今年正收益，6年年化18.5%的医药基金经理万民远：对CXO这个行业相对来说还是比较乐观，但乐观不代表它会像过去那么狂热。
我们还是要客观来讲，为什么过去大家那么狂热？
第一，供给没有那么多。
第二，新冠带来很多额外的需求，海外一个大企业就给我们国内很多的订单，导致你的议价能力就很强，毛利率净利率这些就很高。
但这个行业，虽然它的工作人员都是硕士、博士，但是从这个行业的壁垒来讲，确实没有那么高。
除了少数比较细分的东西，可能稍微有一些壁垒之外，整体来讲，这个行业它没有那么高的壁垒。
而且，它的扩产速度相对来说也比较快。
大家赚了钱后重资产投入，但全球创新药研发的投入相对来说是一个比较稳健的增长，正常情况下，行业需求相对比较平稳。#投资##价值投资日志[超话]# https://t.cn/RXnjSlc
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美元不敢印，美债卖不动，美国连续加息后，中日联手单月抛售美债1178亿美元，美财长坦言:担心美债缺乏足够流动性。
为了挽救美国经济颓势，美联储在2020年3月开启无限量化宽松，进入疯狂印钞模式，购买美债扩充资产负债表，直到今年6月份美联储才宣布开始缩表，此时美联储资产负债表规模已经从4万亿美元飙升到8.9万亿美元，短短两年多时间，增加了4.9万亿美元。美国毫无节制地“大放水”，逐渐反噬自身，通胀连续处于40年来的高位，美元不敢再印，美联储在2022年3月份进入加息周期，缩表收水从市场回收美元，减少流动性，美元指数大涨，7个月时间美元利率从0%升到了4%。
美国加息引发美元回流，美元指数大涨带动非美货币普遍下跌，再加上美元利率升高导致新发美债的票面利率上涨，存量美债被大规模抛售，美债收益率飙涨，世界各国央行作为美债的的海外主要买家，为了稳定本国货币汇率稳定和减少估值损失，开始大量抛售美债。
作为美债的前两大海外买家，日本和中国在美债上的动向非常引人关注，根据美国财政部公布的国际资本流动数据（TIC）显示，9月份日本的美国国债持仓规模较8月环比减少796亿美元，降至1.1202万亿美元；中国的持仓规模较8月环比减少382亿美元，降至9336亿美元，为2010年5月以来的最低水平。
中日两国合计单月减持1178亿美元，这样的带头示范，对美债市场造成不小影响。在美联储的加息预期下，美债收益率还将进一步上涨，市场观望情绪浓厚，各国减持美债的趋势很可能延续下去，直到美国停下加息的步伐，美财长在10月中旬曾坦言:“我们担心美国国债市场缺乏足够的流动性。”
美元是国际贸易的主要结算货币，世界各国普遍将美元作为主要的外汇储备货币，截至2022年6月末，美元在全球外汇储备中占比为59.53%。各国央行储备外汇资产主要是为了弥补国际收支逆差和稳定本币汇率，需要极高的安全性和流动性，同时还要兼顾收益，减少估值损失，美债通常被认为是无风险资产，又可以在债券市场自由交易，还有美国政府承诺“按期付息，到期还本”，所以各国央行普遍持有美债资产，是外汇储备投资中的压舱石。
实际上，中国已经连续9年没有净新增美债，从2013年5月创下1.3万亿美元的历史记录后，到今年9月份的9336亿美元，累计抛售美债近4000亿美元，购买美债还是以外汇保值为目的，美债价格与收益率成反比，收益率上升，意味着美债价格在下跌，为了避免美债资产估值下降过快，我们选择抛售一部分，后面再择机逢低买入，这就是纯粹的商业行为。
中国持有的美债已经连续5个月低于1万亿美元，多年来总体持仓呈现平稳减持的趋势，也是为了规避风险，不把鸡蛋放在一个篮子里，未来还要不断优化外汇储备资产结构，降低美元资产规模。#美债减持浪潮会否加剧#
