#9月经济数据出炉#9月宏观金融数据出炉，数据好于二季度，总体状况也令人欣喜。
主要表现在三方面，一是市场流动性继续保持充裕，有利实体企业融资意愿的实现，对实体企业恢复生产和经营生机营造有利金融环境。据央行公布的数据，9月末，广义货币（M2）余额262.66万亿元，同比增长12.1％， 狭义货币（M1）余额66.45万亿元，同比增长6.4％。
二是人民币贷款持续增长，有效缓解了实体企业融资难局面，为稳住经济大盘和促进经济持续回暖提供了有力的金融推力。据央行数据，9月新增人民币贷款2.47万亿元，预估为18000亿元，前值为12542亿元。前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。
三是存款保持持续增长态势，表明民众收入仍呈增长趋势。据央行数据，前三季度人民币存款增加22.77万亿元，同比多增6.16万亿元。月末人民币存款余额255.01万亿元，同比增长11.3％，增速与上月末持平，比上年同期高2.7个百分点。
主要表现在三方面，一是市场流动性继续保持充裕，有利实体企业融资意愿的实现，对实体企业恢复生产和经营生机营造有利金融环境。据央行公布的数据，9月末，广义货币（M2）余额262.66万亿元，同比增长12.1％， 狭义货币（M1）余额66.45万亿元，同比增长6.4％。
二是人民币贷款持续增长，有效缓解了实体企业融资难局面，为稳住经济大盘和促进经济持续回暖提供了有力的金融推力。据央行数据，9月新增人民币贷款2.47万亿元，预估为18000亿元，前值为12542亿元。前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。
三是存款保持持续增长态势，表明民众收入仍呈增长趋势。据央行数据，前三季度人民币存款增加22.77万亿元，同比多增6.16万亿元。月末人民币存款余额255.01万亿元，同比增长11.3％，增速与上月末持平，比上年同期高2.7个百分点。
PD866EZ多用户预付费电表
联系赵经理:一八〇六六八七二二〇七
公司是一家从事智能电网用户端的智能电力监控与电气安全系统的研发、生产和销售于一体的高新技术企业，自主研发了有源滤波、风机节能控制器、水泵节能控制器、热水循环泵节能控制器、新风空调机组节能控制器,静止无功发生器、弧光保护装置以及智慧用电、无线测温系统、智能浪涌监控系统、智能电力监控系统35（10）/0.4KV变电站（所）自动化系统、电气火灾监控系统、消防设备电源监控系统，楼宇自控BA、建筑设备节能管理系统,能耗管理系统、预付费管理系统、空气质量监测系统、末端用电防护治理系统、余压监控系统、机房动力环境监控系统、智能变电站配电室集中环境监控系统、智能照明监控系统、强弱电一体化等为客户提供了良好的解决方案及产品服务，以提高客户用电效率和用电安全。
赵经理：180
-6687
-2207
赵经理：18066872207（同微信）
可以发QQ或QQ邮箱：3082400571@qq.com1958846180@qq.com
一、PD866EZ智能集中电表产品概述
智能集中电表是我公司自主研发的一款新型预付费电能表，可同时供36户(39户)单相或12户(13户)三相用户使用（同一块表上也可单相和三相混装)，采用高频射频卡（Ml卡)作为数据传输的纽带，M1卡具有无触点、防攻击、容量大、加密性好、数据传输稳定、使用寿命长等优点。该表也可通过RS485联网，最多256台电表可共用一个刷卡器，用户购电后不必到电表刷卡，并可随时通过电脑自动抄收各户的用电信息，便于管理部门及时统计各月的用电量，是企事业单位、城镇居民小区、学生公寓、旧楼电表改造、高层建筑等用电计量及控制的理想产品。
二、PD866EZ智能集中电表基础功能
体积小、功耗低、精度高。
具有预付费功能，欠费断电，缴费形式多样。
低电量报警功能：可设置报警电量，当用户的用电量低于设定值时，电表的电量显示窗口会自动闪烁或对用户进行断电提示。
过载保护（限流）功能：当用户负载超过允用最大负载时，该户自动断电保护。
可同时计量与检测36户(39户)单相或12户(13户)三相及36户(39户)以下单三相任意组合。
