恩捷股份 交流会会议纪要 2021.11.29
Q1:明年，海外跟国内的增长情况预计怎么样? 大客户是宁德等头部企业，具体拆分不方便很详细的比例。大客户大概是 40-50%，海
外客户占比大概 30%，未来随着匈牙利工厂扩建，海外客户比例会提高。从今年情况来看， 是非常明显，国内客户增长速度远高于国际客户。从明年来看，还是国内客户需求更旺盛。 从目前海外客户给公司的需求来看，海外客户也是在追赶，中长期预期还是比较乐观的。
Q2:铝塑膜的进展和情况。
铝塑膜第一条产线已经实现正常生产，第二条线明年落地生产。其他的按照公告的情况 逐步落地。各个客户都做初期的试制和初步供应，后续再慢慢批量供应。现在铝塑膜产线是 2000 万平米/条线。随着江西铝塑膜打样试制工作，还在做工艺改造，在江西二线上做验证。 随着设备的不断改造，江西铝塑膜产线可以提高到 3000 万平米/条线以上。
一条线的投资额大概是 2 亿左右，目前。
Q3:涂覆膜的客户比例大概多少。
公司大客户大批量供应还是基膜为主。涂覆膜供应比例大幅提升状态。考虑到大客户情 况，今年降低了涂覆膜的比例。大客户也导入了公司涂覆膜，明年涂覆膜比例还是持续提升 的状态。未来涂覆膜比例预计未来 1-2 年都是提升的状态。去掉大客户的话，涂覆膜比例 60% 以上。
Q4:明年 50 亿平米的产能和交付情况。在线涂覆进展及给什么客户。
今年年底达到 50 亿平米的制膜能力，明年可以达到 45-50 亿平米的交付能力。3C 占比 比较低。45-50 平米都是 A 品的交付。在线涂覆完成改造后都是满产生产，客户反馈也比较 好。在线涂覆比例也在不断提升。明年在线涂覆生产线改造到 34 条的规模，目前 7 条线稳 定生产，年底会到 11 条线。大客户都在供应，其他客户也都在供应。
Q5:涨价并不是针对某个客户，而是针对产品进行的一个价格调整。如果是相对来说 性价比差的产品要进行调整。目前就是产能过于紧张，所以调价更多是一个辅助的手段。大 客户(宁德)没有调价。调价这件事更多是供需关系变化而产能不足所致的一个配合的事情。 严格来说不是能调不能调的问题，而是战略上的一个选择。大客户的产品价格相对来说是最 好的价格，但也给公司带来了最大的量，从性价比来说并不差。
Q6:半固态电池对隔膜的影响，公司是怎么评估的。
半固态电池还是要基于隔膜的，严格来说叫固液混合电池。牺牲一部分性能换取安全和
密度。他是离不开隔膜的，产品能量密度提升，本来就会带来隔膜量的下降，这是正常的。 半固态电池技术路线下，也给隔膜带来新的要求，隔膜要在里面做更多的工作，提升隔膜的 价值。公司也跟其他公司合资成立了一个公司，为半固态电池进行材料供应。从现在情况来 说，半固态电池对隔膜的价值量是提升的。
Q7:合资工厂并没有对产品价格进行约定，其他材料存在过让利换订单的情况。公司 跟宁德合资的公司，宁德占比也挺大的。标的工厂是由恩捷来负责运行的，在技术和工艺环 节上，由公司掌控和管理的。
Q8:预期隔膜明年都有一定的上涨，上涨幅度是怎么样的。
从现在来看，可能不止 5-10%的上涨。整体情况是由供需决定的，要么是扩大供应能力， 目前供应能力非常有限，之前被停掉的产能都恢复了，但是对高端市场是没有帮助的。要么 就是价格上涨。基膜的能耗和人工都在增长，涂覆的配方和材料更复杂，材料价格成本上涨 向下游传导，目前传导还是没有那么大压力，还是可以传导的。都是电池厂一起在分担成本 上涨压力。涨价个位数对需求的解决没有帮主的，判断是两位数的上涨。
