【PET铜箔行业梳理（附股）】
1、PET铜箔特点
①PET铜箔在被穿刺时，能够形成断路，起到“保险丝”效果，防止电池起火；
②PET材料价格低于铜，根据调研，PET复合铜箔的理论成本大约为2.7元/平，6um纯铜箔成本大约为6.8元/平（100%良率，包含设备折旧和材料，目前良率在80%左右）；
③PET铜箔质量轻，因为PET材料是铜密度的18.8%，电池能量密度提升5%-10%。
2、复合铜箔采用PET还是PP。（市场传宁德是在往PP实验）
复合铜箔采用在PET/PP薄膜两面镀铜的“三明治结构”。复合铜箔主要由三部分组成，中间是PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯）/PP（聚丙烯）基膜，外面两层为电镀上去的铜箔。
从材质分类∶
①PP∶原料便宜，耐强酸强碱，不耐低温（30度以下脆化）就这个特点不适合很多环境啦啊，铜附着力差，抗拉强度弱（影响后边涂附等工序）；
②PET∶原料比PP贵，耐弱酸弱碱（电解液为弱酸性，够用），铜附着力强。从厚度分类：不知还能不能更薄
①4.5um+2*1um铜=6.5um→对标6um锂电铜箔
②2.5um+2*1um铜=4.5um→对标4.5um锂电铜箔
3、PET复合铜箔设备测算
单GWh需求量：单GWh需要3000-4000万水平电镀设备+3000万PVD（真空磁控溅射设备）。根据以下假设对PET复合铜箔电镀设备市场空间进行测算∶①根据GGII数据，2021年中国锂电池出货量为327GWh，预计2022 年出货量有望超过600GWh，预计2025年中国锂电池市场出货量将超过1450GWh。②PET复合铜箔在安全性、成本等方面具备较强优势，预计PET复合铜箔渗透率将逐步提升；
根据测算，假设2025年30%渗透率（也有测算为20%的，最乐观则是100%替代）的情况下，PET电镀设备市场规模为152亿元。磁控溅射设备市场空间为131亿元。东威科技的磁控溅射设备预计下半年才产出，而水平电镀设备是目前国内唯一能批量生产的企业。按这个意思，其他企业想生产要么向东威、广东腾胜购买，要么是向国外进口，比如双星新材。据说现在东威设备已经被宝明科技与海辰包圆啦，其他企业很难买到足够的设备。
1）放量后成本有望降低
①复合铜箔中由于减少了铜的使用，经测算相较于传统6um铜箔，原材料成本可降低40%以上，若考虑以后基膜可用国产基膜替代，成本降幅可能达到50%。不过由于复合铜箔制备工艺更复杂，设备投入、制造费用更高且在产业化初期生产良率较低，当前复合铜箔综合成本高于传统铜箔，但若考虑大规模量产化后良率、效率的提升，理想状态下，复合铜箔成本有望比传统铜箔降低20-30%，技术成熟后可能形成大规模替代。
②而对于铝箔而言，铝金属成本（铜5.8元、铝才1.8）低，占比较小，复合铝箔成本会高于传统铝箔。复合铝箔对传统铝箔的替代更多考虑的会是性能方面的优化，如铝箔毛刺问题，提升能量密度等。
2）复合铜箔设备
①磁控溅射。磁控溅射是一种物理气相沉积技术，通过荷能粒子轰击固体靶材，使靶材原子溅射出来并沉积到基体表面形成薄膜的镀膜技术。目前该环节最大的问题在于生产效率较低，一次只能溅射单面基体，同时若长久维持在高温状态下可能造成膜褶皱，但降低温度也会造成生产效率降低。目前磁控溅射设备还是以进口为主，成本较高。部分厂商也在尝试用蒸镀来替代磁控溅射，但工艺难度也比较高。蒸镀通过金属受热融化，形成原子蒸汽层积到薄膜上，在结合力上稍弱，但是国产设备的成本会低一些。此外化学沉积的方式也在开发中。
