之前提到长生人寿,我突然想起来可以做一期很好的科普,为什么现在保险公司的投资范围看起来有了很大的变化。

1.1)在2007年以前,保险资金主要的投资范围还是股票、基金、债券、存款;2007年第一次放松了基础设施债券投资计划(对应后面提到的国寿投资人保投资),见图一;
1.2)2010年7月发布了对我们这些老险资人来说非常重要的文件——《保险资金运用管理暂行办法》,此后把投资范围陆续拓展到不动产投资、长期股权投资;
1.3)2012年先开了口子,2014年修订了《暂行办法》,进一步把投资范围拓展到衍生品、股指期货、境外投资、金融产品(含信托)等等,见图二;
1.4)从2016年开始,保险公司里,另类投资的规模已经开始超过了股票型、债券和存款,成为保险资金运用的第一大方向,见图三。

另类投资指的是有别于传统的银行存款、股票、债券及公募基金等的其他投资方式,对于保险资金而言,其包含的主要投资方式有私募股权(不包括VC)、不动产、信托等金融产品、估值期货、境外投资、基础设施债券、项目支持计划等等。

这里说几个趣事:
2.1)你们大家都听说过国寿资产、人保资产、平安资产这些老牌的保险资管公司对不对,但是实际上他们后面都成立了专门另类投资主体平台,而且都是在2007年成立的,分别是:国寿投资控股有限公司、人保投资控股有限公司、平安资本有限责任公司,专注于另类投资;
2.2)很多应届生不在北上可能都没听说过这些主体公司,其实他们也是招人的,待遇还不错,这也是为什么上学地点对金融行业很重要的原因之一;
2.3)我当年被上报为股指期货专业风险责任人,就是因为2014年修订的《保险资金运用管理暂行办法》后,需要开展另类投资业务的主体上报两级风险责任人,一个是主体责任人,一个是专业责任人。我正好有CAIA/特许另类投资分析师的证书,加上有点精算背景,直接就被报上去了;
2.4)为什么保险资金这么激动的把另类投资的投资比例提到这么高?原因很简单,收益高(部分项目算完IRR当时有8%以上),久期长(很多基础设施计划的期限在10年以上),实际操作中,比债券更好符合保险资金的久期和资金成本需求。为什么最近保险股承压,其中一个小原因,也是因为这几年这么高的另类项目是做一个少一个,越来越难了。——这一点感受其实和你在市面上买不到可心的信托产品有点像。

从国寿、人保、平安这些设立单独的主体以及我成为股指期货专业风险责任人的情况来看,在保险资管部门内部,股/债/另类投资之间,是需要严格的防火墙机制的,资金运用也是必须高度隔离的(股指期货相对特殊,因为和股票直接相关)。

所以,固定收益占保险资金运用的75%,这是非常非常老的老黄历了,实际上,在10年前的2012年(注意是允许保险资金投理财和信托的元年),保险资金鼻涕都冒泡的开始狂投这些金融产品了——那年也是信托产品的大年。固定收益的投资范围和管理规模,早就被大幅压缩,让位给当时收益更高、久期更长的另类资产了。

现在你再看我之前提过的长生人寿的投资范围,以2017年为例,当时长生人寿总资产规模为70亿元,投资方向里有19%是债权计划、3%是流动性现金、14%是信托、13%是股票基金、8%是存款、6%是股权投资、3%是资产支持计划,只有8%的存款和16%的债券。

——长生人寿的投资范围里,有19+14+6+3=42%的仓位,投向了另类投资。当然,这是合规的,比如2012年发布的《保险资金投资有关金融产品的通知》里,就明确提到了,基础设施债权计划的投资上限是20%,19%肯定没超标。不过我要再强调一遍,另类投资和固定收益是有防火墙的,两者是各自隔离、独立决策的,不允许固收的人随便去介入的。

长生人寿这样在另类投资上下重注,所以我今天回想下,真的是一个好案例,并不涉及其他,也是一些中小保险公司的求生之道。

但是外界人可能对此是不怎么知晓的,更别说网络上很多信息是滞后的,也有些人故意在误导,所以还会有人以为传统固定收益投资一定是保险资金投资的大头,其实是只有大的保险公司,因为资金体量过大,才会保持比较高的固定资产收益比例(债的整体体量大,流动性好)。

