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【真灼港股动向】汇控（00005.HK）重组结构始能释放长期价值
港股连续三日急弹，恒指全日升723点，重企万八关。不过汇丰控股（0005）昨收市报升2.4%，向上留意上试48元的机会，40元关口或暂具支持。
外电近日报道指，汇控私人银行业务正加快于内地扩张。汇丰环球私人银行于10月在成都及杭州开展业务，是首度进入西南市场，并扩大了在北京、上海、广州及深圳的业务。报道引述汇控全球私人银行业务亚太区主管Siew Meng Tan指，未来两年会在内地其他4个城市扩张，并指内地富裕客户会将70%至80%财富留在境内。若希望很好地为有关客户提供支持，便应该为他们提供在岸支持。
亚洲业务是汇丰的利润重要支柱，税前利润占比近七成。故此，从消息面来看，上述发展虽然利好，但若再深入分析，由于该行的全球资源分配一直以亚洲业务利润补贴欧美，故新动作对集团整体盈利业绩的推动或会打折。
在经济效益上，笔者认同合纵连横的价值。若集团在国内大力拓展私人银行业务的同时，能够同步思考及调整集团整体业务结构，如笔者及市场倡议分拆亚洲业务，释放价值，令集团战略变得更为明晰，分拆及建立一间更聚焦亚洲的银行，这将有助集团未来资本回报率将会更高，事半功倍，进一步回升有形股本回报率（RoTE）及估值水平。
笔者参考咨询公司In Toto Consulting今年中发表的报告指出，目前市场对汇控亚洲业务的估值可能达到1,070亿美元，占集团1,321亿美元总市值的81%。该报告撰写人是该咨询公司的创办人Asheefa Sarangi，她曾任中信里昂的分析师，是行内资深银行股的分析师，其看法具参考价值。即使若单是剥离香港零售业务，参照市场上给予恒生（0011）等上市同业的溢价，集团整体市值亦可望提升19%或254亿美元。
分拆结构将允许投资者灵活决定他们对汇控亚洲和非亚洲业务的持股情况并进行独立估值，有助汇丰亚洲摆脱非亚洲业务带来的负担，并令员工的股票和期权估值会得到提升，吸引和留任人才。
可以了解的是，在重组方案中，完全或部分分离亚洲业务过程是复杂，但可以实现，参考花旗集团退出欧亚13个零售业务为例，企业持有无法带来盈利的业务是无意义。反之，若汇控分拆亚洲业务，不但可促进资本释放，更有望提升区内市场业务的估值。
汇丰一直以「环球金融、全球银行」模式著称，但其实际价值与业绩贡献到底有多大? 一直以来，各方对此是有很大争议的。从数据指针上看，近年来，汇控在业绩、分红及市值等均逊于可比较同业，远低于多数股东期望，其RoTE去年仅为8.3%，低于同业平均12.3%。
再者，面对当前的政治及经济形势，汇控将越来越难在中国、欧洲和美国间采取中间立场，而俄乌事件正好表明分拆的紧迫性，可以预期，汇控在这事件上是难以及不可能采取中间立场，即使单靠退出少数规模不大的市场或业务，而未有根本性的结构重组，也不足以令投资者对集团前景大幅改观。
故此，汇控管理层宜再三充分思考「新的环球模式」，全方位仔细评估环球金融模式的整体价值与业绩贡献，特别在环球金融模式与跨国系统性风险、地缘政治风险之间如何取得平衡，实现可持续的稳定经营及长期增长。
撰文: Vantage客席分析师 李慧芬
【真灼港股动向】汇控（00005.HK）重组结构始能释放长期价值
港股连续三日急弹，恒指全日升723点，重企万八关。不过汇丰控股（0005）昨收市报升2.4%，向上留意上试48元的机会，40元关口或暂具支持。
外电近日报道指，汇控私人银行业务正加快于内地扩张。汇丰环球私人银行于10月在成都及杭州开展业务，是首度进入西南市场，并扩大了在北京、上海、广州及深圳的业务。报道引述汇控全球私人银行业务亚太区主管Siew Meng Tan指，未来两年会在内地其他4个城市扩张，并指内地富裕客户会将70%至80%财富留在境内。若希望很好地为有关客户提供支持，便应该为他们提供在岸支持。
