你的基金分析框架可能错了。
睡不着，本来想糊一篇长文总结下本次债市大跌的前因后果，以及科普下债券市场的风险，想想还是简单点写吧。其实这一轮债市大跌之前，我写过好几篇关于债券基金风险的，当时驱动我提示风险的两个原因是：
1、渠道反馈股市下跌后，债券太好卖了，十一之疯狂进来新钱；
2、网红债券基金讨论度上来了，收益率做得太好看。
这里面，一个是系统性下跌风险，一个是结构性暴雷风险。
结果这一轮下跌后，很多朋友来问了，其中还有位老朋友持仓了很多定期持有期的银行理财，损失惨重，跑都没办法跑。他说，按照分析权益基金的思路，看理财投资标的、业绩比较基准、回撤控制、超额收益的提成比例什么的，但是遇到现在这行情，好像不太管用；如果是权益基金下跌，心里还有个底儿，现在碰到纯债产品，整个人完全都是懵逼的。
我想说的是，在纯债领域，你此前关于基金的分析框架，基本上都是不适用的。比如你可以在第三方平台上看到基金的一堆指标，什么夏普比率、波动率、最大回撤等，以此能找到历史业绩比较完美的股票基金，但如果你按照这个指标去找各项数据比同类好的纯债产品，大概率是会踩坑。因为纯债的风险在发生之前，一切都非常完美，而收益高、回撤低的产品，大概率是做了什么同行不敢轻易做的事情，只是过去一段时间风险没有爆发，这是一种赌博。等到潮水退去，你才发现原来基金经理居然是在裸奔。
回到债券市场，大部分是的问题都是，现在要不要卖出持有的纯债？这一波债市出了一堆鬼故事，比如什么大行金市赎回几百亿啦，渠道大面积赎回理财啦，我的感觉是，短端的压力大于长端。既然短端压力这么大（也正常，因为散户拿的都是中短债以及短期理财），那么短端利率的顶在哪？在央行逆回购的中标利率，也就是2%。那么短端的市场利率是多少？可以看DDR007和DDR001，跟7天期逆回购期限相同的DDR007在周三已经突破2%了，空间不大了，而DDR001的利率大致在1.8%出头，也没什么空间了；考虑到杠杆，不排除有一些产品跌幅会更大，市场的下跌是有惯性的，确实会出现下跌——赎回——抛售——下跌的不断强化的负向正反馈机制，这是市场短期无法企稳的因素。
长端一点看，我们以周潜玮管理的万家鑫璟纯债为例（这是做得比较好的正面例子），他产品净值刚刚跌没了一个半月收益，算上周三，其实三个月的收益都没了；短端看，另一个正面例子是卢绮婷管理的永赢迅利中高等级短债跌没了两个半月的收益。
而市场上普遍跌没了4个月以上的收益，净值回到了去今年七八月份，连鹏华丰禄和招商产业债都未能幸免。这些顶级债券基金经理都回撤到这个幅度，其他人可想而知了。
现在没必要恐慌，没卖的再去卖，已经晚了，但马上加仓抄底也不一定可取，真正债券市场要企稳，估计需要一两周的时候，见底是需要央行的态度的。连张继强这样的债券大佬都表示要谨慎，咱们普通的业余散户去预测也没什么太大意义。
好消息是，有机构统计了债券基金净值修复的时间，看最长的中长期纯债，约90%的情况也能在3个月内修复，其实我感觉2020年4月底的那波债券大跌比这次更严重，整个市场调整时间长达三个月，最后花了五个月的时间修复了净值，我为什么记得这么清楚，因为我当吃持有了易方达高等级信用债，亲历了这一波债券市场过山车（我记得第二年三四月份才回本）。所以我想说的是，别恐慌，债券是真的以时间换空间，只要你能熬，不踩雷的前提下，市场行情造成的回撤迟早会回来——真正的只输时间不输钱。
