非常奇怪，自从长江电力发布收购乌白电站后，很多人都说长电今后再没有成长空间了，估值应该给到10PE，不能再高了。
接下来说一说我的观点 :
其实，影响估值的因素非常多，如生意的持久性、稳定性、盈利的质量、公司对股东的回报力度等等。其中一个核心，我觉得要多关注ROE，即公司的盈利能力。芒格说，长期持有一家公司所获得的回报会接近于该公司的ROE水平。逻辑不难理解，如果一家公司能够长期保持较高的盈利能力（即较高的ROE水平），那么对该公司股东权益的估值应该是平稳的（即PB稳定），那么股价的增幅就是ROE。
长期保持一个较高的ROE水平，除去公司的成长外，对公司盈余的利用和分配至关重要。我们目所能及的所有公司，长期看成长都是非常有限的，再投资的效率都是有限制的。所以盈利的分配直接影响了ROE，这个分配可以是回购，也可以是分红。
所以，我们长期审视一家公司，不能只看它业务的成长能力，作为股东，也要关注其股东回报意识。长期的投资收益，主要来自于这两个方面。而后一方面，也是目前中国公司所普遍缺乏的。
美股的很多消费长牛，这些年的营收增速在高速发展的中国投资者看来，其实是不值一提的。
但人家股东回报意识是真强，想尽千方百计提高股东回报，不愧是资本主义。
对公司资源的充分高效利用，维持了较高的ROE水平，保持了非常高的盈利能力，公司股价也一路长牛。
。
回过头来看目前的长电，未来的净利润随着各电站逐步折旧完毕、财务费用降低，预期会有逐步的提升。关键是如何保持和提升ROE，这里面对自由现金流的利用是关键。
一方面，持续关注分红力度；另一方面，对其投资业务和新能源抱谨慎态度，要计算这两块的盈利能力是否会拖公司主业的后腿。
如果在花钱方面谨慎，而在分钱方面大方，那么参考国内外市场的估值情况，给到20PE并不过分。因为它的持久性、稳定性和盈利质量真的非一般的公用事业可比。
接下来说一说我的观点 :
其实，影响估值的因素非常多，如生意的持久性、稳定性、盈利的质量、公司对股东的回报力度等等。其中一个核心，我觉得要多关注ROE，即公司的盈利能力。芒格说，长期持有一家公司所获得的回报会接近于该公司的ROE水平。逻辑不难理解，如果一家公司能够长期保持较高的盈利能力（即较高的ROE水平），那么对该公司股东权益的估值应该是平稳的（即PB稳定），那么股价的增幅就是ROE。
长期保持一个较高的ROE水平，除去公司的成长外，对公司盈余的利用和分配至关重要。我们目所能及的所有公司，长期看成长都是非常有限的，再投资的效率都是有限制的。所以盈利的分配直接影响了ROE，这个分配可以是回购，也可以是分红。
所以，我们长期审视一家公司，不能只看它业务的成长能力，作为股东，也要关注其股东回报意识。长期的投资收益，主要来自于这两个方面。而后一方面，也是目前中国公司所普遍缺乏的。
美股的很多消费长牛，这些年的营收增速在高速发展的中国投资者看来，其实是不值一提的。
但人家股东回报意识是真强，想尽千方百计提高股东回报，不愧是资本主义。
对公司资源的充分高效利用，维持了较高的ROE水平，保持了非常高的盈利能力，公司股价也一路长牛。
。
回过头来看目前的长电，未来的净利润随着各电站逐步折旧完毕、财务费用降低，预期会有逐步的提升。关键是如何保持和提升ROE，这里面对自由现金流的利用是关键。
一方面，持续关注分红力度；另一方面，对其投资业务和新能源抱谨慎态度，要计算这两块的盈利能力是否会拖公司主业的后腿。
