一、股权投资是不是价值投资，没有什么标准答案。股权投资应该是价值投资的一种形式，任何投资都要建立在估值的基础上。从收益的大小来看，价值投资有三个层次，从低到高分别是股权投资到格雷厄姆提出的安全边际（单重安全边），到董老师提出的偏差理论（以低估买优秀，双重安全边际）。

二、安全边际和偏差理论的本质都是大众对客观事实的错判形成的错误定价，从而形成的预期差。格雷厄姆提出的安全边际是弱预期差，反映的是大众对企业的悲观预期。董老师提出的偏差理论，不仅是已经反映在股价里的悲观预期，还有未来的成长，从而形成的是强预期差，最终获得的收益也会更大，董老师的偏差理论思想更全面、更本质的诠释了在二级资本市场获得超额收益的真正原因。

三、董老师是把不合理代替安全边际，这样的描述更哲学化。哲学更能解释清楚事物的本质，安全边际就是错误边际，就是市场的错误定价，既然是错误的，肯定是不合理的，只有合理的才能长久存在，不合理的必然回归合理，这是规律的必然性。

四、以合理买优秀是不能获得超额收益的，因为合理就意味着预期已经反映在股价里了，就没有超预期，股价反映的就是未来的预期，只有超预期才能创造超额收益。

五、以合理的价格买入优秀公司。关键在这个“合理”这个词上。每个人对合理的定义都不同，巴芒所买的股票大多都在5到15倍，但国内的大部分投资者把优秀的公司合理价格的定义为40倍，甚至是50倍是合理的，所以不是巴芒说的这句话有问题，而是国内大部分投资者都没有弄明白这个“合理”这个词。

        否极泰基金的投资形式一定不是股权投资。我对股权投资的理解是，以合理的价格买入优秀的公司长期持有，否极泰基金是没有把优秀企业把股权当主体。而是寻找市场上的不合理，市场上的扭曲。市场大众对客观的误判和扭曲程度，所以主体不是客观企业，主体是人性。市场大众对客观现实的扭曲，从而形成的预期差，由预期差引起的双击效应。加上杠杆助力，三击形成的化学反应，从而创造出超高收益。

（否极泰出资人：王先生）

【省第五生态环境保护督察组下沉镇康县督察调研】

11月14日，省第五生态环境保护督察组组长丁艳波、副组长阿泽新一行下沉镇康县开展督察，先后到凤尾镇、勐堆乡、镇康县生活污水处理厂、镇康县生活垃圾填埋场等地，对生活垃圾整治、生活污水处理、生态修复治理等情况进行督察调研。
https://t.cn/A6osZMnt

【独家|#温州乐清限水#：花店老板娘辞退所有店员 有人以每吨100元高价从山村买水】由于“七山二水一分田”的地理条件，温州乐清向来是一个缺水的地方。今年北半球多地干旱，7月以来乐清降雨量较往年严重偏少，9月底，占当地正常供水量三分之二的楠溪江停止供水。10月25日，乐清市开始实施应急限制供水措施，分区轮流供水、隔日供水。

停水的头两天，38岁的洗车行老板张杨关了店，后来想想，觉得还不如开店，能赚一点是一点。他联系人50块换来1吨水，张杨有些吃不消，就把洗车价格从30块提到了35块，这也让店里的生意更加萧条。汽车美容店老板章灵也打听到一个买水的路子，1吨100元。在约20公里之外，小山村的农民把河水蓄起来卖，她恰好认识村子里的人，“一水难求，一般人买不到的”。

杨采秋的花店几乎没生意，本来花店请了三四个工人，最近叫他们全部停工了。杨采秋和丈夫包揽了所有活计，早上6点就开始工作，一直到晚上十一二点。两人不敢再进货，每天就是买买菜，田里还自己种了些凑合吃，花销缩减到一天几十块。几天才能洗一次澡，杨采秋和丈夫共用一桶水，就拿毛巾节省着擦一擦。用过的水还要再重复利用，洗手或者冲厕所。脏衣服攒上四五天，拿回农村家里再洗，村里还有溪水可用。#洞见计划# 更多内容请查看原文>> https://t.cn/A6osZMC1