这一次最先企稳的品种，估计是同业存单指数基金，因为现在一年期同业存单的利率水平基本上跟一年期MLF水平靠拢了。为什么要提逆回购的中标利率的MLF利率，因为这基本上就是利率走廊的上限，钱再贵就可以直接找央行借钱了，只要你在市场上借钱比在央行借钱便宜，肯定是优先借市场的钱。但一直以来，银行间市场的钱都比较便宜，所以银行同业业务规模才大。比如说DDR007的利率是2%，但买十年期国债的收益率是2.7%，那我就去找便宜的钱去赚这个期限错配的差价，甚至加杠杆搞，当银行同业之间借不到钱了咋办？那就抛售之前借钱买的债券，说白了就是借短买长的套利游戏。银行间市场回购利率上行，流动性收紧，意味着很多人借不到低成本的钱了，那么之前借钱买的资产价格就崩了，短端利率的上升就这么传导到长端了。
由于我持有的纯债不多，且买的早，所以这一波回撤我没打算动，持仓的鹏华丰禄至今还有2.63%的收益，一点不慌，而且就算是跌成这个鬼样子，人家也不打开限购。这段就是单纯距离，不作为投资依据，反正你一天只能买100块，亏不了几个钱，对吧？所以我爱用这个举例。本文提到的纯债基金我都真实持有/曾经持有，但不建议你们跟着瞎买。
你不要指望网上的大神告诉你什么时候止跌，什么时候抄底，这都是屁话，连张继强这种王者级别的固收分析师都预测不了的东西，那些大神知道个屁。通常的套路是：先写个预测，然后猜对了就截图转发出来说自己牛逼，错了就假装没发生过，质疑就拉黑。
你动动脑子，那些一点都不分析没有任何逻辑就跟你吹逼自己成功逃顶/抄底债券的博主，说真的，他们未必能看懂这条微博。他们要是真的懂，怎么会写不出来一点点专业的债券知识呢？
买卖自由，我只告诉你们我了解的信息，不一定对，仅供参考，不作为投资依据。至于那些定开债基和定期持有期债基，安心拿着就行了，反正你也没办法赎回是吧？以后大家就明白了，没点认知，别轻易涉足纯债基金。
讲真，这条应该收费。
PS：又有朋友打赏了点小钱，算是作为我一直做投资者教育的一点鼓励，准备抽奖请大家疯狂星期四。
睡不着，本来想糊一篇长文总结下本次债市大跌的前因后果，以及科普下债券市场的风险，想想还是简单点写吧。其实这一轮债市大跌之前，我写过好几篇关于债券基金风险的，当时驱动我提示风险的两个原因是：
1、渠道反馈股市下跌后，债券太好卖了，十一之疯狂进来新钱；
2、网红债券基金讨论度上来了，收益率做得太好看。
这里面，一个是系统性下跌风险，一个是结构性暴雷风险。
结果这一轮下跌后，很多朋友来问了，其中还有位老朋友持仓了很多定期持有期的银行理财，损失惨重，跑都没办法跑。他说，按照分析权益基金的思路，看理财投资标的、业绩比较基准、回撤控制、超额收益的提成比例什么的，但是遇到现在这行情，好像不太管用；如果是权益基金下跌，心里还有个底儿，现在碰到纯债产品，整个人完全都是懵逼的。
我想说的是，在纯债领域，你此前关于基金的分析框架，基本上都是不适用的。比如你可以在第三方平台上看到基金的一堆指标，什么夏普比率、波动率、最大回撤等，以此能找到历史业绩比较完美的股票基金，但如果你按照这个指标去找各项数据比同类好的纯债产品，大概率是会踩坑。因为纯债的风险在发生之前，一切都非常完美，而收益高、回撤低的产品，大概率是做了什么同行不敢轻易做的事情，只是过去一段时间风险没有爆发，这是一种赌博。等到潮水退去，你才发现原来基金经理居然是在裸奔。