②水电镀。该环节与传统的PCB电镀工艺相似性较大，但难度更高。如在导电辊表面易形成镀铜层，镀铜层易刺破或划伤薄膜。同时待镀膜由于膜材厚度薄(4-6μm)宽幅大(1.2米-1.6米)，膜面由于本身内应力，容易引起从两边向内收缩的起皱，从而大幅降低了导电薄膜产品的良品率，严重影响企业整体生产效率。
3）行业产业化进度
①金美新材料：预计公司在2022年下半年初步实现复合集流体的量产。根据公司官网，公司已规划重庆金美项目一期产能3.5亿平米，年产值17.5亿元，二期、三期项目将在重庆綦江的永桐新城园区，预计6亿平产能，规划在2025年之前形成复合集流体总年产值100亿元，预计对应产能20亿平。
②其他企业：诺德股份、嘉元科技、双星新材、宝明科技等上市公司均在复合集流体上开展布局，目前大部份仍处于送样阶段。
4、标的
推荐与关注：宁德时代、东威科技(机械)、宝明科技(电子)、方邦股份(电子)、诺德股份/嘉元科技(有色联合)/万顺新材(有色联合)、双星新材（化工）。
1、PET铜箔特点
①PET铜箔在被穿刺时，能够形成断路，起到“保险丝”效果，防止电池起火；
②PET材料价格低于铜，根据调研，PET复合铜箔的理论成本大约为2.7元/平，6um纯铜箔成本大约为6.8元/平（100%良率，包含设备折旧和材料，目前良率在80%左右）；
③PET铜箔质量轻，因为PET材料是铜密度的18.8%，电池能量密度提升5%-10%。
2、复合铜箔采用PET还是PP。（市场传宁德是在往PP实验）
复合铜箔采用在PET/PP薄膜两面镀铜的“三明治结构”。复合铜箔主要由三部分组成，中间是PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯）/PP（聚丙烯）基膜，外面两层为电镀上去的铜箔。
从材质分类∶
①PP∶原料便宜，耐强酸强碱，不耐低温（30度以下脆化）就这个特点不适合很多环境啦啊，铜附着力差，抗拉强度弱（影响后边涂附等工序）；
②PET∶原料比PP贵，耐弱酸弱碱（电解液为弱酸性，够用），铜附着力强。从厚度分类：不知还能不能更薄
①4.5um+2*1um铜=6.5um→对标6um锂电铜箔
②2.5um+2*1um铜=4.5um→对标4.5um锂电铜箔
3、PET复合铜箔设备测算
单GWh需求量：单GWh需要3000-4000万水平电镀设备+3000万PVD（真空磁控溅射设备）。根据以下假设对PET复合铜箔电镀设备市场空间进行测算∶①根据GGII数据，2021年中国锂电池出货量为327GWh，预计2022 年出货量有望超过600GWh，预计2025年中国锂电池市场出货量将超过1450GWh。②PET复合铜箔在安全性、成本等方面具备较强优势，预计PET复合铜箔渗透率将逐步提升；
根据测算，假设2025年30%渗透率（也有测算为20%的，最乐观则是100%替代）的情况下，PET电镀设备市场规模为152亿元。磁控溅射设备市场空间为131亿元。东威科技的磁控溅射设备预计下半年才产出，而水平电镀设备是目前国内唯一能批量生产的企业。按这个意思，其他企业想生产要么向东威、广东腾胜购买，要么是向国外进口，比如双星新材。据说现在东威设备已经被宝明科技与海辰包圆啦，其他企业很难买到足够的设备。
1）放量后成本有望降低
