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【真灼港股动向】汇控（00005.HK）重组结构始能释放长期价值
港股连续三日急弹，恒指全日升723点，重企万八关。不过汇丰控股（0005）昨收市报升2.4%，向上留意上试48元的机会，40元关口或暂具支持。
外电近日报道指，汇控私人银行业务正加快于内地扩张。汇丰环球私人银行于10月在成都及杭州开展业务，是首度进入西南市场，并扩大了在北京、上海、广州及深圳的业务。报道引述汇控全球私人银行业务亚太区主管Siew Meng Tan指，未来两年会在内地其他4个城市扩张，并指内地富裕客户会将70%至80%财富留在境内。若希望很好地为有关客户提供支持，便应该为他们提供在岸支持。
亚洲业务是汇丰的利润重要支柱，税前利润占比近七成。故此，从消息面来看，上述发展虽然利好，但若再深入分析，由于该行的全球资源分配一直以亚洲业务利润补贴欧美，故新动作对集团整体盈利业绩的推动或会打折。
在经济效益上，笔者认同合纵连横的价值。若集团在国内大力拓展私人银行业务的同时，能够同步思考及调整集团整体业务结构，如笔者及市场倡议分拆亚洲业务，释放价值，令集团战略变得更为明晰，分拆及建立一间更聚焦亚洲的银行，这将有助集团未来资本回报率将会更高，事半功倍，进一步回升有形股本回报率（RoTE）及估值水平。
笔者参考咨询公司In Toto Consulting今年中发表的报告指出，目前市场对汇控亚洲业务的估值可能达到1,070亿美元，占集团1,321亿美元总市值的81%。该报告撰写人是该咨询公司的创办人Asheefa Sarangi，她曾任中信里昂的分析师，是行内资深银行股的分析师，其看法具参考价值。即使若单是剥离香港零售业务，参照市场上给予恒生（0011）等上市同业的溢价，集团整体市值亦可望提升19%或254亿美元。
分拆结构将允许投资者灵活决定他们对汇控亚洲和非亚洲业务的持股情况并进行独立估值，有助汇丰亚洲摆脱非亚洲业务带来的负担，并令员工的股票和期权估值会得到提升，吸引和留任人才。
可以了解的是，在重组方案中，完全或部分分离亚洲业务过程是复杂，但可以实现，参考花旗集团退出欧亚13个零售业务为例，企业持有无法带来盈利的业务是无意义。反之，若汇控分拆亚洲业务，不但可促进资本释放，更有望提升区内市场业务的估值。
汇丰一直以「环球金融、全球银行」模式著称，但其实际价值与业绩贡献到底有多大? 一直以来，各方对此是有很大争议的。从数据指针上看，近年来，汇控在业绩、分红及市值等均逊于可比较同业，远低于多数股东期望，其RoTE去年仅为8.3%，低于同业平均12.3%。
再者，面对当前的政治及经济形势，汇控将越来越难在中国、欧洲和美国间采取中间立场，而俄乌事件正好表明分拆的紧迫性，可以预期，汇控在这事件上是难以及不可能采取中间立场，即使单靠退出少数规模不大的市场或业务，而未有根本性的结构重组，也不足以令投资者对集团前景大幅改观。
故此，汇控管理层宜再三充分思考「新的环球模式」，全方位仔细评估环球金融模式的整体价值与业绩贡献，特别在环球金融模式与跨国系统性风险、地缘政治风险之间如何取得平衡，实现可持续的稳定经营及长期增长。
撰文: Vantage客席分析师 李慧芬
【真灼港股动向】汇控（00005.HK）重组结构始能释放长期价值
港股连续三日急弹，恒指全日升723点，重企万八关。不过汇丰控股（0005）昨收市报升2.4%，向上留意上试48元的机会，40元关口或暂具支持。