如果在花钱方面谨慎，而在分钱方面大方，那么参考国内外市场的估值情况，给到20PE并不过分。因为它的持久性、稳定性和盈利质量真的非一般的公用事业可比。
#青岛大学[超话]##法律# 刑法典第3条规定：“法律明文规定为犯罪行为的，依照法律定罪处刑。”众所周知：故意伤害、抢劫、绑架为犯罪！朱之炜故意伤害、抢劫、绑架数罪并罚或被判处无期徒刑或者死刑！姚家派出所违反法律规定、强令胁迫受害人调解结案，违反法律规定的行为是无效的！涉嫌集体渎职！依法应追刑责！
此案是上下串通，集体研究决定，时任济南市公安局历下区分局法制处的女处长多次赴姚家派出所授意，集体渎职脱不了干系！
【全国罕见的】【特别重大刑事犯罪】姚家派出所副所长程雨、民警郜效船违反法律强制性规定、凌驾于法律之上强令胁迫受害人调解结案！
而且必须写上“对民警的调解非常满意”。
如不同意调解，程雨扬言，要把受害人“关进笼子里！”
姚家派出所人民警察对涉嫌九项犯罪的有组织犯罪首犯朱之炜【该依法追究刑事责任的却不立案】！人民警察？对明知是无罪的受害人要【关进笼子里】；对明知是有罪的黑老大朱之炜而故意包庇不使他受追诉！这就是法律定性的徇私枉法吧？
刑法规定：“司法工作人员徇私枉法、徇情枉法，对明知是无罪的人而使他受追诉；对明知是有罪的人而故意包庇不使他受追诉。处五年以下有期徒刑或者拘役；情节严重的，处五年以上十年以下有期徒刑……”
不仅如此，程雨还不准受害人作伤情鉴定！
副所长程雨和民警郜效船还胁迫受害人：“不准提起刑事诉讼！只能提起民事诉讼！
人民警察？还是黑社会后台？
姚家派出所副所长程雨、民警郜效船你爹家屋顶被砸穿、你爹被打成重伤、被抢劫、被绑架、被毁坏大量财物……你也调解结案吗？
黑老大朱之炜带领20多个身强力壮的歹徒携带铁锤、钢钎打砸抢！把邻居老人打成重伤！
被黑老大朱之炜打成重伤，眼睛在滴血的受害老人无人管！
程雨却心痛地称黑老大“朱之炜也受伤了”。
20多个身强力壮的歹徒携带铁锤、钢钎砸穿楼下邻居老人卫生间屋顶！多人拳打脚踢将受害老人眼睛打成重伤！
黑老大朱之炜是如何受得伤？姚家派出所必须拿出证据！交待清楚！
2015年1月31日星期六农历腊月十二，济南市公安局历下区分局姚家派出所辖区发生【全国罕见的】【特别重大刑事犯罪】！黑老大朱之炜用铁锤钢钎砸穿楼下邻居卫生间屋顶！以特别残忍手段将受害老人打成多处重伤！【入户抢劫】受害人手机！然后将受害人绑架！
安庆市望江县雷池乡农村来济的原包工头朱之炜非法生育4个孩子（3女1男），怀疑邻居举报，黑老大朱之炜带领自家兄弟侄子及20多个剃着恐龙头、染着黄毛、涉毒、涉黑、涉淫的黑社会歹徒，用铁锤、钢钎将楼下邻居卫生间屋顶砸穿（至今漏水七年未修复），矢尿污水瞬间倾泻而下。
受害人立即拨打110报警！这时约上午8时许。
朱之炜20余人黑社会犯罪团伙寻衅滋事，将楼下邻居防盗门猫眼堵住，趁邻居老人开门之际，朱之炜携侄子强行闯入邻居住宅，对邻居拳打脚踢，多人用拳头猛击70多岁老人右眼，将邻居老人打成重伤（完全失明）；打伤老人眼眶致骨折；打伤老人右耳致失聪；脚踢脚踹70多岁老人左腿膝盖，致左腿严重残疾，行走受限；朱之炜黑社会犯罪团伙以特别残忍手段把受害老人打成多处重伤！
并【入户抢劫】受害人手机2部！
将受害人打得遍体鳞伤，打人打累了，而后将受害人【绑架】！
绑架过程中，绑匪朱之炜还冒充警察大喊：“我们是人民警察，便衣警察，正在执行任务”云云，当时出警民警的执法记录仪录上了朱之炜的疯狂叫嚣声音！
相邻三栋楼的100多户业主也听到了！
