陆游是不想做诗人的。
他情绪的忽冷忽热，大多时候与朝廷的举棋不定有关。有时他悲愤极了就写一首《感愤》，可第二天他又会作一首《反感愤》来安慰自己。
我们在《剑南诗稿》中可以看到两个陆游：一个豪迈雄壮、意气风发，有杜工部、岑嘉州遗风；一个闲散放浪、流连光景，似陶渊明或孟浩然。豪迈时俨然边城戍将，志在当世，闲散间又如超拔逸士，安于诗、茶。
哪一个才是真正的陆放翁？
忠愤的陆游被当时人所推崇，是因了时局的紧迫，闲适的陆游被几百年里的后人所赞赏当然也是因了时局的变化。
及至历史又变化到南宋般的民族危亡时，终有个梁启超大喝一声：“诗界千年靡靡风，兵魂销尽国魂空。集中什九从军乐，亘古男儿一放翁。”
钱钟书说，梁启超这诗犹如宋人对陆游赞赏的历史回声，而且“比原来的声音洪大震荡得多了。”
（程龙伟笔记）#茶生活##陆游##紫砂壶#
他情绪的忽冷忽热，大多时候与朝廷的举棋不定有关。有时他悲愤极了就写一首《感愤》，可第二天他又会作一首《反感愤》来安慰自己。
我们在《剑南诗稿》中可以看到两个陆游：一个豪迈雄壮、意气风发，有杜工部、岑嘉州遗风；一个闲散放浪、流连光景，似陶渊明或孟浩然。豪迈时俨然边城戍将，志在当世，闲散间又如超拔逸士，安于诗、茶。
哪一个才是真正的陆放翁？
忠愤的陆游被当时人所推崇，是因了时局的紧迫，闲适的陆游被几百年里的后人所赞赏当然也是因了时局的变化。
及至历史又变化到南宋般的民族危亡时，终有个梁启超大喝一声：“诗界千年靡靡风，兵魂销尽国魂空。集中什九从军乐，亘古男儿一放翁。”
钱钟书说，梁启超这诗犹如宋人对陆游赞赏的历史回声，而且“比原来的声音洪大震荡得多了。”
（程龙伟笔记）#茶生活##陆游##紫砂壶#
张坤投资理念（九）
三、张坤在投资操作中的理解
1、对估值的理解
（1）私有化反思
如果你有足够多的钱，你愿不愿意私有化它，你能不能算得过这笔账。
其实价格是不是贵，跟涨多少没关系，它不取决于PE（市盈率）、PB（市净率）或者PS（市销率）。
（2）重点关注指标：自由现金流，品牌稳定性等
现在的茅台市值26000亿，是很容易算得过账的，不管从任何一个角度，例如它每年赚的钱转换成自由现金流的程度，和它的品牌稳定性等各方面来说，都是算得过账的，这是一方面。
（3）站在企业经营的永续性思考
市场会低估这种很优秀的企业的连续成长，这些时间带来复利积累、不倒退积累的公司。不到退是积累复利最重要的品质，不管对于公司经营和组合管理都是。
你可能在这个时点看，它是合理甚至略微高估。但如果看三五年后的价值，它可能就是一个非常低估的状态，它本身还有自身价值的永续积累。
市场很容易关注一、两年的业绩，不太关注企业经营的永续性。
（4）在投资期限下，考虑估值的影响
持有期限越长，估值显示出的作用就会越小，企业本身的价值积累就会显得越重要。最后，高估部分会在整个过程当中平摊掉。
（5）如何看待茅台的估值
对于像茅台这种盈利几乎全是自由现金流的公司，比如说30倍之内，都是非常简单的决策，根本不用考虑它是不是被高估了。
30倍之后你可能需要考虑一下，它的股价对于成长性是不是有过高的预期。
很多公司涨得多，不代表估值贵，很多公司跌得多，不代表估值便宜。
爱马仕、法拉利，那真的叫贵，爱马仕的PE是40多倍，法拉利50多倍。当然，这些公司的股价可能已经充分地反映公司的价值了。但如果你看报表的质量，茅台不输于上述任何一个公司。
（6）如何看待高估
（6.1）伟大公司70倍PE的时候要不要买？
我可能会等一下，等它稍微缓一缓，或者说，我压根就错过了。
2016年之前，我没买过PE40倍以上公司，连30倍以上公司都极少买，本质上，是我对自己的判断没有很强信心。
买贵的公司，需要对自己的判断有很强的信心。看得多了，研究积累得多了，你才敢于下手去买一个“很贵”的公司。A公司是我买的第一个比较贵的公司，我在40倍PE买的。
我原来也是对静态估值很看重的，但现在，如果企业的质量足够好，我愿意付出更高的代价，换取长期的收益。
（6.2）重仓的70倍PE，会不会卖掉部分，等跌下来再补仓？
那不会。万一价格不跌呢？如果你判断它的竞争力没有问题，长期的天花板没有到，那可能陪伴就是更好的选择。
（6.3）伟大公司高估时候要调仓？
我不会这么做，这么做很耗费精力，也未必会有好的结果，未必能做得对，很容易做反了，万一做错了，它又涨上去了，你愿不愿意做个负价差买回来？
2、对持有的理解
这取决于你的持有期限是多长，投资期限不同，做出相反的决策是完全合理的。
你的持有期限如果是一年，可能你在这个时间卖掉是合理的。但如果持有期限是五年或者十年，那在这个时间卖掉是不合理的。
