2019年底中国非金融部门负债占GDP比率为260%，与2018年的美国相当，但低于日本的375%。总体负债率虽然相对不高，但债务质量很差。中国国有企业债务效益低，呆滞债务比例大，已经有过一次大规模剥离资产和核销呆坏账的经历；房地产企业负债率高，销售、价格、土地成本、宏观政策、需求预期等与其债务间关系链非常脆弱；地方政府债务与其收入相比，规模大，还款能力弱，陷于借新还旧的恶性循环，而政府可交易和可变现资产不多，新官不理旧账，地方政府债务诚信度也不高；而居民房价收入比太高，其债务还本付息受疫情和失业的影响也较大；总体上看，由于整个经济主体间诚信度较低，呆坏账较多，赖账者不少，债务拖欠普遍，债务周转速度慢，迫使货币相对于一定规模债务的供应量却很大。
在无资产保证下继续增加负债，为应对疫情影响和经济下行压力而供应放量货币，经济发生大振荡的风险会越来越大。

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