回到债券市场，大部分是的问题都是，现在要不要卖出持有的纯债？这一波债市出了一堆鬼故事，比如什么大行金市赎回几百亿啦，渠道大面积赎回理财啦，我的感觉是，短端的压力大于长端。既然短端压力这么大（也正常，因为散户拿的都是中短债以及短期理财），那么短端利率的顶在哪？在央行逆回购的中标利率，也就是2%。那么短端的市场利率是多少？可以看DDR007和DDR001，跟7天期逆回购期限相同的DDR007在周三已经突破2%了，空间不大了，而DDR001的利率大致在1.8%出头，也没什么空间了；考虑到杠杆，不排除有一些产品跌幅会更大，市场的下跌是有惯性的，确实会出现下跌——赎回——抛售——下跌的不断强化的负向正反馈机制，这是市场短期无法企稳的因素。
长端一点看，我们以周潜玮管理的万家鑫璟纯债为例（这是做得比较好的正面例子），他产品净值刚刚跌没了一个半月收益，算上周三，其实三个月的收益都没了；短端看，另一个正面例子是卢绮婷管理的永赢迅利中高等级短债跌没了两个半月的收益。
而市场上普遍跌没了4个月以上的收益，净值回到了去今年七八月份，连鹏华丰禄和招商产业债都未能幸免。这些顶级债券基金经理都回撤到这个幅度，其他人可想而知了。
现在没必要恐慌，没卖的再去卖，已经晚了，但马上加仓抄底也不一定可取，真正债券市场要企稳，估计需要一两周的时候，见底是需要央行的态度的。连张继强这样的债券大佬都表示要谨慎，咱们普通的业余散户去预测也没什么太大意义。
好消息是，有机构统计了债券基金净值修复的时间，看最长的中长期纯债，约90%的情况也能在3个月内修复，其实我感觉2020年4月底的那波债券大跌比这次更严重，整个市场调整时间长达三个月，最后花了五个月的时间修复了净值，我为什么记得这么清楚，因为我当吃持有了易方达高等级信用债，亲历了这一波债券市场过山车（我记得第二年三四月份才回本）。所以我想说的是，别恐慌，债券是真的以时间换空间，只要你能熬，不踩雷的前提下，市场行情造成的回撤迟早会回来——真正的只输时间不输钱。
这一次最先企稳的品种，估计是同业存单指数基金，因为现在一年期同业存单的利率水平基本上跟一年期MLF水平靠拢了。为什么要提逆回购的中标利率的MLF利率，因为这基本上就是利率走廊的上限，钱再贵就可以直接找央行借钱了，只要你在市场上借钱比在央行借钱便宜，肯定是优先借市场的钱。但一直以来，银行间市场的钱都比较便宜，所以银行同业业务规模才大。比如说DDR007的利率是2%，但买十年期国债的收益率是2.7%，那我就去找便宜的钱去赚这个期限错配的差价，甚至加杠杆搞，当银行同业之间借不到钱了咋办？那就抛售之前借钱买的债券，说白了就是借短买长的套利游戏。银行间市场回购利率上行，流动性收紧，意味着很多人借不到低成本的钱了，那么之前借钱买的资产价格就崩了，短端利率的上升就这么传导到长端了。
由于我持有的纯债不多，且买的早，所以这一波回撤我没打算动，持仓的鹏华丰禄至今还有2.63%的收益，一点不慌，而且就算是跌成这个鬼样子，人家也不打开限购。这段就是单纯距离，不作为投资依据，反正你一天只能买100块，亏不了几个钱，对吧？所以我爱用这个举例。本文提到的纯债基金我都真实持有/曾经持有，但不建议你们跟着瞎买。
你不要指望网上的大神告诉你什么时候止跌，什么时候抄底，这都是屁话，连张继强这种王者级别的固收分析师都预测不了的东西，那些大神知道个屁。通常的套路是：先写个预测，然后猜对了就截图转发出来说自己牛逼，错了就假装没发生过，质疑就拉黑。
你动动脑子，那些一点都不分析没有任何逻辑就跟你吹逼自己成功逃顶/抄底债券的博主，说真的，他们未必能看懂这条微博。他们要是真的懂，怎么会写不出来一点点专业的债券知识呢？
买卖自由，我只告诉你们我了解的信息，不一定对，仅供参考，不作为投资依据。至于那些定开债基和定期持有期债基，安心拿着就行了，反正你也没办法赎回是吧？以后大家就明白了，没点认知，别轻易涉足纯债基金。
