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王庆：从经济、利率、制度环境还有投资者风险偏好来看，现在股票市场的环境不差，甚至可以说是相对健康的。

一、经济：上市公司业绩、利润，其直接跟宏观经济相关。“2016年到2019年的中国经济，连续三年增速持续下行，背后根本原因是信用周期增速三年的持续下降，由于去杠杆等因素导致当时是一个非常明显的政策紧缩的周期，但这个周期在2019年二季度已经出现拐点，标志着去杠杆的过程结束，变成了稳杠杆。这中间有6-9个月的滞后期，如果没有疫情影响，中国经济和上市公司业绩应该在2020年一季度企稳向上，但因为疫情冲击而中断。所以，我们预计，后续中国经济还有上市公司业绩表现不会差，因为不仅仅是疫情之后的修复，也受政策周期的影响，本来中国经济也要进入向上的经济周期。”

二、利率：利率对于风险资产的估值、价格影响很大，利率持续走低对资产价格的估值中枢有支撑作用。对资本市场最直接影响是十年期国债收益率

三、制度：从需求端和供给端两个维度来谈。从需求维度看，过去中国老百姓的资产配置比例不合理，太多在房地产、银行存款或者理财产品上，而在有价证券、尤其是股票这类资产上的比例太低，但在资管新规落地、打破刚兑、理财产品收益率降低的背景下，2019年、2020年开始，老百姓对权益性的资产兴趣在逐渐上升。从供给维度看，注册制对整个市场生态的长远影响不能忽视，一些处于高速成长期的企业上市以后，仍然有很大的价值创造空间，也给我们二级市场投资人分享价值的空间，这对二级市场的投资机会有影响，指数也许没有大的机会，但是个股的机会会不断涌现。

影响市场最重要的是两个周期，一是经济周期，二是流动周期、也叫资金的周期。

资金环境（信贷脉冲、市场资金流动性、社会融资状况）比较宽松的时候有利于成长股，反之有利于价值股。

周期股跟经济景气关联度较高，弹性较大，比如有色建材、金融地产；防御股是跟经济景气关系不大的，比较稳定，比如必选消费、日用消费品、医药等。经济景气的变化，从采购经理人指数PMI能看出来，经济繁荣的时候有利于周期股，经济比较低迷的时候有利于防御股。

投资上，应该适当地忘掉这些宏观因素，而专注研究个股。“因为我们很有可能进入到一个经济周期和流动周期波动性都会回归正常的宏观环境，在这种情况下，自下而上的因素显得更加重要。尤其是流动性状况肯定不会进一步宽松，只靠讲故事靠拉升估值，这种市场环境不具备，所以市场更多将是靠业绩驱动的行情。”

分析个股注重定价权

在自下而上的分析个股中，我们特别注重所谓的定价权的因素。要看细分行业公司到底有没有定价权，因为当前大宗商品价格上涨、维持在高位，企业成本在上升，能否让企业通过产品价格上升传导出去，这有相当大的不确定性，有很多企业是做不到的，所以在这种情况下，当前市场行情下哪些股票有机会，很大程度上取决于这个企业有没有定价权，能不能把成长转嫁出去。”

自下而上遵循价值投资选股，所谓价值投资，就是好行业、好公司和好价格，

未来市场主要靠业绩驱动，买股票就相当于买上市公司，只要有业绩支撑就好办。

中平国润(深圳)投资集团有限公司:：初创企业融资渠道
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1、风险投资机构

风险投资是初创企业获得资金的常用途径。获得风险投资的程序较为繁冗。创业者需要提交商业计划书，还要证明企业具有稳定的管理结构。大多数风险投资机构会要求获得初创企业的股权，这就意味着他们想要拥有你公司的股份，以此换取提供种子基金。不过风险投资可以充分地提供企业所需资金，确保创业者成功实现自己的创业想法。

2、从家人或朋友处借款

创业者的家人会愿意借钱给创业者，从而提供创办企业所需的资金。但是，要保证像对待其他投资者一样对待家人。不要因为是自己家里人就认为他们不想要收回自己的资金。实际上，自己家里人借钱不能归还造成的问题更多，甚至不如不借。

3、银行贷款

创业者随时都可以试试从本地的银行融资。如果创业者的企业有贷款还款记录，这个办法效果会更好。此外，创业者也可以通过获得个人贷款，来解决企业开支。不过如果没能偿还贷款，这么做可能会对自己的信用有负面影响。以下是增加获得贷款机会的几个诀窍：

-将初创企业改为公司制

-通过申请小额贷款来建立信用记录

-使用抵押来确保获得贷款

4、未来卡账贴现

未来卡账贴现是初创企业融资的一种简便方法。大多数卡账贴现不要求对企业信用审查。如果企业已经开始有不错的现金流入，这种类型的贷款就非常合适。不过，这时候的企业仍然不够稳定，没有能力遵守严格的还款时间表。通过这种融资方法，企业用信用卡收款的一定百分比来偿还预支的现金。这种贷款通常没有规定全部还款的最后期限。

5、天使投资人

天使投资是初创企业融资的不错选择，这种融资通常没有多少附加条件。这些投资人的投资目标是初创企业可以取得成功。不过，天使投资人也不会白白把钱掏出来。作为投资条件，他们可能要加入公司董事会。大多数还想要看看商业计划书，而这份计划书要能让他们对创业者的事业感到振奋。比如，某个天使投资人可能对人类移民太空感兴趣。因此，创业者就要说明企业的新产品如何将这一目标变成可能。

确保企业有充足的营运资本，是创建成功企业的关键。创业者在申请任何类型融资之前，要先制定计划，这一点很重要。获得贷款或其他投资，意味着创业者承担了偿还初期投资的义务。如果不能偿还，创业者就可能损害自己的信用，破坏同家人的关系，损害作为商业人士的声誉。

#郭涛观察# 天使投资人、知名互联网专家郭涛认为，推特推出的蓝 V 用户付费认证订阅服务后，未能对认证会员的身份进行有效的审核，导致大量假冒公司和名人的账号层出不穷。另外，对于蓝 V 用户付费认证服务，不仅收费高，还缺乏具有吸引力的增值服务内容，用户买单意愿并不强，推特面临大量用户流失的风险。基于此，郭涛认为，推特需要进一步优化实名制认证流程、加强认证系统技术研发与投入，如增加人脸识别等，从而有效提升实名认证的精准性和效率，并为用户提供具有吸引力的增值服务等。
郭涛也表示，推特正在加速商业化探索，未来依托巨大的流量资源和海量会员数量，可以快速构建一个集社交媒体、电子商务、互联网支付、短视频、数字货币发行等应用的综合互联网平台生态体系，也或者成为“互联网超级孵化器”，既可提供联合创业、项目等，又可以提供资金、流量和潜在市场等。
更重要的是，郭涛进一步指出，收购完成推特后将加速马斯克商业帝国的构建，其依托智能手机、特斯拉汽车等智能硬件为载体，用星链低轨道卫星提供通信服务，通过数字货币来提供基本交易服务，社交媒体推特将打通人与人和人与硬件的链接，一个比苹果更庞大、更封闭的生态系统雏形正在加速形成。
更多内容详见：马斯克的推特闹剧.北京商报,2022.11.14