另类投资长期看,依然会是国内一个可有作为的好方向。加上今年就业季压力大,这些另类投资的岗位你们其实也可以去盯一下。

【“买买买”到“卖卖卖”!复星系“清仓式”减持这家持股超10年的金矿,年内已累计套现逾300亿元】
从“买买买”,到“卖卖卖”,“复星系”收缩战略仍在继续。

11月6日晚,复星系旗下豫园股份(600655)披露关于出售股权资产的进展,原本持有的招金矿业23.34%股权,通过二级市场和股权转让方式进行了“清仓式”处理。完成上述交易后,仅持有招金矿业1.26%股份。在上述交易中,国内知名的黄金企业紫金矿业(601899)以约40.63亿元人民币受让了20%招金矿业股权。

“清仓式”减持

11月6日晚间,郭广昌旗下的豫园股份公告,2022年9月初,公司以每股5.77港元,于二级市场大宗交易的方式出售招金矿业6800万股股份,交割完毕后(交易一),豫园股份合计持有招金矿业21.26%股份。

2022年11月6日,豫园股份与紫金矿业全资子公司金山国际矿业签署《股份转让协议》,公司拟通过大宗交易的方式出售招金矿业6.54亿股股份于金山国际矿业,占招金矿业总股份的20.00%,交易总价款为43.95亿港元(约折人民币40.63亿元)。本次交易交割完成后(交易二),豫园股份合计持有招金矿业1.26%股份。

招金矿业为香港上市公司(1818.HK),豫园股份及下属全资子公司上海老庙黄金有限公司合计持有招金矿业7.632亿股,股权占比23.34%,股权性质为H股流通股。今年9月1日,经豫园股份董事会审议通过,并授权公司管理层:根据公司实际经营情况以及证券市场情况,择机出售公司持有的招金矿业全部或部分股票。

据悉,招金矿业位于中国山东省胶东半岛的招远市,是一家集勘探、开采、选矿及冶炼于一体,专注于开发黄金产业的综合性大型企业,是中国领先的黄金生产商和中国最大的黄金冶炼企业之一。公司主要产品为「9999金」及「9995金」标准金锭。其主要生产工艺技术及设备达到国内领先和国际先进水平。

2004年,招金矿业成立时的注册资本为5.3亿元,股本总额5.3亿股,首次发起成立筹集资金3.9亿元。其中,招金集团以黄金矿业资产入股29150万股,占总股本的55%,为公司第一大股东。

豫园商城出资1.6亿元,入股10600万股,占总股本的20%,持股成本为1.5元/股;豫园商城控股股东上海复星产业投资有限公司入股10600万股,占总股本的20%;豫园商城控股子公司(持股95%)——上海老庙黄金有限公司入股530万股,占总股本的1%;另外还有深圳市广信投资有限公司入股2120万股。

不过,复星系在招金矿业的持股一直在变化。根据2021年6月30日持股显示,郭广昌持有招金矿业26.58%;豫园股份持股22.69%;上海老庙黄金持股0.65%。到了2022年6月30日,复星系在招金矿业前十大股东中的持股为:豫园股份持股22.69%;上海老庙黄金持股0.65%;上海复星产业投资有限公司持股2.12%。

此次交易前,豫园股份因此直接、间接持有招金矿业的权益股权达23.34%,是仅次于招金集团的第二大股东。通过上述两次减持,豫园股份套现近49亿港元(约合人民币44.8亿元)。

对于此次交易的影响,豫园股份称,此次出售招金矿业股权有利于公司把更多资源聚焦于重点发展战略及重点项目。本次交易对公司财务业绩表现具有正面影响。

从“买买买”到“卖卖卖”

“复星系”掌门人郭广昌,由于善于资本运作,其也被称为“中国巴菲特”。在复星创立的30年间,他一路买买买,除了核心业务复星医药,其他产业均是收购而来,涉足保险、资管、科技、文旅等多个领域,在A股和H股拥有11家上市公司。

不过,在今年以来,郭广昌开启的是收缩战略,遭减持的不仅仅是豫园股份,还包括其他领域的公司,如金徽酒、复星医药、青岛啤酒、海南矿业、中山公用、泰和科技、三元股份、酷特智能、中粮工科、ST广田等。

譬如,5月31日,复星产控以每股62港元的价格清仓所持青岛啤酒H股股份,套现41.4亿港元(约38.13亿元)。

9月2日,豫园股份发布公告称,拟出售金徽酒13%股份,预计交易总价19.37亿元,减持完成后,豫园股份将失去对金徽酒的控股权。

10月9日,豫园股份发布公告称,复星高科技的全资子公司复星产投已于2022年9月29日与浙江青展签署了《股份转让协议》。复星产投拟将其持有的近1.95亿股豫园股份无限售条件流通股以6.422元/股的价格转让给浙江青展,总转让价款约12.49亿元。

