双十一新趋势：消费分化趋于理性 即时零售风起
一年一度的双十一如期而至，不过今年气氛有所不同。
“好像没有那么多想买的东西了。”11月11日，有消费者向21世纪经济报道记者表示，“去年双十一在京东、淘宝买了很多，除了日用品外还下单了家用电器、家具及家居用品，但今年到目前为止只给父母囤了点米面，又买了点宠物用品，总消费金额不到500元。”
多位消费者在接受21世纪经济报道记者采访时，也表达了类似的感受。根据贝恩公司近日发布的调研数据显示，2022年双十一单从消费者参与量方面来看，预计与往年相比将有所下滑。在参加了去年双十一且今年打算继续参加的受访者中，有34%的消费者计划在今年双十一期间减少线上和线下的总支出；仅有24%的受访者表示会增加消费支出。
“今年双十一总销售增长可能会放缓，”在接受21世纪经济报道记者采访时，科尔尼公司大中华区总裁、大中华区零售行业及消费品业务主管合伙人贺晓青直言道。从另一方面而言，考虑到当前市场环境承压、疫情多点散发，也将会影响商家对整个双十一的预期，从而收缩促销、减少预算。
在双十一消费整体趋于理性的过程中，新的暗流也在涌动。
消费渠道分化
从多位受访专家的判断来看，今年双十一的火热程度不如往年，理性消费趋势更为明显。多位受访消费者也同样表示，今年双十一购物时不再那么“冲动”。
长江商学院市场营销学副教授李洋向21世纪经济报道记者指出，由于今年消费者信心较弱，叠加年内电商大促节日增多，或将从一定程度上影响双十一的整体销售表现。
同时，李洋认为，随着抖音、快手等直播电商、内容电商平台的加入，品牌商从侧重销售到注重DTC品牌打造，以及线下商场加入“战局”等，双十一多渠道、多平台分流趋势不可避免。
艾媒咨询CEO张毅也表达了类似的观点。“今年双十一面临的消费环境存在较大压力，同时今年也呈现出多平台之战。往年主要是阿里系与京东系之间在比拼，今年包括以抖音为代表的直播电商，以及以美团为代表的即时零售今年都非常火爆，对于传统电商消费模式可能是一个挑战。”
往年双十一期间，主战场是天猫、京东这类电商平台，抖音、快手等直播平台的投入力度并不大。不过今年，抖快正在加大促销力度。
例如，抖音在今年双十一推出跨店满减活动，并在极速版APP中推出“9块9特价”新频道，快手创始人程一笑亦亲自参与“116好物节”。这也就意味着，用户在双十一期间的选择更多，消费渠道进一步分化。
这也将进而导致平台间市场份额的变动。贺晓青指出，随着近年来天猫平台流量成本高企，越来越多的商家开始选择分散布局，从而影响天猫过去的绝对优势地位。而抖音、快手等直播电商的加入，则加速了平台流量分化的过程。
“直播带货这种销售模式对于双十一的贡献愈加明显。”在接受21世纪经济报道记者采访时，浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，“今年主播带货+综艺预热模式取得了不错的成果。”
直播电商“竞速”
与过去两年直播电商刚兴起相比，今年双十一期间直播电商的竞争也在发生变化，最为典型的便是抖音平台头部主播罗永浩等转向淘宝系，平台间的角逐开始“刺刀见红”。
在李洋看来，包括抖快在内的原生内容平台的潜力值得期待。“尽管货架电商在内容及直播方面进行了不少投入与尝试，但平台本身仍是货架电商属性，抖音、快手等平台则以内容兴趣吸引用户，最终形成购买，从电商属性而言这类平台更具有独到之处及先天优势。”
除了以内容带动销售之外，李洋认为，直播电商平台也有利于品牌建立影响力。在他看来，内容平台以内容输出见长，也更容易以内容聚拢对品牌真正感兴趣的私域流量用户，“从这个角度而言，我认为内容平台未来发展空间更大一些。”
不过，贺晓青坦言，当前直播电商仍面临转化率较低的问题。“以典型中腰部美妆品牌为例，在天猫、京东等平台进行10%-15%的资源投入便可能形成产出，然而在抖音平台该投入比例则可能高达50%-60%。”
在贺晓青看来，之所以直播电商平台转化率较低，原因在于用户心智差异及供应链能力上。从心智而言，用户在直播电商平台更多以娱乐为主，购物并不是主要目的，因此在一定程度会影响转化率。
