自今年以来，费城半导体指数跌幅高达33%，其中PC芯片三大巨头：英伟达、AMD和英特尔均跌近50%。不过，自10月13日的阶段性低点以来，费城半导体指数已反弹超23%，主要由11月通胀预期降温开启的反弹浪潮所推动，其中英伟达等成分股涨幅也表现相对亮眼。
大部分投资者认同上述观点：即费城半导体指数已经定价，甚至过度定价了悲观预期——美联储激进加息和高通胀引发的估值坍塌、行业需求缩减、库存激增。
不过，更重要的是芯片行业的基本面可能在明年将迎来重大转折点，历史数据显示股票市场往往会提前至少半年对基本面进行定价，或许这也是“股神”瞅准时机买入台积电的重要原因之一。
本文通过对库存展望以及市场预期数据进行分析后，总结出芯片行业有望在2023年Q3被动去库存模式开启，23Q4有望从被动去库存转向主动补库存进而实现量价齐升，又一轮行业景气度上行趋势将开启。
按照本文推算的模型，2023Q2正是被动去库存步伐边际放缓的时间点，历史数据显示市场往往提前半年开始定价，正好对应今年第三季度末，这或许是“股神”瞅准时机建仓的重要原因。因此对于一些专注于提前埋伏布局的投资者来说，这可谓是边际回暖效应开始显现的时机，也就是抄底的好时机。
市场调研机构此前公布的全球芯片行业库存预期指数显示，2022年Q4行业库存将达到阶段性高水平，对应库存周期中的主动去库存阶段，此阶段往往库存达到峰值，此后开始缩减。再结合韩国统计局公布的半导体库存水平，更明显能够看出库存在Q3处于上升趋势，Q4数据还未公布，但预计有望形成库存弧顶。韩国拥有三星电子、SK海力士两大全球芯片生产龙头，且国家经济发展模式以出口模式为主，因此韩国芯片产品库存能够反映出全球芯片库存趋势。那么库存拐点何时出现?台积电作为芯片制造龙头，对于Fabless模式的顶级芯片公司(如AMD、英伟达和高通等)，以及外包生产的消费电子公司，如苹果等公司的库存水平了如指掌，台积电对于产品库存的展望基本上能够反映整个芯片行业产品库存的趋势，历史数据也多次证明了这一点。
台积电的管理层在Q3业绩电话会议上预计，芯片行业库存最早可能在今年第三季度达到顶峰，也可能在第四季度见顶或开始减少，届时将给整个供应链带来一些痛苦。最重要的是，管理层认为产品库存的主动调整期将在 2023上半年结束。
华尔街对于行业库存的展望与台积电相差无几。华尔街金融机构摩根士丹利预计，2023年下半年将是半导体开启复苏周期的重要时间点。“我们预计 2023年下半年半导体周期将开启复苏，并建议现在逢低买入优质股票。其中，台积电是我们的首选。”该机构在10月份发布的一份报告中表示。并且将台积电描述为“未来技术的推动者”。
该机构还预计，行业库存周期的最糟糕时间点最早出现在今年的第四季度，最晚出现在明年第一季度，而股价往往在库存周期出现拐点之前触底。
通过复盘芯片行业近期的复苏周期发现，从主动去库存到主动补库存一般来说是6个季度左右。结合以上数据，本文对于芯片产品库存展望如下：在2023年Q3被动去库存开启，23Q4有望从被动去库存转向主动补库存，又一轮行业景气度上行趋势开启。就目前形势看来，芯片股仍然处于偏左区域，且倾向于磨底的阶段。目前费城半导体指数的反弹主要因市场对于芯片行业明年将迎来复苏拐点的预期，而该指数一般提前半年开始回暖。通胀预期降温、市场对美联储的转鸽预期升温，以及巴菲特建仓台积电消息出炉更是使得该基准指数的反弹时间点“被迫提前”。
但是，需要警惕的是，在美联储激进加息周期背景下，若美国经济明年陷入NBER所定义的“深层次衰退”，企业盈利将面临重大负面冲击，芯片行业巨头或将释放出“去库存”和“业绩不及预期”的信号，届时市场对于明年H1去库存和H2行业复苏的预期也将面临修正，届时费城半导体指数或将再度调整。
大部分投资者认同上述观点：即费城半导体指数已经定价，甚至过度定价了悲观预期——美联储激进加息和高通胀引发的估值坍塌、行业需求缩减、库存激增。
不过，更重要的是芯片行业的基本面可能在明年将迎来重大转折点，历史数据显示股票市场往往会提前至少半年对基本面进行定价，或许这也是“股神”瞅准时机买入台积电的重要原因之一。
本文通过对库存展望以及市场预期数据进行分析后，总结出芯片行业有望在2023年Q3被动去库存模式开启，23Q4有望从被动去库存转向主动补库存进而实现量价齐升，又一轮行业景气度上行趋势将开启。
