除了经济模式有可能从供给端向需求端转变外，未来我国经济还有以下四个确凿无疑的变化：
1）印钱模式结构化2）财政政策加量化3）房地产集中化4）企业融资多元化
印钱模式（货币政策）结构化，说白了就是央行会逐渐摆脱依赖外汇印钱的思路，转而更多地依靠国内资产来印钱。
其中有两层含义：
1、会逐渐去外汇印钞；
2、探索“中国版量化宽松”。
首先，去外汇印钞表现在我国投放基础货币的数量会减少对外汇的依赖。
目前，中国央行的基础货币数量为33万亿，而依靠外汇印钱就占据了21万亿。
如此过度依靠外汇额度来印钱，前期很容易印多，后期又很容易印少，对我国经济都很不利：
2012年以前，我国经济交易体量小而所需基础货币相对较少，但当时持有的外汇额度却相对很多。
如此一来，净出口的多寡直接牵动着国内的经济波动，很容易造成通胀。
相反，2012年以后，外汇额度相对稳定。但此时我国经济交易体量飞速增长，需要更多的货币，就不得不转向依靠持有国内资产来印钞。
如果你仔细查看央行从2012年以后每年的资产负债表变化就会发现，外汇印钞在减少，而依靠国债、银行等金融机构债券的规模大幅增加。
同时，这三年通过结构型货币工具投放基础货币的数量更是爆炸式增长，大概有4万亿。
其次，探索“中国版量化宽松”既有配合行业转型的意味，又能在未来低利率下实现宽货币向宽信贷的投放。
单纯地借助银行中介很难完成我国的行业转型。
对于银行来说，行业（公司）是否安全又有不错收益才是他们借钱的标准，这与转型行业本身就存在很大的不确定性相矛盾。
所以，央行通过再贷款等结构型工具“直接”支持特定行业。同时还把钱印了，满足基础货币的投放。
另外，随着我国的经济压力越来越大，利率这一主流的货币工具也所剩无几，需要在未来低利率环境下为信贷顺利投放创造条件，比如这次央行借助银行绕道购买房地产债务实现流动性投放。
这也算是“中国版量化宽松”，委婉得很！
总之，印钱模式的改变是我国经济发展的必然，观察央行印钱投向也能一窥行业的未来。
财政政策加量化，说白了，就是未来财政支持会更普遍，力度会更大。
至于原因，是我国经济增长压力越来越大，特别是当前的转型期。
走高质量发展会导致传统的过剩产业遇冷，在新兴的可替代行业没有形成规模以前，财政的投放会比之前更加突出。
此外，转型期稍微遭遇外部冲击，内部强大的生产能力就很难被国内消化。
一方面要盘活国内经济齿轮的运转，另一方面要补贴出口企业，完成国内商品的出清。
这两项都要财政支出。
当前地产遭遇调整期，土地CZ的缺口用什么来补齐，是一个巨大的难题。
一方面从经济增长中获得税源，节衣缩食，另一方面恐怕还是要靠财政赤字货币化来延续。
今年如此，明年的财政支出量恐也不小——明年各地的政府债已陆续确定限额，普遍比今年高百分之二三十。
总之，未来我国的杠杆必然会不断地向政府转移，这是必然趋势！
地产集中化，准确地说是房地产行业会不断国有化！
从2016年开始，特别是今年，房地产遭遇流动性冲击之后，房地产市场面临着大洗牌。
民营房地产遭遇保交楼和债务压力，不得不被动重组，被财务状况更好的国有房地产吸收。
另一方面，我们国家提出保障性租赁住房计划，主要也是由国有房地产企业承接，到2025年大概有的2万亿人民币的规模。
可以说，未来的房地产集中度会越来越高，逐渐国有化。
当前非常有意思的是，国家不断向民营房地产投放流动性（单11 月份的多轮支持措施就给房地产行业注入 1 万亿元的新鲜血液），有人就认为这是救助，就是重提夜壶。
我倒不这么认为，与其说是救民企倒不如说是变相的救国企、就地方。
要知道，一锅汤里有个老鼠屎，一锅汤都不会好到哪里——屎味会蔓延开来。
现如今民营房地产的困局正在加剧整个行业收缩，恶性循环。
持续的时间越长，早晚也会蔓延到经营相对稳健的国有房地产企业，进而传导至地方城投、地方财政。
