#创心服务 联通你我#黑龙江联通服务之星张妍，是一名投诉处理案件经理，在工作中，她始终细心关注客户需求，耐心解答客户问题，贴心提供解决方案，赢得无数客户的信赖与认可。

前不久，曲女士来电反映新开户的固话向外打电话时总会显示**酒吧、***餐饮部，还总能接到订位电话，给自己的工作和生活造成很大困扰。作为熟知公司业务的投诉处理人员，张妍清楚公司并没有此类业务，问题一定出在客户端设置上。最简单的处理方式是告诉客户原委，让其自行处理。但影响客户感知的问题，就是她服务的课题，这一贯是她秉承的服务宗旨。她立即帮助客户测试、分析，向专业同事请教，最终确定是因为客户号码被手机内置的APP打上标记导致的问题。她现学现卖指导客户通过中国信息通信研究院码号服务平台进行申报清除，短短几分钟，客户就收到标记清除告知短信。客户在电话那头连声夸赞：“没想到这么快就帮我把困扰多时的问题解决了，真心感谢你，为你点赞。”

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武超则今日细解信创投资：长周期下国产替代非常确定，但短周期尚处在去库存阶段

问：当前的市场和产业环境下，怎么看待芯片投资的机会，或者对未来的一个展望。

武超则：我觉得一句话来总结，国产替代在芯片链条上一定是一个大周期。

实际上从长周期上来看，我觉得这件事情其实是非常确定的。

在大安全的背景下，当然它会涉及到很多产业链的链条，比如说芯片设计，包括封装，还有我们比较短的短板，实际上就是在代工环节。

当然代工环节再往上延伸，它可能又会涉及到设备、材料，包括里面的一些元器件等等。

实际上我觉得短期可能市场的一个主要矛盾，就是国产替代的大周期是没问题的。

但是在短周期里面，大家知道芯片行业自身的周期性是比较强的。

从去年到现在，实际上短周期来看，因为需求端，比如说消费电子，像手机的销量不是很好，

再比如说我们看前期汽车电子，因为缺芯的问题，带来了大量的库存的上升，所以它一定会有一个去库存的过程。

这种逆周期的大小年就会比较难受，我们会看芯片的价格，包括销量，实际上是处在一个逆周期的过程中。

所以其实对投资来讲，核心解决一个矛盾，就是说我们对大周期国产替代的确定性和短周期下逆周期环境下，

它的去库存周期里面带来一些价格和业绩的压力，你怎么去平衡这件事情，其实我觉得是处在这样一个位置上。

所以短期看，我觉得很多公司表现不是很好。

一方面是因为它其实在小的周期中去库存还没有结束，

当然这也取决于，往明年看，比如说疫情的好转之后，比如说手机的销量，消费电子的一些销量是不是会逐步回暖。

那我觉得正常来讲是这样的，

同时新的去库存完成以后，实际上在供给端也会有些收缩，那这样才会在价格和业绩上有一个正向的体现，这是一个要跟踪的变量。

另外一点就是在估值上，

因为芯片经过前期市场的一个比较大的涨幅，对应到现在其实还在一个估值消化的过程中，

所以从这点上来讲，我觉得可能没有别的链条估值吸引力那么大。

但是总体来讲，我觉得其实我们还是要更关注到长周期上，国产替代的空间。

那从这点上，我认为可能它估值也不会再回到过去的水平。

结论就是，可能现在正好处在一个新平衡去达成的过程中。

所以，从周期上，我觉得可能明年一季度，应该机会更好一些。#投资##价值投资日志[超话]#