亚洲业务是汇丰的利润重要支柱，税前利润占比近七成。故此，从消息面来看，上述发展虽然利好，但若再深入分析，由于该行的全球资源分配一直以亚洲业务利润补贴欧美，故新动作对集团整体盈利业绩的推动或会打折。
在经济效益上，笔者认同合纵连横的价值。若集团在国内大力拓展私人银行业务的同时，能够同步思考及调整集团整体业务结构，如笔者及市场倡议分拆亚洲业务，释放价值，令集团战略变得更为明晰，分拆及建立一间更聚焦亚洲的银行，这将有助集团未来资本回报率将会更高，事半功倍，进一步回升有形股本回报率（RoTE）及估值水平。
笔者参考咨询公司In Toto Consulting今年中发表的报告指出，目前市场对汇控亚洲业务的估值可能达到1,070亿美元，占集团1,321亿美元总市值的81%。该报告撰写人是该咨询公司的创办人Asheefa Sarangi，她曾任中信里昂的分析师，是行内资深银行股的分析师，其看法具参考价值。即使若单是剥离香港零售业务，参照市场上给予恒生（0011）等上市同业的溢价，集团整体市值亦可望提升19%或254亿美元。
分拆结构将允许投资者灵活决定他们对汇控亚洲和非亚洲业务的持股情况并进行独立估值，有助汇丰亚洲摆脱非亚洲业务带来的负担，并令员工的股票和期权估值会得到提升，吸引和留任人才。
可以了解的是，在重组方案中，完全或部分分离亚洲业务过程是复杂，但可以实现，参考花旗集团退出欧亚13个零售业务为例，企业持有无法带来盈利的业务是无意义。反之，若汇控分拆亚洲业务，不但可促进资本释放，更有望提升区内市场业务的估值。
汇丰一直以「环球金融、全球银行」模式著称，但其实际价值与业绩贡献到底有多大? 一直以来，各方对此是有很大争议的。从数据指针上看，近年来，汇控在业绩、分红及市值等均逊于可比较同业，远低于多数股东期望，其RoTE去年仅为8.3%，低于同业平均12.3%。
再者，面对当前的政治及经济形势，汇控将越来越难在中国、欧洲和美国间采取中间立场，而俄乌事件正好表明分拆的紧迫性，可以预期，汇控在这事件上是难以及不可能采取中间立场，即使单靠退出少数规模不大的市场或业务，而未有根本性的结构重组，也不足以令投资者对集团前景大幅改观。
故此，汇控管理层宜再三充分思考「新的环球模式」，全方位仔细评估环球金融模式的整体价值与业绩贡献，特别在环球金融模式与跨国系统性风险、地缘政治风险之间如何取得平衡，实现可持续的稳定经营及长期增长。
撰文: Vantage客席分析师 李慧芬
【人民日报关注陕西生态：养护好生态 带来好光景】
陕西省安康市以建设资源节约型和环境友好型社会为指导，高效、合理、科学利用当地生态资源，推动污染产业转型，发展山林经济和生态旅游，美了乡村，也富了百姓。
位于秦岭南麓的陕西省安康市宁陕县渔湾村，通过打造田园综合体，带动当地村民增收；地处秦巴腹地的石泉县明星村，凭借养蚕产业，人均年增收超过2000元；汉滨、旬阳、白河、紫阳等地，引进深加工企业，生产的茶叶、魔芋食品、食用菌、琥珀核桃等畅销国内外。
近年来，安康市守护绿水青山，发展山林经济和生态旅游，走出了一条绿色发展路径。
生态定产，为山水减负
在安康市汉滨区城市生活垃圾处置中心，技术人员正通过大屏幕监测垃圾气体回收发电设备运行情况。“利用垃圾填埋场产出的沼气发电，预计全年发电量可达2700多万千瓦时。”汉滨区城市生活垃圾处置中心副主任孙江涛说。
据介绍，安康市以建设资源节约型和环境友好型社会为指导，推动项目建设和产业发展，让生态资源得到高效、合理、科学利用。对于会给水资源、大气资源、森林资源等带来生态压力的项目，则及时进行削减和调整。
2019年以来，安康市淘汰燃煤锅炉335台，整治“散乱污”企业318家，排查整改河湖“四乱”问题134个，集中排查整改秦岭区域乱搭乱建、乱砍乱伐等问题459个，并建立了治河、治林管护新机制。汉滨区大竹园镇与邻近的岚皋县大道河镇、紫阳县洞河镇等签署协议，联合开展生态环境保护执法，收缴、销毁违规渔具。