现如今国家一方面从供给端先保证企业的流动性，完成保交楼提振楼市信心，另一方面依然希望需求端能在“变相降价”的诱惑下承接当前的房地产库存。此局恐延续至明年三季度才能看清局面。企业融资多元化是指我国资本市场会逐渐扩大开放！
我国是间接融资的国家，主要靠银行借款，远不像欧美那样，资本市场相对开放，企业大多数通过股权等方式直接融资。
这种模式对于我国经济的未来极不友善！
由于间接融资占据企业融资的85%（有机构说90%），风险几乎全部集中到银行。
一旦遭遇行业大面积爆雷，整个经济就会停止，不得不通过国家形式的救助，而损失几乎转嫁给全国人民。
融资结构的多元化，恰恰可以规避这一风险。
同时让投资者既能参与企业成长的分红，又能将风险分散到人数众多的投资者，让整个经济风险相对不那么脆弱。
这种变化可以从中国的股权市场得到印证。早期的中小板和科创板，这几年的新三板和科创板等......融资市场不断增大。
可转债...以及对于企业次优的债券市场也几乎完全开始对外开放。
很有理由相信，我国企业的融资结构未来一定会更加多元化，资产配置也将变得更加多元。
希望必要的监管也能跟的上节奏，让居民财富技既能通过股权市场参与全国经济的投资，又能从投资中参与中国经济的分红。
这一定程度也能减轻政府的加杠杆力度。
政府来钱最快的三个方法：印钞，土地集中流转，收税
1）印钱模式结构化2）财政政策加量化3）房地产集中化4）企业融资多元化
印钱模式（货币政策）结构化，说白了就是央行会逐渐摆脱依赖外汇印钱的思路，转而更多地依靠国内资产来印钱。
其中有两层含义：
1、会逐渐去外汇印钞；
2、探索“中国版量化宽松”。
首先，去外汇印钞表现在我国投放基础货币的数量会减少对外汇的依赖。
目前，中国央行的基础货币数量为33万亿，而依靠外汇印钱就占据了21万亿。
如此过度依靠外汇额度来印钱，前期很容易印多，后期又很容易印少，对我国经济都很不利：
2012年以前，我国经济交易体量小而所需基础货币相对较少，但当时持有的外汇额度却相对很多。
如此一来，净出口的多寡直接牵动着国内的经济波动，很容易造成通胀。
相反，2012年以后，外汇额度相对稳定。但此时我国经济交易体量飞速增长，需要更多的货币，就不得不转向依靠持有国内资产来印钞。
如果你仔细查看央行从2012年以后每年的资产负债表变化就会发现，外汇印钞在减少，而依靠国债、银行等金融机构债券的规模大幅增加。
同时，这三年通过结构型货币工具投放基础货币的数量更是爆炸式增长，大概有4万亿。
其次，探索“中国版量化宽松”既有配合行业转型的意味，又能在未来低利率下实现宽货币向宽信贷的投放。
单纯地借助银行中介很难完成我国的行业转型。
对于银行来说，行业（公司）是否安全又有不错收益才是他们借钱的标准，这与转型行业本身就存在很大的不确定性相矛盾。
所以，央行通过再贷款等结构型工具“直接”支持特定行业。同时还把钱印了，满足基础货币的投放。
另外，随着我国的经济压力越来越大，利率这一主流的货币工具也所剩无几，需要在未来低利率环境下为信贷顺利投放创造条件，比如这次央行借助银行绕道购买房地产债务实现流动性投放。
这也算是“中国版量化宽松”，委婉得很！
总之，印钱模式的改变是我国经济发展的必然，观察央行印钱投向也能一窥行业的未来。
财政政策加量化，说白了，就是未来财政支持会更普遍，力度会更大。
至于原因，是我国经济增长压力越来越大，特别是当前的转型期。
走高质量发展会导致传统的过剩产业遇冷，在新兴的可替代行业没有形成规模以前，财政的投放会比之前更加突出。
此外，转型期稍微遭遇外部冲击，内部强大的生产能力就很难被国内消化。
一方面要盘活国内经济齿轮的运转，另一方面要补贴出口企业，完成国内商品的出清。
这两项都要财政支出。
