否极泰出资人王先生：对使用杠杆的理解
一、使用杠杆，一定是在所投标的物极端低估，安全边际足够大，市场情绪一片悲观，自己把握足够大时使用。这时使用杠杆是理性的表现，也是能力的体现。在估值的中间状态是不能使用杠杆的，最忌讳的就是在没有安全边际，越涨越使用。这也是使用杠杆爆仓的最主要因素。
二、杠杆是一把双刃剑，下跌时跌的全是净资产，上涨时涨的全是利润，所以使用杠杆，净值的波动将会非常大。一定要从容的面对过程性损失，要有一个好的心态，否则最好不要使用杠杆。
三、使用杠杆一定不能大幅过度使用，一定得有个度。我个人觉得在最极端情况下也不能超过一倍杠杆，要给自己留下缓冲带，留下安全垫，以避免把自己逼入绝境，最终爆仓。
对否极泰基金使用杠杆的一些理解
一、否极泰基金使用杠杆是融资（硬杠杆）和期权（软杠杆）相结合，这样的组合更全面，也更专业，杠杆倍数更大，但风险却更小。
二、否极泰基金在前期是以融资为主，期权为辅。市场没有银行期权，只能用上证50期权来代替。上证50里银行的权重当前占比还比较小，里面还包括很多高估值的赛道股，这个阶段以融资（硬杠杆）为主，尽可能多的把资金放在纯银行上（性价比高，估值低，但基本面已经完全好转的银行上）。因为期权有时间的限制，这个阶段主要是运用期权捕捉市场的突然非理性暴跌带来的机会。比如2020年的疫情引发的市场大跌，今年三月份的市场暴跌，十月底的暴跌，暴跌后又会快速回升，然后平仓获利，今年虽然指数是单边下跌。但否极泰运用这个策略还是获利的。在后期阶段，否极泰基金将以期权为主，在后期，随着银行的全面估值修复，银行在上证50的比重也会越来越大，对指数的推动作用也会明显放大。因为期权的杠杆倍数大，这时期权会发挥很大的作用。当然，整个过程是不断变化的，根据具体情况会做出具体调整。
三、使用杠杆最重要的是在没有达成目标之前，一定要保证杠杆一直的存在，尤其是在使用期权时。因为期权有时间的限制，在没有反转之前，资金会不断的消耗，但一定得在这个方向上不断的坚持使用，直到行情的大反转，否则将会前功尽弃。
贾总以及团队是经过多年的实践，对杠杆的使用以有一个深刻的理解，对规律有一个深刻的体证和明白，对人性能有很好的把控。是建立在董宝珍三击模式上的运用，对杠杆的使用也是否极泰基金的一大魅力。
一、使用杠杆，一定是在所投标的物极端低估，安全边际足够大，市场情绪一片悲观，自己把握足够大时使用。这时使用杠杆是理性的表现，也是能力的体现。在估值的中间状态是不能使用杠杆的，最忌讳的就是在没有安全边际，越涨越使用。这也是使用杠杆爆仓的最主要因素。
二、杠杆是一把双刃剑，下跌时跌的全是净资产，上涨时涨的全是利润，所以使用杠杆，净值的波动将会非常大。一定要从容的面对过程性损失，要有一个好的心态，否则最好不要使用杠杆。
三、使用杠杆一定不能大幅过度使用，一定得有个度。我个人觉得在最极端情况下也不能超过一倍杠杆，要给自己留下缓冲带，留下安全垫，以避免把自己逼入绝境，最终爆仓。
对否极泰基金使用杠杆的一些理解
一、否极泰基金使用杠杆是融资（硬杠杆）和期权（软杠杆）相结合，这样的组合更全面，也更专业，杠杆倍数更大，但风险却更小。
二、否极泰基金在前期是以融资为主，期权为辅。市场没有银行期权，只能用上证50期权来代替。上证50里银行的权重当前占比还比较小，里面还包括很多高估值的赛道股，这个阶段以融资（硬杠杆）为主，尽可能多的把资金放在纯银行上（性价比高，估值低，但基本面已经完全好转的银行上）。因为期权有时间的限制，这个阶段主要是运用期权捕捉市场的突然非理性暴跌带来的机会。比如2020年的疫情引发的市场大跌，今年三月份的市场暴跌，十月底的暴跌，暴跌后又会快速回升，然后平仓获利，今年虽然指数是单边下跌。但否极泰运用这个策略还是获利的。在后期阶段，否极泰基金将以期权为主，在后期，随着银行的全面估值修复，银行在上证50的比重也会越来越大，对指数的推动作用也会明显放大。因为期权的杠杆倍数大，这时期权会发挥很大的作用。当然，整个过程是不断变化的，根据具体情况会做出具体调整。
