聚胶股份（301283）：大市场小龙头，三年五倍的成长空间！
1. 类消费行业，进入门槛极高，公司是唯一中国企业。
公司主营卫材热熔胶，下游主要为成人卫生用品，包括尿不湿、卫生巾，终端市场以欧美亚太为主，印度非洲快速增长。热熔胶本身全球市场约200亿元，中国市场约占10%，下游客户以宝洁、日本花王、金佰利等大厂为主。
行业格局“3+1”：汉高/富乐/波士胶+聚胶，公司是唯一中国企业。热熔胶成本只占下游2%，宝洁大厂重视消费品牌，认证繁琐，不轻易引入供应商。聚胶高管均为外资出身，熟悉认证体系，花了5年时间时间完成认证，终于成为4大家之一。这种产业机遇不可复制，未来很难有新供应商介入。
2. 成长逻辑：研发+成本+海外扩张，外资逐步退出
聚胶研发意识和成本优势极强，热熔胶等业务占汉高等外资的销售不到2%，对下游的研发和服务远远跟不上聚胶；且聚胶立足于中国本土制造优势，产品成本远低于外资，目前中国市场聚胶售价比外资低10%，外资在盈亏平衡点附近，而聚胶净利润率依然有10%-12%。
目前聚胶在中国市场约15%的市占率，但海外占比不到5%，且海外同类产品定价比国内高30%-40%，因此聚胶在波兰建厂，服务欧美客户，预计波兰工厂建成后，净利润率可达到20%。
3. 业绩和估值
聚胶2021年海运费暴涨侵蚀了海外利润，净利润仅5500万，自2022Q2开始海运费大幅度回调，上半年的利润4300万，同比100%，3、4季度海运费还在回落，3季度净利润预计3000万，2022年全年年看，聚胶出货量在9万吨以上，净利润预计1-1.1亿元，同比150%。
2023年波兰工厂6万吨产能释放（2022年9月投产），公司全年出货量预计13万吨，欧洲利润率更高，全年利润预计在2亿元。到2024、2025年新工厂后产能26万吨，按照单吨1.5万元，单吨2500元以上的净利润（国内1500元海外3500元），可形成40亿收入，7个亿的利润。
目前公司3年复合增速在60%以上，给予2023年30倍估值，短期看60-70亿，远期看200亿市值，还有5倍空间。
1. 类消费行业，进入门槛极高，公司是唯一中国企业。
公司主营卫材热熔胶，下游主要为成人卫生用品，包括尿不湿、卫生巾，终端市场以欧美亚太为主，印度非洲快速增长。热熔胶本身全球市场约200亿元，中国市场约占10%，下游客户以宝洁、日本花王、金佰利等大厂为主。
行业格局“3+1”：汉高/富乐/波士胶+聚胶，公司是唯一中国企业。热熔胶成本只占下游2%，宝洁大厂重视消费品牌，认证繁琐，不轻易引入供应商。聚胶高管均为外资出身，熟悉认证体系，花了5年时间时间完成认证，终于成为4大家之一。这种产业机遇不可复制，未来很难有新供应商介入。
2. 成长逻辑：研发+成本+海外扩张，外资逐步退出
聚胶研发意识和成本优势极强，热熔胶等业务占汉高等外资的销售不到2%，对下游的研发和服务远远跟不上聚胶；且聚胶立足于中国本土制造优势，产品成本远低于外资，目前中国市场聚胶售价比外资低10%，外资在盈亏平衡点附近，而聚胶净利润率依然有10%-12%。
目前聚胶在中国市场约15%的市占率，但海外占比不到5%，且海外同类产品定价比国内高30%-40%，因此聚胶在波兰建厂，服务欧美客户，预计波兰工厂建成后，净利润率可达到20%。
3. 业绩和估值
聚胶2021年海运费暴涨侵蚀了海外利润，净利润仅5500万，自2022Q2开始海运费大幅度回调，上半年的利润4300万，同比100%，3、4季度海运费还在回落，3季度净利润预计3000万，2022年全年年看，聚胶出货量在9万吨以上，净利润预计1-1.1亿元，同比150%。
2023年波兰工厂6万吨产能释放（2022年9月投产），公司全年出货量预计13万吨，欧洲利润率更高，全年利润预计在2亿元。到2024、2025年新工厂后产能26万吨，按照单吨1.5万元，单吨2500元以上的净利润（国内1500元海外3500元），可形成40亿收入，7个亿的利润。