当前地产遭遇调整期，土地CZ的缺口用什么来补齐，是一个巨大的难题。
一方面从经济增长中获得税源，节衣缩食，另一方面恐怕还是要靠财政赤字货币化来延续。
今年如此，明年的财政支出量恐也不小——明年各地的政府债已陆续确定限额，普遍比今年高百分之二三十。
总之，未来我国的杠杆必然会不断地向政府转移，这是必然趋势！
地产集中化，准确地说是房地产行业会不断国有化！
从2016年开始，特别是今年，房地产遭遇流动性冲击之后，房地产市场面临着大洗牌。
民营房地产遭遇保交楼和债务压力，不得不被动重组，被财务状况更好的国有房地产吸收。
另一方面，我们国家提出保障性租赁住房计划，主要也是由国有房地产企业承接，到2025年大概有的2万亿人民币的规模。
可以说，未来的房地产集中度会越来越高，逐渐国有化。
当前非常有意思的是，国家不断向民营房地产投放流动性（单11 月份的多轮支持措施就给房地产行业注入 1 万亿元的新鲜血液），有人就认为这是救助，就是重提夜壶。
我倒不这么认为，与其说是救民企倒不如说是变相的救国企、就地方。
要知道，一锅汤里有个老鼠屎，一锅汤都不会好到哪里——屎味会蔓延开来。
现如今民营房地产的困局正在加剧整个行业收缩，恶性循环。
持续的时间越长，早晚也会蔓延到经营相对稳健的国有房地产企业，进而传导至地方城投、地方财政。
现如今国家一方面从供给端先保证企业的流动性，完成保交楼提振楼市信心，另一方面依然希望需求端能在“变相降价”的诱惑下承接当前的房地产库存。此局恐延续至明年三季度才能看清局面。企业融资多元化是指我国资本市场会逐渐扩大开放！
我国是间接融资的国家，主要靠银行借款，远不像欧美那样，资本市场相对开放，企业大多数通过股权等方式直接融资。
这种模式对于我国经济的未来极不友善！
由于间接融资占据企业融资的85%（有机构说90%），风险几乎全部集中到银行。
一旦遭遇行业大面积爆雷，整个经济就会停止，不得不通过国家形式的救助，而损失几乎转嫁给全国人民。
融资结构的多元化，恰恰可以规避这一风险。
同时让投资者既能参与企业成长的分红，又能将风险分散到人数众多的投资者，让整个经济风险相对不那么脆弱。
这种变化可以从中国的股权市场得到印证。早期的中小板和科创板，这几年的新三板和科创板等......融资市场不断增大。
可转债...以及对于企业次优的债券市场也几乎完全开始对外开放。
很有理由相信，我国企业的融资结构未来一定会更加多元化，资产配置也将变得更加多元。
希望必要的监管也能跟的上节奏，让居民财富技既能通过股权市场参与全国经济的投资，又能从投资中参与中国经济的分红。
这一定程度也能减轻政府的加杠杆力度。
政府来钱最快的三个方法：印钞，土地集中流转，收税
#金融##财经##股票##投资#
【真灼港股名家】中海外（00688.HK）财务稳健 候低吸纳
内地接连推出政策稳定内地房地产行业，人民银行和中国银保监会早前公布「 金 融 16条」，要求金融机构全面支持房地产行业。有报道指，人行计划向商业银行提供2,000亿元人民币免息再贷款，专项用于「保交楼」。国务院表示，须加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具；预期有助缓和内房融资情况，尤其是民营房企。
受消息刺激，内房股近期显著造好，中长线而言，具国企背景、较强的资产负债表的中海外（0688），防御性较高。
10月合约销售额达312亿
今年10月份，中国海外系列公司的合约物业销售金额 312.91 亿元（人民币，下同），按年上升15.1%，相应的已售楼面面积约145.6万平方米，按年增加15.1%。今年首10个月，中国海外系列公司累计合约物业销售金额2,325.94亿元，相应的累计已售楼面面积1,068.2 万平方米，分别按年下跌23.1%和39.9%。