Q9:单平盈利目前应该是接近 9 毛钱的样子。结构就是大客户占比，和大客户的价格 对他来说更理想一些，他的占比波动会造成单平盈利的干扰，大客户今年是基膜为主的，也 拉低了单平盈利的表现。明年，都是满负荷运转，成本摊薄有利，产品价格也在陆续调整， 大客户的涂覆膜的导入进展也比较理想，会提升明年整体涂覆膜的占比比例，所以明年还是 单平盈利稳中有升的情况。大客户涂覆比例大概在 10%左右，明年会提升。
Q10:怎么看待同业竞争的风险。
公司的产品还是回归商业本质，企业之间的关系什么的对采购结构有一定的影响，长远 来说，还是由产品本身来决定的，不可能有公司为了关系去牺牲自己利益的。公司对自己的 产品还是很有信心的，从之前很小的规模到现在占据这么大的市场规模。公司看的也比较远， 做的准备也是比较充足的，公司现在也在为未来的一些变化做相应的准备。#股票##价值投资日志[超话]#
Q1:明年，海外跟国内的增长情况预计怎么样? 大客户是宁德等头部企业，具体拆分不方便很详细的比例。大客户大概是 40-50%，海
外客户占比大概 30%，未来随着匈牙利工厂扩建，海外客户比例会提高。从今年情况来看， 是非常明显，国内客户增长速度远高于国际客户。从明年来看，还是国内客户需求更旺盛。 从目前海外客户给公司的需求来看，海外客户也是在追赶，中长期预期还是比较乐观的。
Q2:铝塑膜的进展和情况。
铝塑膜第一条产线已经实现正常生产，第二条线明年落地生产。其他的按照公告的情况 逐步落地。各个客户都做初期的试制和初步供应，后续再慢慢批量供应。现在铝塑膜产线是 2000 万平米/条线。随着江西铝塑膜打样试制工作，还在做工艺改造，在江西二线上做验证。 随着设备的不断改造，江西铝塑膜产线可以提高到 3000 万平米/条线以上。
一条线的投资额大概是 2 亿左右，目前。
Q3:涂覆膜的客户比例大概多少。
公司大客户大批量供应还是基膜为主。涂覆膜供应比例大幅提升状态。考虑到大客户情 况，今年降低了涂覆膜的比例。大客户也导入了公司涂覆膜，明年涂覆膜比例还是持续提升 的状态。未来涂覆膜比例预计未来 1-2 年都是提升的状态。去掉大客户的话，涂覆膜比例 60% 以上。
Q4:明年 50 亿平米的产能和交付情况。在线涂覆进展及给什么客户。
今年年底达到 50 亿平米的制膜能力，明年可以达到 45-50 亿平米的交付能力。3C 占比 比较低。45-50 平米都是 A 品的交付。在线涂覆完成改造后都是满产生产，客户反馈也比较 好。在线涂覆比例也在不断提升。明年在线涂覆生产线改造到 34 条的规模，目前 7 条线稳 定生产，年底会到 11 条线。大客户都在供应，其他客户也都在供应。
Q5:涨价并不是针对某个客户，而是针对产品进行的一个价格调整。如果是相对来说 性价比差的产品要进行调整。目前就是产能过于紧张，所以调价更多是一个辅助的手段。大 客户(宁德)没有调价。调价这件事更多是供需关系变化而产能不足所致的一个配合的事情。 严格来说不是能调不能调的问题，而是战略上的一个选择。大客户的产品价格相对来说是最 好的价格，但也给公司带来了最大的量，从性价比来说并不差。
Q6:半固态电池对隔膜的影响，公司是怎么评估的。
半固态电池还是要基于隔膜的，严格来说叫固液混合电池。牺牲一部分性能换取安全和
密度。他是离不开隔膜的，产品能量密度提升，本来就会带来隔膜量的下降，这是正常的。 半固态电池技术路线下，也给隔膜带来新的要求，隔膜要在里面做更多的工作，提升隔膜的 价值。公司也跟其他公司合资成立了一个公司，为半固态电池进行材料供应。从现在情况来 说，半固态电池对隔膜的价值量是提升的。
Q7:合资工厂并没有对产品价格进行约定，其他材料存在过让利换订单的情况。公司 跟宁德合资的公司，宁德占比也挺大的。标的工厂是由恩捷来负责运行的，在技术和工艺环 节上，由公司掌控和管理的。
Q8:预期隔膜明年都有一定的上涨，上涨幅度是怎么样的。
