教育港股两极分化：高教股稳中向好，多家民办K12教育股停牌延发业绩
港股教育板块走向了一个明显的分化点。
一方面，民办高教股凭借“内生+外延”两条生长路径，创在校人数新高，营收规模增长，且多为盈利状态；另一方面，含民办义务教育K9业务的多家教育集团，均推迟发布业绩，且处于停牌状态。
自9月1日正式施行的《民办教育促进法实施条例》（下称《条例》）规定，任何社会组织和个人不得通过兼并收购、协议控制等方式，控制实施义务教育的民办学校、实施学前教育的非营利性民办学校。实施义务教育的民办学校不得与利益关联方进行交易。
这意味着，学前及义务教育民办学校在收并购、协议控制和关联交易方面，将受到严格限制。
而对于高教、职教的发展，中信证券认为，《条例》为职业教育预留了较大的政策空间。东吴证券吴劲草团队认为，高教和职教的风险已经完全消除，行业估值有望修复，同时高教类公司本身在近3至5年也处于内生增长+外延并购的黄金发展窗口期，成长确定性高。
民办高教股业绩稳中向好
民办高教两大巨头中教控股（00839.HK）、希望教育（01765.HK）在新财年均刷新各自业绩，前者依然保持领先优势。
截至2021年8月31日，中教控股财年营收36.82亿元，同比增长37.5%；年内利润14.72亿元，同比增长107.2%。
希望教育财年营收23.24亿元，同比增长48.2%；净利润6.05亿元，同比增长32.6%。
中国春来（01969.HK）的表现也相对亮眼。年度营收10.42亿元，同比增长48.3%；年内利润6.07亿元，同比增加329.4%。
今年7月上市的中国通才教育（02175.HK）表现平平。年度营收2.89亿元，同比增长6.7%；年内利润1.298亿元，同比减少9%。减少原因系支出部分上市费用，约2010万元。
中国科培（1890.HK）在财年变更后，首发年报。年度营收11.196亿元，同比增长44.7%；年内利润6.575亿元，同比增长31.6%。
上述五家的营收增长，主要来自学生数的增长，以及新并购院校纳入财务报表。
从学生数量来看，中教控股是中国在校学生人数最多的上市高教公司。2021/2022学年，统招新生人数同比增长34%，规模达历史新高。截至11月24日，在校生人数约28万人。
希望教育紧跟其后。2020/2021学年新招生人数为7.283万人，同比增长49.3%。截至11月1日，希望教育在校学生总人数超过23万，创历史新高。截至11月30日，中国科培在校学生人数约为12.301万人，中国春来学生人数9.0902万人。
中教控股主营高等职业教育、中等职业教育和国际教育三大业务。旗下共有14所国内外院校，其中高职院校8所、中职教院校4所、国际院校2所。
希望教育在海内外运营及投资21所院校，其中本科院校8所、大专院校11所、技师学院2所。
中国春来旗下有6所院校，主要集中在中部地区，分别为位于河南的商丘学院、安阳学院、商丘学院应用科技学院、位于湖北的荆州学院、湖北健康职业学院、位于江苏的苏州科技大学天平学院。
中国科培在3个省份共经营广东理工学院、肇庆学校、哈尔滨石油学院、淮北理工学院及马鞍山学院5所学校。通才教育仅在山西省太原市经营一所学院，即山西工商学院。
开支方面，2021财年，希望教育销售开支为1.47亿元，同比增加140%。其表示原因系招生的市场推广开支增加；此外，由于海外疫情严重，集团加强招生宣传。本年度新并表的英迪大学销售开支为4506万元，占增加总数的52.5%。行政开支3.33亿元，同比增加70.2%。主要由于本年度新并购院校所致。
中教控股年度销售开支1.682亿元，同比增长24.68%。行政开支4.744亿元，同比增长27.4%。资本开支32.061亿元，用于建设广东白云学院、广州应用科技学院的新校区和现有学校的新楼宇。
截至2021年8月31日，中教控股集团资产总额267亿元，同比增长48.8%，现金储备50亿元。希望教育的现金及银行结余总额48.144亿元。中国通才教育的现金及现金等值项目约合5.95亿元，同比增加约567.5%。
5家民办K12教育股停牌，超10家受新政影响
11月30日，本应披露财报的多家教育集团，均发布公告推迟发布业绩，其中包括天立教育（01773.HK）、博骏教育（01758.HK）、枫叶教育（01317.HK）、成实外教育（01565.HK）和光正教育（06068.HK）。
截至发稿，上述5家仍为停牌状态。
