A股反弹正当时，此次涨势能否看长一线，未来三四个月会否都大放异彩？
随着外部美元指数调整，以及我国经济面、宏观政策等多个内部因素叠加，推动人民币持续走强。昨日人民币对美元中间价创下二零零五年七月二十二日以来的最大单日涨幅。人民币大幅升值意味着以人民币计价的股票资产大幅升值，这是近期A股反弹最主要因素。
上层出政策给予影响指数最大的房地产定向发债基，地产股应声大涨，起到良好护盘作用，极大地缓解了大盘冲击三千一百点的压力。今日或将继续挑战三千一百点，短期看，会围绕这一点位反复震荡，最终攻下，继续向三千七百点发起挑战。
板块轮动一波接一波，紧张又有序，我们要注意节奏。金融支持16条措施，意图是拯救房地产的危机，防止崩盘，并非对行业实质性大利好。指望房地产连续上涨打翻身仗难度较大。房地产看短期反弹，由于其并不具备兑现公司的价值成长，因此谨防追高，防范风险。
随着美联储放缓加息的预期升温，国际资本在这两天里出现了大规模回流A股。昨日北向资金净流入一百六十六亿元，单日净买入额创年内新高。从当下股市表现出的一系列积极信号看，未来三四个月指数或将迎来阶段性机遇，对于股市行情走势，我们可以适当保持乐观态度，积极参与其中，市场底部会逐步走出来，耐心持股等待。
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随着外部美元指数调整，以及我国经济面、宏观政策等多个内部因素叠加，推动人民币持续走强。昨日人民币对美元中间价创下二零零五年七月二十二日以来的最大单日涨幅。人民币大幅升值意味着以人民币计价的股票资产大幅升值，这是近期A股反弹最主要因素。
上层出政策给予影响指数最大的房地产定向发债基，地产股应声大涨，起到良好护盘作用，极大地缓解了大盘冲击三千一百点的压力。今日或将继续挑战三千一百点，短期看，会围绕这一点位反复震荡，最终攻下，继续向三千七百点发起挑战。
板块轮动一波接一波，紧张又有序，我们要注意节奏。金融支持16条措施，意图是拯救房地产的危机，防止崩盘，并非对行业实质性大利好。指望房地产连续上涨打翻身仗难度较大。房地产看短期反弹，由于其并不具备兑现公司的价值成长，因此谨防追高，防范风险。
随着美联储放缓加息的预期升温，国际资本在这两天里出现了大规模回流A股。昨日北向资金净流入一百六十六亿元，单日净买入额创年内新高。从当下股市表现出的一系列积极信号看，未来三四个月指数或将迎来阶段性机遇，对于股市行情走势，我们可以适当保持乐观态度，积极参与其中，市场底部会逐步走出来，耐心持股等待。
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重视家居板块估值修复及业绩改善
核心观点：
当前时点，建议重视家居板块估值修复与业绩改善。目前家居板块估值低位，随着地产政策陆续出台，叠加疫情防控优化调整，我们预计保交楼效果将逐渐显现，家居作为地产后周期板块，短期估值或存修复机会，业绩有望逐渐改善。中长期看，存量房及二手房需求释放、家居套系化发展，行业预计稳步增长。
建议把握以下投资主线，重点关注家居板块投资机会：
1）工程渠道：工程渠道占比相对较高的皮阿诺（未覆盖）、江山欧派（未覆盖）；
2）长跑冠军：综合优势领先，持续受益于行业集中度提升，推荐欧派家居、顾家家居，受益标的公牛集团（未覆盖）。
3）景气赛道：床垫、智能床、智能卫浴等景气赛道，以上赛道消费对产品功能性要求更高，消费属性更强，推荐智能卫浴业务发力的瑞尔特，床垫赛道的慕思股份（未覆盖）、喜临门（未覆盖）。
4）出口家居：受益于汇率贬值&海运费下降，关注需求旺盛或改善等细分行业，受益标的乐歌股份（未覆盖）。
地产政策频出，提振产业链信心
近期地产政策频出，供需两端均有发力，包括杭州房贷政策的变化、交易商协会支持房企在内的民企发债融资等，保持房地产市场平稳健康发展，提振产业链信心。此外，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施，为了最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。以上政策或措施的出台，有助于保交楼等加速推进，线下消费场景逐步恢复，对地产后周期家居板块而言，短期估值端或存在修复机会，业绩端有望持续改善。