经不懈努力，安康市地表水水质优良比例长期保持100%，汉江出陕断面水质也一直稳定保持在国家地表水Ⅱ类标准。“安康水环境质量自2017年以来一直保持在全省前列。”陕西省生态环境厅安康督察局局长卢彦涛介绍。
产业转型，发展山林经济
“现在瀛湖水质好，泡茶香！”汉滨区瀛湖镇桥兴村村民唐涛邦说。
瀛湖是修建安康水电站筑坝形成的淡水湖。20多年前，依靠门前的一湖好水，周围不少村民搞起网箱养殖。唐涛邦回忆：“当时，我们的养殖合作社年产200多万斤鱼，社员平均年收入都在10万元以上。”
渔民挣了钱，瀛湖水质却持续下降。瀛湖在汉江干流上，是南水北调中线工程重要水源地。为保证一泓清水永续北上，安康市2013年启动瀛湖生态治理项目，2017年至2019年累计投入1.5亿元取缔3.4万口网箱，瀛湖400余户渔民上岸，转而投入茶叶和特色林果种植业。
“枇杷、茶叶树苗由政府免费发放，种植枇杷等林果5亩以上的，政府每亩补贴300元管护费，从2019年起连续补贴3年。我自己就种植了26亩枇杷，加上务工，现在一家人年收入在15万元以上。”唐涛邦说。
安康市一方面推动污染产业转型，一方面发展山林经济。宁陕县森林覆盖率达96.24%，以生态护林员、网格员、护河员身份参与生态保护的1400多名群众，年人均增收6000元。
截至2021年底，安康全市茶园总面积达109.6万亩，核桃种植面积突破200万亩，安康森林覆盖率也从“十三五”末的65%提升到现在的68%。
发挥优势，带动经济增长
“现在生态好，我每年靠农家乐能挣15万多元，加上10亩橘园还能增收4万多元。”岚皋县大道河镇月池台村村民周正安满面笑容。
周正安以前主要收入靠外出务工，自从安岚高速公路通车后，他看到来岚皋县的游客多了，便回乡创办了农家乐。
依托生态优势，岚皋全县兴办农家乐154家。2021年，全县接待游客473.28万人次，实现旅游综合收入30.76亿元。生态旅游如今已成为县域经济增长的龙头产业。
平利县老县镇蒋家坪村充分利用“高山、绿色、富硒”的生态资源，走出茶旅融合发展之路。蒋家坪村游客越来越多，村民的土豆、野菜、茶叶等农产品，在家门口就能变现。
2021年，安康市富硒食品、新型材料等“六大绿色工业”产值突破1100亿元，生态友好型产业占GDP比重达到85%。“安康将坚定不移走好生态优先绿色发展之路，全力推动高质量发展，在中国式现代化道路上聚力建设幸福安康。”安康市委书记武文罡表示。（人民日报）
陕西省安康市以建设资源节约型和环境友好型社会为指导，高效、合理、科学利用当地生态资源，推动污染产业转型，发展山林经济和生态旅游，美了乡村，也富了百姓。
位于秦岭南麓的陕西省安康市宁陕县渔湾村，通过打造田园综合体，带动当地村民增收；地处秦巴腹地的石泉县明星村，凭借养蚕产业，人均年增收超过2000元；汉滨、旬阳、白河、紫阳等地，引进深加工企业，生产的茶叶、魔芋食品、食用菌、琥珀核桃等畅销国内外。
近年来，安康市守护绿水青山，发展山林经济和生态旅游，走出了一条绿色发展路径。
生态定产，为山水减负
在安康市汉滨区城市生活垃圾处置中心，技术人员正通过大屏幕监测垃圾气体回收发电设备运行情况。“利用垃圾填埋场产出的沼气发电，预计全年发电量可达2700多万千瓦时。”汉滨区城市生活垃圾处置中心副主任孙江涛说。
据介绍，安康市以建设资源节约型和环境友好型社会为指导，推动项目建设和产业发展，让生态资源得到高效、合理、科学利用。对于会给水资源、大气资源、森林资源等带来生态压力的项目，则及时进行削减和调整。
2019年以来，安康市淘汰燃煤锅炉335台，整治“散乱污”企业318家，排查整改河湖“四乱”问题134个，集中排查整改秦岭区域乱搭乱建、乱砍乱伐等问题459个，并建立了治河、治林管护新机制。汉滨区大竹园镇与邻近的岚皋县大道河镇、紫阳县洞河镇等签署协议，联合开展生态环境保护执法，收缴、销毁违规渔具。
