【国元证券：今年业绩排名靠后的基金还能继续持有吗?】 #基金迷你研报#
研究发现 A 股存在轮涨齐跌的现象，权益基金整体业绩牛市分化、熊市趋同，把握 牛市行情是长期业绩的关键。
我们统计了基金历史上逐年业绩表现情况并统计了各分位点基 金收益分布情况。2015、2019、2020 基金整体业绩表现突出，伴随收益分位差距也扩大；今年的行情和 2018 类似，基金业绩下滑，伴随分位之间的差距也收窄。
结果统计来看，股市存在轮涨齐跌的现象，不同基金之间的收益差距主要体现在牛市中，熊市分化很小。
2022 年以来整体 A 股市场走势较弱，各类基金产品较难走出独立行情与 2020、2021 年相比大部分基金都经历了不同程度的回调。
我们分别统计了基金编号 01-09 十组基金从 2021 年初持有至 2022.10.31 日的 累计净值情况并与主动股基的累计净值进行了对比。与之前统计结论相一致，2021 年牛市领涨基金的近两年累计净值表现明显优于市场中部与熊市抗跌基金，且其累计净值均能跑赢主动股基指数走势；而对于各类熊市抗跌基金其近两年平均分位虽处于市场中位水平，但长期来看其累计净值表现并没有跑赢主动股基。
只要能抓住未来的上涨行情，今年熊市中业绩排名暂时落后的优秀基金仍值得长期 持有。恰如猛虎卧荒丘，潜伏爪牙忍受。
研究发现 A 股存在轮涨齐跌的现象，权益基金整体业绩牛市分化、熊市趋同，把握 牛市行情是长期业绩的关键。
我们统计了基金历史上逐年业绩表现情况并统计了各分位点基 金收益分布情况。2015、2019、2020 基金整体业绩表现突出，伴随收益分位差距也扩大；今年的行情和 2018 类似，基金业绩下滑，伴随分位之间的差距也收窄。
结果统计来看，股市存在轮涨齐跌的现象，不同基金之间的收益差距主要体现在牛市中，熊市分化很小。
2022 年以来整体 A 股市场走势较弱，各类基金产品较难走出独立行情与 2020、2021 年相比大部分基金都经历了不同程度的回调。
我们分别统计了基金编号 01-09 十组基金从 2021 年初持有至 2022.10.31 日的 累计净值情况并与主动股基的累计净值进行了对比。与之前统计结论相一致，2021 年牛市领涨基金的近两年累计净值表现明显优于市场中部与熊市抗跌基金，且其累计净值均能跑赢主动股基指数走势；而对于各类熊市抗跌基金其近两年平均分位虽处于市场中位水平，但长期来看其累计净值表现并没有跑赢主动股基。
只要能抓住未来的上涨行情，今年熊市中业绩排名暂时落后的优秀基金仍值得长期 持有。恰如猛虎卧荒丘，潜伏爪牙忍受。
“母亲给我留的600万存单，怎么可能是假的！” 无锡的刘先生倍感委屈，在家中找到一张20年前的600万存单，可银行却说是伪造的，还告他诈骗，差点让他锒铛入狱。4年后，警方撤案，但是存单被银行没收，钱一分拿不回来！
无锡的刘先生，在自家阁楼整理母亲遗物的时候，意外找到一张存单，仔细一看，居然是20年前的，而且上面的数字把他惊呆了，整整600万元！20年前的600万元是什么概念？可以买一幢高楼或者一条街了。
原来当初刘先生的母亲临时之前，交代在阁楼上给刘先生留了一个铁盒，而当时他忙着给母亲办丧事，把这事情给忘记了。直到几年过去，才发现了这张存单。于是刘先生喜出望外，去银行去取钱，银行却说：“假的，你伪造，我们要报案告你诈骗。”
就这样，警方以“涉嫌金融凭证诈骗”立案调查，刘先生自身也在银行工作，还是一家银行的行长，因为这事情也失去了银行行长的岗位，后来经历了很多挫折，终于撤案了，他本以为终于可以拿到钱了，可不仅一分钱没有，连存单原件也被银行没收了。
无奈之下，刘先生把银行告了，他要求偿还本金600万和20年的利息200万，但法院却直接驳回刘先生的起诉。目前，刘先生已经申请检察院抗诉。
这事情的争议非常大，明明手上有600万的存单，难道是真是家看不出来吗？但银行给出了自己的理由：
1、存单版本是95年启用的，可刘先生的存单却是94年签发的，而且上面的利率和同期利率也不一致。
2、银行工作人员对600万元的存款都没有一点印象，在20年前存入这么一笔钱，肯定会引起银行内部的轰动。
3、当时银行的存单都已经用打印的，可刘先生的存单却是手写的。而且存单的期限是一年，刘先生的母亲到期了 为什么一直没有过来领取？
但刘先生坚持认为存单是真的，因为母亲不可能害自己，毕竟伪造600万存单去诈骗银行，那是要被判死刑的。而且自己也在银行工作，不可能去弄假的存单去骗银行，根本骗不成功。而这钱他也找到收入来源，说是当初她母亲炒股赚的。