三、使用杠杆最重要的是在没有达成目标之前，一定要保证杠杆一直的存在，尤其是在使用期权时。因为期权有时间的限制，在没有反转之前，资金会不断的消耗，但一定得在这个方向上不断的坚持使用，直到行情的大反转，否则将会前功尽弃。
贾总以及团队是经过多年的实践，对杠杆的使用以有一个深刻的理解，对规律有一个深刻的体证和明白，对人性能有很好的把控。是建立在董宝珍三击模式上的运用，对杠杆的使用也是否极泰基金的一大魅力。
小学的时候有个同学的名字叫做泰来
在一群俊豪俊杰的名字里显出一种独特的风格
像他本人那般带着些温吞不争不吵的特质
那时候不懂这个名字的含义
觉得奇怪的同时却在脑海中像一张大抽屉里隐藏着的暗格，等待着，等待着我揭开暗格里的秘密
长大之后遇到了一些人经历了一些事情
每经历一些对这个名字， 对否极泰来这个词都会多一份理解
之后才发现这个名字其实一点不平凡
每每一想到就像在心脏挖了洞空落落的
今天中午看到节目上一个很喜欢的选手早在18年就逝世的消息
当时他刚跟爱人求婚成功准备跨入人生下一段幸福的阶段时
经历过漫无天日的“否”
却等不到属于他的“泰来”
溘然长逝
看着他在荧屏上依旧温暖的笑容，跟母亲温柔地拥抱，跟朋友有说有笑地打趣
在喧闹的办公室周围，一个人突然就泪流满面了
想起曾经看过的一部剧
里面有一句台词
人们为什么会渴望奇迹
正是因为世间缺少奇迹所以才被称作奇迹
很多人否极到头却依旧等不到泰来
所以泰来该是多么美好的祝愿
再到晚上突然得知外公摔跤了住进了医院
在还没知道进一步的情况下
脑海里一直回荡着一句希望外公能否极泰来
不幸中的万幸是外公没有伤到骨头需要住院继续观察
也是一瞬间突然就明白了小学同学父母在他名字里暗含的心愿
“去否 来泰”
只愿意你有泰来，不希望你经历一点儿“否极”
天底下的父母都如他父母那般期望自己的子女一直都有好运气
泰来，泰来
如果一生总有不能顺遂的时候
那我祝你一切都能否极泰来吧
在一群俊豪俊杰的名字里显出一种独特的风格
像他本人那般带着些温吞不争不吵的特质
那时候不懂这个名字的含义
觉得奇怪的同时却在脑海中像一张大抽屉里隐藏着的暗格，等待着，等待着我揭开暗格里的秘密
长大之后遇到了一些人经历了一些事情
每经历一些对这个名字， 对否极泰来这个词都会多一份理解
之后才发现这个名字其实一点不平凡
每每一想到就像在心脏挖了洞空落落的
今天中午看到节目上一个很喜欢的选手早在18年就逝世的消息
当时他刚跟爱人求婚成功准备跨入人生下一段幸福的阶段时
经历过漫无天日的“否”
却等不到属于他的“泰来”
溘然长逝
看着他在荧屏上依旧温暖的笑容，跟母亲温柔地拥抱，跟朋友有说有笑地打趣
在喧闹的办公室周围，一个人突然就泪流满面了
想起曾经看过的一部剧
里面有一句台词
人们为什么会渴望奇迹
正是因为世间缺少奇迹所以才被称作奇迹
很多人否极到头却依旧等不到泰来
所以泰来该是多么美好的祝愿
再到晚上突然得知外公摔跤了住进了医院
在还没知道进一步的情况下
脑海里一直回荡着一句希望外公能否极泰来
不幸中的万幸是外公没有伤到骨头需要住院继续观察
也是一瞬间突然就明白了小学同学父母在他名字里暗含的心愿
“去否 来泰”
只愿意你有泰来，不希望你经历一点儿“否极”
天底下的父母都如他父母那般期望自己的子女一直都有好运气
泰来，泰来
如果一生总有不能顺遂的时候
那我祝你一切都能否极泰来吧