截至今年10月底，中国海外系列公司录得已认购物业销售约104.68亿元，预期将于往后数月内转化为合约物业销售。
截至今年9月底止九个月，集团的收入 1,213.1 亿元，按年下跌19.7%，扣除投资物业公允价值变动收益和汇兑净损益后的经营溢利，下跌34.5% 至 258.1亿元。单计第三季度集团的收入为175.2亿元，按年下跌59.5%，扣除投资物业公允价值变动收益和汇兑净损益后的经营溢利为18亿元，按年下跌77.5%。于今年9月底，集团银行结余及现金为1,193.5亿元，净借贷比率为43.7%，远较大部分同业为低，财务稳健。
走势上，10月31日跌至14.4元（港元，下同）止跌回升，形成上升轨，10天线走高于20天和50天线，STC% K 线 升 穿 % D 线 ，MACD维持牛差距，可考虑18.8元以下吸纳，反弹阻力23.4元，不跌穿17.2元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
【真灼港股名家】中海外（00688.HK）财务稳健 候低吸纳
内地接连推出政策稳定内地房地产行业，人民银行和中国银保监会早前公布「 金 融 16条」，要求金融机构全面支持房地产行业。有报道指，人行计划向商业银行提供2,000亿元人民币免息再贷款，专项用于「保交楼」。国务院表示，须加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具；预期有助缓和内房融资情况，尤其是民营房企。
受消息刺激，内房股近期显著造好，中长线而言，具国企背景、较强的资产负债表的中海外（0688），防御性较高。
10月合约销售额达312亿
今年10月份，中国海外系列公司的合约物业销售金额 312.91 亿元（人民币，下同），按年上升15.1%，相应的已售楼面面积约145.6万平方米，按年增加15.1%。今年首10个月，中国海外系列公司累计合约物业销售金额2,325.94亿元，相应的累计已售楼面面积1,068.2 万平方米，分别按年下跌23.1%和39.9%。
截至今年10月底，中国海外系列公司录得已认购物业销售约104.68亿元，预期将于往后数月内转化为合约物业销售。
截至今年9月底止九个月，集团的收入 1,213.1 亿元，按年下跌19.7%，扣除投资物业公允价值变动收益和汇兑净损益后的经营溢利，下跌34.5% 至 258.1亿元。单计第三季度集团的收入为175.2亿元，按年下跌59.5%，扣除投资物业公允价值变动收益和汇兑净损益后的经营溢利为18亿元，按年下跌77.5%。于今年9月底，集团银行结余及现金为1,193.5亿元，净借贷比率为43.7%，远较大部分同业为低，财务稳健。
走势上，10月31日跌至14.4元（港元，下同）止跌回升，形成上升轨，10天线走高于20天和50天线，STC% K 线 升 穿 % D 线 ，MACD维持牛差距，可考虑18.8元以下吸纳，反弹阻力23.4元，不跌穿17.2元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
#新浪看点##财经##今日看盘##股票##投资##Ａ股##今日关注#
【大盘缩量静待利好落地 赛道行情预热积极抢跑】
11月24日， 深沪两市全天弱势震荡，成交额明显萎缩仅约7500亿元。市场广泛预期降准利好即将来临，概念股乘机反弹。其中，医药赛道领涨，九安医疗录得四天两板。申万宏源指出，沪深两市短线整理，处于震荡筑底过程，虽然运行节奏偏弱，但难以形成系统性回落，而短线巩固后选择再度上行可能性较大。
两市缩量静待利好落地