天立教育、博骏教育、枫叶教育、成实外教育均表示，由于《民办教育促进法实施条例》已于2021年9月1日生效，公司仍正在落实截至2021年8月31日止8个月的财务业绩，无法于2021年11月30日前发布2021年年度业绩。
天立教育、博骏教育、枫叶教育均表示，公司仍在与其核数师共同评估《民办教育促进法实施条例》对年度业绩的可能影响。
5月14日，《民办教育促进法实施条例》正式发布，于9月1日正式施行。《条例》对学前及义务教育阶段的民办学校，有诸多限制性或禁止性条款。
《条例》规定，任何社会组织和个人不得通过兼并收购、协议控制等方式控制实施义务教育的民办学校。
这直接冲击了在美国、香港以VIE架构上市的民办学校集团。即不通过股权控制实际运营公司，而通过签订各种协议的方式，实现对实际运营公司的控制及财务的合并。
据界面教育不完全统计，涉及这一学龄段业务的上市公司有13家，除了聚焦学前教育的红黄蓝（RYB.US），多数都是综合类教育机构，包括A股的凯文教育（002659.SZ）；港股的成实外教育、枫叶教育、宇华教育（06169.HK）、21世纪教育（01598.HK）、博骏教育、光正教育、天立教育；美股的博实乐教育（BEDU.US）、海亮教育（HLG.US）、丽翔教育（LXEH.US）、第一高中教育（FHS.US）等。
海亮教育在2021财报中明确表示，自2021年9月1日起丧失对旗下11所涉及义务教育学校的控制权，占全部自有学校数量的64.7%，确认资产减值损失约2.522亿元。
目前上市的民办中小学营收结构中，小学、初中的学生人数、营业收入大部分超过高中。以光正教育、枫叶教育、成实外教育为例，截至2021年半年报，小学、初中学生人数均超过高中学生人数的一倍多。
博实乐教育的情况同样如此。其在国内15所双语学校全部为小学或九年一贯制学校，8所国际学校只有1所高中，其余全部为十二年一贯制和九年一贯制学校。
博实乐教育已发布公告称，推迟披露截至2021年8月31日的财报，并称“本公司一直与相关政府部门和外部顾问进行接触，以寻求全面遵守实施细则和其他适用的中国法律法规”。
中信证券认为，《条例》加强了对义务教育阶段的兼并收购及协议控制的限制，断绝了义务教育民办学校收购扩张的道路，同时也为义务教育民办学校VIE架构合法性带来挑战。东吴证券吴劲草团队则指出，对于义务教育阶段，未来更多依靠内生发展，同时对于管理架构也将更加规范。 #财经# #股票# #今日看盘#
港股教育板块走向了一个明显的分化点。
一方面，民办高教股凭借“内生+外延”两条生长路径，创在校人数新高，营收规模增长，且多为盈利状态；另一方面，含民办义务教育K9业务的多家教育集团，均推迟发布业绩，且处于停牌状态。
自9月1日正式施行的《民办教育促进法实施条例》（下称《条例》）规定，任何社会组织和个人不得通过兼并收购、协议控制等方式，控制实施义务教育的民办学校、实施学前教育的非营利性民办学校。实施义务教育的民办学校不得与利益关联方进行交易。
这意味着，学前及义务教育民办学校在收并购、协议控制和关联交易方面，将受到严格限制。
而对于高教、职教的发展，中信证券认为，《条例》为职业教育预留了较大的政策空间。东吴证券吴劲草团队认为，高教和职教的风险已经完全消除，行业估值有望修复，同时高教类公司本身在近3至5年也处于内生增长+外延并购的黄金发展窗口期，成长确定性高。
民办高教股业绩稳中向好
民办高教两大巨头中教控股（00839.HK）、希望教育（01765.HK）在新财年均刷新各自业绩，前者依然保持领先优势。
截至2021年8月31日，中教控股财年营收36.82亿元，同比增长37.5%；年内利润14.72亿元，同比增长107.2%。
希望教育财年营收23.24亿元，同比增长48.2%；净利润6.05亿元，同比增长32.6%。
中国春来（01969.HK）的表现也相对亮眼。年度营收10.42亿元，同比增长48.3%；年内利润6.07亿元，同比增加329.4%。
今年7月上市的中国通才教育（02175.HK）表现平平。年度营收2.89亿元，同比增长6.7%；年内利润1.298亿元，同比减少9%。减少原因系支出部分上市费用，约2010万元。
中国科培（1890.HK）在财年变更后，首发年报。年度营收11.196亿元，同比增长44.7%；年内利润6.575亿元，同比增长31.6%。
上述五家的营收增长，主要来自学生数的增长，以及新并购院校纳入财务报表。
从学生数量来看，中教控股是中国在校学生人数最多的上市高教公司。2021/2022学年，统招新生人数同比增长34%，规模达历史新高。截至11月24日，在校生人数约28万人。