从现在来看，可能不止 5-10%的上涨。整体情况是由供需决定的，要么是扩大供应能力， 目前供应能力非常有限，之前被停掉的产能都恢复了，但是对高端市场是没有帮助的。要么 就是价格上涨。基膜的能耗和人工都在增长，涂覆的配方和材料更复杂，材料价格成本上涨 向下游传导，目前传导还是没有那么大压力，还是可以传导的。都是电池厂一起在分担成本 上涨压力。涨价个位数对需求的解决没有帮主的，判断是两位数的上涨。
Q9:单平盈利目前应该是接近 9 毛钱的样子。结构就是大客户占比，和大客户的价格 对他来说更理想一些，他的占比波动会造成单平盈利的干扰，大客户今年是基膜为主的，也 拉低了单平盈利的表现。明年，都是满负荷运转，成本摊薄有利，产品价格也在陆续调整， 大客户的涂覆膜的导入进展也比较理想，会提升明年整体涂覆膜的占比比例，所以明年还是 单平盈利稳中有升的情况。大客户涂覆比例大概在 10%左右，明年会提升。
Q10:怎么看待同业竞争的风险。
公司的产品还是回归商业本质，企业之间的关系什么的对采购结构有一定的影响，长远 来说，还是由产品本身来决定的，不可能有公司为了关系去牺牲自己利益的。公司对自己的 产品还是很有信心的，从之前很小的规模到现在占据这么大的市场规模。公司看的也比较远， 做的准备也是比较充足的，公司现在也在为未来的一些变化做相应的准备。#股票##价值投资日志[超话]#
花55万买个雷克萨斯，是不是傻子啊！
最近在看车，相中了雷克萨斯RX，2.0T四驱最低配的那款，去店里问了问销售，一分钱优惠都没有，算下来落地竟然要55万了！然后顺道儿那个店里有辆二手的，二手那辆开了都1年多了，价格竟然都要51万！这价格，也太离谱了吧？
车子也试驾了，说说我的感受吧，先说几个优点。
1、内饰的豪华感还是有的，车里的皮子摸上去都很高级，有一种尊贵典雅的范儿，不得不说雷车的设计还是很给力的。车子里面不是那种电动车的大屏极简的高级，是有调调的那种感觉，让我想到了玛莎拉蒂，虽然网上对雷车都是一片骂声，但是只要你看过实车，就知道都是真皮，真心挺好看，很显档次。
2、空间挺大的，个头儿也大，坐在里面真的很宽敞，2.0T的动力不强但是也不会肉，6AT变速箱没有预期那么傻，而且还带四驱，开起来还是丰田的那种味道，就是比较顺手，挑不出啥问题来，其他该有的安全功能也都有，座椅带加热、通风，都是很喜欢的，隔音啥的也不错。
接下来是缺点：
1、车子相当的低调。全系40～80多万的价格，看外观长得一摸一样，感觉花55万有点儿不太值，内饰中控那里的按键功能太多、太杂，没有逻辑，方向盘后面还藏了好多按钮。
2、55万的车了，没有360°全景影像是我最无法理解的！这么大的个头儿了，车长都快4米9了，没有个360°全景影像，开起来真的没有信心！这不是重点，重点是低配连给你选装的机会都没有！马克莱文森音响也不给你选装，想买只能加钱上高配，这不就是变相的加价嘛！
3、换挡居然不是直上直下的，是那种蛇挡，握着杆子换挡，跟走迷宫似的，研究了半天没研究明白。
说实话，要是满分是10分的话，我会给这车打9分，扣掉的那一分，就是价格太贵了，但是这个价格比较尴尬，宝马X5、奥迪Q7价格会更贵，还有个沃尔沃XC90，但是感觉沃尔沃跟雷克萨斯比，还是差点儿意思。
哎，纠结啊，花55万买个2.0T雷克萨斯，到底值不值？
【小控说】
先说说雷克萨斯RX这车吧，这是一款中大型SUV，从定位来讲，是跟宝马X5、奥迪Q7、奔驰GLE一个级别的，动力系统，提供了2.0T+6AT和3.5L V6油电混动+E-CVT两套动力系统，除两款低配车型以外，全系都配备了适时四驱系统。