计量电路与通讯、显示电路采用双CPU结构，一个CPU主管计量，一个CPU主管通讯、显示和指示，通讯时不影响计量。
根据用户要求可制作外置刷卡型、内置刷卡型、联网远控型。
数据安全：电表各种参数采用加密法，保证数据安全。
型号
DDSU1129-Ⅲ型单相电子式电能表
DDS1129-IV型单相电子式电能表(双控双计量模块)
水电预付费学生公寓宿舍管理系统
PD866EZ学生宿舍管理模块
水电预付费智能用电管理系统
DDEB2S-20D/3*16A智能电表
DDEB2s-20D能耗管理模块
PD866EZ宿舍智能电能表预付费管理系统
PD866EZ智能控制模块
PD866EZ智能集中电表
PD866EZ宿舍智能电表
PD866EZ学生宿舍管理模块
PD866EZ型高校学生公寓管理模块
PD866EZ商务写字楼智能控制模块智能集中电表
PD866EZ部队住宅小区宿舍管理智能电表
PD866EZ企业职工宿舍智能电能表
PD866EZ空调计费管理系统
PD866EZ多用户预付费电表
学校公寓水电预付费系统
PD866EZ电表预付费与能耗管理
电表预付费与运维管理系统
PD866EZ 多用户智能电表概述
DDZY9866M-CD4-3宿舍智能管理模块
DDZY9866M-CD4-3学生宿舍智能管理终端
PD866EZ-8S/YCZ预付费多用户电能表8路三相40A
PD866EZ-10D/YCZ预付费多用户电能表10路单相16A
PD866EZ-10S/YCZ预付费多用户电能表10路三相50A
PD866EZ-12D/YCZ预付费多用户电能表12路单相16A
PD866EZ-12S/YCZ预付费多用户电能表12路三相50A
PD866EZ-12S/YCZ预付费多用户电能表12路三相60A
PD866EZ-13D/YCZ预付费多用户电能表13路单相16A
PD866EZ-14D/YCZ预付费多用户电能表14路单相16A
PD866EZ-19D/YCZ预付费多用户电能表19路单相16A
PD866EZ-28D/YCZ预付费多用户电能表28路单相16A
PD866EZ-12D/YCZ预付费多用户电能表12路单相50A
PD866EZ-14D+4S/YCZ预付费多用户电能表14路单相40A+4路三相32A
PD866EZ-28D/YCZ预付费多用户电能表28路单相40A
PD866EZ-8D/YCZ预付费多用户电能表8路单相50A
联系赵经理:一八〇六六八七二二〇七
公司是一家从事智能电网用户端的智能电力监控与电气安全系统的研发、生产和销售于一体的高新技术企业，自主研发了有源滤波、风机节能控制器、水泵节能控制器、热水循环泵节能控制器、新风空调机组节能控制器,静止无功发生器、弧光保护装置以及智慧用电、无线测温系统、智能浪涌监控系统、智能电力监控系统35（10）/0.4KV变电站（所）自动化系统、电气火灾监控系统、消防设备电源监控系统，楼宇自控BA、建筑设备节能管理系统,能耗管理系统、预付费管理系统、空气质量监测系统、末端用电防护治理系统、余压监控系统、机房动力环境监控系统、智能变电站配电室集中环境监控系统、智能照明监控系统、强弱电一体化等为客户提供了良好的解决方案及产品服务，以提高客户用电效率和用电安全。
赵经理：180
-6687
-2207
赵经理：18066872207（同微信）
可以发QQ或QQ邮箱：3082400571@qq.com1958846180@qq.com
一、PD866EZ智能集中电表产品概述
智能集中电表是我公司自主研发的一款新型预付费电能表，可同时供36户(39户)单相或12户(13户)三相用户使用（同一块表上也可单相和三相混装)，采用高频射频卡（Ml卡)作为数据传输的纽带，M1卡具有无触点、防攻击、容量大、加密性好、数据传输稳定、使用寿命长等优点。该表也可通过RS485联网，最多256台电表可共用一个刷卡器，用户购电后不必到电表刷卡，并可随时通过电脑自动抄收各户的用电信息，便于管理部门及时统计各月的用电量，是企事业单位、城镇居民小区、学生公寓、旧楼电表改造、高层建筑等用电计量及控制的理想产品。
二、PD866EZ智能集中电表基础功能
体积小、功耗低、精度高。
具有预付费功能，欠费断电，缴费形式多样。