持有期限越长，估值显示出的作用就会越小，企业本身的价值积累就会显得越重要。最后，高估部分会在整个过程当中平摊掉。
三、张坤在投资操作中的理解
1、对估值的理解
（1）私有化反思
如果你有足够多的钱，你愿不愿意私有化它，你能不能算得过这笔账。
其实价格是不是贵，跟涨多少没关系，它不取决于PE（市盈率）、PB（市净率）或者PS（市销率）。
（2）重点关注指标：自由现金流，品牌稳定性等
现在的茅台市值26000亿，是很容易算得过账的，不管从任何一个角度，例如它每年赚的钱转换成自由现金流的程度，和它的品牌稳定性等各方面来说，都是算得过账的，这是一方面。
（3）站在企业经营的永续性思考
市场会低估这种很优秀的企业的连续成长，这些时间带来复利积累、不倒退积累的公司。不到退是积累复利最重要的品质，不管对于公司经营和组合管理都是。
你可能在这个时点看，它是合理甚至略微高估。但如果看三五年后的价值，它可能就是一个非常低估的状态，它本身还有自身价值的永续积累。
市场很容易关注一、两年的业绩，不太关注企业经营的永续性。
（4）在投资期限下，考虑估值的影响
持有期限越长，估值显示出的作用就会越小，企业本身的价值积累就会显得越重要。最后，高估部分会在整个过程当中平摊掉。
（5）如何看待茅台的估值
对于像茅台这种盈利几乎全是自由现金流的公司，比如说30倍之内，都是非常简单的决策，根本不用考虑它是不是被高估了。
30倍之后你可能需要考虑一下，它的股价对于成长性是不是有过高的预期。
很多公司涨得多，不代表估值贵，很多公司跌得多，不代表估值便宜。
爱马仕、法拉利，那真的叫贵，爱马仕的PE是40多倍，法拉利50多倍。当然，这些公司的股价可能已经充分地反映公司的价值了。但如果你看报表的质量，茅台不输于上述任何一个公司。
（6）如何看待高估
（6.1）伟大公司70倍PE的时候要不要买？
我可能会等一下，等它稍微缓一缓，或者说，我压根就错过了。
2016年之前，我没买过PE40倍以上公司，连30倍以上公司都极少买，本质上，是我对自己的判断没有很强信心。
买贵的公司，需要对自己的判断有很强的信心。看得多了，研究积累得多了，你才敢于下手去买一个“很贵”的公司。A公司是我买的第一个比较贵的公司，我在40倍PE买的。
我原来也是对静态估值很看重的，但现在，如果企业的质量足够好，我愿意付出更高的代价，换取长期的收益。
（6.2）重仓的70倍PE，会不会卖掉部分，等跌下来再补仓？
那不会。万一价格不跌呢？如果你判断它的竞争力没有问题，长期的天花板没有到，那可能陪伴就是更好的选择。
（6.3）伟大公司高估时候要调仓？
我不会这么做，这么做很耗费精力，也未必会有好的结果，未必能做得对，很容易做反了，万一做错了，它又涨上去了，你愿不愿意做个负价差买回来？
2、对持有的理解
这取决于你的持有期限是多长，投资期限不同，做出相反的决策是完全合理的。
你的持有期限如果是一年，可能你在这个时间卖掉是合理的。但如果持有期限是五年或者十年，那在这个时间卖掉是不合理的。
持有期限越长，估值显示出的作用就会越小，企业本身的价值积累就会显得越重要。最后，高估部分会在整个过程当中平摊掉。
#一年一度喜剧大赛[超话]#
【别吵架，欢迎理讨！】
吃瓜还是要吃全的，原来的号好像销了，所以浅浅逛了一下两年前的词条，看了他发布歌曲的文案和道歉内容。
他可能自大无知或者创作能力差劲，但是出发点应该不是坏的。
就像他自己说觉得沉痛的创作更有力量，但实际上他并不是女性，无法感同身受这种伤痛，创作者最忌讳地就是妄断当事人的心理，这一点错误被指出了，也被骂的狗血淋头以及道歉了。
并非为他辩驳洗地什么的，只是觉得大家可以静下来审视这件事情。毕竟他在两季里的创作确实都蛮温暖的，我更倾向于认为他不是一个坏人。不过还是希望本人能出来更详细地解释一下吧，做的不对的事情是要正面面对的。
【别吵架，欢迎理讨！】
吃瓜还是要吃全的，原来的号好像销了，所以浅浅逛了一下两年前的词条，看了他发布歌曲的文案和道歉内容。
他可能自大无知或者创作能力差劲，但是出发点应该不是坏的。
就像他自己说觉得沉痛的创作更有力量，但实际上他并不是女性，无法感同身受这种伤痛，创作者最忌讳地就是妄断当事人的心理，这一点错误被指出了，也被骂的狗血淋头以及道歉了。
并非为他辩驳洗地什么的，只是觉得大家可以静下来审视这件事情。毕竟他在两季里的创作确实都蛮温暖的，我更倾向于认为他不是一个坏人。不过还是希望本人能出来更详细地解释一下吧，做的不对的事情是要正面面对的。
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