与此同时，由于直播电商平台供应链体系尚未完善，在产品品质、履约能力不足等因素影响下，用户也容易在“冲动消费”后选择退货，形成直播间火爆、真实交易数据不佳的局面。
数据可见一斑。2020年4月1日，罗永浩在抖音进行了首场直播，直播累计观看人数超4800万人，创下1.1亿交易额的成绩。今年10月24日，罗永浩开启淘宝直播首秀，直播间累计观看人数2600万，带货总额数字却达到2.1亿元。换言之，抖音平台的转化成本大约四倍于淘宝直播。
“我们也看到，抖音电商近年来引入很多品牌并试图建立电商生态，但毕竟阿里、京东在电商领域已沉淀多年，无论消费心智还是供应链体系上均存在优势，抖音能够在多大程度上、以怎样的速度克服这个挑战，也是其未来能否制胜的关键。”贺晓青指出。
即时零售风起
除了直播电商之外，今年以来，以“本地门店+即时配送”为特征的即时零售异军突起，成为实体商场抢滩双十一的主通道，亦成为今年双十一的重要风向。
根据京东方面披露的数据，今年双十一超1800个县区市消费者体验到最快分钟达的即时零售服务。以10月31日晚8点为例，开场10分钟，超过500个县区市消费者已经收货。
从各消费品类上而言也表现可观。数据显示，双十一开场10分钟，京东到家、京东小时购上香水彩妆销售额同比增长210%，运动户外用品同比增长4.2倍，男装、家装用品同比增长均超10倍，智能手环手表销售额同比增长160%，家用电器同比增长5倍。
作为即时零售的典型平台，美团在双十一也有大动作，美团闪购与苏宁易购达成战略合作，首批175个城市500余家苏宁易购已入驻美团，并开启双十一促销活动。此外，据美团方面的数据显示，今年参与双十一的数码3C门店数量同比去年增长2倍。10月30日-11月1日，美团上来自本地实体门店的电脑品类销量增长了73倍。
多位专家认为，即时零售行业的未来发展值得期待。根据中国连锁经营协会发布的《2022年中国即时零售发展报告》预测，到2025年即时零售开放平台模式规模将突破万亿门槛，达到约1.2万亿元。
“即时零售会成为一个刚需，它也将成为一个高成长的零售类别，”贺晓青坦言称，这取决于消费者对便利、即时性的需求。
“疫情是即时零售兴起的客观催化剂，但从某种意义上而言，它也代表了这个时代的趋势。”李洋向21世纪经济报道记者直言道，随着消费者日常生活愈发数字化，消费者的线上购物品类也会趋于非标化，以涉及生鲜品类为代表的即时零售业态亦随之而起。尽管未来随着外部驱动因素减弱，即时零售市场可能会增速趋缓甚至进入平稳期，但其作为消费市场重要构成的地位不会改变。
仍需平衡性价比
即时零售因其即时性、便利性，成为消费市场中的重要组成部分。但下一个问题在于，在传统电商平台持续提升履约能力的过程中，即时零售的增长天花板有多高。
“消费者是注重性价比的，”盘和林向21世纪经济报道记者指出，即时零售面向的是线下零售，线下零售能否战胜线上平台的关键在于性价比，在于相同价格下用户获得更好体验。“如果价格相同，线下即时配送物流比线上电商必然更有优势，又能找到店家兑现售后，这样即时零售就比电商有优势。”
贺晓青同样认为，在即时零售行业的发展过程中，如何更好地解决性价比问题、如何找到便利性与价格之间的平衡点，也将成为行业面临的挑战。
而在平衡性价比的大命题下，入局玩家仍在探索。目前，在即时零售业态中，存在以美团闪购、饿了么新零售、京东到家在内的平台模式，也存在以前置仓模式为代表的美团买菜、叮咚买菜模式，诸如盒马鲜生这般线上销售占比更高的店仓一体模式，以及永辉超市这类传统超市“触网”的模式。
在盘和林看来，无论是平台模式还是自营模式，都存在各自的问题。平台模式链接的是线下商家，但线下业态运营成本较高，性价比难以媲美线上。自营模式当前主要以生鲜品类为主，然而损耗过高、毛利过低，只能以生鲜吸引客流、通过其它商品兑现利润，“一线城市还好，小城市往往出现客流不足的局面，让生鲜无法及时销售，造成损耗和损失。”
