雅戈尔,男装,有个会投资的老板,地产增利,服装兜底。
森马服饰,童装大佬,度过了失意的三个季度,面临出生率滑坡的未来,但是过去的业绩还是可圈可点,企业治理能力佳,有反弹预期。
海澜之家,男装,服装超市,面临业绩持续下滑风险,好处是估值足够低,分红大方。
报喜鸟,休闲英伦,近几年上升势头猛,疫情前增速非常快,短期有望冲一波。
安踏体育,国内体育服饰龙头,和目前年轻人穿衣潮流贴合,fila已成国民品牌,企业治理能力强,有望跟随恒指,反弹急先锋。
告别疫情,衣食住行,衣必须是头牌。
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《红周刊》专访王德伦:中国资产体现出比较优势
A股中长期估值性价比已现
图片
《红周刊》:加息、通胀、乌俄冲突,外围市场依然不乐观。就中国资本市场而言,我们是不是更应该关注国内经济基本面情况?
王德伦:就中国市场而言,国内因素确实更为重要。中国是体现出一定的比较优势的。美联储加息、欧洲能源危机等外部因素,对我们而言,短期是利空,但长期却可能成为利好。
关于中国资本市场,需要考虑几个方面。一是,对经济基本面的恢复,我持有谨慎乐观的态度。虽然今年下半年疫情仍有反复,但相比上半年已经有所好转,考虑到今年上半年的低基数,明年上半年经济情况应该会不错,整体上经济是从底部回升的状态。加之经济自身的周期,我国从2020年开始就受到疫情冲击,到现在触底回升,进入下一轮周期性向上,相比之下,美国受疫情冲击时间较晚,其经济恢复也会晚一些。如果我们先于美国经济复苏,就会带来连锁效应,比如生产恢复得更快,同时对汇率也会形成支撑。不过,虽然经济基本面好转,企业盈利从底部回升,但弹性可能不一定很高,原因就在于外部经济是衰退的,这会一定程度将国内经济往下带。
二是,从货币流动性看,外部市场处于加息周期,而我们上半年还有降息和降准,下半年也有流动性宽松的举措。除了此前的宽货币,我们现在的政策在导向宽信用,这将会促进基本面进一步好转。
第三,从政策层面上看,也出现了一些变化。比如房地产“930新政”已经产生边际上明确回暖效应,而之前只是陆陆续续小范围地方性逐步回暖,现在则有了明显的信号。地产作为最大的产业,经历了触底-降幅收窄-慢慢恢复的过程,对整个经济产业链上下游都具有非常好的支撑作用。实际上,地产因素也是今年上半年股市杀得比较狠的一大因素,加之基本面不佳,对银行缺乏信心,导致银行地产这样的大板块狂跌,对市场造成冲击。
另外,对疫情的防控上,虽然现在还有反复,但毕竟我们积累了不少经验,其对经济的影响也在逐步削弱,加之近期有不少航空公司即将逐步恢复国际航线,明年的情况应该会更加有序,尤其是度过四季度冬季疫情传播高发期之后,明年开春以后的情况应该会越来越好。届时,其对股市的影响就会从压制因素向正向贡献因素转变,类似旅游、免税、餐饮、酒店、出行等板块,可能会慢慢走出来。
《红周刊》:10月开局,上证指数一度收于3000点大关以下。在经历了前期市场调整之后,您怎么看当前A股整体的估值水平?目前体现出了估值性价比吗?
王德伦:从整体估值水平来看,现在多数行业都在其自身历史估值区间的中位数以下了,甚至一些新兴的成长性板块,也都低于中位数,这是很少见的,类似金融、地产这样的大板块更是如此,无论是PE还是PB,目前整体都处于比较低的位置。从股息率上看,一些优质个股体现出了很强的吸引力。从股债性价比看,股票中长期的性价比也相当不错。比如对比国债收益率和上证50或沪深300股息率的差值,就自身的历史区间进行比较的话,目前股债性价比都处于非常高的位置。这并不是说,股票马上就要上涨,债券就要下跌,而是说拉长时间周期看,股票已经具有较高性价比。
《红周刊》:市场何时有望迎来拐点?
