由于经济不景气，日本年轻人的消费行为更消极

一般来说，年轻人的消费意愿更强，但在日本却不是如此，后地产时代的年轻人没有经历过经济繁荣时期，而是直面经济停滞和通货紧缩，这使得他们预期更悲观，对消费更加谨慎。日本作家松田久一将这一代年轻人称为“嫌消费世代”，即不买奢侈品、不出国旅游、不当房奴，消费行为非常极的世代。从消费者事务局调查中也可以看出，从1984年到2014年，相比于年长者，日本年轻人的平均消费倾向下降更快，曾是消费主力的年轻人却成为最保守的消费者。

总而言之，无论是被动还是主动，日本居民的消费意愿都受到了明显抑制，这使得日本家庭的平均消费倾向快速下降。#投资##价值投资日志[超话]#

日本养老金面临入不敷出的问题，居民对未来养老问题十分担忧

日本老龄化加速，提取养老金的人数迅速增加，根据厚生劳动省的统计资料显示，从1990年到2003年，养老金得总支出从20.3万亿日元增长到36.6万亿日元，增加了80.5%，而收入仅仅从26.7万亿增长到36.1万亿日元，增长了35.2%，收支差不断收窄，至2002年已出现收不抵支的情况。为了应对这一问题，日本政府多次下调养老金发放标准，这使得日本居民不得不担忧未来的养老问题，从而选择在当前减少消费、增加储蓄。Horioka（2006）就指出，从1991年到2005年，日本居民由于担忧晚年生活费而储蓄的比例从50.5%提高到58.7%。#投资##价值投资日志[超话]# https://t.cn/RXnjSlc

为什么当时的日本居民会表现出“低欲望”的趋势呢？

我们认为，这有被动和主动两方面的原因。一方面，收入和财富的缩水，导致日本居民被动“低欲望”。

日本企业经营困难，使得居民面对高失业和低收入。地产泡沫破裂后，日本经济进入长期的衰退，很多企业不得不减少雇佣、降低员工薪酬以控制成本。一方面，这使得日本居民失业率迅速上升，1991年日本失业率仅为2.1%，而在1998年和2001分别超过4.0%和5.0%。在失业增加的过程中，居民收入增速也明显放缓，两人及以上的劳动者非农家庭的月平均可支配收入，增速从1991年开始逐年下降，直至1998年出现连续6年的负增长。

资产泡沫的破裂，还使得居民财富大幅缩水。日经225指数和土地价格指数分别在1989年和1991年见顶回调，到2000年分别下跌了32.3%和49.7%，而土地资产和金融资产，在日本居民的资产中占比超过85%（1994年数据），是居民财富的主要构成。地价和资产价格大幅贬值，使得居民财富严重缩水。#投资##价值投资日志[超话]# https://t.cn/RXnjSlc