【个股追踪-市盈率TTM达到72倍的恒瑞医药贵不贵】
市盈率和市净率是常用的估值指标，因此有些入行不久的小伙伴动辄以市盈率来静态评判估值高低，我不敢说这是错的，但我认为这是十分不妥的，为什么如此说呢？在回答这个问题之前，我们先想两个问题：
1、银行市盈率普遍4-6倍，地产6-8倍，请问银行、地产低估吗？比亚迪、爱美客市盈率动辄70+，请问他们高估吗？
2、看似低估的银行地产最近三年持续跌跌不休，看似高估的新能源、医美持续高位，请问又是什么原因呢？
以上问题我没有答案，每个人都有自己的见解和看法，这也是投资的魅力之所在，但有几点我自己的体会：
1、各行各业的市盈率不一，市盈率背后体现的是行业景气度和对未来发展的预判。换句话说，市盈率的背后是逻辑和预期。对失去成长性、失去未来想象空间，甚至面临衰退风险的银行、地产而言，高杠杆是悬在头顶的利剑，看似稳定的利润随时会被侵蚀，这也是银行地产不被待见、不能享受估值泡沫的原因之一。反观新能源和医美等赛道，在未来高景气的预判和逻辑之下，资本纷纷抢滩，期待分得一杯行业成长的羹，因此估值也就水涨船高。
2、低增长甚至负增长面前，再低的估值也是高估，高增长面前，再高的估值也是低估。一次利润腰斩，PE正好翻倍，持续30%+复合增长，估值会在业绩成长之下回归。在面对低估值时，要十分当心，以免落入所谓的低估陷阱。
3、估值的静态属性，会造成名义估值和实际估值的偏差。无论是静态PE还是TTM，都是基于过往盈利情况进行估值，动态PE相对客观，但无法反应非线性增长或衰退。
以上是我对估值的一些看法，回到恒瑞医药本身，谈谈为什么投资恒瑞医药不能单纯看PE。PE对医药行业而言，不能反应其未来的收益能力，具体来看：
1、医药行业的前景毋庸置疑，尤其是在老龄化的加持之下，蛋糕只会越做越大。至于当下的一些政策，只是扰动因素，并不是决定因素；
2、医药行业大量的研发投入进行了费用化处理，或者形成了无形资产，调低了当期的盈利。但新药研发成功之后的商业化却需要时间，尤其是销售峰值往往是上市的几年之后，同投入出现了久期错配，因此并不能以当前的PE进行估值，否则就是刻舟求剑；
3、对医药的估值，一般很少看市盈率，也有些投资者以市销率来代替，但也有久期错配的缺陷。
因此，要从管线的角度出发进行合理的预测，包括管线布局的前景、管线未来的销售峰值等。医药行业投资逻辑的核心是专利药（管线），管线的丰富与否、潜力大小决定着企业“未来的赚钱能力”。而这“未来的赚钱能力”才是评判企业的关键，医药行业的估值也要围绕未来的赚钱能力去评判。对恒瑞，要有信心！#恒瑞医药[超话]##A股[超话]#
市盈率和市净率是常用的估值指标，因此有些入行不久的小伙伴动辄以市盈率来静态评判估值高低，我不敢说这是错的，但我认为这是十分不妥的，为什么如此说呢？在回答这个问题之前，我们先想两个问题：
1、银行市盈率普遍4-6倍，地产6-8倍，请问银行、地产低估吗？比亚迪、爱美客市盈率动辄70+，请问他们高估吗？
2、看似低估的银行地产最近三年持续跌跌不休，看似高估的新能源、医美持续高位，请问又是什么原因呢？
以上问题我没有答案，每个人都有自己的见解和看法，这也是投资的魅力之所在，但有几点我自己的体会：