昨日，深沪两市受降准预期消息的影响，小幅高开。中金公司研报认为此次有关降准的预期消息是在配合支持年底信贷发力，缓解近期流动性波动带来的干扰。预计降准幅度0.25-0.50ppt，落地时间可能在12月上旬。而国金证券首席经济学家赵伟指出，经验显示降准预期消息出来后，人民银行在一周后会宣布降准。更有市场人士认为，降准可能在本周五晚落地。
无论怎样，市场普遍预期央行降准已经“在路上”。而另一方面，美联储释放加息放缓信号同样利好股市。近日，美联储会议纪要发出“友好”信号，提到“绝大多数”官员认为，小幅加息“可能是合适的”。有分析认为会议纪要的内容可能没有太多惊喜，因为之前已经暗示了会放慢加息步伐，但放缓加息得到广泛共识是市场最大的安慰。
利好虽然临近，但离落地还有时日。《投资快报》记者留意到昨日两市走势异常淡定，华鑫证券表示A股延续弱势调整的趋势，目前而言多重不确定因素正在扰动市场且未有证伪的边际变化逻辑出现，建议投资者继续控仓等待机会。
而两市成交持续缩量反倒被市场视作变盘向上的可能。有分析认为量能快速萎缩，日内仅成交了7481亿元，相较于本轮反弹峰值1.23万亿缩量约40%，就阶段性而言，这意味着短期做空力量的衰竭。短期调整时间已经较为充分，行情再次面临变盘时间节点。11月16日沪指反弹见3145点后，至今调整了7个交易日，接着就是极易变盘的第8个交易日。另一方面，11月16日至今的7个交易日，其累计跌幅(上证指数)仅1.43%，最大跌幅约3%，换言之，调整了7天并无太大下跌动能。那么，有理由认定这7个交易日的调整，本质上大概率是洗筹行为。
赛道行情预热积极抢跑
虽然市场人气较为稳定，但是个股活跃度未见减弱仍旧涨多跌少。医药和医疗保健在连续两天下跌之后，昨日再度活跃，双双上涨1.26%和1.17%重回上行趋势，这成为近期市场上不可或缺的亮点。同时锂电、钠电、光伏再度活跃，主线回归，吃饭行情看似尚未结束。
事实上，医药板块经过一轮回调后已经再创新高。大盘未动，医药先行，光大证券近日研报指出，近一年多以来，医药板块的估值大幅回落，从机构持仓情况来看，2022年三季度公募以及非公募医药主题基金重仓医药行业的持股市值占比为10.63%和5.6%，环比均有所下降。今年四季度以来，骨科脊柱耗材国采，创新药新增适应症简易续约，创新型器械暂不纳入集采等，显示医药行业政策边际放松，当前医药板块具备较高投资性价比，有望成为长线投资配置的优选。
如果从低估值的角度来看，近期表现抢眼的基建股同样蠢蠢欲动。中信证券研报认为，近期建筑央企的估值修复潜力受到市场关注，考虑到国内基建发力具备持续性，叠加海外基建需求迎来拐点，基建总需求景气向上，而央企凭借资金优势+项目大型化趋势下市占率的持续提升，收入、业绩均有望维持稳健增长。政策端，在涉房企业融资松动叠加国资委、证监会更加重视市值等因素催化下，估值有望得到提升，处于估值底部的建筑央企配置价值已经凸显。
除低估值被市场率先关注外，盈利增长确定性较高也是市场抢跑的重要方向之一。长城证券认为，在当下节点应该寻找壁垒较高、盈利能力稳固的环节与龙头企业，首推规模效应突出、车储业务齐头并进的电池龙头;建议关注钠离子电池、磷酸锰铁锂电池等新技术产业化领先的电池厂商及相关上游企业;推荐壁垒显著、竞争格局稳定的隔膜环节;三元正极把握美国市场放量以及比例回升的机会，关注高镍成熟、出海领先的企业;磷酸铁锂正极材料与负极环节推荐一体化程度高、成本优势显著的厂商;关注硅碳负极、PET、高压快充等创新技术落地为相关企业带来的收益。
【大盘缩量静待利好落地 赛道行情预热积极抢跑】
11月24日， 深沪两市全天弱势震荡，成交额明显萎缩仅约7500亿元。市场广泛预期降准利好即将来临，概念股乘机反弹。其中，医药赛道领涨，九安医疗录得四天两板。申万宏源指出，沪深两市短线整理，处于震荡筑底过程，虽然运行节奏偏弱，但难以形成系统性回落，而短线巩固后选择再度上行可能性较大。