黑社会做大了！包工头变身莱博生物科技股份有限公司董事长的朱之炜20余人黑社会犯罪团伙，涉嫌组织领导参加黑社会性质组织罪、故意伤害罪、抢劫罪、绑架罪、故意毁坏财物罪、寻衅滋事罪、非法侵入住宅罪、侵犯公民个人信息罪、侵犯通信自由罪等9项犯罪！
数罪并罚，朱之炜或被判处无期徒刑或者死刑！
按照刑法的【罪刑法定】原则，法律明文规定为犯罪行为的，必须“依照法律定罪处刑”！
决不允许徇私枉法，调解结案！
【全国罕见的特别重大刑事犯罪】！济南市公安局历下区分局姚家派出所原副所长程雨、民警郜效船【徇私枉法违纪违法处理公务】，【有案不立】、【有罪不究】、【帮助犯罪嫌疑人逃避刑事处罚】、【滥用职权、违反法律规定强令调解应依法处罚的重大刑事犯罪】、【徇私枉法不移交刑事案件】、【包庇纵容黑社会性质组织犯罪】、【渎职犯罪充当涉黑涉恶保护伞】！必须依纪依法追责！
此案是上下串通，集体研究决定，时任济南市公安局历下区分局法制处的女处长多次赴姚家派出所授意，集体渎职脱不了干系！
【全国罕见的】【特别重大刑事犯罪】姚家派出所副所长程雨、民警郜效船违反法律强制性规定、凌驾于法律之上强令胁迫受害人调解结案！
而且必须写上“对民警的调解非常满意”。
如不同意调解，程雨扬言，要把受害人“关进笼子里！”
姚家派出所人民警察对涉嫌九项犯罪的有组织犯罪首犯朱之炜【该依法追究刑事责任的却不立案】！人民警察？对明知是无罪的受害人要【关进笼子里】；对明知是有罪的黑老大朱之炜而故意包庇不使他受追诉！这就是法律定性的徇私枉法吧？
刑法规定：“司法工作人员徇私枉法、徇情枉法，对明知是无罪的人而使他受追诉；对明知是有罪的人而故意包庇不使他受追诉。处五年以下有期徒刑或者拘役；情节严重的，处五年以上十年以下有期徒刑……”
不仅如此，程雨还不准受害人作伤情鉴定！
副所长程雨和民警郜效船还胁迫受害人：“不准提起刑事诉讼！只能提起民事诉讼！
人民警察？还是黑社会后台？
姚家派出所副所长程雨、民警郜效船你爹家屋顶被砸穿、你爹被打成重伤、被抢劫、被绑架、被毁坏大量财物……你也调解结案吗？
黑老大朱之炜带领20多个身强力壮的歹徒携带铁锤、钢钎打砸抢！把邻居老人打成重伤！
被黑老大朱之炜打成重伤，眼睛在滴血的受害老人无人管！
程雨却心痛地称黑老大“朱之炜也受伤了”。
20多个身强力壮的歹徒携带铁锤、钢钎砸穿楼下邻居老人卫生间屋顶！多人拳打脚踢将受害老人眼睛打成重伤！
黑老大朱之炜是如何受得伤？姚家派出所必须拿出证据！交待清楚！
2015年1月31日星期六农历腊月十二，济南市公安局历下区分局姚家派出所辖区发生【全国罕见的】【特别重大刑事犯罪】！黑老大朱之炜用铁锤钢钎砸穿楼下邻居卫生间屋顶！以特别残忍手段将受害老人打成多处重伤！【入户抢劫】受害人手机！然后将受害人绑架！
安庆市望江县雷池乡农村来济的原包工头朱之炜非法生育4个孩子（3女1男），怀疑邻居举报，黑老大朱之炜带领自家兄弟侄子及20多个剃着恐龙头、染着黄毛、涉毒、涉黑、涉淫的黑社会歹徒，用铁锤、钢钎将楼下邻居卫生间屋顶砸穿（至今漏水七年未修复），矢尿污水瞬间倾泻而下。
受害人立即拨打110报警！这时约上午8时许。
朱之炜20余人黑社会犯罪团伙寻衅滋事，将楼下邻居防盗门猫眼堵住，趁邻居老人开门之际，朱之炜携侄子强行闯入邻居住宅，对邻居拳打脚踢，多人用拳头猛击70多岁老人右眼，将邻居老人打成重伤（完全失明）；打伤老人眼眶致骨折；打伤老人右耳致失聪；脚踢脚踹70多岁老人左腿膝盖，致左腿严重残疾，行走受限；朱之炜黑社会犯罪团伙以特别残忍手段把受害老人打成多处重伤！