1、各行各业的市盈率不一，市盈率背后体现的是行业景气度和对未来发展的预判。换句话说，市盈率的背后是逻辑和预期。对失去成长性、失去未来想象空间，甚至面临衰退风险的银行、地产而言，高杠杆是悬在头顶的利剑，看似稳定的利润随时会被侵蚀，这也是银行地产不被待见、不能享受估值泡沫的原因之一。反观新能源和医美等赛道，在未来高景气的预判和逻辑之下，资本纷纷抢滩，期待分得一杯行业成长的羹，因此估值也就水涨船高。
2、低增长甚至负增长面前，再低的估值也是高估，高增长面前，再高的估值也是低估。一次利润腰斩，PE正好翻倍，持续30%+复合增长，估值会在业绩成长之下回归。在面对低估值时，要十分当心，以免落入所谓的低估陷阱。
3、估值的静态属性，会造成名义估值和实际估值的偏差。无论是静态PE还是TTM，都是基于过往盈利情况进行估值，动态PE相对客观，但无法反应非线性增长或衰退。
以上是我对估值的一些看法，回到恒瑞医药本身，谈谈为什么投资恒瑞医药不能单纯看PE。PE对医药行业而言，不能反应其未来的收益能力，具体来看：
1、医药行业的前景毋庸置疑，尤其是在老龄化的加持之下，蛋糕只会越做越大。至于当下的一些政策，只是扰动因素，并不是决定因素；
2、医药行业大量的研发投入进行了费用化处理，或者形成了无形资产，调低了当期的盈利。但新药研发成功之后的商业化却需要时间，尤其是销售峰值往往是上市的几年之后，同投入出现了久期错配，因此并不能以当前的PE进行估值，否则就是刻舟求剑；
3、对医药的估值，一般很少看市盈率，也有些投资者以市销率来代替，但也有久期错配的缺陷。
因此，要从管线的角度出发进行合理的预测，包括管线布局的前景、管线未来的销售峰值等。医药行业投资逻辑的核心是专利药（管线），管线的丰富与否、潜力大小决定着企业“未来的赚钱能力”。而这“未来的赚钱能力”才是评判企业的关键，医药行业的估值也要围绕未来的赚钱能力去评判。对恒瑞，要有信心！#恒瑞医药[超话]##A股[超话]#
《亲爱的自己》由朱一龙，刘诗诗以及阚清子等人主演，一经开播深受观众的喜爱，不过据说目前该剧的收视率并不是很好，不少网友还表示已经弃剧了。
为何口碑发生这样的变化，其实和男主人设有很大的关系，并不是说演员演技不好，而是角色人设问题，很多事情都不现实化，陈一鸣也成了最大的败笔，
30岁
以上的年纪居然对自己毫无认知。
这部剧中的男主陈一鸣由朱一龙饰演，不管是眼神还是性格，以及种种细节都能看出朱一龙非常认真，将陈一鸣这个角色诠释的很好，只是人设的问题实在太严重，哪怕是演技好的人也无法挽回在观众心目中的形象。
在感情方面，陈一鸣可以说是非常不错的男朋友，女朋友在遇到困难的时候，第一时间出现在她身边，明明自己因为工作的问题很难过，在女朋友面前还要
强颜欢笑
，哪怕对女朋友的所作所为很生气，他也能
自我消化
，在爱情方面他是无可挑剔的好男友。
但是在工作方面，陈一鸣存在太多的问题，相信很多观众还记得，陈一鸣所在的才金公司面临裁员的问题，陈一鸣的部门也在裁员名单中，为了不让员工丢了工作，他直接用辞职来威胁人事，可谓是非常不成熟的做法。
为了不让自己的团第走人，以离职来威胁人事，这是
职场的大忌
，有很多种办法解决，他却偏偏选择了最极端的方式，不过看剧中的表现，陈一鸣应该是过于自信，认为公司不可能开除他，没想到公司却不以为然，只看中利益，并不讲人情。
在这件事情上陈一鸣的做法总而言之就是两个字：
幼稚
。这样的上司在现实生活中也是极少数的存在，没有人会拿自己的前途开玩笑。
