Jeremy Grantham：“美国股市正处于 ‘超级泡沫’之中”
“今天的美国股市，正处于过去一百年来第四次的超级泡沫当中。”Jeremy Grantham在今年一月发布的报告中给出了这样的结论。他认为，标普500指数将从数周前4800点的历史高位暴跌50%至2500点。而截至2月24日最新收盘，标普500收于4288点。
事实上，GMO早在2020年6月就已表示将美股头寸由多仓转变为空仓。2021年初，Jeremy Grantham发出警告：美股巨大、史诗级泡沫的破灭，将成为很多人一生中最大的失败投资。
然而，如大众所见，2021年，在美国政府和美联储多项稳定市场的举措下，美股市场不仅没有崩盘，三大指数还屡创新高，这使得GMO遭到大量赎回，蒙受损失。
但Jeremy Grantham越发坚定地看空美股。年初，Grantham在接受彭博社采访时表示：“一年前我对当下市场泡沫的把握还不是很准确，比不上之前对日本股市、2000年科技泡沫或者2007年房地产泡沫的把握，我当时觉得很有可能但并不是很确定。然而到了今天，我几乎可以确定了，我们正处在100年以来的第四次超级泡沫之中。”
Jeremy Grantham表示，超级泡沫的征兆是股票资产价格快速上涨到整个牛市平均速度的两到三倍，而此次这个加速期就在2020年-2021年2月，在此期间纳斯达克指数从2019年底开始上涨了58%。
Jeremy Grantham认为我们现在正处于“牛市吸血鬼阶段”，他表示，“你把你拥有的一切都扔给它，你用新冠疫情刺激它，你用量化宽松的结束和更高利率的承诺去压制它，你用意想不到的通货膨胀毒害它，但没用，指数仍然在上涨。在以前，这些套路总是可以压低市盈率，但这次可能做不到。就像2007年下半年，房地产抵押问题被曝光、金融机构陆续爆雷，但牛市仍然在蹒跚前行，市场以为上涨是永恒的。但最终，结果没有意外。”
另外，他还表示，存在超级泡沫的不仅仅是股市，大宗商品市场也处于“初期泡沫”之中，债市更是难以幸免，而且这将使全球房地产史上“最广泛、最极端”的泡沫。
“如果所有这些资产类别的估值都恢复到历史标准的三分之二，光是美国的损失就会达到35万亿美元。如果这种负面的财富和收入效应，再加上能源、食品和其他商品短缺而产生的通胀压力，我们将面临严重的经济问题。”他认为严重程度已经超过上一次房地产危机。
同时，Jeremy Grantham认为，此次的泡沫最长可能会持续到春末夏初，与新冠疫苗广泛推广的时间线相吻合。
届时，全球经济面临的最紧迫的问题将得到解决，市场参与者终于能松一口气，环顾四周，并意识到经济状况仍旧不佳。而且随着疫情危机结束，刺激措施将很快遭到削减，但股票估值还是那么离谱。
“今天的美国股市，正处于过去一百年来第四次的超级泡沫当中。”Jeremy Grantham在今年一月发布的报告中给出了这样的结论。他认为，标普500指数将从数周前4800点的历史高位暴跌50%至2500点。而截至2月24日最新收盘，标普500收于4288点。
事实上，GMO早在2020年6月就已表示将美股头寸由多仓转变为空仓。2021年初，Jeremy Grantham发出警告：美股巨大、史诗级泡沫的破灭，将成为很多人一生中最大的失败投资。
然而，如大众所见，2021年，在美国政府和美联储多项稳定市场的举措下，美股市场不仅没有崩盘，三大指数还屡创新高，这使得GMO遭到大量赎回，蒙受损失。
但Jeremy Grantham越发坚定地看空美股。年初，Grantham在接受彭博社采访时表示：“一年前我对当下市场泡沫的把握还不是很准确，比不上之前对日本股市、2000年科技泡沫或者2007年房地产泡沫的把握，我当时觉得很有可能但并不是很确定。然而到了今天，我几乎可以确定了，我们正处在100年以来的第四次超级泡沫之中。”