讲真，这条应该收费。
PS：又有朋友打赏了点小钱，算是作为我一直做投资者教育的一点鼓励，准备抽奖请大家疯狂星期四。
处级大姨教给女儿的职场忠告：职场中女孩子要学的为人处世之道：
一、在工作时间给别人打电话前最好先发个信息，问一下他是否方便接电话。
二、能发打字解决的，就别打电话，给对方一个思考的空间。
三、和人交心要慢，和人绝交要快。
四、记住，你对别人的任何评论，无论是正面还是负面，总有一天会传到他耳朵里。
五、做错事情的时候，不要找借口、不要推卸，不要耍赖。马上承认错误，全力承担后果，是将犯错成本降到最低，这是再次赢得信任的最佳方法。
六、别说谎，一个谎言要100个谎言来圆，太累了。
七、能用Q解决的事，尽量别用人情。
八、有人想套你话时，关系一般的人，需要谨慎点。
九、领导的观点和言论，对于你来说只有两个选项可以选择.一是赞同，二是保留意见。
十、不要管别人的家务事。清官难断家务事，况且我们都是普通人。
十一、愤怒时不要作出任何选择决定。尤其是晚上。
十二、有效的交流往往建立在怡当的言辞和清晰的逻辑上。
十三、朋友找你借Q写个借条。如果一个多年不联系的朋友突然找你借Q大概率是他在熟人那里借不出Q来了。
和不会看眼色的人相处起来会累。他们对别人情绪的感受力太低，你需要把话说的很直白，他们才知道你的真实想法。而生活中有些事，不太好直接说。
#认知# #职场# #自我成长# #思维# #人生智慧# #感悟# #职场干货# #微博新知博主# #人情世故# #情感# #为人处世# #女性智慧# #女性成长# #强者思维# #商业#
一、在工作时间给别人打电话前最好先发个信息，问一下他是否方便接电话。
二、能发打字解决的，就别打电话，给对方一个思考的空间。
三、和人交心要慢，和人绝交要快。
四、记住，你对别人的任何评论，无论是正面还是负面，总有一天会传到他耳朵里。
五、做错事情的时候，不要找借口、不要推卸，不要耍赖。马上承认错误，全力承担后果，是将犯错成本降到最低，这是再次赢得信任的最佳方法。
六、别说谎，一个谎言要100个谎言来圆，太累了。
七、能用Q解决的事，尽量别用人情。
八、有人想套你话时，关系一般的人，需要谨慎点。
九、领导的观点和言论，对于你来说只有两个选项可以选择.一是赞同，二是保留意见。
十、不要管别人的家务事。清官难断家务事，况且我们都是普通人。
十一、愤怒时不要作出任何选择决定。尤其是晚上。
十二、有效的交流往往建立在怡当的言辞和清晰的逻辑上。
十三、朋友找你借Q写个借条。如果一个多年不联系的朋友突然找你借Q大概率是他在熟人那里借不出Q来了。
和不会看眼色的人相处起来会累。他们对别人情绪的感受力太低，你需要把话说的很直白，他们才知道你的真实想法。而生活中有些事，不太好直接说。
#认知# #职场# #自我成长# #思维# #人生智慧# #感悟# #职场干货# #微博新知博主# #人情世故# #情感# #为人处世# #女性智慧# #女性成长# #强者思维# #商业#
【起名字大全男孩生辰起名：有才气又自信的男孩名字】有才气又自信的男孩名字有哪些一、有才气又自信的男孩名字
⑴ 哲明 (zhé míng)
姓名笔画：10+8=18画出自：1、范成大的《题赵昌四季花图 葵花萱草》——卫足保明哲，忘忧助欢娱。赏析：哲：本义为聪明，有智慧。也指聪明、有才能的人。，用作人名意指冰雪聪明、才智卓越、有学识之义；明：1、指亮，清楚，懂得，如明白，明亮；2、指睿智，如英明，贤明。，用作人名意指明理、明智、睿智。