外电近日报道指，汇控私人银行业务正加快于内地扩张。汇丰环球私人银行于10月在成都及杭州开展业务，是首度进入西南市场，并扩大了在北京、上海、广州及深圳的业务。报道引述汇控全球私人银行业务亚太区主管Siew Meng Tan指，未来两年会在内地其他4个城市扩张，并指内地富裕客户会将70%至80%财富留在境内。若希望很好地为有关客户提供支持，便应该为他们提供在岸支持。
亚洲业务是汇丰的利润重要支柱，税前利润占比近七成。故此，从消息面来看，上述发展虽然利好，但若再深入分析，由于该行的全球资源分配一直以亚洲业务利润补贴欧美，故新动作对集团整体盈利业绩的推动或会打折。
在经济效益上，笔者认同合纵连横的价值。若集团在国内大力拓展私人银行业务的同时，能够同步思考及调整集团整体业务结构，如笔者及市场倡议分拆亚洲业务，释放价值，令集团战略变得更为明晰，分拆及建立一间更聚焦亚洲的银行，这将有助集团未来资本回报率将会更高，事半功倍，进一步回升有形股本回报率（RoTE）及估值水平。
笔者参考咨询公司In Toto Consulting今年中发表的报告指出，目前市场对汇控亚洲业务的估值可能达到1,070亿美元，占集团1,321亿美元总市值的81%。该报告撰写人是该咨询公司的创办人Asheefa Sarangi，她曾任中信里昂的分析师，是行内资深银行股的分析师，其看法具参考价值。即使若单是剥离香港零售业务，参照市场上给予恒生（0011）等上市同业的溢价，集团整体市值亦可望提升19%或254亿美元。
分拆结构将允许投资者灵活决定他们对汇控亚洲和非亚洲业务的持股情况并进行独立估值，有助汇丰亚洲摆脱非亚洲业务带来的负担，并令员工的股票和期权估值会得到提升，吸引和留任人才。
可以了解的是，在重组方案中，完全或部分分离亚洲业务过程是复杂，但可以实现，参考花旗集团退出欧亚13个零售业务为例，企业持有无法带来盈利的业务是无意义。反之，若汇控分拆亚洲业务，不但可促进资本释放，更有望提升区内市场业务的估值。
汇丰一直以「环球金融、全球银行」模式著称，但其实际价值与业绩贡献到底有多大? 一直以来，各方对此是有很大争议的。从数据指针上看，近年来，汇控在业绩、分红及市值等均逊于可比较同业，远低于多数股东期望，其RoTE去年仅为8.3%，低于同业平均12.3%。
再者，面对当前的政治及经济形势，汇控将越来越难在中国、欧洲和美国间采取中间立场，而俄乌事件正好表明分拆的紧迫性，可以预期，汇控在这事件上是难以及不可能采取中间立场，即使单靠退出少数规模不大的市场或业务，而未有根本性的结构重组，也不足以令投资者对集团前景大幅改观。
故此，汇控管理层宜再三充分思考「新的环球模式」，全方位仔细评估环球金融模式的整体价值与业绩贡献，特别在环球金融模式与跨国系统性风险、地缘政治风险之间如何取得平衡，实现可持续的稳定经营及长期增长。
撰文: Vantage客席分析师 李慧芬
给未来入手智能马桶uu的建议 装修预算不多，有想要一款不错的智能马桶，之前看过TOTO和科勒，选择了这款科凡希M80，功能价格都满足我的要求
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送货入户，使用了2个月体验很好，平时上班去卫生间都怀念家里的智能马桶。入手智能马桶，基本几个重要的点抓住，其他按需来挑选就好啦
.
内置水箱，也不担心水压问题，价格和无水箱的差别不大
加热选即热式的，活水活用，不像蓄热式反复加热，容易有水垢
.
喷头可以自洁➗
.
双水路的，干净又卫生，冲水和清洗分开两条
.
停电可以冲水，停电不用提桶冲
.