而且存单的第三联，银行需要永远保存，只要找到这个第三联就能证实刘先生的存单是不是真的，可银行却一直不出示，这点让刘先生非常的疑惑。
现在这事情公说公有理，婆说婆有理，600万放在现在也是一笔不得了的巨款，更何况是在20年前的。这本该是母亲留给刘先生的财产，却没想拿不到，还忍上了大麻烦，刘先生坚决要硬刚到底。
第三联存根实际真是关键，一本票据都有连着的编号，如果存在这本票据，一看便知真假。但是20年，刘先生的母亲有600万确实很难让人相信，我觉得先把这600万的来历查清，再查这些收入的去向，总可以查清的。而且不管真假，银行没收存单原件不出具存单第三联难道心中没有鬼？
我们钱存在银行里，图的是安心，存单这个东西很难辨别真假，没有任何防伪标识，有的只是银行的自律，至于结果，还需要等待。
无锡的刘先生，在自家阁楼整理母亲遗物的时候，意外找到一张存单，仔细一看，居然是20年前的，而且上面的数字把他惊呆了，整整600万元！20年前的600万元是什么概念？可以买一幢高楼或者一条街了。
原来当初刘先生的母亲临时之前，交代在阁楼上给刘先生留了一个铁盒，而当时他忙着给母亲办丧事，把这事情给忘记了。直到几年过去，才发现了这张存单。于是刘先生喜出望外，去银行去取钱，银行却说：“假的，你伪造，我们要报案告你诈骗。”
就这样，警方以“涉嫌金融凭证诈骗”立案调查，刘先生自身也在银行工作，还是一家银行的行长，因为这事情也失去了银行行长的岗位，后来经历了很多挫折，终于撤案了，他本以为终于可以拿到钱了，可不仅一分钱没有，连存单原件也被银行没收了。
无奈之下，刘先生把银行告了，他要求偿还本金600万和20年的利息200万，但法院却直接驳回刘先生的起诉。目前，刘先生已经申请检察院抗诉。
这事情的争议非常大，明明手上有600万的存单，难道是真是家看不出来吗？但银行给出了自己的理由：
1、存单版本是95年启用的，可刘先生的存单却是94年签发的，而且上面的利率和同期利率也不一致。
2、银行工作人员对600万元的存款都没有一点印象，在20年前存入这么一笔钱，肯定会引起银行内部的轰动。
3、当时银行的存单都已经用打印的，可刘先生的存单却是手写的。而且存单的期限是一年，刘先生的母亲到期了 为什么一直没有过来领取？
但刘先生坚持认为存单是真的，因为母亲不可能害自己，毕竟伪造600万存单去诈骗银行，那是要被判死刑的。而且自己也在银行工作，不可能去弄假的存单去骗银行，根本骗不成功。而这钱他也找到收入来源，说是当初她母亲炒股赚的。
而且存单的第三联，银行需要永远保存，只要找到这个第三联就能证实刘先生的存单是不是真的，可银行却一直不出示，这点让刘先生非常的疑惑。
现在这事情公说公有理，婆说婆有理，600万放在现在也是一笔不得了的巨款，更何况是在20年前的。这本该是母亲留给刘先生的财产，却没想拿不到，还忍上了大麻烦，刘先生坚决要硬刚到底。
第三联存根实际真是关键，一本票据都有连着的编号，如果存在这本票据，一看便知真假。但是20年，刘先生的母亲有600万确实很难让人相信，我觉得先把这600万的来历查清，再查这些收入的去向，总可以查清的。而且不管真假，银行没收存单原件不出具存单第三联难道心中没有鬼？
我们钱存在银行里，图的是安心，存单这个东西很难辨别真假，没有任何防伪标识，有的只是银行的自律，至于结果，还需要等待。
#战斗机# 歼35厂房建设完成？沈飞称“新机生产能力”完成，或是脉动生产线
说起国产歼35战机，军迷朋友都很关注，不过这次航展上并没有关于该战机的消息。而一款据称是歼35模型的展品，也在开展后全程被遮盖物挡住。相比于上一次航展后，歼35就亮相试飞的图片来说，这次显然低调很多。当然了，这从某种程度来说，歼35可能已经好事将近，作为现役装备，那么就很容易理解了，毕竟当初歼20也一度很难知道更多信息。而最近投资者在对沈飞提问时，则明确提到歼35，并提到歼35量产的问题。
根据社交媒体报道，我们看到了某金融研究中心11月16日的报道，其中有投资者向中航沈飞提问，称公司最近公布的编号为“2022-045”的新机研制生产能力建设项目，达到了可使用装填，是否说明歼35可以量产了？
投资者的这个问题可以说问得很直接了，而中航沈飞虽然是军工企业，但也是上市企业，在不涉及特殊情况的时候是需要回答投资者的问题的。根据公司的回答来看，首先确认了“新技术研制生产能力建设项目”，已经达到了可预订使用状态，也就是说相关工程已经完成了。而对于该项目的用途，也并且指出是可以快速提升公司的新机研制水平，满足型号研制和国防装备更新换代的需求。