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绑架过程中，绑匪朱之炜还冒充警察大喊：“我们是人民警察，便衣警察，正在执行任务”云云，当时出警民警的执法记录仪录上了朱之炜的疯狂叫嚣声音！
相邻三栋楼的100多户业主也听到了！
黑社会做大了！包工头变身莱博生物科技股份有限公司董事长的朱之炜20余人黑社会犯罪团伙，涉嫌组织领导参加黑社会性质组织罪、故意伤害罪、抢劫罪、绑架罪、故意毁坏财物罪、寻衅滋事罪、非法侵入住宅罪、侵犯公民个人信息罪、侵犯通信自由罪等9项犯罪！
数罪并罚，朱之炜或被判处无期徒刑或者死刑！
按照刑法的【罪刑法定】原则，法律明文规定为犯罪行为的，必须“依照法律定罪处刑”！
决不允许徇私枉法，调解结案！
【全国罕见的特别重大刑事犯罪】！济南市公安局历下区分局姚家派出所原副所长程雨、民警郜效船【徇私枉法违纪违法处理公务】，【有案不立】、【有罪不究】、【帮助犯罪嫌疑人逃避刑事处罚】、【滥用职权、违反法律规定强令调解应依法处罚的重大刑事犯罪】、【徇私枉法不移交刑事案件】、【包庇纵容黑社会性质组织犯罪】、【渎职犯罪充当涉黑涉恶保护伞】！必须依纪依法追责！
#中国海洋大学[超话]##法律# 刑法典第3条规定：“法律明文规定为犯罪行为的，依照法律定罪处刑。”众所周知：故意伤害、抢劫、绑架为犯罪！朱之炜故意伤害、抢劫、绑架数罪并罚或被判处无期徒刑或者死刑！姚家派出所违反法律规定、强令胁迫受害人调解结案，违反法律规定的行为是无效的！涉嫌集体渎职！依法应追刑责！
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刑法规定：“司法工作人员徇私枉法、徇情枉法，对明知是无罪的人而使他受追诉；对明知是有罪的人而故意包庇不使他受追诉。处五年以下有期徒刑或者拘役；情节严重的，处五年以上十年以下有期徒刑……”
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姚家派出所副所长程雨、民警郜效船你爹家屋顶被砸穿、你爹被打成重伤、被抢劫、被绑架、被毁坏大量财物……你也调解结案吗？
黑老大朱之炜带领20多个身强力壮的歹徒携带铁锤、钢钎打砸抢！把邻居老人打成重伤！
被黑老大朱之炜打成重伤，眼睛在滴血的受害老人无人管！
程雨却心痛地称黑老大“朱之炜也受伤了”。
20多个身强力壮的歹徒携带铁锤、钢钎砸穿楼下邻居老人卫生间屋顶！多人拳打脚踢将受害老人眼睛打成重伤！
黑老大朱之炜是如何受得伤？姚家派出所必须拿出证据！交待清楚！
2015年1月31日星期六农历腊月十二，济南市公安局历下区分局姚家派出所辖区发生【全国罕见的】【特别重大刑事犯罪】！黑老大朱之炜用铁锤钢钎砸穿楼下邻居卫生间屋顶！以特别残忍手段将受害老人打成多处重伤！【入户抢劫】受害人手机！然后将受害人绑架！
安庆市望江县雷池乡农村来济的原包工头朱之炜非法生育4个孩子（3女1男），怀疑邻居举报，黑老大朱之炜带领自家兄弟侄子及20多个剃着恐龙头、染着黄毛、涉毒、涉黑、涉淫的黑社会歹徒，用铁锤、钢钎将楼下邻居卫生间屋顶砸穿（至今漏水七年未修复），矢尿污水瞬间倾泻而下。