从两种模式对比来看，贺晓青认为，即时零售行业中平台模式将占据主流地位，但自营模式中的部分玩家，由于能够匹配消费者的细分需求，也会存在一定的胜出者。“比如盒马鲜生的自有品牌，能够以新鲜、创意等特质打动高端客户及年轻用户，并且其自有品牌今年占比高速提升、已逐渐获得消费者心智，山姆会员超市则以高质量、高性价比赢得消费者。不过总体而言，平台模式肯定是占大头。”
张毅则认为，平台模式与自营模式之间各有优劣，但互为依存。“在用户的不同消费场景、需求以及不同类型的商品下，两种模式都存在一定的消费空间。不过相对而言，平台模式能够更有效地将传统电商与即时性结合起来，可能会构成对传统电商的有力挑战。”
一年一度的双十一如期而至，不过今年气氛有所不同。
“好像没有那么多想买的东西了。”11月11日，有消费者向21世纪经济报道记者表示，“去年双十一在京东、淘宝买了很多，除了日用品外还下单了家用电器、家具及家居用品，但今年到目前为止只给父母囤了点米面，又买了点宠物用品，总消费金额不到500元。”
多位消费者在接受21世纪经济报道记者采访时，也表达了类似的感受。根据贝恩公司近日发布的调研数据显示，2022年双十一单从消费者参与量方面来看，预计与往年相比将有所下滑。在参加了去年双十一且今年打算继续参加的受访者中，有34%的消费者计划在今年双十一期间减少线上和线下的总支出；仅有24%的受访者表示会增加消费支出。
“今年双十一总销售增长可能会放缓，”在接受21世纪经济报道记者采访时，科尔尼公司大中华区总裁、大中华区零售行业及消费品业务主管合伙人贺晓青直言道。从另一方面而言，考虑到当前市场环境承压、疫情多点散发，也将会影响商家对整个双十一的预期，从而收缩促销、减少预算。
在双十一消费整体趋于理性的过程中，新的暗流也在涌动。
消费渠道分化
从多位受访专家的判断来看，今年双十一的火热程度不如往年，理性消费趋势更为明显。多位受访消费者也同样表示，今年双十一购物时不再那么“冲动”。
长江商学院市场营销学副教授李洋向21世纪经济报道记者指出，由于今年消费者信心较弱，叠加年内电商大促节日增多，或将从一定程度上影响双十一的整体销售表现。
同时，李洋认为，随着抖音、快手等直播电商、内容电商平台的加入，品牌商从侧重销售到注重DTC品牌打造，以及线下商场加入“战局”等，双十一多渠道、多平台分流趋势不可避免。
艾媒咨询CEO张毅也表达了类似的观点。“今年双十一面临的消费环境存在较大压力，同时今年也呈现出多平台之战。往年主要是阿里系与京东系之间在比拼，今年包括以抖音为代表的直播电商，以及以美团为代表的即时零售今年都非常火爆，对于传统电商消费模式可能是一个挑战。”
往年双十一期间，主战场是天猫、京东这类电商平台，抖音、快手等直播平台的投入力度并不大。不过今年，抖快正在加大促销力度。
例如，抖音在今年双十一推出跨店满减活动，并在极速版APP中推出“9块9特价”新频道，快手创始人程一笑亦亲自参与“116好物节”。这也就意味着，用户在双十一期间的选择更多，消费渠道进一步分化。
这也将进而导致平台间市场份额的变动。贺晓青指出，随着近年来天猫平台流量成本高企，越来越多的商家开始选择分散布局，从而影响天猫过去的绝对优势地位。而抖音、快手等直播电商的加入，则加速了平台流量分化的过程。
“直播带货这种销售模式对于双十一的贡献愈加明显。”在接受21世纪经济报道记者采访时，浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，“今年主播带货+综艺预热模式取得了不错的成果。”
直播电商“竞速”
与过去两年直播电商刚兴起相比，今年双十一期间直播电商的竞争也在发生变化，最为典型的便是抖音平台头部主播罗永浩等转向淘宝系，平台间的角逐开始“刺刀见红”。
在李洋看来，包括抖快在内的原生内容平台的潜力值得期待。“尽管货架电商在内容及直播方面进行了不少投入与尝试，但平台本身仍是货架电商属性，抖音、快手等平台则以内容兴趣吸引用户，最终形成购买，从电商属性而言这类平台更具有独到之处及先天优势。”
