预热一波：2020莱比锡室内音乐节（Ensemblefestival Leizpig）的节目单出来了，因为疫情的影响，我的新作品《共坐白云间》（Sitting Together Among The White Clouds）将在11月19日由中央音乐学院民族室内乐团进行线上世界首演，时间是德国时间晚上9点，敬请关注，云上见！另外，20号下午3点，还有贾国平老师的讲座。从19号到22号音乐节期间，也有许多一流当代乐团所带来的一系列精彩的音乐会（包括Kurtag, Rihm，Beat Furrer，Chaya Czernowin，Enno Poppe等作曲家的作品）。
看了下哈雷的年K线走势，结合红杉的大佬早年的理解。 总体来说，好产品加好品牌也不一定就是好生意。
David Poppe：几年前，我们对 Harley-Davidson 的投资还是挺大
的，我们在2001年以及2002年卖掉了Harley-Davidson的大多数股票，
去年把仅有的一些也卖了。Harley-Davidson 是一家好公司，有很好的
品牌，Harleys（哈雷摩托车）具有很高的评价和市场分额。今天，你
可能会说 Harley-Davidson 的市盈率很吸引人，参照基收益与现金流，
股价并不贵。我想我们是过早地紧张了，但我们确实提早发现了一些人
们现在开始担忧的生产问题。
最核心的问题是哈雷没有一个摩托车生产的替换周期，我的意思是，
许多人只是把哈雷当玩具使用，他们可能每年只驾驶3,000-4,000英里，
所以根本不会损坏。哈雷每年需要销售更多的摩托来达到利润目标，如
果旧的摩托车不能以很快的速度退出市场，是很难达到这一目标的。所
以我们担心的是，当有一天所有想要哈雷的人都已经拥有了哈雷，而旧
的哈雷没报废退出市场。一辆摩托车……我想如果造得结实的话，使用
15 至 20 年应该不在话下，所以摩托车没有很理想的替换周期。我现在
担心哈雷继续提高生产的能力，但这是一家好公司，而且有很好的品牌
经理，他们会处理好的。
Bob Goldfarb：我看到最近经销商在优惠销售哈雷，这是个销售高
峰季节，5 年前的同一时期，那些经销商是以高于 MSRP（厂家指导销
售价）的价格出售，这体现出生产水平和销售水平之间的供求关系。
David Poppe：几年前，我们对 Harley-Davidson 的投资还是挺大
的，我们在2001年以及2002年卖掉了Harley-Davidson的大多数股票，
去年把仅有的一些也卖了。Harley-Davidson 是一家好公司，有很好的
品牌，Harleys（哈雷摩托车）具有很高的评价和市场分额。今天，你
可能会说 Harley-Davidson 的市盈率很吸引人，参照基收益与现金流，
股价并不贵。我想我们是过早地紧张了，但我们确实提早发现了一些人
们现在开始担忧的生产问题。
最核心的问题是哈雷没有一个摩托车生产的替换周期，我的意思是，
许多人只是把哈雷当玩具使用，他们可能每年只驾驶3,000-4,000英里，
所以根本不会损坏。哈雷每年需要销售更多的摩托来达到利润目标，如
果旧的摩托车不能以很快的速度退出市场，是很难达到这一目标的。所
以我们担心的是，当有一天所有想要哈雷的人都已经拥有了哈雷，而旧
的哈雷没报废退出市场。一辆摩托车……我想如果造得结实的话，使用
15 至 20 年应该不在话下，所以摩托车没有很理想的替换周期。我现在
担心哈雷继续提高生产的能力，但这是一家好公司，而且有很好的品牌
经理，他们会处理好的。
Bob Goldfarb：我看到最近经销商在优惠销售哈雷，这是个销售高
峰季节，5 年前的同一时期，那些经销商是以高于 MSRP（厂家指导销
售价）的价格出售，这体现出生产水平和销售水平之间的供求关系。
比特币的交易主导地位飙升至2017年以来的最高水平
在经历了几个月的去中心化金融(DeFi)狂潮之后，加密货币市场突然转向了比特币（BTC）。虽然比特币的市场主导地位仍低于60%，但本月早些时候，比特币的交易主导地位已飙升至2017年以来的最高水平，当时比特币的价格达到了历史最高水平2万美元。
比特币的交易主导地位飙升至2017年以来的最高水平
比特币相对于其他主要加密货币的交易主导地位 来源：TheTie
由于比特币在市场交易量上的主导地位日益增长，山寨币市场停滞不前。以山寨币的领头羊以太坊（ETH）为例，ETH在同一时期没有出现类似的飙升。
当比特币上涨时，为什么山寨币市场表现不佳？
从7月到9月初，我们可以发现，当比特币逐渐上涨时，可能会出现“山寨季”。事实上，ETH今年到目前为止的涨幅已经超过了BTC，这就是为什么涨势可能回到比特币的部分原因。
比特币的交易主导地位飙升至2017年以来的最高水平
特别是在八月份，许多DeFi代币上涨了5到20倍，引发巨大的山寨币热潮。
但是，当比特币的价格在短期内迅速上涨时，可能会导致山寨币市场暴跌。利润可能会从山寨币开始循环流向稳定币和比特币，从而导致比特币自身反弹。
Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu强调，比特币的快速上涨可能对山寨币不利。他解释说：
“BTC迅速上涨不仅不利于山寨币看涨，反而看跌山寨币。原因有很多，但可以归结为：货币是一种协调博弈，而比特币是谢林点（在这一点上人们将趋向于达成一致意见）。这与你的感受无关，社区是毫不相干的。”
在主要的加密货币交易所中也发现了类似的趋势。 Skew的数据显示，在火币上，比特币交易量的市场份额一直在增长。
比特币的交易主导地位飙升至2017年以来的最高水平
火币上主要加密货币交易量的份额 来源：Skew
火币上的交易数据意义重大，因为火币交易所的冷钱包中有1.1％的比特币供应量。就加密货币储备而言，与OKEx和币安相比，火币仍然是世界上最大的交易所之一。
这对BTC意味着什么？
在过去的13天里，比特币对美元的价格上涨了12％以上。 比特币的强劲表现是在一系列负面事件之后出现的，这些事件可能会导致比特币的大幅回调。
据Cointelegraph报道，一些与交易所有关的新闻，包括OKEx暂停提款，导致比特币跌至11300美元以下。尽管市场存在不确定性和美国股市暴跌，但比特币仍突破了11700美元。
分析师对比特币的乐观中期走势仍然充满信心。但是，如果比特币在短期内因在市场上寻求缓解而回落，则可能会导致山寨币更大的调整。
比特币的交易主导地位飙升至2017年以来的最高水平
比特币可能的中期前景 来源：Michael van de Poppe
阿姆斯特丹证券交易所的专职交易员Michael van de Poppe认为比特币价格可能会跌回1.11万美元。我们可以参考一张预计比特币回调至1.11万美元的图表。他写道：
“我仍然支持这个观点，比特币仍面临着巨大的障碍。”（Cointelegraph中文）
在经历了几个月的去中心化金融(DeFi)狂潮之后，加密货币市场突然转向了比特币（BTC）。虽然比特币的市场主导地位仍低于60%，但本月早些时候，比特币的交易主导地位已飙升至2017年以来的最高水平，当时比特币的价格达到了历史最高水平2万美元。
比特币的交易主导地位飙升至2017年以来的最高水平
比特币相对于其他主要加密货币的交易主导地位 来源：TheTie
由于比特币在市场交易量上的主导地位日益增长，山寨币市场停滞不前。以山寨币的领头羊以太坊（ETH）为例，ETH在同一时期没有出现类似的飙升。
当比特币上涨时，为什么山寨币市场表现不佳？
从7月到9月初，我们可以发现，当比特币逐渐上涨时，可能会出现“山寨季”。事实上，ETH今年到目前为止的涨幅已经超过了BTC，这就是为什么涨势可能回到比特币的部分原因。
比特币的交易主导地位飙升至2017年以来的最高水平
特别是在八月份，许多DeFi代币上涨了5到20倍，引发巨大的山寨币热潮。
但是，当比特币的价格在短期内迅速上涨时，可能会导致山寨币市场暴跌。利润可能会从山寨币开始循环流向稳定币和比特币，从而导致比特币自身反弹。
Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu强调，比特币的快速上涨可能对山寨币不利。他解释说：
“BTC迅速上涨不仅不利于山寨币看涨，反而看跌山寨币。原因有很多，但可以归结为：货币是一种协调博弈，而比特币是谢林点（在这一点上人们将趋向于达成一致意见）。这与你的感受无关，社区是毫不相干的。”
在主要的加密货币交易所中也发现了类似的趋势。 Skew的数据显示，在火币上，比特币交易量的市场份额一直在增长。
比特币的交易主导地位飙升至2017年以来的最高水平
火币上主要加密货币交易量的份额 来源：Skew
火币上的交易数据意义重大，因为火币交易所的冷钱包中有1.1％的比特币供应量。就加密货币储备而言，与OKEx和币安相比，火币仍然是世界上最大的交易所之一。
这对BTC意味着什么？
在过去的13天里，比特币对美元的价格上涨了12％以上。 比特币的强劲表现是在一系列负面事件之后出现的，这些事件可能会导致比特币的大幅回调。
据Cointelegraph报道，一些与交易所有关的新闻，包括OKEx暂停提款，导致比特币跌至11300美元以下。尽管市场存在不确定性和美国股市暴跌，但比特币仍突破了11700美元。
分析师对比特币的乐观中期走势仍然充满信心。但是，如果比特币在短期内因在市场上寻求缓解而回落，则可能会导致山寨币更大的调整。
比特币的交易主导地位飙升至2017年以来的最高水平
比特币可能的中期前景 来源：Michael van de Poppe
阿姆斯特丹证券交易所的专职交易员Michael van de Poppe认为比特币价格可能会跌回1.11万美元。我们可以参考一张预计比特币回调至1.11万美元的图表。他写道：
“我仍然支持这个观点，比特币仍面临着巨大的障碍。”（Cointelegraph中文）
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