这车的3.5L V6油电混动版本确实很香，但是价格也确实不低，最低配指导价都得65.7万，全办下来，基本上就是70万开外了，说实话，这个价位了，恐怕大部分人都会选择奥迪Q7或者加钱上宝马X5、奔驰GLE了吧？毕竟BBA的品牌力确实是要比雷克萨斯强出不少的。
或者换句话说，你开个宝马X5，别人都知道你不差钱，毕竟在很多人印象中，宝马X5那可是百万级豪车。但是你要是开个雷克萨斯RX，就算你是70多万买的，恐怕不少人还以为这车也就是四五十万吧？#汽车杂谈#
最近在看车，相中了雷克萨斯RX，2.0T四驱最低配的那款，去店里问了问销售，一分钱优惠都没有，算下来落地竟然要55万了！然后顺道儿那个店里有辆二手的，二手那辆开了都1年多了，价格竟然都要51万！这价格，也太离谱了吧？
车子也试驾了，说说我的感受吧，先说几个优点。
1、内饰的豪华感还是有的，车里的皮子摸上去都很高级，有一种尊贵典雅的范儿，不得不说雷车的设计还是很给力的。车子里面不是那种电动车的大屏极简的高级，是有调调的那种感觉，让我想到了玛莎拉蒂，虽然网上对雷车都是一片骂声，但是只要你看过实车，就知道都是真皮，真心挺好看，很显档次。
2、空间挺大的，个头儿也大，坐在里面真的很宽敞，2.0T的动力不强但是也不会肉，6AT变速箱没有预期那么傻，而且还带四驱，开起来还是丰田的那种味道，就是比较顺手，挑不出啥问题来，其他该有的安全功能也都有，座椅带加热、通风，都是很喜欢的，隔音啥的也不错。
接下来是缺点：
1、车子相当的低调。全系40～80多万的价格，看外观长得一摸一样，感觉花55万有点儿不太值，内饰中控那里的按键功能太多、太杂，没有逻辑，方向盘后面还藏了好多按钮。
2、55万的车了，没有360°全景影像是我最无法理解的！这么大的个头儿了，车长都快4米9了，没有个360°全景影像，开起来真的没有信心！这不是重点，重点是低配连给你选装的机会都没有！马克莱文森音响也不给你选装，想买只能加钱上高配，这不就是变相的加价嘛！
3、换挡居然不是直上直下的，是那种蛇挡，握着杆子换挡，跟走迷宫似的，研究了半天没研究明白。
说实话，要是满分是10分的话，我会给这车打9分，扣掉的那一分，就是价格太贵了，但是这个价格比较尴尬，宝马X5、奥迪Q7价格会更贵，还有个沃尔沃XC90，但是感觉沃尔沃跟雷克萨斯比，还是差点儿意思。
哎，纠结啊，花55万买个2.0T雷克萨斯，到底值不值？
【小控说】
先说说雷克萨斯RX这车吧，这是一款中大型SUV，从定位来讲，是跟宝马X5、奥迪Q7、奔驰GLE一个级别的，动力系统，提供了2.0T+6AT和3.5L V6油电混动+E-CVT两套动力系统，除两款低配车型以外，全系都配备了适时四驱系统。
这车的3.5L V6油电混动版本确实很香，但是价格也确实不低，最低配指导价都得65.7万，全办下来，基本上就是70万开外了，说实话，这个价位了，恐怕大部分人都会选择奥迪Q7或者加钱上宝马X5、奔驰GLE了吧？毕竟BBA的品牌力确实是要比雷克萨斯强出不少的。
或者换句话说，你开个宝马X5，别人都知道你不差钱，毕竟在很多人印象中，宝马X5那可是百万级豪车。但是你要是开个雷克萨斯RX，就算你是70多万买的，恐怕不少人还以为这车也就是四五十万吧？#汽车杂谈#
开起来对得起这个价位，驾驶坐姿高，外观霸气停完车以后要回头看好几次!开起来的驾驶质感说实话比卡宴和揽胜好，定x5之前看的是卡宴oupe，本地没有试驾车特意跑到昆明去试了一下 copue，开起来底盘偏硬，实际加速感受没有x5来的猛，不选装基本上没法看，无奈业务kuan不到位，所以拖到今年才把换车提上日程，冷静下来分析以后觉得自己现在才24岁，以后还有大把的时间奋斗开好车，转过头来看看一开始最先对比的x5试驾完之后下定决心就它了。