从才金公司离职之后，陈一鸣对自己的认知也有很大的问题，和手底下人聚餐的时候便能得知他对自己认知是错的。说到离职之后的工作怎么办，陈一鸣表示先休息一段时间，然后再去找合适的，这时候手底下人表示肯定有很多人要他，可谓是典型的
捧杀
，但是陈一鸣欣然接受这样的评价。
好兄弟雷浩文提起之前的一位唐总，还表示薪资待遇都会比在才金高很多，然而他却拒绝，想都没想就拒绝，虽然他的想法不错，但却没有对市场行情做调查。
最让人吃惊的还是陈一鸣在找工作的渠道上，照理说陈一鸣在这个行业已经工作了十年，拥有丰富的经验，但是他在这个圈子中好像完全没有积淀，也没有
人脉
，可以说完全没有职业“朋友”。
反观李思雨，同样是工作了很久，她的人脉和圈子就比陈一鸣好太多。在和猎头交流的时候，更是多次展现自己对市场的
一无所知
，他认为企业都喜欢忠诚度很高的员工，为何自己工作十年就不要。
在现实生活中，十年都不换工作的，给人感觉就是对职业生涯没有任何规划。
已经在猎头那里碰壁，在面试的时候，对方提到自己的策划，陈一鸣本以为是好事情，没想到对方并不看好他做的策划，还表示年龄太大，他们需要的是年轻人。
陈一鸣对自己的认知实在是太少了，自以为是骨干可以在才金做到退休，明明已经工作了十年之久，却总给人一种职场小白的感觉。
对于陈一鸣的看法，有网友表示因为他从毕业工作到现在，没有经历过社会的毒打，所以比较天真，主要还是因为太理想化了，你们怎么看？
为何口碑发生这样的变化，其实和男主人设有很大的关系，并不是说演员演技不好，而是角色人设问题，很多事情都不现实化，陈一鸣也成了最大的败笔，
30岁
以上的年纪居然对自己毫无认知。
这部剧中的男主陈一鸣由朱一龙饰演，不管是眼神还是性格，以及种种细节都能看出朱一龙非常认真，将陈一鸣这个角色诠释的很好，只是人设的问题实在太严重，哪怕是演技好的人也无法挽回在观众心目中的形象。
在感情方面，陈一鸣可以说是非常不错的男朋友，女朋友在遇到困难的时候，第一时间出现在她身边，明明自己因为工作的问题很难过，在女朋友面前还要
强颜欢笑
，哪怕对女朋友的所作所为很生气，他也能
自我消化
，在爱情方面他是无可挑剔的好男友。
但是在工作方面，陈一鸣存在太多的问题，相信很多观众还记得，陈一鸣所在的才金公司面临裁员的问题，陈一鸣的部门也在裁员名单中，为了不让员工丢了工作，他直接用辞职来威胁人事，可谓是非常不成熟的做法。
为了不让自己的团第走人，以离职来威胁人事，这是
职场的大忌
，有很多种办法解决，他却偏偏选择了最极端的方式，不过看剧中的表现，陈一鸣应该是过于自信，认为公司不可能开除他，没想到公司却不以为然，只看中利益，并不讲人情。
在这件事情上陈一鸣的做法总而言之就是两个字：
幼稚
。这样的上司在现实生活中也是极少数的存在，没有人会拿自己的前途开玩笑。
从才金公司离职之后，陈一鸣对自己的认知也有很大的问题，和手底下人聚餐的时候便能得知他对自己认知是错的。说到离职之后的工作怎么办，陈一鸣表示先休息一段时间，然后再去找合适的，这时候手底下人表示肯定有很多人要他，可谓是典型的
捧杀
，但是陈一鸣欣然接受这样的评价。
好兄弟雷浩文提起之前的一位唐总，还表示薪资待遇都会比在才金高很多，然而他却拒绝，想都没想就拒绝，虽然他的想法不错，但却没有对市场行情做调查。
最让人吃惊的还是陈一鸣在找工作的渠道上，照理说陈一鸣在这个行业已经工作了十年，拥有丰富的经验，但是他在这个圈子中好像完全没有积淀，也没有
人脉