⑵ 熙圣 (xī shèng)
姓名笔画：13+13=26画出自：1、刘攽的《熙州行》——熙州欢娱军事息，天王圣明丞相直。赏析：熙：指光明。兴起，兴盛。和乐，吉祥的意思。，用作人名意指兴旺、和睦、乐观、前途光明之义；圣：指通达事理、聪明、神圣的、神通。，用作人名意指才华、机智、气度、有本领之义；
二、男孩有才气又自信的名字
⑴ 乾嘉 (qián jiā)
姓名笔画：11+14=25画出自：1、吕陶的《蜥蜴》——圣君虔祷享嘉应，其功似共乾坤敌。赏析：乾：乾的本义就在这卦象卦名里，是健进的意思。旧时也指代男性，如：乾坤，象征天地、阴阳等。，用作人名意指胸怀广阔、积极进取、神通广大之义；嘉：一般指善、美、赞许、表扬、吉庆、幸福、欢乐等。，用作人名意指善良、吉祥、美好、乐观之义；
⑵ 铁翼 (tiě yì)
姓名笔画：21+18=39画出自：1、张榘的《满江红》——铁壁连云东海重，惊波截断狂鲵翼。赏析：铁：象征坚硬、健壮，形容确定不移、刚正、严肃。，用作人名意指坚强、坚定、刚正不阿之义；翼：一般指做事谨慎、勤恳，如兢兢翼翼；指翅膀，引申为自由，翱翔。，用作人名意指自由自在、做事专心致志、丝毫不敢懈怠之义；
精选有才气又自信的男孩名字给男孩取一个好名字的意义是十分重要的，但是取名是一件需要专业知识的事情，下面是精选有才气又自信的男孩名字，希望能帮助到大家起名。
1、铭冠：——冠，五行为木，部首为冖，本义：帽子；超出众人，居第一位。用作人名意指举世无双、超凡脱俗、文质彬彬之义；——铭，五行为金，部首为钅，本义：刻写或题写的格言；牢记不忘。用作人名意指博闻强记、才华横溢、杰出之义；
2、鹊翔：——鹊，五行为金，部首为鸟，本义：指喜鹊鸟。民间传说听见它叫将有喜事来临。用作人名意指吉祥、喜兆、好运、好消息之义；——翔，五行为土，部首为羽，本义：指吉利、详尽、上涨、悠闲自在地行走。用作人名意指自在、繁荣、吉祥之义；
3、多尚：)——多，五行为火，部首为夕，本义：一般指数目，数量多。也指好，赞许，推崇，如多才多艺。用作人名意指正直、博学、才艺、谦虚谨慎之义；——尚，五行为金，部首为小，本义：仍然、尊崇、自负、久远、差不多等意义。也意为尊崇、推崇、尊重。用作人名意指高尚的品质、尊贵高雅之义；
4、启祥：——启，五行为木，部首为口，本义：指打开，开导；引申为启迪、启发。象征有前途，有希望。用作人名意指乐观、有智慧、锦绣前程之义；——祥，五行为金，部首为礻，本义：吉利；好的，善的；幸福。用作人名意指善良、祥和、祥瑞之义；
5、嘉栋：——嘉，五行为木，部首为口，本义：一般指善、美、赞许、表扬、吉庆、幸福、欢乐等。用作人名意指善良、吉祥、美好、乐观之义；——栋，五行为木，部首为木，本义：本意是指屋子正中最高处的东西向横木，引申为担负重任的人或事物。用作人名意指坚韧、能力强、能担当大任之义；
6、坤棋：——坤，五行为土，部首为土，本义：指大地，土地；也指帝后功德博厚，如干端坤倪。用作人名意指财富、有魄力、出众；——棋，五行为木，部首为木，本义：如棋功，下棋造诣；如棋仙，指棋艺高超,以弈棋为乐的人；如棋名，棋艺卓越的名声。用作人名意指吉祥、聪明机智、技艺高超之义；
声明：本文为 天赐佳名 编辑发布，如有疑问可以私我！
⑴ 哲明 (zhé míng)
姓名笔画：10+8=18画出自：1、范成大的《题赵昌四季花图 葵花萱草》——卫足保明哲，忘忧助欢娱。赏析：哲：本义为聪明，有智慧。也指聪明、有才能的人。，用作人名意指冰雪聪明、才智卓越、有学识之义；明：1、指亮，清楚，懂得，如明白，明亮；2、指睿智，如英明，贤明。，用作人名意指明理、明智、睿智。