①复合铜箔中由于减少了铜的使用，经测算相较于传统6um铜箔，原材料成本可降低40%以上，若考虑以后基膜可用国产基膜替代，成本降幅可能达到50%。不过由于复合铜箔制备工艺更复杂，设备投入、制造费用更高且在产业化初期生产良率较低，当前复合铜箔综合成本高于传统铜箔，但若考虑大规模量产化后良率、效率的提升，理想状态下，复合铜箔成本有望比传统铜箔降低20-30%，技术成熟后可能形成大规模替代。
②而对于铝箔而言，铝金属成本（铜5.8元、铝才1.8）低，占比较小，复合铝箔成本会高于传统铝箔。复合铝箔对传统铝箔的替代更多考虑的会是性能方面的优化，如铝箔毛刺问题，提升能量密度等。
2）复合铜箔设备
①磁控溅射。磁控溅射是一种物理气相沉积技术，通过荷能粒子轰击固体靶材，使靶材原子溅射出来并沉积到基体表面形成薄膜的镀膜技术。目前该环节最大的问题在于生产效率较低，一次只能溅射单面基体，同时若长久维持在高温状态下可能造成膜褶皱，但降低温度也会造成生产效率降低。目前磁控溅射设备还是以进口为主，成本较高。部分厂商也在尝试用蒸镀来替代磁控溅射，但工艺难度也比较高。蒸镀通过金属受热融化，形成原子蒸汽层积到薄膜上，在结合力上稍弱，但是国产设备的成本会低一些。此外化学沉积的方式也在开发中。
②水电镀。该环节与传统的PCB电镀工艺相似性较大，但难度更高。如在导电辊表面易形成镀铜层，镀铜层易刺破或划伤薄膜。同时待镀膜由于膜材厚度薄(4-6μm)宽幅大(1.2米-1.6米)，膜面由于本身内应力，容易引起从两边向内收缩的起皱，从而大幅降低了导电薄膜产品的良品率，严重影响企业整体生产效率。
3）行业产业化进度
①金美新材料：预计公司在2022年下半年初步实现复合集流体的量产。根据公司官网，公司已规划重庆金美项目一期产能3.5亿平米，年产值17.5亿元，二期、三期项目将在重庆綦江的永桐新城园区，预计6亿平产能，规划在2025年之前形成复合集流体总年产值100亿元，预计对应产能20亿平。
②其他企业：诺德股份、嘉元科技、双星新材、宝明科技等上市公司均在复合集流体上开展布局，目前大部份仍处于送样阶段。
4、标的
推荐与关注：宁德时代、东威科技(机械)、宝明科技(电子)、方邦股份(电子)、诺德股份/嘉元科技(有色联合)/万顺新材(有色联合)、双星新材（化工）。
#复合集流体# 复合集流体量产在即！龙头股20cm涨停，产业链上市公司梳理
复合集流体概念股表现强势，趋势龙头宝明科技午后涨停10月以来股价翻倍，日内龙头元琛科技收盘20cm涨停，万顺新材最高涨近13%，英联股份、双星新材、大东南纷纷涨停。
复合集流体是以PET等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺，将其双面堆积上铜/铝分子的复合材料。采用“金属-高分子材料-金属”三层复合结构，通过真空蒸镀、磁控溅射等方式在高分子PET/PP膜表面形成纳米级金属，再通过水电镀将金属层沉积增厚到1μm以上。
安信证券郭倩倩在11月7日发布的研报中表示，集流体是锂电池中的关键材料，PET复合铜箔能显著提升锂电池安全性。在轻薄化趋势下，PET复合铜/铝箔都能做到小于8μm厚度的集流体，对动力电池的轻量化起到重要作用。复合集流体具备高安全性、高能量密度、低成本等优势。
中信证券袁健聪等人在今日发布的研报中表示，复合集流体即将迎来量产，2023年有望成为量产元年。目前两步法技术方案最为成熟，生产效率、良品率和成本将共同推动技术升级的方向。PET和PP基膜均具有潜力，其中PP耐酸性更好，未来或有较大的应用。具有磁控溅射和水电镀工艺积累的企业或将具有先发优势。