详细了解了21款x5的配置对比去年看的时候配置有所改变，去年看的20款7599这个配置是没有哈曼卡顿音响的，无钥匙进入，尾门下半段也是手动打开(去年去看的是8499这个配置，今年订车的时候昆明跟我们本地都看了，没有顶配现车，刚好路上就有一辆7599宝石青)索性也就订下了，顶配上增加的空气悬架跟21寸大轮圈也是我最不想要的东西(试驾车就是顶配，我个人开起来感觉有空悬的这个配置开起来好像支撑性好像要差一点，加上要跑工地21寸的大圈实在不放心)新款宝马x5的内饰用料和质感比老款的宝马好了不是一丁半点，水晶组件虽然比之前的X5有所减少，但是不妨碍他的任然好看(用起来倒是感觉好像也就那样，太阳光强的时候在某一个角度还会有点刺眼??)晚上内饰氛围灯比奔驰的确差点意思，不过感觉也刚刚好，有些东西太过的话就不是那么回事儿了。
目前跑了两趟短途高速，除了胎噪以外基本上没什么噪音，音乐开大一点基本上可以忽略不计。重点提一下，哈曼卡顿音响如果调试不好的话真的就是狗屎一样的音质，低音不够，高音不足，人声不通透但是，但是，调试到适合自己听歌风格以后说实话，个人感觉比小柏林，BOSE，英国之宝这几款音响感觉要好的多(只是个人感觉，风格不一，只做参考)后排空间没有网络上内群键盘侠跟风傻喷子说的那么夸张，我身高186，媳妇身高175，调到我半躺式开车的空间以后后排的确不如奔驰gle或者奥迪q7那样宽裕，但是绝对够用我们家都是胖子，提车哪天特意叫我老爸去后排试了一下乘坐空间(我爸身高178，100kg)没觉得空间小，够用了，喷这个车空间小的估计可以比肩姚明??，后备箱空间超级超级大，真的超级大，以至于尾门下半段打开我无法够到后备箱深处(材料还是不够长)305的后轮不管是看着还是用着那可是绝对不含糊的，从车后面45从下往上看，305后轮加上敦实的车尾灯设计，的确霸气！#汽车杂谈#
详细了解了21款x5的配置对比去年看的时候配置有所改变，去年看的20款7599这个配置是没有哈曼卡顿音响的，无钥匙进入，尾门下半段也是手动打开(去年去看的是8499这个配置，今年订车的时候昆明跟我们本地都看了，没有顶配现车，刚好路上就有一辆7599宝石青)索性也就订下了，顶配上增加的空气悬架跟21寸大轮圈也是我最不想要的东西(试驾车就是顶配，我个人开起来感觉有空悬的这个配置开起来好像支撑性好像要差一点，加上要跑工地21寸的大圈实在不放心)新款宝马x5的内饰用料和质感比老款的宝马好了不是一丁半点，水晶组件虽然比之前的X5有所减少，但是不妨碍他的任然好看(用起来倒是感觉好像也就那样，太阳光强的时候在某一个角度还会有点刺眼??)晚上内饰氛围灯比奔驰的确差点意思，不过感觉也刚刚好，有些东西太过的话就不是那么回事儿了。
目前跑了两趟短途高速，除了胎噪以外基本上没什么噪音，音乐开大一点基本上可以忽略不计。重点提一下，哈曼卡顿音响如果调试不好的话真的就是狗屎一样的音质，低音不够，高音不足，人声不通透但是，但是，调试到适合自己听歌风格以后说实话，个人感觉比小柏林，BOSE，英国之宝这几款音响感觉要好的多(只是个人感觉，风格不一，只做参考)后排空间没有网络上内群键盘侠跟风傻喷子说的那么夸张，我身高186，媳妇身高175，调到我半躺式开车的空间以后后排的确不如奔驰gle或者奥迪q7那样宽裕，但是绝对够用我们家都是胖子，提车哪天特意叫我老爸去后排试了一下乘坐空间(我爸身高178，100kg)没觉得空间小，够用了，喷这个车空间小的估计可以比肩姚明??，后备箱空间超级超级大，真的超级大，以至于尾门下半段打开我无法够到后备箱深处(材料还是不够长)305的后轮不管是看着还是用着那可是绝对不含糊的，从车后面45从下往上看，305后轮加上敦实的车尾灯设计，的确霸气！#汽车杂谈#
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