⑵ 熙圣 (xī shèng)
姓名笔画：13+13=26画出自：1、刘攽的《熙州行》——熙州欢娱军事息，天王圣明丞相直。赏析：熙：指光明。兴起，兴盛。和乐，吉祥的意思。，用作人名意指兴旺、和睦、乐观、前途光明之义；圣：指通达事理、聪明、神圣的、神通。，用作人名意指才华、机智、气度、有本领之义；
二、男孩有才气又自信的名字
⑴ 乾嘉 (qián jiā)
姓名笔画：11+14=25画出自：1、吕陶的《蜥蜴》——圣君虔祷享嘉应，其功似共乾坤敌。赏析：乾：乾的本义就在这卦象卦名里，是健进的意思。旧时也指代男性，如：乾坤，象征天地、阴阳等。，用作人名意指胸怀广阔、积极进取、神通广大之义；嘉：一般指善、美、赞许、表扬、吉庆、幸福、欢乐等。，用作人名意指善良、吉祥、美好、乐观之义；
⑵ 铁翼 (tiě yì)
姓名笔画：21+18=39画出自：1、张榘的《满江红》——铁壁连云东海重，惊波截断狂鲵翼。赏析：铁：象征坚硬、健壮，形容确定不移、刚正、严肃。，用作人名意指坚强、坚定、刚正不阿之义；翼：一般指做事谨慎、勤恳，如兢兢翼翼；指翅膀，引申为自由，翱翔。，用作人名意指自由自在、做事专心致志、丝毫不敢懈怠之义；
精选有才气又自信的男孩名字给男孩取一个好名字的意义是十分重要的，但是取名是一件需要专业知识的事情，下面是精选有才气又自信的男孩名字，希望能帮助到大家起名。
1、铭冠：——冠，五行为木，部首为冖，本义：帽子；超出众人，居第一位。用作人名意指举世无双、超凡脱俗、文质彬彬之义；——铭，五行为金，部首为钅，本义：刻写或题写的格言；牢记不忘。用作人名意指博闻强记、才华横溢、杰出之义；
2、鹊翔：——鹊，五行为金，部首为鸟，本义：指喜鹊鸟。民间传说听见它叫将有喜事来临。用作人名意指吉祥、喜兆、好运、好消息之义；——翔，五行为土，部首为羽，本义：指吉利、详尽、上涨、悠闲自在地行走。用作人名意指自在、繁荣、吉祥之义；
3、多尚：)——多，五行为火，部首为夕，本义：一般指数目，数量多。也指好，赞许，推崇，如多才多艺。用作人名意指正直、博学、才艺、谦虚谨慎之义；——尚，五行为金，部首为小，本义：仍然、尊崇、自负、久远、差不多等意义。也意为尊崇、推崇、尊重。用作人名意指高尚的品质、尊贵高雅之义；
4、启祥：——启，五行为木，部首为口，本义：指打开，开导；引申为启迪、启发。象征有前途，有希望。用作人名意指乐观、有智慧、锦绣前程之义；——祥，五行为金，部首为礻，本义：吉利；好的，善的；幸福。用作人名意指善良、祥和、祥瑞之义；
5、嘉栋：——嘉，五行为木，部首为口，本义：一般指善、美、赞许、表扬、吉庆、幸福、欢乐等。用作人名意指善良、吉祥、美好、乐观之义；——栋，五行为木，部首为木，本义：本意是指屋子正中最高处的东西向横木，引申为担负重任的人或事物。用作人名意指坚韧、能力强、能担当大任之义；
6、坤棋：——坤，五行为土，部首为土，本义：指大地，土地；也指帝后功德博厚，如干端坤倪。用作人名意指财富、有魄力、出众；——棋，五行为木，部首为木，本义：如棋功，下棋造诣；如棋仙，指棋艺高超,以弈棋为乐的人；如棋名，棋艺卓越的名声。用作人名意指吉祥、聪明机智、技艺高超之义；
声明：本文为 天赐佳名 编辑发布，如有疑问可以私我！
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