按照本文推算的模型，2023Q2正是被动去库存步伐边际放缓的时间点，历史数据显示市场往往提前半年开始定价，正好对应今年第三季度末，这或许是“股神”瞅准时机建仓的重要原因。因此对于一些专注于提前埋伏布局的投资者来说，这可谓是边际回暖效应开始显现的时机，也就是抄底的好时机。
市场调研机构此前公布的全球芯片行业库存预期指数显示，2022年Q4行业库存将达到阶段性高水平，对应库存周期中的主动去库存阶段，此阶段往往库存达到峰值，此后开始缩减。再结合韩国统计局公布的半导体库存水平，更明显能够看出库存在Q3处于上升趋势，Q4数据还未公布，但预计有望形成库存弧顶。韩国拥有三星电子、SK海力士两大全球芯片生产龙头，且国家经济发展模式以出口模式为主，因此韩国芯片产品库存能够反映出全球芯片库存趋势。那么库存拐点何时出现?台积电作为芯片制造龙头，对于Fabless模式的顶级芯片公司(如AMD、英伟达和高通等)，以及外包生产的消费电子公司，如苹果等公司的库存水平了如指掌，台积电对于产品库存的展望基本上能够反映整个芯片行业产品库存的趋势，历史数据也多次证明了这一点。
台积电的管理层在Q3业绩电话会议上预计，芯片行业库存最早可能在今年第三季度达到顶峰，也可能在第四季度见顶或开始减少，届时将给整个供应链带来一些痛苦。最重要的是，管理层认为产品库存的主动调整期将在 2023上半年结束。
华尔街对于行业库存的展望与台积电相差无几。华尔街金融机构摩根士丹利预计，2023年下半年将是半导体开启复苏周期的重要时间点。“我们预计 2023年下半年半导体周期将开启复苏，并建议现在逢低买入优质股票。其中，台积电是我们的首选。”该机构在10月份发布的一份报告中表示。并且将台积电描述为“未来技术的推动者”。
该机构还预计，行业库存周期的最糟糕时间点最早出现在今年的第四季度，最晚出现在明年第一季度，而股价往往在库存周期出现拐点之前触底。
通过复盘芯片行业近期的复苏周期发现，从主动去库存到主动补库存一般来说是6个季度左右。结合以上数据，本文对于芯片产品库存展望如下：在2023年Q3被动去库存开启，23Q4有望从被动去库存转向主动补库存，又一轮行业景气度上行趋势开启。就目前形势看来，芯片股仍然处于偏左区域，且倾向于磨底的阶段。目前费城半导体指数的反弹主要因市场对于芯片行业明年将迎来复苏拐点的预期，而该指数一般提前半年开始回暖。通胀预期降温、市场对美联储的转鸽预期升温，以及巴菲特建仓台积电消息出炉更是使得该基准指数的反弹时间点“被迫提前”。
但是，需要警惕的是，在美联储激进加息周期背景下，若美国经济明年陷入NBER所定义的“深层次衰退”，企业盈利将面临重大负面冲击，芯片行业巨头或将释放出“去库存”和“业绩不及预期”的信号，届时市场对于明年H1去库存和H2行业复苏的预期也将面临修正，届时费城半导体指数或将再度调整。
因为一张床垫引发的血案。
从11月21日开始，汪小菲，大S，张兰，S妈四人在网上轮番出击，将家丑搞得人尽皆知，而事情的起因是汪小菲让大S的老公具俊晔换一张床垫，以及交电费这种生活琐事，随后事情就一发不可收拾了。
汪小菲时不时的在网上发布一些攻击大S家人的言论，曝光了不少大S妹妹小S家的秘事，可以说是好不热闹，随着大S的一纸声明，事情有了明显的转变。
但是到了22日，汪小菲不再发声了，而是由其母亲出来发声明，同时还发布了聊天记录，自证自己家的清白。
事情发展到了现在，网友已经不关心这场混战了，而是焦急地等待汪小菲把床垫扛回来。
据悉，汪小菲和大S之前的家里购买的床垫是瑞典皇家御用品牌的床垫，该床垫是全球最高端的床垫品牌，根据不同的款式，价格从二十万左右到三百万不等，价格相当高。
昨天，汪小菲的妈妈张兰在直播间再次提起床垫的事情，张兰表示该床垫是根据大S的身体曲线定制的，也就是说是量身定做的床垫，那么价格自然不菲，所以大S即便二婚了也没有换掉也是情有可原。
汪小菲以此事作为开端，表达了对大S和具俊晔二婚的不满，这才有了后面的一系列骂战，可以说是由一张床垫引发的血案。
按照汪小菲所说的，今天他会去台北看孩子，网友调侃主线任务是抢孩子，支线任务是扛床垫，甚至做了一张汪小菲背着床垫跑的图片，相当好笑。