国金证券陈传红在11月2日发布的研报中表示，复合集流体在电池端技术储备上，宁德率先提出，蜂巢能源22年专利量暴增，国轩布局也比较早。产业化角度，宁德已在正极复合铝箔实现海外小批量装车，与金美合作实现量产，国轩于近期发布环评报告，规划4亿平复合集流体（铝箔）。
国信证券王蔚祺等人在10月17日发布的研报中表示，预计2022-2025年全球电池出货量为776/1093/1502/1938GWh，假设6um复合铜箔单的GWh电池用量为234.4吨。根据测算，预计2025年悲观/中性/乐观情况下，6um复合铜箔市场空间为50.4/100.8/201.6亿元。
复合集流体产业链上游为PET基材、磁控溅射设备、水电镀设备；中游为复合铜箔制造商；下游为动力电池企业。
郭倩倩表示，梳理复合集流体产业链相关参与公司及产业化进度，具体为上游参与企业主要为双星新材、东威科技；中游参与企业主要为双星新材、宝明科技、中一科技、胜利精密、英联股份、万顺新材、诺德股份；下游企业主要为宁德时代、比亚迪、国轩高科。
王蔚祺表示，复合集流体企业进展整体较快，设备商方面，东威科技于2022年8-9月连续签署3份共计17亿元订单；振华科技等均为国内真空镀膜设备领先企业。PET基材企业方面，双星新材在自制4.5um基材基础上完成了各项工艺，目前已为客户送样。
PET铜箔制造商方面，宝明科技目前已投资60亿元建设赣州复合铜箔基地；万顺新材已开发出铜模样品并为下游客户送样。嘉元科技、中一科技、诺德股份亦开展复合铜箔布局。此外，英联股份、胜利精密、方邦股份、阿石创陆续布局复合铜箔制造。
在其他辅材方面，光华科技为国内少数提供电镀液的企业，目前正在加快推进PET镀铜专用化学品的应用与整套化学品解决方案推广。
中信证券表示，推荐确定性最强的设备环节、具有经验积累的复合集流体生产企业，以及未来具有潜力的PP基膜。设备确定性最强，推荐东威科技，建议关注骄成超声（超声波焊接）、三孚新科（一步法）；复合集流体推荐具有磁控/水电镀经验的双星新材，建议关注宝明科技、方邦股份、万顺新材、阿石创、元琛科技；基膜方面推荐东材科技。
值得注意的是，复合集流体存在的问题包括生产效率低、影响电池输出功率。业内人士表示，由于磁控溅射和蒸镀技术复杂，复合金属箔的生产效率和良品率不及传统箔材，例如磁控溅镀存在靶材利用率低的问题，导致薄膜的均匀性受到影响。
此外，需要增加转接焊等新工序，增加了电池的制造成本。复合箔的PET和金属存在较大的接触电阻，同时由于阻燃剂等介质的引入，电池的电阻会有所增加，电池功率会小幅下降。
复合集流体概念股表现强势，趋势龙头宝明科技午后涨停10月以来股价翻倍，日内龙头元琛科技收盘20cm涨停，万顺新材最高涨近13%，英联股份、双星新材、大东南纷纷涨停。
复合集流体是以PET等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺，将其双面堆积上铜/铝分子的复合材料。采用“金属-高分子材料-金属”三层复合结构，通过真空蒸镀、磁控溅射等方式在高分子PET/PP膜表面形成纳米级金属，再通过水电镀将金属层沉积增厚到1μm以上。
安信证券郭倩倩在11月7日发布的研报中表示，集流体是锂电池中的关键材料，PET复合铜箔能显著提升锂电池安全性。在轻薄化趋势下，PET复合铜/铝箔都能做到小于8μm厚度的集流体，对动力电池的轻量化起到重要作用。复合集流体具备高安全性、高能量密度、低成本等优势。
中信证券袁健聪等人在今日发布的研报中表示，复合集流体即将迎来量产，2023年有望成为量产元年。目前两步法技术方案最为成熟，生产效率、良品率和成本将共同推动技术升级的方向。PET和PP基膜均具有潜力，其中PP耐酸性更好，未来或有较大的应用。具有磁控溅射和水电镀工艺积累的企业或将具有先发优势。