Jeremy Grantham表示，超级泡沫的征兆是股票资产价格快速上涨到整个牛市平均速度的两到三倍，而此次这个加速期就在2020年-2021年2月，在此期间纳斯达克指数从2019年底开始上涨了58%。
Jeremy Grantham认为我们现在正处于“牛市吸血鬼阶段”，他表示，“你把你拥有的一切都扔给它，你用新冠疫情刺激它，你用量化宽松的结束和更高利率的承诺去压制它，你用意想不到的通货膨胀毒害它，但没用，指数仍然在上涨。在以前，这些套路总是可以压低市盈率，但这次可能做不到。就像2007年下半年，房地产抵押问题被曝光、金融机构陆续爆雷，但牛市仍然在蹒跚前行，市场以为上涨是永恒的。但最终，结果没有意外。”
另外，他还表示，存在超级泡沫的不仅仅是股市，大宗商品市场也处于“初期泡沫”之中，债市更是难以幸免，而且这将使全球房地产史上“最广泛、最极端”的泡沫。
“如果所有这些资产类别的估值都恢复到历史标准的三分之二，光是美国的损失就会达到35万亿美元。如果这种负面的财富和收入效应，再加上能源、食品和其他商品短缺而产生的通胀压力，我们将面临严重的经济问题。”他认为严重程度已经超过上一次房地产危机。
同时，Jeremy Grantham认为，此次的泡沫最长可能会持续到春末夏初，与新冠疫苗广泛推广的时间线相吻合。
届时，全球经济面临的最紧迫的问题将得到解决，市场参与者终于能松一口气，环顾四周，并意识到经济状况仍旧不佳。而且随着疫情危机结束，刺激措施将很快遭到削减，但股票估值还是那么离谱。
从10月2号到今天，闭环管理了35天，每天过着两点一线的生活不知道什么时候才能回家。期间有焦虑，有崩溃，但还是告诉自己要乐观生活，工作。这个城市最近发生好多事，都是负面的，疫情给人的压力太大了，现实的压力和情绪上的压力都很大。我其实觉得，虽然每天工作很辛苦，很累，但是在这个时期，我能吃上一口饭已经很幸运了，就不应该抱怨了。还是对未来的日子充满信心，期待回家的那一天。
………小李的碎碎念。
………小李的碎碎念。
10月制造业缓慢恢复，大型企业PMI继续处于扩张区间
一、第一财经中国高频经济活动指数
2022年11月1日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.85，相比10月25日下降0.04。指数10月均值为0.90，高于9月的0.87。在截至11月1日的一周里，“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别下降0.23和0.09，“30城市商品房销售指数”连续3周上升，至0.82。
二、周度形势总体判断
本周钢铁价格维持下降趋势，唐山钢坯价格在截至11月1日的一周下降了5.5%，过去一个月下降了7.3%，较去年同期下降了30.0%。水泥价格也开始回落，在截至11月1日的一周下降了0.38%，过去一个月上涨了1.51%，较去年同期下降了27.58%。动力煤价格过去一个月以来保持不变，较去年同期下降了11.45%。
截至11月1日的一周，央行通过公开市场净投放资金为4490亿元。银行间隔夜利率在截至11月1日的一周上升5个基点，过去一个月下降25个基点，较去年同期下降10个基点。七天回购利率过去一周下降35个基点，过去一个月以来下降21个基点，较去年同期下降35个基点。
国家统计局近日公布了采购经理人指数。10月，制造业PMI为49.2%，较上月下降了0.9个百分点，在上月处于荣枯线以上后，再次回到收缩区间，制造业缓慢恢复。按企业规模来看，大型制造业企业与中、小型企业PMI产生分化，大型制造业企业PMI已连续3个月处于扩张区间，10月该指数为50.1%；中、小型企业该指数分别为48.9%和48.2%，此类企业复苏压力较大。从分项指标来看，10月，新订单指数为48.1%，较上月下降了1.7个百分点，制造业市场需求依然不足导致当月生产活动没有再延续上月的扩张趋势，生产指数较上月回落1.9个百分点至49.6%，从业人员指数也因此降低至48.3%。价格方面，10月，补库存的需求带来了主要原材料购进价格上涨的压力，其指数较上月上升2.0个百分点至53.3%；出厂价格则延续了今年5月以来下降的趋势，其指数为48.7%，制造业企业盈利能力可能会受到一定影响，10月其每百元营业收入中的成本或继续上升。