经不懈努力，安康市地表水水质优良比例长期保持100%，汉江出陕断面水质也一直稳定保持在国家地表水Ⅱ类标准。“安康水环境质量自2017年以来一直保持在全省前列。”陕西省生态环境厅安康督察局局长卢彦涛介绍。
产业转型，发展山林经济
“现在瀛湖水质好，泡茶香！”汉滨区瀛湖镇桥兴村村民唐涛邦说。
瀛湖是修建安康水电站筑坝形成的淡水湖。20多年前，依靠门前的一湖好水，周围不少村民搞起网箱养殖。唐涛邦回忆：“当时，我们的养殖合作社年产200多万斤鱼，社员平均年收入都在10万元以上。”
渔民挣了钱，瀛湖水质却持续下降。瀛湖在汉江干流上，是南水北调中线工程重要水源地。为保证一泓清水永续北上，安康市2013年启动瀛湖生态治理项目，2017年至2019年累计投入1.5亿元取缔3.4万口网箱，瀛湖400余户渔民上岸，转而投入茶叶和特色林果种植业。
“枇杷、茶叶树苗由政府免费发放，种植枇杷等林果5亩以上的，政府每亩补贴300元管护费，从2019年起连续补贴3年。我自己就种植了26亩枇杷，加上务工，现在一家人年收入在15万元以上。”唐涛邦说。
安康市一方面推动污染产业转型，一方面发展山林经济。宁陕县森林覆盖率达96.24%，以生态护林员、网格员、护河员身份参与生态保护的1400多名群众，年人均增收6000元。
截至2021年底，安康全市茶园总面积达109.6万亩，核桃种植面积突破200万亩，安康森林覆盖率也从“十三五”末的65%提升到现在的68%。
发挥优势，带动经济增长
“现在生态好，我每年靠农家乐能挣15万多元，加上10亩橘园还能增收4万多元。”岚皋县大道河镇月池台村村民周正安满面笑容。
周正安以前主要收入靠外出务工，自从安岚高速公路通车后，他看到来岚皋县的游客多了，便回乡创办了农家乐。
依托生态优势，岚皋全县兴办农家乐154家。2021年，全县接待游客473.28万人次，实现旅游综合收入30.76亿元。生态旅游如今已成为县域经济增长的龙头产业。
平利县老县镇蒋家坪村充分利用“高山、绿色、富硒”的生态资源，走出茶旅融合发展之路。蒋家坪村游客越来越多，村民的土豆、野菜、茶叶等农产品，在家门口就能变现。
2021年，安康市富硒食品、新型材料等“六大绿色工业”产值突破1100亿元，生态友好型产业占GDP比重达到85%。“安康将坚定不移走好生态优先绿色发展之路，全力推动高质量发展，在中国式现代化道路上聚力建设幸福安康。”安康市委书记武文罡表示。（人民日报）
生肖蛇今日运势
阳历：2022年11月16日 星期三
农历：二〇二二年十月廿三
干支：壬寅虎年 辛亥月 癸酉日
冲煞：今日为鸡冲兔
（如与自己属相相冲，则诸事不宜）
事业运势：★★★★☆
今天事业上机遇不错，利于项目合作、商务合作、业绩提升，但自身也需要多去争取为好，可以与同事出去一起吃个饭，不要在钱财上过于保守，对你在公司的人际关系也会有更好的发展。
财运运势：★★★★☆
今天财运不错，会因为项目合作而获得不错的收益，容易获得持续稳定的收益，容易得到贵人的关照而获利。
爱情运势：★★★★☆
今天异性缘不错，容易遇到形象气质佳，人缘好，爱打扮自己的异性，彼此都能相互吸引，适合发展感情，但也要提防竞争的存在，切忌疑心太重。
阳历：2022年11月16日 星期三
农历：二〇二二年十月廿三
干支：壬寅虎年 辛亥月 癸酉日
冲煞：今日为鸡冲兔
（如与自己属相相冲，则诸事不宜）
事业运势：★★★★☆
今天事业上机遇不错，利于项目合作、商务合作、业绩提升，但自身也需要多去争取为好，可以与同事出去一起吃个饭，不要在钱财上过于保守，对你在公司的人际关系也会有更好的发展。
财运运势：★★★★☆
今天财运不错，会因为项目合作而获得不错的收益，容易获得持续稳定的收益，容易得到贵人的关照而获利。
爱情运势：★★★★☆
今天异性缘不错，容易遇到形象气质佳，人缘好，爱打扮自己的异性，彼此都能相互吸引，适合发展感情，但也要提防竞争的存在，切忌疑心太重。
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