目前公司3年复合增速在60%以上，给予2023年30倍估值，短期看60-70亿，远期看200亿市值，还有5倍空间。
江华九恒数码科技有限公司：电子面单市场上站立潮头的“领头羊”
江华九恒数码科技有限公司自2014年成立以来，坚持“客户至上、创造价值、质量取胜、精益求精”的经营理念，在短短8年的时间内，发展成了快递物流应用材料市场上名副其实的“领头羊”。
走进公司的生产车间，处处都是一派热火朝天的繁忙景象，“双十一”临近，快递单和不干胶标签的需求增多，车间各个生产环节都在24小时不停的运行，产量也提高到3100多万m²，相比平时增长了约30%以上。
“现在双十一快来了，我们厂里的订单也逐渐增多了，我们国庆期间也没有放假，机器都是24小时不停的运转，员工们也是在积极的赶产量，争取完成双十一的项目任务。”车间生产班长谢俊说。
公司主营“快递物流应用材料产品”，随着行业的不断深入发展，公司将业务延伸到新技术、新材料和新工艺的创新发展上。今年6月，公司投资5000万元，建设了15条纸塑环保项目生产线,该项目主要生产一次性环保餐具与一次性环保纸杯，采用可降解原浆材料，能有效减少对环境的污染。
“它是由纸浆、甘蔗浆跟竹浆混合而成，它可以具有90天的可降解的作用，所以说比我们PE袋、塑料袋有很好的环保效果。”纸塑环保项目车间生产经理徐飞说。
由制浆机混合打浆出来的原料，经过塑型、热压、切边、堆叠后一个个洁白的一次性餐具就诞生了，该项目生产线采用全自动纸浆模塑成型餐具机，无需人工操作，机器全部投入运作后年产量可达到3600吨；在倡导绿色发展理念的大背景下，可降解环保产品的市场空间广阔，目前该产品主要销售到欧美等国家，产值已达到5000万。
“这个市场在两三年以后，是一个非常大的一个需求，所以我们现在也预留了相关的一些职员在这里，也做了相关的规模的扩大，年产值可以达到两到三个亿这个样子吧，在近5年之内。”江华九恒数码科技有限公司总经理尹建平说。
公司以敏锐的市场眼光提前布局，掌握无底纸不干胶标签生产、纸卷检测、二维码生成打印系统、涂布生产线等核心技术，已占据中国物流快递条码市场40%以上份额，成为全国最大的快递面单生产企业，今年公司生产总产值已达到了20亿元。
“因为今年的经济形势，能够保持这个跟去年持平还略有增长，因为我们这个行业后期，后几个月的生产速度需求是最大的，上半年是一个淡季，下半年是一个旺季，所以今年完成二十七八个亿应该没问题。”江华九恒数码科技有限公司总经理尹建平说。
小小快递单的背后是九恒的“独门绝技”，多年来，九恒公司坚持走专业化发展道路，把质量当作企业的自尊和生命，以“超越客户需求”为宗旨，追求真正的“零缺陷”，迅速发展成为了中国快递业的现象级产品，凭借优秀的产品品质享誉物流包装行业。2022年荣获第二届永州市市长质量奖。
“我们会更加在这一块遵循这个质量原则，在进一步的去改善我们的生产环境，和我们的生产技术的一个提升，完了更好的满足客户的需求，达到一定的满意度，我们是不断的追求，也不断的去改善，做到客户满意、社会满意、我们员工满意、我们自己满意。”江华九恒数码科技有限公司总经理尹建平说。
江华九恒数码科技有限公司自2014年成立以来，坚持“客户至上、创造价值、质量取胜、精益求精”的经营理念，在短短8年的时间内，发展成了快递物流应用材料市场上名副其实的“领头羊”。
走进公司的生产车间，处处都是一派热火朝天的繁忙景象，“双十一”临近，快递单和不干胶标签的需求增多，车间各个生产环节都在24小时不停的运行，产量也提高到3100多万m²，相比平时增长了约30%以上。
“现在双十一快来了，我们厂里的订单也逐渐增多了，我们国庆期间也没有放假，机器都是24小时不停的运转，员工们也是在积极的赶产量，争取完成双十一的项目任务。”车间生产班长谢俊说。
公司主营“快递物流应用材料产品”，随着行业的不断深入发展，公司将业务延伸到新技术、新材料和新工艺的创新发展上。今年6月，公司投资5000万元，建设了15条纸塑环保项目生产线,该项目主要生产一次性环保餐具与一次性环保纸杯，采用可降解原浆材料，能有效减少对环境的污染。