两市缩量静待利好落地
昨日，深沪两市受降准预期消息的影响，小幅高开。中金公司研报认为此次有关降准的预期消息是在配合支持年底信贷发力，缓解近期流动性波动带来的干扰。预计降准幅度0.25-0.50ppt，落地时间可能在12月上旬。而国金证券首席经济学家赵伟指出，经验显示降准预期消息出来后，人民银行在一周后会宣布降准。更有市场人士认为，降准可能在本周五晚落地。
无论怎样，市场普遍预期央行降准已经“在路上”。而另一方面，美联储释放加息放缓信号同样利好股市。近日，美联储会议纪要发出“友好”信号，提到“绝大多数”官员认为，小幅加息“可能是合适的”。有分析认为会议纪要的内容可能没有太多惊喜，因为之前已经暗示了会放慢加息步伐，但放缓加息得到广泛共识是市场最大的安慰。
利好虽然临近，但离落地还有时日。《投资快报》记者留意到昨日两市走势异常淡定，华鑫证券表示A股延续弱势调整的趋势，目前而言多重不确定因素正在扰动市场且未有证伪的边际变化逻辑出现，建议投资者继续控仓等待机会。
而两市成交持续缩量反倒被市场视作变盘向上的可能。有分析认为量能快速萎缩，日内仅成交了7481亿元，相较于本轮反弹峰值1.23万亿缩量约40%，就阶段性而言，这意味着短期做空力量的衰竭。短期调整时间已经较为充分，行情再次面临变盘时间节点。11月16日沪指反弹见3145点后，至今调整了7个交易日，接着就是极易变盘的第8个交易日。另一方面，11月16日至今的7个交易日，其累计跌幅(上证指数)仅1.43%，最大跌幅约3%，换言之，调整了7天并无太大下跌动能。那么，有理由认定这7个交易日的调整，本质上大概率是洗筹行为。
赛道行情预热积极抢跑
虽然市场人气较为稳定，但是个股活跃度未见减弱仍旧涨多跌少。医药和医疗保健在连续两天下跌之后，昨日再度活跃，双双上涨1.26%和1.17%重回上行趋势，这成为近期市场上不可或缺的亮点。同时锂电、钠电、光伏再度活跃，主线回归，吃饭行情看似尚未结束。
事实上，医药板块经过一轮回调后已经再创新高。大盘未动，医药先行，光大证券近日研报指出，近一年多以来，医药板块的估值大幅回落，从机构持仓情况来看，2022年三季度公募以及非公募医药主题基金重仓医药行业的持股市值占比为10.63%和5.6%，环比均有所下降。今年四季度以来，骨科脊柱耗材国采，创新药新增适应症简易续约，创新型器械暂不纳入集采等，显示医药行业政策边际放松，当前医药板块具备较高投资性价比，有望成为长线投资配置的优选。
如果从低估值的角度来看，近期表现抢眼的基建股同样蠢蠢欲动。中信证券研报认为，近期建筑央企的估值修复潜力受到市场关注，考虑到国内基建发力具备持续性，叠加海外基建需求迎来拐点，基建总需求景气向上，而央企凭借资金优势+项目大型化趋势下市占率的持续提升，收入、业绩均有望维持稳健增长。政策端，在涉房企业融资松动叠加国资委、证监会更加重视市值等因素催化下，估值有望得到提升，处于估值底部的建筑央企配置价值已经凸显。
除低估值被市场率先关注外，盈利增长确定性较高也是市场抢跑的重要方向之一。长城证券认为，在当下节点应该寻找壁垒较高、盈利能力稳固的环节与龙头企业，首推规模效应突出、车储业务齐头并进的电池龙头;建议关注钠离子电池、磷酸锰铁锂电池等新技术产业化领先的电池厂商及相关上游企业;推荐壁垒显著、竞争格局稳定的隔膜环节;三元正极把握美国市场放量以及比例回升的机会，关注高镍成熟、出海领先的企业;磷酸铁锂正极材料与负极环节推荐一体化程度高、成本优势显著的厂商;关注硅碳负极、PET、高压快充等创新技术落地为相关企业带来的收益。
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