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朱之炜20余人黑社会犯罪团伙寻衅滋事，将楼下邻居防盗门猫眼堵住，趁邻居老人开门之际，朱之炜携侄子强行闯入邻居住宅，对邻居拳打脚踢，多人用拳头猛击70多岁老人右眼，将邻居老人打成重伤（完全失明）；打伤老人眼眶致骨折；打伤老人右耳致失聪；脚踢脚踹70多岁老人左腿膝盖，致左腿严重残疾，行走受限；朱之炜黑社会犯罪团伙以特别残忍手段把受害老人打成多处重伤！
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绑架过程中，绑匪朱之炜还冒充警察大喊：“我们是人民警察，便衣警察，正在执行任务”云云，当时出警民警的执法记录仪录上了朱之炜的疯狂叫嚣声音！
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数罪并罚，朱之炜或被判处无期徒刑或者死刑！
按照刑法的【罪刑法定】原则，法律明文规定为犯罪行为的，必须“依照法律定罪处刑”！
决不允许徇私枉法，调解结案！
【全国罕见的特别重大刑事犯罪】！济南市公安局历下区分局姚家派出所原副所长程雨、民警郜效船【徇私枉法违纪违法处理公务】，【有案不立】、【有罪不究】、【帮助犯罪嫌疑人逃避刑事处罚】、【滥用职权、违反法律规定强令调解应依法处罚的重大刑事犯罪】、【徇私枉法不移交刑事案件】、【包庇纵容黑社会性质组织犯罪】、【渎职犯罪充当涉黑涉恶保护伞】！必须依纪依法追责！
此案是上下串通，集体研究决定，时任济南市公安局历下区分局法制处的女处长多次赴姚家派出所授意，集体渎职脱不了干系！
【全国罕见的】【特别重大刑事犯罪】姚家派出所副所长程雨、民警郜效船违反法律强制性规定、凌驾于法律之上强令胁迫受害人调解结案！
而且必须写上“对民警的调解非常满意”。
如不同意调解，程雨扬言，要把受害人“关进笼子里！”
姚家派出所人民警察对涉嫌九项犯罪的有组织犯罪首犯朱之炜【该依法追究刑事责任的却不立案】！人民警察？对明知是无罪的受害人要【关进笼子里】；对明知是有罪的黑老大朱之炜而故意包庇不使他受追诉！这就是法律定性的徇私枉法吧？
刑法规定：“司法工作人员徇私枉法、徇情枉法，对明知是无罪的人而使他受追诉；对明知是有罪的人而故意包庇不使他受追诉。处五年以下有期徒刑或者拘役；情节严重的，处五年以上十年以下有期徒刑……”
不仅如此，程雨还不准受害人作伤情鉴定！
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安庆市望江县雷池乡农村来济的原包工头朱之炜非法生育4个孩子（3女1男），怀疑邻居举报，黑老大朱之炜带领自家兄弟侄子及20多个剃着恐龙头、染着黄毛、涉毒、涉黑、涉淫的黑社会歹徒，用铁锤、钢钎将楼下邻居卫生间屋顶砸穿（至今漏水七年未修复），矢尿污水瞬间倾泻而下。
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朱之炜20余人黑社会犯罪团伙寻衅滋事，将楼下邻居防盗门猫眼堵住，趁邻居老人开门之际，朱之炜携侄子强行闯入邻居住宅，对邻居拳打脚踢，多人用拳头猛击70多岁老人右眼，将邻居老人打成重伤（完全失明）；打伤老人眼眶致骨折；打伤老人右耳致失聪；脚踢脚踹70多岁老人左腿膝盖，致左腿严重残疾，行走受限；朱之炜黑社会犯罪团伙以特别残忍手段把受害老人打成多处重伤！
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决不允许徇私枉法，调解结案！
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