#宝可梦[超话]#
其实今晚本来是王马君的时间，
但这一条先，专为宝可梦而发，

致我喜欢了十年的作品；
忍不住从生肉截了好多图
25年的梦想，新旧冠军的交替……
好震撼，真的好震撼……

宝可梦可以一直打动我的原因，
大概就是那种: 明知道只有渺茫的希望， 明明已经处于劣势，却依旧不动摇不退缩， 愿意去相信的，拼尽全力的感觉；
就像是奇迹一样， 倒下再爬起，
哪怕只有微弱的力气和呼吸，
也要燃烧到最后一刻……
就算知道有剧情杀的成分，还是泪目，

兔兔，老喷，皮卡丘，丹帝和小智！
火力全开，战斗到极限的双方；
两边都好喜欢，两边都超级酷！

#宝可梦小智两连冠##宝可梦##宝可梦旅途决赛篇#

#宝可梦小智两连冠# #小智宝可梦世锦赛夺冠#
这是宝可梦25年动画史上最伟大的一集。
不仅仅只是波折绝望的过程与激扬梦幻的结局对比起来格外厚重的胜利意义，从真的看出花了很多钱的战斗场面的招式动作与分镜设计，到真的很懂吃老本的二十五年间所有伙伴回归瞬间情绪的累积加成，你怎能不泪流满面？
当城都 关都 丰缘 神奥 合众 卡洛斯 阿罗拉 伽勒尔（除狗豪以外）所有共同经历成长的同伴们出现在镜头（虽然只有小光在现场智all党心碎），给予小智友情的力量时；当全世界都以为皮卡丘真的要倒下，可妙蛙种子杰尼龟喷火龙，甚至是比雕巴大蝴，一直列数到伽勒尔的五位战友，二十五年间的所有伙伴出现在回忆，给予皮卡丘友情的力量时；当青春的成长伴随着无印的op出现在观众的心头，给予我们友情的力量时，
究竟要怎样的结局，才能配得上这么多年的颠沛流离？
无论最后一集是否要和青春说再见，我真的很感谢陪伴我成长的你。

#投资备忘录##资产管理公司#

说个搞笑的，IVZ三季报出来后，分析师们非常勤快地撰写了报告，基本一致评价“underperform”,这还是从“neutral”降级降下来了。

但是，实际情况是什么呢？
IVZ还管理着1.3万亿资产，平均的收费水平在33BP以上，成本和人员保持稳定，没有大额支出，而且它在2018年的一起并购，获得了QQQ这样一个全市场的明星ETF，这个QQQ虽然只有20BP的费率，但是它是一个工具型的产品，在此基础之上会有很多衍生产品，导致其规模会越来越大；至少在最近这几年，IVZ没有被巴克莱、ishare甩开太多（资产管理行业最近这些年也是“马太效应”明显），而且IVZ在固收、大中华地区的业务都还不错。

对于脱离了规模约束，和财务盈利生死线的资产管理公司，它每年的报表差异就是“赚多少”的问题，有时候赚得多，有时候赚得少；于是估值会波动，但估值的波动，反而给跟踪紧密的人以极好的入场机会。

以上，只是它的业务框架；

最重要的是，IVZ上市25年来，每年都保持着良好的现金分红记录；正常年份的红利收益在2%-3%之间，当市场下跌的时候，IVZ的红利收益常常高达5%以上，甚至会超过10%（2020年疫情，导致股价暴跌，分红收益率可达15%）。

这一条结合我之前讲的有关资产管理公司的分析，你就可以知道，这样的公司如果跌下来，是多么好的事情啊！

看着分析师们凑数据打卡，更新财务模型，根本不了解资产管理行业的运作模式就觉得好好笑；但是，这本来就是一个能力圈的问题，他们如果只是在卖方工作，没有做过买方业务，怎么知道资产管理公司怎么募集新产品、持续营销，跟渠道讨价还价......怎么知道行业公司的赚钱技巧在哪里呢？

但是，分析师们是有用的，对于基金经理来说，他们是提供数据的“工具人”，对，你把数据、横截面数据，时间序列数据，各种数据给我搞准咯。至于他们的结论，笑而不语吧。

但是，我自己对IVZ的认识，也是层层递进的，几年前我首次研究它的时候，把它过去10年的财务数据和业务数据都看了；当时觉得从股价来看，它是“价值毁灭者”；在那个时点，IVZ确实是传统的基金公司，竞争激烈，费率下滑，因为并购支付了过高的溢价，但协同效应什么时候出现，根本不知道，利润是下降的；但是几年后的今天，当它的股价被砸到坑里，估值下到7倍，分红收益率达到5%左右，营收和利润还能保持相对不错的水平，确实没有比它更好的投资品种了。

而且它弹性大，太大了。认知差导致的超额收益就来自于这个巨大弹性！