国金证券陈传红在11月2日发布的研报中表示，复合集流体在电池端技术储备上，宁德率先提出，蜂巢能源22年专利量暴增，国轩布局也比较早。产业化角度，宁德已在正极复合铝箔实现海外小批量装车，与金美合作实现量产，国轩于近期发布环评报告，规划4亿平复合集流体（铝箔）。
国信证券王蔚祺等人在10月17日发布的研报中表示，预计2022-2025年全球电池出货量为776/1093/1502/1938GWh，假设6um复合铜箔单的GWh电池用量为234.4吨。根据测算，预计2025年悲观/中性/乐观情况下，6um复合铜箔市场空间为50.4/100.8/201.6亿元。
复合集流体产业链上游为PET基材、磁控溅射设备、水电镀设备；中游为复合铜箔制造商；下游为动力电池企业。
郭倩倩表示，梳理复合集流体产业链相关参与公司及产业化进度，具体为上游参与企业主要为双星新材、东威科技；中游参与企业主要为双星新材、宝明科技、中一科技、胜利精密、英联股份、万顺新材、诺德股份；下游企业主要为宁德时代、比亚迪、国轩高科。
王蔚祺表示，复合集流体企业进展整体较快，设备商方面，东威科技于2022年8-9月连续签署3份共计17亿元订单；振华科技等均为国内真空镀膜设备领先企业。PET基材企业方面，双星新材在自制4.5um基材基础上完成了各项工艺，目前已为客户送样。
PET铜箔制造商方面，宝明科技目前已投资60亿元建设赣州复合铜箔基地；万顺新材已开发出铜模样品并为下游客户送样。嘉元科技、中一科技、诺德股份亦开展复合铜箔布局。此外，英联股份、胜利精密、方邦股份、阿石创陆续布局复合铜箔制造。
在其他辅材方面，光华科技为国内少数提供电镀液的企业，目前正在加快推进PET镀铜专用化学品的应用与整套化学品解决方案推广。
中信证券表示，推荐确定性最强的设备环节、具有经验积累的复合集流体生产企业，以及未来具有潜力的PP基膜。设备确定性最强，推荐东威科技，建议关注骄成超声（超声波焊接）、三孚新科（一步法）；复合集流体推荐具有磁控/水电镀经验的双星新材，建议关注宝明科技、方邦股份、万顺新材、阿石创、元琛科技；基膜方面推荐东材科技。
值得注意的是，复合集流体存在的问题包括生产效率低、影响电池输出功率。业内人士表示，由于磁控溅射和蒸镀技术复杂，复合金属箔的生产效率和良品率不及传统箔材，例如磁控溅镀存在靶材利用率低的问题，导致薄膜的均匀性受到影响。
此外，需要增加转接焊等新工序，增加了电池的制造成本。复合箔的PET和金属存在较大的接触电阻，同时由于阻燃剂等介质的引入，电池的电阻会有所增加，电池功率会小幅下降。
#复合集流体# 复合集流体量产在即！龙头股20cm涨停，产业链上市公司梳理
复合集流体概念股表现强势，趋势龙头宝明科技午后涨停10月以来股价翻倍，日内龙头元琛科技收盘20cm涨停，万顺新材最高涨近13%，英联股份、双星新材、大东南纷纷涨停。
复合集流体是以PET等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺，将其双面堆积上铜/铝分子的复合材料。采用“金属-高分子材料-金属”三层复合结构，通过真空蒸镀、磁控溅射等方式在高分子PET/PP膜表面形成纳米级金属，再通过水电镀将金属层沉积增厚到1μm以上。