10月17日,复星国际和南钢股份双双停牌。三个交易日后,复星国际公告,其附属公司复星高科、复星产投及复星工发已在10月14日与沙钢集团签订框架协议,将转让南京南钢钢铁联合有限公司60%股权,总价不超过160亿元。

据不完全统计,今年以来,郭广昌已经在海内外套现365亿元。尤其自9月以来,郭广昌的减持行动明显加快。

此前的今年6月,国际三大评级机构之一的穆迪将复星国际的Ba3家族评级列入下调观察名单。8月23日,穆迪将复星国际将家族评级从Ba3下调至B1,将FortuneStar(BVI)Limited所发行债券的高级无抵押债务评级从Ba3下调至B1。

不久前,“复星6500亿债务压顶”的传闻,更是让复星系旗下多家公司股价出现波动。

对此,复星国际首席财务官龚平在业绩说明会上强调“6500亿”是市场误读,这一说法实质上完全是混淆了不同的概念。龚平解释称,“6500亿”的实际上是其合并报表的全部债务,包含了旗下金融机构如保险公司的债务。而金融机构的债务和企业的传统债务并非同一个概念,复星国际真实的企业债务实际上只有2600亿元。

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彻底离场!刘强东转让京东所有股份,套现千亿,现身美国生二胎
“我生来就是社会底层,我不想认命,我也不认命”。
明州事件后,刘强东一手创建的京东集团,开始“去刘强东化”,步步紧逼:卸任CEO、 连退200多家公司,所持股权也一点点“吐”出来。
一年之内,三次转让股份,动作如此频繁,正直壮年的刘强东真的认命了?
北美时间10月1日,双方律师团队以“一句误会”宣告明州事件提前达成和解。随即刘强东本人发文宣告事件终于结束,
风波刚起的几个月,集团以“有损企业形象”之名,让刘强东沉寂一段时间。而后带来的却是,刘强东的持续性“交权”。2020年4月,卸任主体法人代表职务后,陆续与230家关联公司解绑,其中多为京东的核心。一步步写下“盔甲”后,今年4月,刘强东正式卸去CEO一职,交出集团实控权。
自4月卸任起,他累计套现达640亿。金秋之月,他再次将京东健康、物流各所持的45%股权转给缪钦,“金盆”再迎丰收。而如今,刘强东将仅剩的京东产发的45%股权转出,意味着全盘交接。
电商界大佬马云,说完这句话后,卸任阿里CEO,在西班牙离岛打高尔夫,开启休闲退休生活;网易创始人丁磊退休后,做起了“快乐的养猪人”;“砍一刀”的黄铮激流勇退后,选择深耕医学和基础科学,追逐儿时的科学家之梦。
由此看来,无论是主动退出,还是被迫交权,大强子的黯然离场,仅是时代洪流下的“认命”之举。
“首富榜方能看出,时代之光照耀哪个行业”。互联网你追我赶的竞技场,成“一潭死水”的背后,是生物医药接过了时代的馈赠。
据我国知名健康科普团队“时光派”,所翻译的《细胞》、《科学》期刊论文,上述“派络丨维pro”的关键成分,脱胎于2013年的哈佛研究所,后由日科学家添加motilive专利成分研发上市。其主要以“细胞能量发动机”线粒体为核心靶向,提升线粒体的质量和数量,为生命体老化进程按下“减速按钮”。
据美林美银预测,专注于解决老龄化问题的市场,将超1000亿美元规模。因此,在房地产时代发家的94岁李嘉诚,今年也转战“不老市场”,亲自将上述“ 派络丨维pro”类成果,纳入旗下屈臣氏。
沧海横流,方显英雄本色。如今风头已过,东哥却放弃重回竞技场,选择“碎银几两”。不久前,媒体爆料他在欧洲买豪宅,紧接着不到一个月,他手挽孕现身美国某超市。
一代英雄落幕,引发众多网友惋惜:替东哥悲哀的同时,也是替自己悲哀;大强子是一代怀揣梦想寒门子弟的缩影,是时代洪流下的佼佼者,也是幸运者。#刘强东转让所持京东产发股份##刘强东#


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