清洗烘干，座圈加热，这些基本的智能马桶要安排上，要不就没意义啦
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其他泡沫盾，翻盖翻圈，语音控制等可以根据需求和预算入手，当然有条件的可以像我一样直接入手顶配，无需纠结
#智能马桶# #智能马桶选购# https://t.cn/A6oDEXTm
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加热选即热式的，活水活用，不像蓄热式反复加热，容易有水垢
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喷头可以自洁➗
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双水路的，干净又卫生，冲水和清洗分开两条
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停电可以冲水，停电不用提桶冲
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清洗烘干，座圈加热，这些基本的智能马桶要安排上，要不就没意义啦
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其他泡沫盾，翻盖翻圈，语音控制等可以根据需求和预算入手，当然有条件的可以像我一样直接入手顶配，无需纠结
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#郑在聊房# 家庭装修12种材料的“首选”品牌：
1、电线。新房装修先做水电。因此，先说电线品，熊猫电线、津成、正泰、金环宇、德力西、正泰电工、飞雕，宝胜电线，这些都是很好的品牌。但是，对于电线来说这些都不是首选品牌，因为首选品牌就是当地所生产的电线。大品牌的认可度没有当地品牌高，这也是电线行业的一个怪圈，直到现在仍然没被打破。
2、水管。水管现在家庭多数是用ppr材质的，在品牌上有日丰、伟星、中财、金德、联塑可选。至于首选品牌各地也不同的，因为每个品牌在不同地区市场占有率不同，消费者认可也不同。所以说，首选品牌就是当地市场占有率最高的品牌。
3、防水。防水是家装的隐蔽工程，同时也是直接影响到楼上楼下邻里关系的，所以大家都非常重视。对于防水来说东方雨虹、大禹九鼎、德高、西卡汉高、卓宝、科顺都是不错的品牌。对于防水要重点说一下，就是卫生间门口一定要先铺门槛石，然后做堵漏施工，最后做防水，让门槛石与地面防水形成一体，并且地面有坡度，这样才能实现滴水不漏，卫生间门口不会出现墙面返潮现象。
4、瓷砖。瓷砖可以说是装修中必用的材料之一，且因样品既成品，直接影响到质量和美观性，所以大家都特别关注。在这里推几个品牌，马可波罗、蒙娜丽莎、诺贝尔、冠珠、新中源、东鹏、鹰牌、大将军、宏宇，这些都是大错的品牌，且有一、二、三线品牌，品质不同，价格也不同。
5、木门。现在木门都是用成品定制的了，也没有说现场制作的。对于木门来说，梦天、TATA、尚品本色、3D无漆、美心、金迪、大自然都是不错的选择。在选择木门时，1000-2000元的价格区间适合大多数人，性价比最高。在挑选时，首选实木复合门。
6、乳胶漆是多数家庭墙面的使用材料，对于品牌来说，有立邦、多乐士、华润、芬琳、大师、都芳、嘉宝莉、晨阳水漆、三棵树等。至于首选品牌，推荐立邦，因为产品质量好，价格实惠，性价比高。对于乳胶漆要注意一点，所谓的进口漆多数是智商税，都是国内代加工的，质量也就那样，没必要为此花冤枉钱。
7、集成吊顶。当下厨卫吊顶首选材料，品牌有友邦、奥普、法狮龙、奥华、品格吊顶
、楚楚吊顶、顶上、奇力。至于首选品牌要看经济能力，有经济能力可以选友邦这样的大品牌；如果想选一般的，那就有非常多的品牌可选了。
8、开关插座。家庭必用的材料，东西虽小，但却有着关乎安全的重要性。施耐德、ABB、西蒙、西门子、罗格朗、松下、公牛、德力西、正泰、飞雕，这些都是不错的选择。对于开关插座来说，有一点特别要注意，就是假货太多，有时实体品牌店里也卖假货的。建议网购，到官方旗舰店买真品，这样才能有保障。
9、灯具。灯具现在完全可以网购，选购时看好产地是中山就行。雷士、欧普照明、飞利浦、三雄极光、佛山照明、松下、TCL、新特丽、月影灯饰，这些都是不错的选择。