最新消息爆料汪小菲的床垫有着落了，目击者声称该床垫目前正孤零零的躺在汪小菲的企业S酒店门前。
这一消息是由台北媒体曝光的，目击者在酒店门前看到之后将这件事告知了媒体，台媒还调侃，汪小菲在离婚一周年的时候收到了自己的床垫，他也不是一年前的东床快婿了。
不得不说台媒真的够损的，这时候还不忘记调侃，床垫这个新闻的主角也有了最终的结局，相信S酒店的工作人员会很快将这件事报告给汪小菲的，无辜的床垫最终归宿怕是垃圾桶了。
现在来看，大S应该是忍无可忍了，这才将床垫搬出来，扔在了汪小菲的酒店门前，看来大S这一次是真的生气了。
但从现状来看具俊晔不仅心安理得地住着汪小菲购置的房产，更是一件家具都没有添置。
据悉，具俊晔第一次和大S见面，送给孩子的礼物是自己用不穿的裤子改造的包包，而请大S一家吃饭，竟然吃的是盒饭，就连和大S结婚都没有准备钻戒，而是在手指上纹了一个戒指，就连今年大S生日，具俊晔被问送给大S什么礼物，具俊晔深情地说“一个热吻。”
具俊晔这么“节俭”，看来这一次换床垫的钱还是得大S出吧。
从11月21日开始，汪小菲，大S，张兰，S妈四人在网上轮番出击，将家丑搞得人尽皆知，而事情的起因是汪小菲让大S的老公具俊晔换一张床垫，以及交电费这种生活琐事，随后事情就一发不可收拾了。
汪小菲时不时的在网上发布一些攻击大S家人的言论，曝光了不少大S妹妹小S家的秘事，可以说是好不热闹，随着大S的一纸声明，事情有了明显的转变。
但是到了22日，汪小菲不再发声了，而是由其母亲出来发声明，同时还发布了聊天记录，自证自己家的清白。
事情发展到了现在，网友已经不关心这场混战了，而是焦急地等待汪小菲把床垫扛回来。
据悉，汪小菲和大S之前的家里购买的床垫是瑞典皇家御用品牌的床垫，该床垫是全球最高端的床垫品牌，根据不同的款式，价格从二十万左右到三百万不等，价格相当高。
昨天，汪小菲的妈妈张兰在直播间再次提起床垫的事情，张兰表示该床垫是根据大S的身体曲线定制的，也就是说是量身定做的床垫，那么价格自然不菲，所以大S即便二婚了也没有换掉也是情有可原。
汪小菲以此事作为开端，表达了对大S和具俊晔二婚的不满，这才有了后面的一系列骂战，可以说是由一张床垫引发的血案。
按照汪小菲所说的，今天他会去台北看孩子，网友调侃主线任务是抢孩子，支线任务是扛床垫，甚至做了一张汪小菲背着床垫跑的图片，相当好笑。
最新消息爆料汪小菲的床垫有着落了，目击者声称该床垫目前正孤零零的躺在汪小菲的企业S酒店门前。
这一消息是由台北媒体曝光的，目击者在酒店门前看到之后将这件事告知了媒体，台媒还调侃，汪小菲在离婚一周年的时候收到了自己的床垫，他也不是一年前的东床快婿了。
不得不说台媒真的够损的，这时候还不忘记调侃，床垫这个新闻的主角也有了最终的结局，相信S酒店的工作人员会很快将这件事报告给汪小菲的，无辜的床垫最终归宿怕是垃圾桶了。
现在来看，大S应该是忍无可忍了，这才将床垫搬出来，扔在了汪小菲的酒店门前，看来大S这一次是真的生气了。
但从现状来看具俊晔不仅心安理得地住着汪小菲购置的房产，更是一件家具都没有添置。
据悉，具俊晔第一次和大S见面，送给孩子的礼物是自己用不穿的裤子改造的包包，而请大S一家吃饭，竟然吃的是盒饭，就连和大S结婚都没有准备钻戒，而是在手指上纹了一个戒指，就连今年大S生日，具俊晔被问送给大S什么礼物，具俊晔深情地说“一个热吻。”
具俊晔这么“节俭”，看来这一次换床垫的钱还是得大S出吧。
做人不和别人比，你有你疲惫的追求，我有我平常的快乐。
这一生，怎么活都是活；这一世，哪样过都是过。
我们不需要复制别人的生活，而是要自洽在自己的时区和节奏里。
正如三毛所说：“路是由足和各组成的，足表示路是用脚走出来的，各表示各人有各人的路。”
生活终归是属于自己的一场盛宴，活出属于自己的精彩，才能不枉此生。
晚安，好梦~[月亮]
这一生，怎么活都是活；这一世，哪样过都是过。
我们不需要复制别人的生活，而是要自洽在自己的时区和节奏里。
正如三毛所说：“路是由足和各组成的，足表示路是用脚走出来的，各表示各人有各人的路。”
生活终归是属于自己的一场盛宴，活出属于自己的精彩，才能不枉此生。
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