除了以内容带动销售之外，李洋认为，直播电商平台也有利于品牌建立影响力。在他看来，内容平台以内容输出见长，也更容易以内容聚拢对品牌真正感兴趣的私域流量用户，“从这个角度而言，我认为内容平台未来发展空间更大一些。”
不过，贺晓青坦言，当前直播电商仍面临转化率较低的问题。“以典型中腰部美妆品牌为例，在天猫、京东等平台进行10%-15%的资源投入便可能形成产出，然而在抖音平台该投入比例则可能高达50%-60%。”
在贺晓青看来，之所以直播电商平台转化率较低，原因在于用户心智差异及供应链能力上。从心智而言，用户在直播电商平台更多以娱乐为主，购物并不是主要目的，因此在一定程度会影响转化率。
与此同时，由于直播电商平台供应链体系尚未完善，在产品品质、履约能力不足等因素影响下，用户也容易在“冲动消费”后选择退货，形成直播间火爆、真实交易数据不佳的局面。
数据可见一斑。2020年4月1日，罗永浩在抖音进行了首场直播，直播累计观看人数超4800万人，创下1.1亿交易额的成绩。今年10月24日，罗永浩开启淘宝直播首秀，直播间累计观看人数2600万，带货总额数字却达到2.1亿元。换言之，抖音平台的转化成本大约四倍于淘宝直播。
“我们也看到，抖音电商近年来引入很多品牌并试图建立电商生态，但毕竟阿里、京东在电商领域已沉淀多年，无论消费心智还是供应链体系上均存在优势，抖音能够在多大程度上、以怎样的速度克服这个挑战，也是其未来能否制胜的关键。”贺晓青指出。
即时零售风起
除了直播电商之外，今年以来，以“本地门店+即时配送”为特征的即时零售异军突起，成为实体商场抢滩双十一的主通道，亦成为今年双十一的重要风向。
根据京东方面披露的数据，今年双十一超1800个县区市消费者体验到最快分钟达的即时零售服务。以10月31日晚8点为例，开场10分钟，超过500个县区市消费者已经收货。
从各消费品类上而言也表现可观。数据显示，双十一开场10分钟，京东到家、京东小时购上香水彩妆销售额同比增长210%，运动户外用品同比增长4.2倍，男装、家装用品同比增长均超10倍，智能手环手表销售额同比增长160%，家用电器同比增长5倍。
作为即时零售的典型平台，美团在双十一也有大动作，美团闪购与苏宁易购达成战略合作，首批175个城市500余家苏宁易购已入驻美团，并开启双十一促销活动。此外，据美团方面的数据显示，今年参与双十一的数码3C门店数量同比去年增长2倍。10月30日-11月1日，美团上来自本地实体门店的电脑品类销量增长了73倍。
多位专家认为，即时零售行业的未来发展值得期待。根据中国连锁经营协会发布的《2022年中国即时零售发展报告》预测，到2025年即时零售开放平台模式规模将突破万亿门槛，达到约1.2万亿元。
“即时零售会成为一个刚需，它也将成为一个高成长的零售类别，”贺晓青坦言称，这取决于消费者对便利、即时性的需求。
“疫情是即时零售兴起的客观催化剂，但从某种意义上而言，它也代表了这个时代的趋势。”李洋向21世纪经济报道记者直言道，随着消费者日常生活愈发数字化，消费者的线上购物品类也会趋于非标化，以涉及生鲜品类为代表的即时零售业态亦随之而起。尽管未来随着外部驱动因素减弱，即时零售市场可能会增速趋缓甚至进入平稳期，但其作为消费市场重要构成的地位不会改变。
仍需平衡性价比
即时零售因其即时性、便利性，成为消费市场中的重要组成部分。但下一个问题在于，在传统电商平台持续提升履约能力的过程中，即时零售的增长天花板有多高。
“消费者是注重性价比的，”盘和林向21世纪经济报道记者指出，即时零售面向的是线下零售，线下零售能否战胜线上平台的关键在于性价比，在于相同价格下用户获得更好体验。“如果价格相同，线下即时配送物流比线上电商必然更有优势，又能找到店家兑现售后，这样即时零售就比电商有优势。”
贺晓青同样认为，在即时零售行业的发展过程中，如何更好地解决性价比问题、如何找到便利性与价格之间的平衡点，也将成为行业面临的挑战。
