国泰基金梁杏：周期行业煤炭、钢铁的投资价值
煤炭2020年当时我们推荐的逻辑和思路是低估值逻辑，当时我们一直跟大家说低估值、分红高，可以拿着它每年等分红，适当的时候整个行情起来看着了结一下，结果2021年、2022年都有很好的行情。钢铁和煤炭2021年的逻辑主要驱动力是碳中和。每次我们说的时候就一些没听过的小伙伴挺惊讶，碳中和应该是驱动新能源的主要逻辑，有一个很重要的是压降老能源，提升新能源，但是在压降老能源的过程中，钢铁厂、煤炭厂知道要压它的需求就不愿意再增加新的产能。
开一个煤矿要五年，没有五年开不出来。要勘探的，你探到了这个地方有矿，要走各种审批手续，批下来之后要建生产通道，然后下矿，得把路线、安全等等全部弄好五年很正常。在这个过程中老能源需求下去的时候，供给下来比需求快，这就是过去两年钢铁和煤炭上涨最重要的原因。当然今年钢铁的需求也下去了，因为受到了房地产周期的影响，所以钢铁今年表现并不是特别好。但是煤炭去年到今年依然都存在相同的问题，供给下来比需求快，需求是不断起来的。去年因为六、七月份有供给的用电高峰，今年是俄乌，欧洲地缘政治的缘故，导致俄罗斯的能源不能直接供给欧洲，导致全球整体能源价格的高企带动了整个煤炭的表现更好。
我们认为能源的矛盾在未来几年之内还是存在的。因为要提升新能源，但是新能源最大的问题不是很稳定。光伏前景是好的，即便到现在我都认为它还是好的，虽然九、十月份出口有所下降，但是国内正常的该到位的已经到位了，而且现在光伏因为技术的突破，所以我们认为未来依然还是不错的。但是光伏的问题不是很稳定，首先光伏转化的是太阳能，它不是24小时能照射的，但是煤炭可以24小时燃烧，这就是最大的区别。光伏作为新能源，它不是24小时能够持续供给的，所以需要储能把白天收集的太阳能存储起来，所以现在需要配套产业的发展。我们储能行业现在发展没有那么快，光伏的稳定性、连续性还是有点问题。
新老能源关系我们觉得还可以继续关注，尤其是明年。煤炭的机会我们说过供给下得比需求快，但是在未来，比如说新能源占比提升了以后，煤炭就完全退出历史舞台吗？也不是，它会有新的故事线，比如说清洁能源、能效提高，这些其实都是煤炭行业可以走出来的故事线。现在会有煤电联营，这些也是未来可能会有新的故事线。
钢铁作为房地产的相关行业，房地产是它的上游需求端，房地产起来了以后，房地产相关的很多建材其实也会受益于此。它们的以前逻辑还是靠碳中和，但是到今年以后还是有明显的分化。
今天给大家主要梳理了一下医药行业过往的周期，其实医药行业虽然是医药消费，食品饮料也是消费，养殖、农业也是消费，但是每个行业都是自身周期，有一句话叫“万物皆周期”，所以我们今天主要给大家聊了大家比较关注的医药行业的周期、养殖行业猪周期、钢铁煤炭周期板块之周期。#投资##价值投资日志[超话]#
煤炭2020年当时我们推荐的逻辑和思路是低估值逻辑，当时我们一直跟大家说低估值、分红高，可以拿着它每年等分红，适当的时候整个行情起来看着了结一下，结果2021年、2022年都有很好的行情。钢铁和煤炭2021年的逻辑主要驱动力是碳中和。每次我们说的时候就一些没听过的小伙伴挺惊讶，碳中和应该是驱动新能源的主要逻辑，有一个很重要的是压降老能源，提升新能源，但是在压降老能源的过程中，钢铁厂、煤炭厂知道要压它的需求就不愿意再增加新的产能。
开一个煤矿要五年，没有五年开不出来。要勘探的，你探到了这个地方有矿，要走各种审批手续，批下来之后要建生产通道，然后下矿，得把路线、安全等等全部弄好五年很正常。在这个过程中老能源需求下去的时候，供给下来比需求快，这就是过去两年钢铁和煤炭上涨最重要的原因。当然今年钢铁的需求也下去了，因为受到了房地产周期的影响，所以钢铁今年表现并不是特别好。但是煤炭去年到今年依然都存在相同的问题，供给下来比需求快，需求是不断起来的。去年因为六、七月份有供给的用电高峰，今年是俄乌，欧洲地缘政治的缘故，导致俄罗斯的能源不能直接供给欧洲，导致全球整体能源价格的高企带动了整个煤炭的表现更好。