为了挽救美国经济颓势，美联储在2020年3月开启无限量化宽松，进入疯狂印钞模式，购买美债扩充资产负债表，直到今年6月份美联储才宣布开始缩表，此时美联储资产负债表规模已经从4万亿美元飙升到8.9万亿美元，短短两年多时间，增加了4.9万亿美元。美国毫无节制地“大放水”，逐渐反噬自身，通胀连续处于40年来的高位，美元不敢再印，美联储在2022年3月份进入加息周期，缩表收水从市场回收美元，减少流动性，美元指数大涨，7个月时间美元利率从0%升到了4%。
美国加息引发美元回流，美元指数大涨带动非美货币普遍下跌，再加上美元利率升高导致新发美债的票面利率上涨，存量美债被大规模抛售，美债收益率飙涨，世界各国央行作为美债的的海外主要买家，为了稳定本国货币汇率稳定和减少估值损失，开始大量抛售美债。
作为美债的前两大海外买家，日本和中国在美债上的动向非常引人关注，根据美国财政部公布的国际资本流动数据（TIC）显示，9月份日本的美国国债持仓规模较8月环比减少796亿美元，降至1.1202万亿美元；中国的持仓规模较8月环比减少382亿美元，降至9336亿美元，为2010年5月以来的最低水平。
中日两国合计单月减持1178亿美元，这样的带头示范，对美债市场造成不小影响。在美联储的加息预期下，美债收益率还将进一步上涨，市场观望情绪浓厚，各国减持美债的趋势很可能延续下去，直到美国停下加息的步伐，美财长在10月中旬曾坦言:“我们担心美国国债市场缺乏足够的流动性。”
美元是国际贸易的主要结算货币，世界各国普遍将美元作为主要的外汇储备货币，截至2022年6月末，美元在全球外汇储备中占比为59.53%。各国央行储备外汇资产主要是为了弥补国际收支逆差和稳定本币汇率，需要极高的安全性和流动性，同时还要兼顾收益，减少估值损失，美债通常被认为是无风险资产，又可以在债券市场自由交易，还有美国政府承诺“按期付息，到期还本”，所以各国央行普遍持有美债资产，是外汇储备投资中的压舱石。
实际上，中国已经连续9年没有净新增美债，从2013年5月创下1.3万亿美元的历史记录后，到今年9月份的9336亿美元，累计抛售美债近4000亿美元，购买美债还是以外汇保值为目的，美债价格与收益率成反比，收益率上升，意味着美债价格在下跌，为了避免美债资产估值下降过快，我们选择抛售一部分，后面再择机逢低买入，这就是纯粹的商业行为。
中国持有的美债已经连续5个月低于1万亿美元，多年来总体持仓呈现平稳减持的趋势，也是为了规避风险，不把鸡蛋放在一个篮子里，未来还要不断优化外汇储备资产结构，降低美元资产规模。#美债减持浪潮会否加剧#
美元不敢印，美债卖不动，美国连续加息后，中日联手单月抛售美债1178亿美元，美财长坦言:担心美债缺乏足够流动性。
为了挽救美国经济颓势，美联储在2020年3月开启无限量化宽松，进入疯狂印钞模式，购买美债扩充资产负债表，直到今年6月份美联储才宣布开始缩表，此时美联储资产负债表规模已经从4万亿美元飙升到8.9万亿美元，短短两年多时间，增加了4.9万亿美元。美国毫无节制地“大放水”，逐渐反噬自身，通胀连续处于40年来的高位，美元不敢再印，美联储在2022年3月份进入加息周期，缩表收水从市场回收美元，减少流动性，美元指数大涨，7个月时间美元利率从0%升到了4%。
美国加息引发美元回流，美元指数大涨带动非美货币普遍下跌，再加上美元利率升高导致新发美债的票面利率上涨，存量美债被大规模抛售，美债收益率飙涨，世界各国央行作为美债的的海外主要买家，为了稳定本国货币汇率稳定和减少估值损失，开始大量抛售美债。