，可以说完全没有职业“朋友”。
反观李思雨，同样是工作了很久，她的人脉和圈子就比陈一鸣好太多。在和猎头交流的时候，更是多次展现自己对市场的
一无所知
，他认为企业都喜欢忠诚度很高的员工，为何自己工作十年就不要。
在现实生活中，十年都不换工作的，给人感觉就是对职业生涯没有任何规划。
已经在猎头那里碰壁，在面试的时候，对方提到自己的策划，陈一鸣本以为是好事情，没想到对方并不看好他做的策划，还表示年龄太大，他们需要的是年轻人。
陈一鸣对自己的认知实在是太少了，自以为是骨干可以在才金做到退休，明明已经工作了十年之久，却总给人一种职场小白的感觉。
对于陈一鸣的看法，有网友表示因为他从毕业工作到现在，没有经历过社会的毒打，所以比较天真，主要还是因为太理想化了，你们怎么看？
陈小春发现三个男顾客，只点了他们家两份套餐，陈小春眉头紧皱，怎么一回事呀，点这么一点都赚不到什么钱，于是催着周柏豪赶紧过去，让顾客再多下几个单。
陈小春，“就是要销他多一点呀！对吧，起码得点四份吧”。
不知道陈小春是要削人，多宰一些顾客，还是要销售，多卖一点套餐，但总归就是要多多赚钱。
周柏豪立马跑到三个顾客那边，询问三人吃两份套餐是不是有点少，可以再多加一份的，周柏豪还是很讲究的，没有要他们多加很多。但其实，这三个人已经吃过晚饭了，只是过来吃个宵夜，捧捧场的，不是真的来吃晚饭填饱肚子的。
周柏豪：“还是要支持一下的吧”。
顾客：“支持，一句话的事，来，再来一份多少钱，我们听你安排”。
这位顾客立马明白了周柏豪的意思，原来就是想要他们多买一点，多花一点钱，这也没什么不行的。
一份套餐99元，有螃蟹、海螺、纸包鸡等，还能听到陈小春、张智霖、谢天华几个大明星，站在他们面前给他们唱歌，99块钱花得还是挺值的。
这位大哥也是很豪爽，都没有要周柏豪给他打折，直接就付下了99块钱，不过面对陈小春，要顾客多消费的这个举动，有人觉得没什么大不了的，毕竟99块钱能吃能喝，还能听歌上节目很划算了，毕竟可能一场演唱会的门票都得几百上千了。但也有人觉得，有点强买强卖的意思，别人明明吃饱了来的，为什么非得要多花一份钱。
陈小春，“就是要销他多一点呀！对吧，起码得点四份吧”。
不知道陈小春是要削人，多宰一些顾客，还是要销售，多卖一点套餐，但总归就是要多多赚钱。
周柏豪立马跑到三个顾客那边，询问三人吃两份套餐是不是有点少，可以再多加一份的，周柏豪还是很讲究的，没有要他们多加很多。但其实，这三个人已经吃过晚饭了，只是过来吃个宵夜，捧捧场的，不是真的来吃晚饭填饱肚子的。
周柏豪：“还是要支持一下的吧”。
顾客：“支持，一句话的事，来，再来一份多少钱，我们听你安排”。
这位顾客立马明白了周柏豪的意思，原来就是想要他们多买一点，多花一点钱，这也没什么不行的。
一份套餐99元，有螃蟹、海螺、纸包鸡等，还能听到陈小春、张智霖、谢天华几个大明星，站在他们面前给他们唱歌，99块钱花得还是挺值的。
这位大哥也是很豪爽，都没有要周柏豪给他打折，直接就付下了99块钱，不过面对陈小春，要顾客多消费的这个举动，有人觉得没什么大不了的，毕竟99块钱能吃能喝，还能听歌上节目很划算了，毕竟可能一场演唱会的门票都得几百上千了。但也有人觉得，有点强买强卖的意思，别人明明吃饱了来的，为什么非得要多花一份钱。
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