一、股权投资是不是价值投资，没有什么标准答案。股权投资应该是价值投资的一种形式，任何投资都要建立在估值的基础上。从收益的大小来看，价值投资有三个层次，从低到高分别是股权投资到格雷厄姆提出的安全边际（单重安全边），到董老师提出的偏差理论（以低估买优秀，双重安全边际）。
二、安全边际和偏差理论的本质都是大众对客观事实的错判形成的错误定价，从而形成的预期差。格雷厄姆提出的安全边际是弱预期差，反映的是大众对企业的悲观预期。董老师提出的偏差理论，不仅是已经反映在股价里的悲观预期，还有未来的成长，从而形成的是强预期差，最终获得的收益也会更大，董老师的偏差理论思想更全面、更本质的诠释了在二级资本市场获得超额收益的真正原因。
三、董老师是把不合理代替安全边际，这样的描述更哲学化。哲学更能解释清楚事物的本质，安全边际就是错误边际，就是市场的错误定价，既然是错误的，肯定是不合理的，只有合理的才能长久存在，不合理的必然回归合理，这是规律的必然性。
四、以合理买优秀是不能获得超额收益的，因为合理就意味着预期已经反映在股价里了，就没有超预期，股价反映的就是未来的预期，只有超预期才能创造超额收益。
五、以合理的价格买入优秀公司。关键在这个“合理”这个词上。每个人对合理的定义都不同，巴芒所买的股票大多都在5到15倍，但国内的大部分投资者把优秀的公司合理价格的定义为40倍，甚至是50倍是合理的，所以不是巴芒说的这句话有问题，而是国内大部分投资者都没有弄明白这个“合理”这个词。
否极泰基金的投资形式一定不是股权投资。我对股权投资的理解是，以合理的价格买入优秀的公司长期持有，否极泰基金是没有把优秀企业把股权当主体。而是寻找市场上的不合理，市场上的扭曲。市场大众对客观的误判和扭曲程度，所以主体不是客观企业，主体是人性。市场大众对客观现实的扭曲，从而形成的预期差，由预期差引起的双击效应。加上杠杆助力，三击形成的化学反应，从而创造出超高收益。
（否极泰出资人：王先生）
二、安全边际和偏差理论的本质都是大众对客观事实的错判形成的错误定价，从而形成的预期差。格雷厄姆提出的安全边际是弱预期差，反映的是大众对企业的悲观预期。董老师提出的偏差理论，不仅是已经反映在股价里的悲观预期，还有未来的成长，从而形成的是强预期差，最终获得的收益也会更大，董老师的偏差理论思想更全面、更本质的诠释了在二级资本市场获得超额收益的真正原因。
三、董老师是把不合理代替安全边际，这样的描述更哲学化。哲学更能解释清楚事物的本质，安全边际就是错误边际，就是市场的错误定价，既然是错误的，肯定是不合理的，只有合理的才能长久存在，不合理的必然回归合理，这是规律的必然性。
四、以合理买优秀是不能获得超额收益的，因为合理就意味着预期已经反映在股价里了，就没有超预期，股价反映的就是未来的预期，只有超预期才能创造超额收益。
五、以合理的价格买入优秀公司。关键在这个“合理”这个词上。每个人对合理的定义都不同，巴芒所买的股票大多都在5到15倍，但国内的大部分投资者把优秀的公司合理价格的定义为40倍，甚至是50倍是合理的，所以不是巴芒说的这句话有问题，而是国内大部分投资者都没有弄明白这个“合理”这个词。
否极泰基金的投资形式一定不是股权投资。我对股权投资的理解是，以合理的价格买入优秀的公司长期持有，否极泰基金是没有把优秀企业把股权当主体。而是寻找市场上的不合理，市场上的扭曲。市场大众对客观的误判和扭曲程度，所以主体不是客观企业，主体是人性。市场大众对客观现实的扭曲，从而形成的预期差，由预期差引起的双击效应。加上杠杆助力，三击形成的化学反应，从而创造出超高收益。
（否极泰出资人：王先生）
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