10月，非制造业商务活动指数为48.7%，今年5月以后再次处于收缩区间。分行业来看，建筑业PMI由上月60.2%降至58.2%。具体来看，建筑业新订单指数为48.9%，较上月下降了2.9个百分点，建筑业市场需求收缩也导致当月销售价格的下降，当月销售价格指数较上月下降了2.2个百分点至49.8%。服务业方面，受疫情影响，10月服务业PMI为47.0%，较上月下降了1.9个百分点。
经济企稳，探底回升，没有太大的问题了！只要房地产稳住不倒。这一块的影响面太大，负面因素太多，是弱项！
一、第一财经中国高频经济活动指数
2022年11月1日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.85，相比10月25日下降0.04。指数10月均值为0.90，高于9月的0.87。在截至11月1日的一周里，“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别下降0.23和0.09，“30城市商品房销售指数”连续3周上升，至0.82。
二、周度形势总体判断
本周钢铁价格维持下降趋势，唐山钢坯价格在截至11月1日的一周下降了5.5%，过去一个月下降了7.3%，较去年同期下降了30.0%。水泥价格也开始回落，在截至11月1日的一周下降了0.38%，过去一个月上涨了1.51%，较去年同期下降了27.58%。动力煤价格过去一个月以来保持不变，较去年同期下降了11.45%。
截至11月1日的一周，央行通过公开市场净投放资金为4490亿元。银行间隔夜利率在截至11月1日的一周上升5个基点，过去一个月下降25个基点，较去年同期下降10个基点。七天回购利率过去一周下降35个基点，过去一个月以来下降21个基点，较去年同期下降35个基点。
国家统计局近日公布了采购经理人指数。10月，制造业PMI为49.2%，较上月下降了0.9个百分点，在上月处于荣枯线以上后，再次回到收缩区间，制造业缓慢恢复。按企业规模来看，大型制造业企业与中、小型企业PMI产生分化，大型制造业企业PMI已连续3个月处于扩张区间，10月该指数为50.1%；中、小型企业该指数分别为48.9%和48.2%，此类企业复苏压力较大。从分项指标来看，10月，新订单指数为48.1%，较上月下降了1.7个百分点，制造业市场需求依然不足导致当月生产活动没有再延续上月的扩张趋势，生产指数较上月回落1.9个百分点至49.6%，从业人员指数也因此降低至48.3%。价格方面，10月，补库存的需求带来了主要原材料购进价格上涨的压力，其指数较上月上升2.0个百分点至53.3%；出厂价格则延续了今年5月以来下降的趋势，其指数为48.7%，制造业企业盈利能力可能会受到一定影响，10月其每百元营业收入中的成本或继续上升。
10月，非制造业商务活动指数为48.7%，今年5月以后再次处于收缩区间。分行业来看，建筑业PMI由上月60.2%降至58.2%。具体来看，建筑业新订单指数为48.9%，较上月下降了2.9个百分点，建筑业市场需求收缩也导致当月销售价格的下降，当月销售价格指数较上月下降了2.2个百分点至49.8%。服务业方面，受疫情影响，10月服务业PMI为47.0%，较上月下降了1.9个百分点。
经济企稳，探底回升，没有太大的问题了！只要房地产稳住不倒。这一块的影响面太大，负面因素太多，是弱项！
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