低电量报警功能：可设置报警电量，当用户的用电量低于设定值时，电表的电量显示窗口会自动闪烁或对用户进行断电提示。
过载保护（限流）功能：当用户负载超过允用最大负载时，该户自动断电保护。
可同时计量与检测36户(39户)单相或12户(13户)三相及36户(39户)以下单三相任意组合。
计量电路与通讯、显示电路采用双CPU结构，一个CPU主管计量，一个CPU主管通讯、显示和指示，通讯时不影响计量。
根据用户要求可制作外置刷卡型、内置刷卡型、联网远控型。
数据安全：电表各种参数采用加密法，保证数据安全。
型号
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PD866EZ学生宿舍管理模块
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电表预付费与运维管理系统
PD866EZ 多用户智能电表概述
DDZY9866M-CD4-3宿舍智能管理模块
DDZY9866M-CD4-3学生宿舍智能管理终端
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PD866EZ-10S/YCZ预付费多用户电能表10路三相50A
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PD866EZ-28D/YCZ预付费多用户电能表28路单相16A
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PD866EZ-14D+4S/YCZ预付费多用户电能表14路单相40A+4路三相32A
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PD866EZ-8D/YCZ预付费多用户电能表8路单相50A
悲观情绪是暂时性的，重视反转趋势
市场情绪过于悲观：1）疫情政策放开落空；2）美国通胀可能再超预期，货币政策或再现“鹰派”
我简单说几点，供参考交流：
1）疫情政策放开消费能立马复苏吗？其实消费能力没起来之前也不具备持续性，反而放开初期对于生产、生活的冲击成本可能更大。当前疫情政策下，如果不影响正常生产，那么，至少制造业是有保障的。我们看好的复苏路径是成本回落，中下游企业生产意愿回升，工业用电回暖，有效供给释放，企业盈利Q3~Q4持续修复；等到明年Q1~Q2工业利润传导至居民端收入改善，届时，再逐步放开疫情政策，服务业转好，消费能力改善，消费及投资的复苏均有望具备可持续性。
2）摆在眼前的事实是经济基本面在逐步好转：8月工业用电5.4%，9月上游、中游的产能利用率回升，9月PMI生产指数回暖，不仅说明有需求，而且制造业驱动力正逐步回暖，后续我们会见到中长期企业信贷改善— —这不是我们希望看到的吗？已经临门一脚了。
3）出口一定会显著掉吗？我们认为出口的关键词：韧性！美国、欧洲距离衰退可能还比较长，至少要等到明年上半年之后，虽然全球需求因为欧美利率、能源成本上升而下降，韩国等出口受到影响，但中国CPI才2.3%，中国出口的特色是性价比，中国出口相比韩国在全球的份额还在上升。故我们认为在欧美经济衰退之前，在海外通胀明显回落或者中国通胀明显上涨之前，中国出口通过“份额上升”对冲海外需求放缓的逻辑将持续有效，具备韧性。
另外，基建，政府没多少钱，也没有多少好的项目；至于房地产虽然政策很多，但都是我们预期内的，我们一早已经提出，美国被动加息，中国被动降息，为的就是防范地产风险，截止目前还是这个逻辑，没有改变。托与举的区别在于，地产到底是拉动经济的动力还是不要成为拖累经济的阻力，很明显目前地产扮演后者。
以上是基本面，我们再简单梳理下流动性。
（1）市场剩余流动性目前就在一个较低水平，别以为6月这波流动性回升就已经到高位了，那是感知不是事实。未来M1仍将继续上升，短期融资下降，市场剩余流动性只会增加，这是趋势。