王德伦:国庆前后,政策底是否底部未知,但市场底部是磨出来的,想要夯实市场底,还需要逐步确认。未来大家会发现,之前市场特别担心的问题,实际可能并没有想象中的那么差。比如经济基本面,至少从国际比较的眼光看,并不比外围市场差。再如,综合考虑通胀、经济衰退、货币政策等因素,中长期看,中国都具有一定的比较优势,预计外资还是会持续流入中国的资本市场的。#投资##价值投资日志[超话]#
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王德伦:就中国市场而言,国内因素确实更为重要。中国是体现出一定的比较优势的。美联储加息、欧洲能源危机等外部因素,对我们而言,短期是利空,但长期却可能成为利好。
关于中国资本市场,需要考虑几个方面。一是,对经济基本面的恢复,我持有谨慎乐观的态度。虽然今年下半年疫情仍有反复,但相比上半年已经有所好转,考虑到今年上半年的低基数,明年上半年经济情况应该会不错,整体上经济是从底部回升的状态。加之经济自身的周期,我国从2020年开始就受到疫情冲击,到现在触底回升,进入下一轮周期性向上,相比之下,美国受疫情冲击时间较晚,其经济恢复也会晚一些。如果我们先于美国经济复苏,就会带来连锁效应,比如生产恢复得更快,同时对汇率也会形成支撑。不过,虽然经济基本面好转,企业盈利从底部回升,但弹性可能不一定很高,原因就在于外部经济是衰退的,这会一定程度将国内经济往下带。
二是,从货币流动性看,外部市场处于加息周期,而我们上半年还有降息和降准,下半年也有流动性宽松的举措。除了此前的宽货币,我们现在的政策在导向宽信用,这将会促进基本面进一步好转。
第三,从政策层面上看,也出现了一些变化。比如房地产“930新政”已经产生边际上明确回暖效应,而之前只是陆陆续续小范围地方性逐步回暖,现在则有了明显的信号。地产作为最大的产业,经历了触底-降幅收窄-慢慢恢复的过程,对整个经济产业链上下游都具有非常好的支撑作用。实际上,地产因素也是今年上半年股市杀得比较狠的一大因素,加之基本面不佳,对银行缺乏信心,导致银行地产这样的大板块狂跌,对市场造成冲击。
另外,对疫情的防控上,虽然现在还有反复,但毕竟我们积累了不少经验,其对经济的影响也在逐步削弱,加之近期有不少航空公司即将逐步恢复国际航线,明年的情况应该会更加有序,尤其是度过四季度冬季疫情传播高发期之后,明年开春以后的情况应该会越来越好。届时,其对股市的影响就会从压制因素向正向贡献因素转变,类似旅游、免税、餐饮、酒店、出行等板块,可能会慢慢走出来。
《红周刊》:10月开局,上证指数一度收于3000点大关以下。在经历了前期市场调整之后,您怎么看当前A股整体的估值水平?目前体现出了估值性价比吗?
王德伦:从整体估值水平来看,现在多数行业都在其自身历史估值区间的中位数以下了,甚至一些新兴的成长性板块,也都低于中位数,这是很少见的,类似金融、地产这样的大板块更是如此,无论是PE还是PB,目前整体都处于比较低的位置。从股息率上看,一些优质个股体现出了很强的吸引力。从股债性价比看,股票中长期的性价比也相当不错。比如对比国债收益率和上证50或沪深300股息率的差值,就自身的历史区间进行比较的话,目前股债性价比都处于非常高的位置。这并不是说,股票马上就要上涨,债券就要下跌,而是说拉长时间周期看,股票已经具有较高性价比。
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王德伦:国庆前后,政策底是否底部未知,但市场底部是磨出来的,想要夯实市场底,还需要逐步确认。未来大家会发现,之前市场特别担心的问题,实际可能并没有想象中的那么差。比如经济基本面,至少从国际比较的眼光看,并不比外围市场差。再如,综合考虑通胀、经济衰退、货币政策等因素,中长期看,中国都具有一定的比较优势,预计外资还是会持续流入中国的资本市场的。#投资##价值投资日志[超话]#
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