首选品牌推荐欧普，因为线下、线上销量都火爆。毫不夸张地说，它在灯具这个领域说第二，没有哪个品牌敢说第一。它家的灯具款式新颖多样，有很高的欣赏家装，可以适配当下的各种装修风格。
10、木地板。目前国内木地板的三大巨头品牌，分别是圣象、大自然、菲林格尔。首选是圣象，因为大家认可度高，品牌服务也好。
11、卫浴。汉斯格雅、高仪、摩恩、科勒、TOTO、恒洁、九牧、惠达，这些都是非常好的品牌。至于首选品牌，推荐九牧、恒洁，因为品牌实力强，知名度高，且性价比高。
12、床垫。丝涟、舒达、金可儿、大自然、梦百合、雅兰、喜临门、穗宝、栖作，这些都是床垫中的不错品牌。至于首选喜临门，它是中国床垫行业第一家上市公司，这实力和含金量自然不必多说。对于床垫来说，价格控制在3000元左右的就行，真没必要花个上万块买个床垫。当然了，土豪除外。
1、电线。新房装修先做水电。因此，先说电线品，熊猫电线、津成、正泰、金环宇、德力西、正泰电工、飞雕，宝胜电线，这些都是很好的品牌。但是，对于电线来说这些都不是首选品牌，因为首选品牌就是当地所生产的电线。大品牌的认可度没有当地品牌高，这也是电线行业的一个怪圈，直到现在仍然没被打破。
2、水管。水管现在家庭多数是用ppr材质的，在品牌上有日丰、伟星、中财、金德、联塑可选。至于首选品牌各地也不同的，因为每个品牌在不同地区市场占有率不同，消费者认可也不同。所以说，首选品牌就是当地市场占有率最高的品牌。
3、防水。防水是家装的隐蔽工程，同时也是直接影响到楼上楼下邻里关系的，所以大家都非常重视。对于防水来说东方雨虹、大禹九鼎、德高、西卡汉高、卓宝、科顺都是不错的品牌。对于防水要重点说一下，就是卫生间门口一定要先铺门槛石，然后做堵漏施工，最后做防水，让门槛石与地面防水形成一体，并且地面有坡度，这样才能实现滴水不漏，卫生间门口不会出现墙面返潮现象。
4、瓷砖。瓷砖可以说是装修中必用的材料之一，且因样品既成品，直接影响到质量和美观性，所以大家都特别关注。在这里推几个品牌，马可波罗、蒙娜丽莎、诺贝尔、冠珠、新中源、东鹏、鹰牌、大将军、宏宇，这些都是大错的品牌，且有一、二、三线品牌，品质不同，价格也不同。
5、木门。现在木门都是用成品定制的了，也没有说现场制作的。对于木门来说，梦天、TATA、尚品本色、3D无漆、美心、金迪、大自然都是不错的选择。在选择木门时，1000-2000元的价格区间适合大多数人，性价比最高。在挑选时，首选实木复合门。
6、乳胶漆是多数家庭墙面的使用材料，对于品牌来说，有立邦、多乐士、华润、芬琳、大师、都芳、嘉宝莉、晨阳水漆、三棵树等。至于首选品牌，推荐立邦，因为产品质量好，价格实惠，性价比高。对于乳胶漆要注意一点，所谓的进口漆多数是智商税，都是国内代加工的，质量也就那样，没必要为此花冤枉钱。
7、集成吊顶。当下厨卫吊顶首选材料，品牌有友邦、奥普、法狮龙、奥华、品格吊顶
、楚楚吊顶、顶上、奇力。至于首选品牌要看经济能力，有经济能力可以选友邦这样的大品牌；如果想选一般的，那就有非常多的品牌可选了。
8、开关插座。家庭必用的材料，东西虽小，但却有着关乎安全的重要性。施耐德、ABB、西蒙、西门子、罗格朗、松下、公牛、德力西、正泰、飞雕，这些都是不错的选择。对于开关插座来说，有一点特别要注意，就是假货太多，有时实体品牌店里也卖假货的。建议网购，到官方旗舰店买真品，这样才能有保障。
9、灯具。灯具现在完全可以网购，选购时看好产地是中山就行。雷士、欧普照明、飞利浦、三雄极光、佛山照明、松下、TCL、新特丽、月影灯饰，这些都是不错的选择。
首选品牌推荐欧普，因为线下、线上销量都火爆。毫不夸张地说，它在灯具这个领域说第二，没有哪个品牌敢说第一。它家的灯具款式新颖多样，有很高的欣赏家装，可以适配当下的各种装修风格。
10、木地板。目前国内木地板的三大巨头品牌，分别是圣象、大自然、菲林格尔。首选是圣象，因为大家认可度高，品牌服务也好。
11、卫浴。汉斯格雅、高仪、摩恩、科勒、TOTO、恒洁、九牧、惠达，这些都是非常好的品牌。至于首选品牌，推荐九牧、恒洁，因为品牌实力强，知名度高，且性价比高。
12、床垫。丝涟、舒达、金可儿、大自然、梦百合、雅兰、喜临门、穗宝、栖作，这些都是床垫中的不错品牌。至于首选喜临门，它是中国床垫行业第一家上市公司，这实力和含金量自然不必多说。对于床垫来说，价格控制在3000元左右的就行，真没必要花个上万块买个床垫。当然了，土豪除外。
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