安信证券郭倩倩在11月7日发布的研报中表示，集流体是锂电池中的关键材料，PET复合铜箔能显著提升锂电池安全性。在轻薄化趋势下，PET复合铜/铝箔都能做到小于8μm厚度的集流体，对动力电池的轻量化起到重要作用。复合集流体具备高安全性、高能量密度、低成本等优势。
中信证券袁健聪等人在今日发布的研报中表示，复合集流体即将迎来量产，2023年有望成为量产元年。目前两步法技术方案最为成熟，生产效率、良品率和成本将共同推动技术升级的方向。PET和PP基膜均具有潜力，其中PP耐酸性更好，未来或有较大的应用。具有磁控溅射和水电镀工艺积累的企业或将具有先发优势。
国金证券陈传红在11月2日发布的研报中表示，复合集流体在电池端技术储备上，宁德率先提出，蜂巢能源22年专利量暴增，国轩布局也比较早。产业化角度，宁德已在正极复合铝箔实现海外小批量装车，与金美合作实现量产，国轩于近期发布环评报告，规划4亿平复合集流体（铝箔）。
国信证券王蔚祺等人在10月17日发布的研报中表示，预计2022-2025年全球电池出货量为776/1093/1502/1938GWh，假设6um复合铜箔单的GWh电池用量为234.4吨。根据测算，预计2025年悲观/中性/乐观情况下，6um复合铜箔市场空间为50.4/100.8/201.6亿元。
复合集流体产业链上游为PET基材、磁控溅射设备、水电镀设备；中游为复合铜箔制造商；下游为动力电池企业。
郭倩倩表示，梳理复合集流体产业链相关参与公司及产业化进度，具体为上游参与企业主要为双星新材、东威科技；中游参与企业主要为双星新材、宝明科技、中一科技、胜利精密、英联股份、万顺新材、诺德股份；下游企业主要为宁德时代、比亚迪、国轩高科。
王蔚祺表示，复合集流体企业进展整体较快，设备商方面，东威科技于2022年8-9月连续签署3份共计17亿元订单；振华科技等均为国内真空镀膜设备领先企业。PET基材企业方面，双星新材在自制4.5um基材基础上完成了各项工艺，目前已为客户送样。
PET铜箔制造商方面，宝明科技目前已投资60亿元建设赣州复合铜箔基地；万顺新材已开发出铜模样品并为下游客户送样。嘉元科技、中一科技、诺德股份亦开展复合铜箔布局。此外，英联股份、胜利精密、方邦股份、阿石创陆续布局复合铜箔制造。
在其他辅材方面，光华科技为国内少数提供电镀液的企业，目前正在加快推进PET镀铜专用化学品的应用与整套化学品解决方案推广。
中信证券表示，推荐确定性最强的设备环节、具有经验积累的复合集流体生产企业，以及未来具有潜力的PP基膜。设备确定性最强，推荐东威科技，建议关注骄成超声（超声波焊接）、三孚新科（一步法）；复合集流体推荐具有磁控/水电镀经验的双星新材，建议关注宝明科技、方邦股份、万顺新材、阿石创、元琛科技；基膜方面推荐东材科技。
值得注意的是，复合集流体存在的问题包括生产效率低、影响电池输出功率。业内人士表示，由于磁控溅射和蒸镀技术复杂，复合金属箔的生产效率和良品率不及传统箔材，例如磁控溅镀存在靶材利用率低的问题，导致薄膜的均匀性受到影响。
此外，需要增加转接焊等新工序，增加了电池的制造成本。复合箔的PET和金属存在较大的接触电阻，同时由于阻燃剂等介质的引入，电池的电阻会有所增加，电池功率会小幅下降。
复合集流体概念股表现强势，趋势龙头宝明科技午后涨停10月以来股价翻倍，日内龙头元琛科技收盘20cm涨停，万顺新材最高涨近13%，英联股份、双星新材、大东南纷纷涨停。
复合集流体是以PET等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺，将其双面堆积上铜/铝分子的复合材料。采用“金属-高分子材料-金属”三层复合结构，通过真空蒸镀、磁控溅射等方式在高分子PET/PP膜表面形成纳米级金属，再通过水电镀将金属层沉积增厚到1μm以上。
