我们必须坚定的信念！
水虎年，长坡厚雪，我们携手扶持；
金兔年，君子豹变，必迎春暖花开！
这一年，你我生病了；这一年，国家也内忧外患；我们经历了种种苦难挣扎，一切都是那么不真实却又实实在在留下了痕迹。
2022，世界经济疲软，复苏中断，地缘局势动荡不安，通胀高企，可谓民不聊生，但生在这个年代，我们无法摆脱周期的宿命，有绝巅就必然有低谷，经济发展中的挫折不以人的意志为转移。
今年年初上证3600点，如今3089点，创业板指跌近30%，四月及十月更经历了两次绝望的暴击，今年的A股弥漫着太多的无奈和煎熬。但远眺轮回，曾经的14及18年，我们也曾崩溃。
大疫不过三，一切尘埃落定。国家休养生息，社会全面恢复正常的生产生活秩序，天快亮了！
展望2023，经济复苏已成必然，外围加息临近尾声，企业盈利拐点凸显，宽信用格局之下，大A将进入一轮新的修复周期，这是我们必须坚定的信念！
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金兔年，君子豹变，必迎春暖花开！
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