而在平衡性价比的大命题下，入局玩家仍在探索。目前，在即时零售业态中，存在以美团闪购、饿了么新零售、京东到家在内的平台模式，也存在以前置仓模式为代表的美团买菜、叮咚买菜模式，诸如盒马鲜生这般线上销售占比更高的店仓一体模式，以及永辉超市这类传统超市“触网”的模式。
在盘和林看来，无论是平台模式还是自营模式，都存在各自的问题。平台模式链接的是线下商家，但线下业态运营成本较高，性价比难以媲美线上。自营模式当前主要以生鲜品类为主，然而损耗过高、毛利过低，只能以生鲜吸引客流、通过其它商品兑现利润，“一线城市还好，小城市往往出现客流不足的局面，让生鲜无法及时销售，造成损耗和损失。”
从两种模式对比来看，贺晓青认为，即时零售行业中平台模式将占据主流地位，但自营模式中的部分玩家，由于能够匹配消费者的细分需求，也会存在一定的胜出者。“比如盒马鲜生的自有品牌，能够以新鲜、创意等特质打动高端客户及年轻用户，并且其自有品牌今年占比高速提升、已逐渐获得消费者心智，山姆会员超市则以高质量、高性价比赢得消费者。不过总体而言，平台模式肯定是占大头。”
张毅则认为，平台模式与自营模式之间各有优劣，但互为依存。“在用户的不同消费场景、需求以及不同类型的商品下，两种模式都存在一定的消费空间。不过相对而言，平台模式能够更有效地将传统电商与即时性结合起来，可能会构成对传统电商的有力挑战。”
600
DESCENTE/迪桑特奥迪联名机能户外羽绒服 户外专业滑雪机车羽绒服外套！
简单介绍下迪桑特这个品牌！
日本高端运动品牌，迪桑特属于高端专业档次了，//堪称运动界的爱马仕！！
创立于1935年，创业者石本他家男、开创了迪桑特的前身[石本商店]！到后期1958年主要以生产销售运动服饰为主。1957年RWSB采用了日本第一位专业滑雪运动员西村一良的建议到后期改良成现在的户外休息运动款式！市面上羽绒服有很多，但是此款羽绒服我们必须要容重的介绍一下，设计感十足，穿上身后线条感十足，买回去可以穿起来试试！内部结构十分强大，零部件多的不要不要的，买回去自己体验三标齐全，再小的辅料都有它的LOGO，别管怎么做上去的，客供东西就是这么强大，整件衣服高达80多个裁片，70多到工序，就辅料零部件就50多种了。整件衣服9条拉链！10种面料搭配制作而成！真心佩服工人怎么做上去的，还有怎么能设计出如此完美的衣服！适合滑雪、攀冰、登山、机能、徒步旅行多功能羽绒服！然而现在终于可以给你们这款倾心之作了！ 260克日标白鸭绒！字体LOGO极具的大气！防潮外层面料，防静电、轻量化又具有更好的防风和透气性能，穿着起来更加舒适它不仅能让你灵活自如地运动，还能让你在非极限的天气状况下进行高心率运动时保持温暖，强烈推荐！
颜色：黑色 白色
尺码：S一2XL https://t.cn/RxBz1GC
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简单介绍下迪桑特这个品牌！
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创立于1935年，创业者石本他家男、开创了迪桑特的前身[石本商店]！到后期1958年主要以生产销售运动服饰为主。1957年RWSB采用了日本第一位专业滑雪运动员西村一良的建议到后期改良成现在的户外休息运动款式！市面上羽绒服有很多，但是此款羽绒服我们必须要容重的介绍一下，设计感十足，穿上身后线条感十足，买回去可以穿起来试试！内部结构十分强大，零部件多的不要不要的，买回去自己体验三标齐全，再小的辅料都有它的LOGO，别管怎么做上去的，客供东西就是这么强大，整件衣服高达80多个裁片，70多到工序，就辅料零部件就50多种了。整件衣服9条拉链！10种面料搭配制作而成！真心佩服工人怎么做上去的，还有怎么能设计出如此完美的衣服！适合滑雪、攀冰、登山、机能、徒步旅行多功能羽绒服！然而现在终于可以给你们这款倾心之作了！ 260克日标白鸭绒！字体LOGO极具的大气！防潮外层面料，防静电、轻量化又具有更好的防风和透气性能，穿着起来更加舒适它不仅能让你灵活自如地运动，还能让你在非极限的天气状况下进行高心率运动时保持温暖，强烈推荐！