安信证券郭倩倩在11月7日发布的研报中表示，集流体是锂电池中的关键材料，PET复合铜箔能显著提升锂电池安全性。在轻薄化趋势下，PET复合铜/铝箔都能做到小于8μm厚度的集流体，对动力电池的轻量化起到重要作用。复合集流体具备高安全性、高能量密度、低成本等优势。
中信证券袁健聪等人在今日发布的研报中表示，复合集流体即将迎来量产，2023年有望成为量产元年。目前两步法技术方案最为成熟，生产效率、良品率和成本将共同推动技术升级的方向。PET和PP基膜均具有潜力，其中PP耐酸性更好，未来或有较大的应用。具有磁控溅射和水电镀工艺积累的企业或将具有先发优势。
国金证券陈传红在11月2日发布的研报中表示，复合集流体在电池端技术储备上，宁德率先提出，蜂巢能源22年专利量暴增，国轩布局也比较早。产业化角度，宁德已在正极复合铝箔实现海外小批量装车，与金美合作实现量产，国轩于近期发布环评报告，规划4亿平复合集流体（铝箔）。
国信证券王蔚祺等人在10月17日发布的研报中表示，预计2022-2025年全球电池出货量为776/1093/1502/1938GWh，假设6um复合铜箔单的GWh电池用量为234.4吨。根据测算，预计2025年悲观/中性/乐观情况下，6um复合铜箔市场空间为50.4/100.8/201.6亿元。
复合集流体产业链上游为PET基材、磁控溅射设备、水电镀设备；中游为复合铜箔制造商；下游为动力电池企业。
郭倩倩表示，梳理复合集流体产业链相关参与公司及产业化进度，具体为上游参与企业主要为双星新材、东威科技；中游参与企业主要为双星新材、宝明科技、中一科技、胜利精密、英联股份、万顺新材、诺德股份；下游企业主要为宁德时代、比亚迪、国轩高科。
王蔚祺表示，复合集流体企业进展整体较快，设备商方面，东威科技于2022年8-9月连续签署3份共计17亿元订单；振华科技等均为国内真空镀膜设备领先企业。PET基材企业方面，双星新材在自制4.5um基材基础上完成了各项工艺，目前已为客户送样。
PET铜箔制造商方面，宝明科技目前已投资60亿元建设赣州复合铜箔基地；万顺新材已开发出铜模样品并为下游客户送样。嘉元科技、中一科技、诺德股份亦开展复合铜箔布局。此外，英联股份、胜利精密、方邦股份、阿石创陆续布局复合铜箔制造。
在其他辅材方面，光华科技为国内少数提供电镀液的企业，目前正在加快推进PET镀铜专用化学品的应用与整套化学品解决方案推广。
中信证券表示，推荐确定性最强的设备环节、具有经验积累的复合集流体生产企业，以及未来具有潜力的PP基膜。设备确定性最强，推荐东威科技，建议关注骄成超声（超声波焊接）、三孚新科（一步法）；复合集流体推荐具有磁控/水电镀经验的双星新材，建议关注宝明科技、方邦股份、万顺新材、阿石创、元琛科技；基膜方面推荐东材科技。
值得注意的是，复合集流体存在的问题包括生产效率低、影响电池输出功率。业内人士表示，由于磁控溅射和蒸镀技术复杂，复合金属箔的生产效率和良品率不及传统箔材，例如磁控溅镀存在靶材利用率低的问题，导致薄膜的均匀性受到影响。
此外，需要增加转接焊等新工序，增加了电池的制造成本。复合箔的PET和金属存在较大的接触电阻，同时由于阻燃剂等介质的引入，电池的电阻会有所增加，电池功率会小幅下降。
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