希望教育紧跟其后。2020/2021学年新招生人数为7.283万人，同比增长49.3%。截至11月1日，希望教育在校学生总人数超过23万，创历史新高。截至11月30日，中国科培在校学生人数约为12.301万人，中国春来学生人数9.0902万人。
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希望教育在海内外运营及投资21所院校，其中本科院校8所、大专院校11所、技师学院2所。
中国春来旗下有6所院校，主要集中在中部地区，分别为位于河南的商丘学院、安阳学院、商丘学院应用科技学院、位于湖北的荆州学院、湖北健康职业学院、位于江苏的苏州科技大学天平学院。
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开支方面，2021财年，希望教育销售开支为1.47亿元，同比增加140%。其表示原因系招生的市场推广开支增加；此外，由于海外疫情严重，集团加强招生宣传。本年度新并表的英迪大学销售开支为4506万元，占增加总数的52.5%。行政开支3.33亿元，同比增加70.2%。主要由于本年度新并购院校所致。
中教控股年度销售开支1.682亿元，同比增长24.68%。行政开支4.744亿元，同比增长27.4%。资本开支32.061亿元，用于建设广东白云学院、广州应用科技学院的新校区和现有学校的新楼宇。
截至2021年8月31日，中教控股集团资产总额267亿元，同比增长48.8%，现金储备50亿元。希望教育的现金及银行结余总额48.144亿元。中国通才教育的现金及现金等值项目约合5.95亿元，同比增加约567.5%。
5家民办K12教育股停牌，超10家受新政影响
11月30日，本应披露财报的多家教育集团，均发布公告推迟发布业绩，其中包括天立教育（01773.HK）、博骏教育（01758.HK）、枫叶教育（01317.HK）、成实外教育（01565.HK）和光正教育（06068.HK）。
截至发稿，上述5家仍为停牌状态。
天立教育、博骏教育、枫叶教育、成实外教育均表示，由于《民办教育促进法实施条例》已于2021年9月1日生效，公司仍正在落实截至2021年8月31日止8个月的财务业绩，无法于2021年11月30日前发布2021年年度业绩。
天立教育、博骏教育、枫叶教育均表示，公司仍在与其核数师共同评估《民办教育促进法实施条例》对年度业绩的可能影响。
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#马来西亚留学[超话]#
英迪国际大学(NTi International University)成立于1986年的英迪大学，是马来西亚历史上规模
最大的私立大学之一
同时也是马来西亚顶尖，亚洲一流的綜合性大学。
英迪大学在马来西亚教育界己发展成为号来西业首屈一指的高等教育学府-由以商科见长，其商科
全亚洲排名第二，在马来西亚被誉为 “企业家和工程师的摇篮〞。学校秉着提供全人教育的办学思想，
坚守造就学术出色和人格健全学子的理念，为马来西亚社会培养了大批精英。是马来西亚排名第一的私
立大学
下属设有7间分院，分别是汉来新镇的英迪国际大学． 梳邦再也英迪学院、模城英迪国际学院、吉
隆坡英迪学院、沙巴英迪学院，汉来英迪学院和八打灵艺术学院。[1〕每年有来自本地和37多个国家的
数干名学生报读，英迪学院集团的在校学生总人数达13_000人，提供超过20种学位和专业文凭及证
书课程，包括世界各地著名大学的学士学位课程，并可学分转移至英澳加继续深造，学生有机会可以申
请世界著名大学，例如,英国的伯明翰大学，利兹大学，利物浦大学，澳洲的 阿德雷德大学和墨尔本大
学，或美国的普渡大学，维吉尼亚大学。
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※中留服认证※ 无雅思可照常申请 ※ 接受在线雅思成绩 ※ 全日制博士学籍※ 集中授课滚动开班※海外英文硕士可免雅思※
英迪国际大学（INTI International University）创立于1986年，以卓越的教学水准与学术品质享誉马来西亚，并在全球各地皆享有盛誉，是马来西亚高等教育部颁布的五星级大学。办学层次涵盖本科、硕士和博士，专业涉及商科、计算机、工程、医学、心理学、大众传媒、艺术设计等不同领域。#留学##马来西亚##免试#
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