作为美债的前两大海外买家，日本和中国在美债上的动向非常引人关注，根据美国财政部公布的国际资本流动数据（TIC）显示，9月份日本的美国国债持仓规模较8月环比减少796亿美元，降至1.1202万亿美元；中国的持仓规模较8月环比减少382亿美元，降至9336亿美元，为2010年5月以来的最低水平。
中日两国合计单月减持1178亿美元，这样的带头示范，对美债市场造成不小影响。在美联储的加息预期下，美债收益率还将进一步上涨，市场观望情绪浓厚，各国减持美债的趋势很可能延续下去，直到美国停下加息的步伐，美财长在10月中旬曾坦言:“我们担心美国国债市场缺乏足够的流动性。”
美元是国际贸易的主要结算货币，世界各国普遍将美元作为主要的外汇储备货币，截至2022年6月末，美元在全球外汇储备中占比为59.53%。各国央行储备外汇资产主要是为了弥补国际收支逆差和稳定本币汇率，需要极高的安全性和流动性，同时还要兼顾收益，减少估值损失，美债通常被认为是无风险资产，又可以在债券市场自由交易，还有美国政府承诺“按期付息，到期还本”，所以各国央行普遍持有美债资产，是外汇储备投资中的压舱石。
实际上，中国已经连续9年没有净新增美债，从2013年5月创下1.3万亿美元的历史记录后，到今年9月份的9336亿美元，累计抛售美债近4000亿美元，购买美债还是以外汇保值为目的，美债价格与收益率成反比，收益率上升，意味着美债价格在下跌，为了避免美债资产估值下降过快，我们选择抛售一部分，后面再择机逢低买入，这就是纯粹的商业行为。
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美国加息引发美元回流，美元指数大涨带动非美货币普遍下跌，再加上美元利率升高导致新发美债的票面利率上涨，存量美债被大规模抛售，美债收益率飙涨，世界各国央行作为美债的的海外主要买家，为了稳定本国货币汇率稳定和减少估值损失，开始大量抛售美债。
作为美债的前两大海外买家，日本和中国在美债上的动向非常引人关注，根据美国财政部公布的国际资本流动数据（TIC）显示，9月份日本的美国国债持仓规模较8月环比减少796亿美元，降至1.1202万亿美元；中国的持仓规模较8月环比减少382亿美元，降至9336亿美元，为2010年5月以来的最低水平。
中日两国合计单月减持1178亿美元，这样的带头示范，对美债市场造成不小影响。在美联储的加息预期下，美债收益率还将进一步上涨，市场观望情绪浓厚，各国减持美债的趋势很可能延续下去，直到美国停下加息的步伐，美财长在10月中旬曾坦言:“我们担心美国国债市场缺乏足够的流动性。”
美元是国际贸易的主要结算货币，世界各国普遍将美元作为主要的外汇储备货币，截至2022年6月末，美元在全球外汇储备中占比为59.53%。各国央行储备外汇资产主要是为了弥补国际收支逆差和稳定本币汇率，需要极高的安全性和流动性，同时还要兼顾收益，减少估值损失，美债通常被认为是无风险资产，又可以在债券市场自由交易，还有美国政府承诺“按期付息，到期还本”，所以各国央行普遍持有美债资产，是外汇储备投资中的压舱石。
实际上，中国已经连续9年没有净新增美债，从2013年5月创下1.3万亿美元的历史记录后，到今年9月份的9336亿美元，累计抛售美债近4000亿美元，购买美债还是以外汇保值为目的，美债价格与收益率成反比，收益率上升，意味着美债价格在下跌，为了避免美债资产估值下降过快，我们选择抛售一部分，后面再择机逢低买入，这就是纯粹的商业行为。
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