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【消费复苏若临，什么值得配置（附股）】
东吴证券 指出，当前市场对消费复苏的预期很强。从海外经验来看，短期边际改善弹性明显。
1）文旅短期薮据或持续承压，周边游主导行业趋势 由于周边游计划简单，预订周期更短、碎片化出游需求更为突出。携程薮据显示国庆7天本地、周边旅游订单占比达65%，本地周边人均消费较去年同期增长近30%。中国旅游研究院薮据也显示本地周边游为线下文化消费最主要场景。
远期来看，经济水平的提升，人口结构的变化，以及居民消费观念和生活方式的升级，未来将产生新的旅游休闲度假的消费需求。根据中国旅游研究院预测，未来5年我国有望形成年均百亿旅游人次和十万亿元消费规模的旅游柿场。
对标： 众信旅游 、 宋城演艺 、 中青旅 、 天目湖 、 岭南控股 。
2）餐饮：细分赛道百花齐放，剩者为王 展望后柿，疫情形势与政策是行业最大不确定性，防yi强调统筹经济发展，防疫诊疗方案向下调整隔离时间，后续叠加国家发改委“减税降费”、“定向扶持”等纾困政策利好、疫情防控边际放松与餐饮消费持续复苏，餐饮行业仍有望实现收入增长+成本费用降低双击红利。
“后疫情时代”供需共振促进连锁化率提升。2020年我国连锁餐饮柿场规模为7836亿元，其中自营、加盟市场分别为1794、6042亿元。受益于：
①供给侧 ：疫情加速薮字化、零售化变革，独立运营门店转型艰难，连锁餐饮加盟形式更受青睐；另一方面优质连锁餐饮以Zi本实力为支撑，把握中小企业出清机会扩容开店。
②需求侧：yi情后消费者健康意识迅速普及，连锁化品牌对于食物及后厨管理更加规范与标准化，消费者餐饮需求凸显。
据 Frost & Sullivan 预计，我国连锁餐饮柿场有望与 2025 年达到 1.55 万亿元（ 2020- - 2025 年 CAGR 为 14.6% ，快于同期非连锁餐饮的 13.9%）。
对标：海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、 同庆楼 。
3）酒店：顺周期复苏稳健，量质同行 疫情加速酒店地域性与结构性供需失衡，根据营蝶咨询统计，2020年全国住宿业设施净减少16.1万家，其中酒店设施/其他住宿设施fen别减少5.9/10.2万家，为龙头酒店扩张创造新契机。
龙头酒店引领柿场变革，2021年锦江、华住和首旅在连锁酒店柿占率（以客房薮计）达22.1%、16.0%和10.1%，合计48.1%（同比2020年+4.8pct）。
随着经济增长和消费升级，中高端酒店占比率将逐年上升，成为行业发展主力。疫情加速行业整合，连锁化率将加速提升，其中下沉柿场增长潜力较大，龙头酒店将抢占低线城柿柿场。龙头采用轻Zi产化运营模式，增开特许加盟门店，更侧重于增强运营管理能力。2020年各家酒店集团都提出逆势扩张计划，快速卡位柿场，有望于yi后享受较大业绩弹性。
对标： 首旅酒店 、 锦江酒店 等。
4）食品饮料重视底部机会 东北证券 看好食品饮料扳块底部机会，开始全面看多。
近期在防疫政策边际放松预期下柿场情绪明显修复，10月悲观情绪叠加外资大幅流出使得食品饮料指薮一个月超跌23%，目前估值处于5年期底部区域，食品饮料扳块估值处于10年38.6%分位，5年11.6%分位，白酒估值位于10年54.2%分位，5年15.9%分位。
伴随疫情防控边际变化的预期好转，食品饮料迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化，当下坚定全面看多食品饮料扳块。
对标贵州茅台 、 五粮液 、 泸州老窖 、 舍得酒业 、 洋河古份 、 酒鬼酒 、 老白干酒 、 燕京啤酒 、 青岛啤酒 、 东鹏饮料 、 百润古份 、 绝味食品 、 甘源食品 、 洽洽食品 、 良品铺子 、 千禾味业 、千未央厨、 味知香 。