我们认为能源的矛盾在未来几年之内还是存在的。因为要提升新能源，但是新能源最大的问题不是很稳定。光伏前景是好的，即便到现在我都认为它还是好的，虽然九、十月份出口有所下降，但是国内正常的该到位的已经到位了，而且现在光伏因为技术的突破，所以我们认为未来依然还是不错的。但是光伏的问题不是很稳定，首先光伏转化的是太阳能，它不是24小时能照射的，但是煤炭可以24小时燃烧，这就是最大的区别。光伏作为新能源，它不是24小时能够持续供给的，所以需要储能把白天收集的太阳能存储起来，所以现在需要配套产业的发展。我们储能行业现在发展没有那么快，光伏的稳定性、连续性还是有点问题。
新老能源关系我们觉得还可以继续关注，尤其是明年。煤炭的机会我们说过供给下得比需求快，但是在未来，比如说新能源占比提升了以后，煤炭就完全退出历史舞台吗？也不是，它会有新的故事线，比如说清洁能源、能效提高，这些其实都是煤炭行业可以走出来的故事线。现在会有煤电联营，这些也是未来可能会有新的故事线。
钢铁作为房地产的相关行业，房地产是它的上游需求端，房地产起来了以后，房地产相关的很多建材其实也会受益于此。它们的以前逻辑还是靠碳中和，但是到今年以后还是有明显的分化。
今天给大家主要梳理了一下医药行业过往的周期，其实医药行业虽然是医药消费，食品饮料也是消费，养殖、农业也是消费，但是每个行业都是自身周期，有一句话叫“万物皆周期”，所以我们今天主要给大家聊了大家比较关注的医药行业的周期、养殖行业猪周期、钢铁煤炭周期板块之周期。#投资##价值投资日志[超话]#
#投资#【葛兰素史克：#带状疱疹疫苗保护期可达至少10年#】当前，全球共有三款带状疱疹疫苗上市，除了GSK的欣安立适外，还有默克集团的Zostavax以及SK化工株式会社的SkyZoster。在中国市场，GSK的欣安立适已于2019年获批上市，这也是中国唯一一款已上市的带状疱疹疫苗，面向的是接种对象是50岁及以上人群。
从2018年起，GSK的欣安立适就长期占据全球疫苗品种榜单前十，但在中国市场，由于定价偏高，加上需自费以及中老年人对带状疱疹疾病认知不足等因素，销售表现较为一般。
不过，中国本土有多家企业正在开发带状疱疹疫苗中。带状疱疹疫苗分为三种类型，即减毒活疫苗、重组疫苗及信使[加油]RNA (mRNA)疫苗，这些类型皆有企业涉及。#财经
从2018年起，GSK的欣安立适就长期占据全球疫苗品种榜单前十，但在中国市场，由于定价偏高，加上需自费以及中老年人对带状疱疹疾病认知不足等因素，销售表现较为一般。
不过，中国本土有多家企业正在开发带状疱疹疫苗中。带状疱疹疫苗分为三种类型，即减毒活疫苗、重组疫苗及信使[加油]RNA (mRNA)疫苗，这些类型皆有企业涉及。#财经
大摩示警：汽车芯片恐掀砍单潮
原先缺货的车用芯片，出现供给过剩警讯，摩根士丹利（大摩）证券在最新出具的「亚太车用半导体」报告中指出，由于两大因素影响，瑞萨与安森美两大半导体厂已发出砍单令，正在削减第4季的芯片测试订单。
造成半导体大厂发出砍单令的原因，包括：一、台积电第3季车用半导体晶圆产出年增达82%，较疫情前高出140%；二、大陆电动车销量转弱（占全球电动车五至六成），使得车用半导体目前已足额供给，砍单潮正开始发生中。#投资##股票##财经##证券# ，
原先缺货的车用芯片，出现供给过剩警讯，摩根士丹利（大摩）证券在最新出具的「亚太车用半导体」报告中指出，由于两大因素影响，瑞萨与安森美两大半导体厂已发出砍单令，正在削减第4季的芯片测试订单。
造成半导体大厂发出砍单令的原因，包括：一、台积电第3季车用半导体晶圆产出年增达82%，较疫情前高出140%；二、大陆电动车销量转弱（占全球电动车五至六成），使得车用半导体目前已足额供给，砍单潮正开始发生中。#投资##股票##财经##证券# ，
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