简单来说，军迷猜测就是中航沈飞新建造或改善了生产水平，可能包括但不限于建设生产厂房、脉动生产线，提升产生工业和技术水平。而所谓的新战机，沈飞除了生产苏式战机，其余在研战机中，唯一到了快要生产的关口的，大概除了歼35，不论是军迷还是投资者也想不到其他机型了。于是投资者在提问中，也是直接提到了歼35，而根据回答来看，中航沈飞是没有否认这个说法的。
根据目前来说，歼35的相关测试和试飞工作应该是非常顺利，已经完成了建设厂房、扩充产能的任务，这一方面说明歼35已经有稳定的订单，完成测试后就需要上量满足用户需求。另一方面也说明，歼35不会占用原有歼-16的生产线，而是扩充产能，两款战机都会保持各自的高速生产装填。
而根据军迷之前的猜测，成飞的歼20战机实际上也处于高速生产状态，中航黎明航空公布业绩提升接近一倍，在歼-10等战机数量提升不明显的情况下，可以猜测是歼20的数量正在稳步提升。由此，国内两款五代机，歼20和歼35都进入了上量状态。未来国内战斗机领域，除了稳步保持原有的四代机数量外，五代机的数量会大幅提升，从以前的少量精锐，进入到上量阶段，达到数量上的优势。
总体来说，在西方F35战机大规模建造，每年增幅140架，总数达到800架的情况下，国内的歼35和歼20战机扩充产量，进一步形成数量均衡，是很有必要的，否则西方五代机会有数量上的优势。而这一过程中，国内相关航发领域等供应链上的多种零部件装备，会是扩产量产的主要支撑点，同时也是国内军工体系整体壮大的一种体现。#军事新闻#
说起国产歼35战机，军迷朋友都很关注，不过这次航展上并没有关于该战机的消息。而一款据称是歼35模型的展品，也在开展后全程被遮盖物挡住。相比于上一次航展后，歼35就亮相试飞的图片来说，这次显然低调很多。当然了，这从某种程度来说，歼35可能已经好事将近，作为现役装备，那么就很容易理解了，毕竟当初歼20也一度很难知道更多信息。而最近投资者在对沈飞提问时，则明确提到歼35，并提到歼35量产的问题。
根据社交媒体报道，我们看到了某金融研究中心11月16日的报道，其中有投资者向中航沈飞提问，称公司最近公布的编号为“2022-045”的新机研制生产能力建设项目，达到了可使用装填，是否说明歼35可以量产了？
投资者的这个问题可以说问得很直接了，而中航沈飞虽然是军工企业，但也是上市企业，在不涉及特殊情况的时候是需要回答投资者的问题的。根据公司的回答来看，首先确认了“新技术研制生产能力建设项目”，已经达到了可预订使用状态，也就是说相关工程已经完成了。而对于该项目的用途，也并且指出是可以快速提升公司的新机研制水平，满足型号研制和国防装备更新换代的需求。
简单来说，军迷猜测就是中航沈飞新建造或改善了生产水平，可能包括但不限于建设生产厂房、脉动生产线，提升产生工业和技术水平。而所谓的新战机，沈飞除了生产苏式战机，其余在研战机中，唯一到了快要生产的关口的，大概除了歼35，不论是军迷还是投资者也想不到其他机型了。于是投资者在提问中，也是直接提到了歼35，而根据回答来看，中航沈飞是没有否认这个说法的。
根据目前来说，歼35的相关测试和试飞工作应该是非常顺利，已经完成了建设厂房、扩充产能的任务，这一方面说明歼35已经有稳定的订单，完成测试后就需要上量满足用户需求。另一方面也说明，歼35不会占用原有歼-16的生产线，而是扩充产能，两款战机都会保持各自的高速生产装填。
而根据军迷之前的猜测，成飞的歼20战机实际上也处于高速生产状态，中航黎明航空公布业绩提升接近一倍，在歼-10等战机数量提升不明显的情况下，可以猜测是歼20的数量正在稳步提升。由此，国内两款五代机，歼20和歼35都进入了上量状态。未来国内战斗机领域，除了稳步保持原有的四代机数量外，五代机的数量会大幅提升，从以前的少量精锐，进入到上量阶段，达到数量上的优势。
总体来说，在西方F35战机大规模建造，每年增幅140架，总数达到800架的情况下，国内的歼35和歼20战机扩充产量，进一步形成数量均衡，是很有必要的，否则西方五代机会有数量上的优势。而这一过程中，国内相关航发领域等供应链上的多种零部件装备，会是扩产量产的主要支撑点，同时也是国内军工体系整体壮大的一种体现。#军事新闻#
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