“它是由纸浆、甘蔗浆跟竹浆混合而成，它可以具有90天的可降解的作用，所以说比我们PE袋、塑料袋有很好的环保效果。”纸塑环保项目车间生产经理徐飞说。
由制浆机混合打浆出来的原料，经过塑型、热压、切边、堆叠后一个个洁白的一次性餐具就诞生了，该项目生产线采用全自动纸浆模塑成型餐具机，无需人工操作，机器全部投入运作后年产量可达到3600吨；在倡导绿色发展理念的大背景下，可降解环保产品的市场空间广阔，目前该产品主要销售到欧美等国家，产值已达到5000万。
“这个市场在两三年以后，是一个非常大的一个需求，所以我们现在也预留了相关的一些职员在这里，也做了相关的规模的扩大，年产值可以达到两到三个亿这个样子吧，在近5年之内。”江华九恒数码科技有限公司总经理尹建平说。
公司以敏锐的市场眼光提前布局，掌握无底纸不干胶标签生产、纸卷检测、二维码生成打印系统、涂布生产线等核心技术，已占据中国物流快递条码市场40%以上份额，成为全国最大的快递面单生产企业，今年公司生产总产值已达到了20亿元。
“因为今年的经济形势，能够保持这个跟去年持平还略有增长，因为我们这个行业后期，后几个月的生产速度需求是最大的，上半年是一个淡季，下半年是一个旺季，所以今年完成二十七八个亿应该没问题。”江华九恒数码科技有限公司总经理尹建平说。
小小快递单的背后是九恒的“独门绝技”，多年来，九恒公司坚持走专业化发展道路，把质量当作企业的自尊和生命，以“超越客户需求”为宗旨，追求真正的“零缺陷”，迅速发展成为了中国快递业的现象级产品，凭借优秀的产品品质享誉物流包装行业。2022年荣获第二届永州市市长质量奖。
“我们会更加在这一块遵循这个质量原则，在进一步的去改善我们的生产环境，和我们的生产技术的一个提升，完了更好的满足客户的需求，达到一定的满意度，我们是不断的追求，也不断的去改善，做到客户满意、社会满意、我们员工满意、我们自己满意。”江华九恒数码科技有限公司总经理尹建平说。
经过在欧美以及日本等市场的考察，他发现国外的家庭因为户外需求比较大，所以对便携式储能产品有较大的需求，于是他果断的切入该领域，经过七八年的发展，加上因为新能源而大火的储能市场，这才有了华宝新能IPO的契机。
目前，华宝新能的主营业务分别为便携储能产品、太阳能板、充电宝与其他配件。而根据招股书显示，其2019年至2021年的营业收入分别为3.19亿元、10.7亿元和23.15亿元；净利润则为0.36亿元、2.34亿元和2.79亿元，增长的爆发性非常明显。
而且根据华宝新能的招股书，该公司的绝大部分营收均来自美国、日本等海外市场，且营收占比超过了90%。
综合而言，华宝新能是一家站在风口上的企业，海外收入占比过高也是比较大的风险点，且虽然华宝新能身上具有“储能”的标签，但是从技术水平而言，该领域的产品迭代也是需要注意的。
当下，储能作为最热的板块，市场往往会给予其一些企业夸张的估值，但是风口过后，如果企业还没能找到新的增长点，那么市场也会直接用脚投票。
目前，华宝新能的主营业务分别为便携储能产品、太阳能板、充电宝与其他配件。而根据招股书显示，其2019年至2021年的营业收入分别为3.19亿元、10.7亿元和23.15亿元；净利润则为0.36亿元、2.34亿元和2.79亿元，增长的爆发性非常明显。
而且根据华宝新能的招股书，该公司的绝大部分营收均来自美国、日本等海外市场，且营收占比超过了90%。
综合而言，华宝新能是一家站在风口上的企业，海外收入占比过高也是比较大的风险点，且虽然华宝新能身上具有“储能”的标签，但是从技术水平而言，该领域的产品迭代也是需要注意的。
当下，储能作为最热的板块，市场往往会给予其一些企业夸张的估值，但是风口过后，如果企业还没能找到新的增长点，那么市场也会直接用脚投票。
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