22Q3利润同比降幅收窄，业绩改善有望持续
今年以来受疫情扰动影响线下客流、下游地产相关数据回落、上游原材料价格高位以及行业竞争激烈等多种因素影响，家居板块业绩表现较弱，但分季度看，业绩逐季陆续改善，2022Q1/Q2/Q3单季度SW家居用品板块收入分别同比+8.1%/-0.2%/-4.6%，归母净利润分别同比分别-35.5%/-15.3%/-6.1%，利润端同比降幅持续收窄。其中，家居上市公司业绩表现分化，龙头企业经营韧性显现。展望未来，家居消费需求偏刚性，消费需求不会消失，随着疫情好转、地产政策的催化以及消费信心的企稳，家居消费及订单有望交付，叠加明年上半年家居板块低基数以及原材料价格回落，我们认为家居板块业绩有望持续改善。
板块估值处于历史底部，北上资金仓位较低
家居板块估值自2021Q1起持续下挫，目前板块PE（TTM，剔除负值）22.4倍，为上市以来5.24%分位点，估值处于历史底部位置。上市公司方面，除定制家居龙头欧派家居PE在20倍以上外，其他大部分个股PE均处于10-20倍区间，均处于历史以来的较低水平。
另外，从北上资金持股比例看，公牛集团、欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门处于北上资金持股比例领先地位，截至目前，以上公司北上资金持股比例分别为13.75%、4.46%、5.83%、10.34%、1.10%，年初至今以上公司北上资金持仓均有不同程度的降低，但三季度报披露后，索菲亚、喜临门等北上资金持股比例略有提升。
存量房及二手房需求释放，行业格局优化仍有较大空间
中长期看,存量房以及二手房消费需求市场陆续释放，且受益于家居消费者年轻化带来的更新周期缩短，家居行业需求预计将平稳发展，家居行业尤其为成品家居行业将逐渐从地产后周期属性向消费属性转移。另外，领先企业品牌、渠道、产品、产能、信息化等综合优势领先，持续抢占中小企业市场份额，但对比韩国、德国、美国等成熟市场，国内包括定制家居、软体家居等在内的家居行业额仍较为分散，行业集中度仍有较大提升空间。
风险提示
地产销售和竣工等数据不及预期风险；存量房等市场拓展不及预期风险；原材料价格上涨风险；行业竞争加剧风险；疫情等影响。
(来源：中邮证券)
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核心观点：
当前时点，建议重视家居板块估值修复与业绩改善。目前家居板块估值低位，随着地产政策陆续出台，叠加疫情防控优化调整，我们预计保交楼效果将逐渐显现，家居作为地产后周期板块，短期估值或存修复机会，业绩有望逐渐改善。中长期看，存量房及二手房需求释放、家居套系化发展，行业预计稳步增长。
建议把握以下投资主线，重点关注家居板块投资机会：
1）工程渠道：工程渠道占比相对较高的皮阿诺（未覆盖）、江山欧派（未覆盖）；
2）长跑冠军：综合优势领先，持续受益于行业集中度提升，推荐欧派家居、顾家家居，受益标的公牛集团（未覆盖）。
3）景气赛道：床垫、智能床、智能卫浴等景气赛道，以上赛道消费对产品功能性要求更高，消费属性更强，推荐智能卫浴业务发力的瑞尔特，床垫赛道的慕思股份（未覆盖）、喜临门（未覆盖）。
4）出口家居：受益于汇率贬值&海运费下降，关注需求旺盛或改善等细分行业，受益标的乐歌股份（未覆盖）。
地产政策频出，提振产业链信心
近期地产政策频出，供需两端均有发力，包括杭州房贷政策的变化、交易商协会支持房企在内的民企发债融资等，保持房地产市场平稳健康发展，提振产业链信心。此外，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施，为了最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。以上政策或措施的出台，有助于保交楼等加速推进，线下消费场景逐步恢复，对地产后周期家居板块而言，短期估值端或存在修复机会，业绩端有望持续改善。