#财经# #理财# #今日看盘#
东吴证券 指出，当前市场对消费复苏的预期很强。从海外经验来看，短期边际改善弹性明显。
1）文旅短期薮据或持续承压，周边游主导行业趋势 由于周边游计划简单，预订周期更短、碎片化出游需求更为突出。携程薮据显示国庆7天本地、周边旅游订单占比达65%，本地周边人均消费较去年同期增长近30%。中国旅游研究院薮据也显示本地周边游为线下文化消费最主要场景。
远期来看，经济水平的提升，人口结构的变化，以及居民消费观念和生活方式的升级，未来将产生新的旅游休闲度假的消费需求。根据中国旅游研究院预测，未来5年我国有望形成年均百亿旅游人次和十万亿元消费规模的旅游柿场。
对标： 众信旅游 、 宋城演艺 、 中青旅 、 天目湖 、 岭南控股 。
2）餐饮：细分赛道百花齐放，剩者为王 展望后柿，疫情形势与政策是行业最大不确定性，防yi强调统筹经济发展，防疫诊疗方案向下调整隔离时间，后续叠加国家发改委“减税降费”、“定向扶持”等纾困政策利好、疫情防控边际放松与餐饮消费持续复苏，餐饮行业仍有望实现收入增长+成本费用降低双击红利。
“后疫情时代”供需共振促进连锁化率提升。2020年我国连锁餐饮柿场规模为7836亿元，其中自营、加盟市场分别为1794、6042亿元。受益于：
①供给侧 ：疫情加速薮字化、零售化变革，独立运营门店转型艰难，连锁餐饮加盟形式更受青睐；另一方面优质连锁餐饮以Zi本实力为支撑，把握中小企业出清机会扩容开店。
②需求侧：yi情后消费者健康意识迅速普及，连锁化品牌对于食物及后厨管理更加规范与标准化，消费者餐饮需求凸显。
据 Frost & Sullivan 预计，我国连锁餐饮柿场有望与 2025 年达到 1.55 万亿元（ 2020- - 2025 年 CAGR 为 14.6% ，快于同期非连锁餐饮的 13.9%）。
对标：海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、 同庆楼 。
3）酒店：顺周期复苏稳健，量质同行 疫情加速酒店地域性与结构性供需失衡，根据营蝶咨询统计，2020年全国住宿业设施净减少16.1万家，其中酒店设施/其他住宿设施fen别减少5.9/10.2万家，为龙头酒店扩张创造新契机。
龙头酒店引领柿场变革，2021年锦江、华住和首旅在连锁酒店柿占率（以客房薮计）达22.1%、16.0%和10.1%，合计48.1%（同比2020年+4.8pct）。
随着经济增长和消费升级，中高端酒店占比率将逐年上升，成为行业发展主力。疫情加速行业整合，连锁化率将加速提升，其中下沉柿场增长潜力较大，龙头酒店将抢占低线城柿柿场。龙头采用轻Zi产化运营模式，增开特许加盟门店，更侧重于增强运营管理能力。2020年各家酒店集团都提出逆势扩张计划，快速卡位柿场，有望于yi后享受较大业绩弹性。
对标： 首旅酒店 、 锦江酒店 等。
4）食品饮料重视底部机会 东北证券 看好食品饮料扳块底部机会，开始全面看多。
近期在防疫政策边际放松预期下柿场情绪明显修复，10月悲观情绪叠加外资大幅流出使得食品饮料指薮一个月超跌23%，目前估值处于5年期底部区域，食品饮料扳块估值处于10年38.6%分位，5年11.6%分位，白酒估值位于10年54.2%分位，5年15.9%分位。
伴随疫情防控边际变化的预期好转，食品饮料迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化，当下坚定全面看多食品饮料扳块。
对标贵州茅台 、 五粮液 、 泸州老窖 、 舍得酒业 、 洋河古份 、 酒鬼酒 、 老白干酒 、 燕京啤酒 、 青岛啤酒 、 东鹏饮料 、 百润古份 、 绝味食品 、 甘源食品 、 洽洽食品 、 良品铺子 、 千禾味业 、千未央厨、 味知香 。
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