（2）海外流动性掣肘影响还很大吗？虽然美国货币紧缩还没有转向，美债长端收益率对于货币紧缩预期尚未充分定价，以及美国经济还有韧性，所以美债收益率还会继续上升；但是空间已经较为有限了，向下拐点的时间窗口或大概率会落在今年Q4。一方面，美国距离最后一次加息已经不远了，一旦3个月美债收益率攀升至4%以上，那么10年期国债收益率中的货币政策预期定价也就price in了，也就是说Q4基本可以兑现。另一方面，10年期-3个月美债收益率利差或在22Q4~23Q1出现倒挂，美国经济基本面衰退预期将逐步明显，10年期国债收益率中的经济预期定价也将下滑— —届时，美债长端利率就大概率迎来向下“拐点”，海外流动性掣肘影响必然是趋势下降。
综上，我们需要重视趋势，淡化事件性或高频数据的过度解读，那么，有哪些趋势？国内经济结构性逐步复苏，全A非金融ROE及盈利大概率趋势上修；国内剩余流动性趋势回升，海外流动性掣肘影响趋于下降— —近期就是底部区域，是时候进攻了。买什么？我们维持成长风格将是市场主线不变，具体逻辑参见我们相关报告，或与我们联系交流。
最后，以上并非“鸡汤”，而是关键时点上的重要提示。
市场情绪过于悲观：1）疫情政策放开落空；2）美国通胀可能再超预期，货币政策或再现“鹰派”
我简单说几点，供参考交流：
1）疫情政策放开消费能立马复苏吗？其实消费能力没起来之前也不具备持续性，反而放开初期对于生产、生活的冲击成本可能更大。当前疫情政策下，如果不影响正常生产，那么，至少制造业是有保障的。我们看好的复苏路径是成本回落，中下游企业生产意愿回升，工业用电回暖，有效供给释放，企业盈利Q3~Q4持续修复；等到明年Q1~Q2工业利润传导至居民端收入改善，届时，再逐步放开疫情政策，服务业转好，消费能力改善，消费及投资的复苏均有望具备可持续性。
2）摆在眼前的事实是经济基本面在逐步好转：8月工业用电5.4%，9月上游、中游的产能利用率回升，9月PMI生产指数回暖，不仅说明有需求，而且制造业驱动力正逐步回暖，后续我们会见到中长期企业信贷改善— —这不是我们希望看到的吗？已经临门一脚了。
3）出口一定会显著掉吗？我们认为出口的关键词：韧性！美国、欧洲距离衰退可能还比较长，至少要等到明年上半年之后，虽然全球需求因为欧美利率、能源成本上升而下降，韩国等出口受到影响，但中国CPI才2.3%，中国出口的特色是性价比，中国出口相比韩国在全球的份额还在上升。故我们认为在欧美经济衰退之前，在海外通胀明显回落或者中国通胀明显上涨之前，中国出口通过“份额上升”对冲海外需求放缓的逻辑将持续有效，具备韧性。
另外，基建，政府没多少钱，也没有多少好的项目；至于房地产虽然政策很多，但都是我们预期内的，我们一早已经提出，美国被动加息，中国被动降息，为的就是防范地产风险，截止目前还是这个逻辑，没有改变。托与举的区别在于，地产到底是拉动经济的动力还是不要成为拖累经济的阻力，很明显目前地产扮演后者。
以上是基本面，我们再简单梳理下流动性。
（1）市场剩余流动性目前就在一个较低水平，别以为6月这波流动性回升就已经到高位了，那是感知不是事实。未来M1仍将继续上升，短期融资下降，市场剩余流动性只会增加，这是趋势。
（2）海外流动性掣肘影响还很大吗？虽然美国货币紧缩还没有转向，美债长端收益率对于货币紧缩预期尚未充分定价，以及美国经济还有韧性，所以美债收益率还会继续上升；但是空间已经较为有限了，向下拐点的时间窗口或大概率会落在今年Q4。一方面，美国距离最后一次加息已经不远了，一旦3个月美债收益率攀升至4%以上，那么10年期国债收益率中的货币政策预期定价也就price in了，也就是说Q4基本可以兑现。另一方面，10年期-3个月美债收益率利差或在22Q4~23Q1出现倒挂，美国经济基本面衰退预期将逐步明显，10年期国债收益率中的经济预期定价也将下滑— —届时，美债长端利率就大概率迎来向下“拐点”，海外流动性掣肘影响必然是趋势下降。
综上，我们需要重视趋势，淡化事件性或高频数据的过度解读，那么，有哪些趋势？国内经济结构性逐步复苏，全A非金融ROE及盈利大概率趋势上修；国内剩余流动性趋势回升，海外流动性掣肘影响趋于下降— —近期就是底部区域，是时候进攻了。买什么？我们维持成长风格将是市场主线不变，具体逻辑参见我们相关报告，或与我们联系交流。
最后，以上并非“鸡汤”，而是关键时点上的重要提示。
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