22Q3利润同比降幅收窄，业绩改善有望持续
今年以来受疫情扰动影响线下客流、下游地产相关数据回落、上游原材料价格高位以及行业竞争激烈等多种因素影响，家居板块业绩表现较弱，但分季度看，业绩逐季陆续改善，2022Q1/Q2/Q3单季度SW家居用品板块收入分别同比+8.1%/-0.2%/-4.6%，归母净利润分别同比分别-35.5%/-15.3%/-6.1%，利润端同比降幅持续收窄。其中，家居上市公司业绩表现分化，龙头企业经营韧性显现。展望未来，家居消费需求偏刚性，消费需求不会消失，随着疫情好转、地产政策的催化以及消费信心的企稳，家居消费及订单有望交付，叠加明年上半年家居板块低基数以及原材料价格回落，我们认为家居板块业绩有望持续改善。
板块估值处于历史底部，北上资金仓位较低
家居板块估值自2021Q1起持续下挫，目前板块PE（TTM，剔除负值）22.4倍，为上市以来5.24%分位点，估值处于历史底部位置。上市公司方面，除定制家居龙头欧派家居PE在20倍以上外，其他大部分个股PE均处于10-20倍区间，均处于历史以来的较低水平。
另外，从北上资金持股比例看，公牛集团、欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门处于北上资金持股比例领先地位，截至目前，以上公司北上资金持股比例分别为13.75%、4.46%、5.83%、10.34%、1.10%，年初至今以上公司北上资金持仓均有不同程度的降低，但三季度报披露后，索菲亚、喜临门等北上资金持股比例略有提升。
存量房及二手房需求释放，行业格局优化仍有较大空间
中长期看,存量房以及二手房消费需求市场陆续释放，且受益于家居消费者年轻化带来的更新周期缩短，家居行业需求预计将平稳发展，家居行业尤其为成品家居行业将逐渐从地产后周期属性向消费属性转移。另外，领先企业品牌、渠道、产品、产能、信息化等综合优势领先，持续抢占中小企业市场份额，但对比韩国、德国、美国等成熟市场，国内包括定制家居、软体家居等在内的家居行业额仍较为分散，行业集中度仍有较大提升空间。
风险提示
地产销售和竣工等数据不及预期风险；存量房等市场拓展不及预期风险；原材料价格上涨风险；行业竞争加剧风险；疫情等影响。
(来源：中邮证券)
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双11电商销售额超1.1万亿元。
作为独立第三方平台、连续九年跟踪和发布销售数据的星图数据公司在网上通报称，“从10 月31 日20:00 到 11 月11 日23:59，电子商务平台和直播平台的总销售额达到 1.1 万亿元。”
阿里巴巴尚未在淘宝、天猫、全球速卖通和 Lazada 网站上发布今年的初步销售统计数据。该公司通常会及时发布光棍节的详细销售数据，但未说明今年延迟发布数据的原因。
星图数据的统计显示，整个特卖节期间，电商平台的总销售额达到9340亿元，天猫以58.03%的份额领跑，其次是京东和拼多多。
今年最受买家欢迎的是家用电器，手机和数码设备，服装，个人护理产品和化妆品，男女鞋包，食品饮料，家具建材，母婴玩具和相关产品，用于运动和户外休闲的商品
作为独立第三方平台、连续九年跟踪和发布销售数据的星图数据公司在网上通报称，“从10 月31 日20:00 到 11 月11 日23:59，电子商务平台和直播平台的总销售额达到 1.1 万亿元。”
阿里巴巴尚未在淘宝、天猫、全球速卖通和 Lazada 网站上发布今年的初步销售统计数据。该公司通常会及时发布光棍节的详细销售数据，但未说明今年延迟发布数据的原因。
星图数据的统计显示，整个特卖节期间，电商平台的总销售额达到9340亿元，天猫以58.03%的份额领跑，其次是京东和拼多多。
今年最受买家欢迎的是家用电器，手机和数码设备，服装，个人护理产品和化妆品，男女鞋包，食品饮料，家具建材，母婴玩具和相关产品，用于运动和户外休闲的商品
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