赚得多，不如活得久

人生无常，难以预判，商业战场更是如此。许多人在评估股票价值时却忘了这一点。

从宏观的角度来看，影响价值主要有四个要素，即盈利能力或收入、生命周期、成长性和确定性。

大部分投资者会忽视长久存在的重要性。收益和成长总是令人振奋，且容易被量化，而公司的衰亡和确定性则相对模糊，且这个话题很敏感，但对股票估值来说，它们都是很重要的。

发掘价值首先要做的就是辨别公司的盈利能力。如果你筛选的公司盈利能力很强，那么接下来要考虑的就是这种能力能持续多久。

历史数据表明，公司在经营超过25年之后，多少都会变得有些瑕疵。从1965年开始使用穆迪公司提供的数据库，挑选了1964年利润率大于等于20%的90家公司，按2014年的数据由高到低排列。其中有7家公司已经破产，许多公司被收购，这90家公司曾经都是32个行业的翘楚，但随着时间的推移，它们中的大部分都回到了市场的平均水平。

品牌消费品公司在过去半个世纪的利润率要高于其他任何行业。剔除摄影公司，在这段时间里该行业无一家公司破产。它们的收益不太受原材料成本、经济周期的影响。

在真正有价值的公司必备的四个要素中，品牌消费品占了三个，盈利能力强、生命周期长和确定性强，唯一欠缺的就是销量的爆发。酒类股票是英国市场近100多年以来表现最好的，但人均酒精消费量实际下降了。

无论什么原因，当公司产品的需求下降时，公司的寿命就会缩短，除非它们在其他方面有所建树。判断确定性的核心要素是人类行为的普遍惯性，了解这一要素才能明确产品销售延续的可能性。

投资是具有挑战性的活动，在过程中投资者需要避免不切实际的期望。历史已无数次地证明，许多公司在缺少盈利驱动之后，其价值终究会归零。

以茅台为例，其生命周期与确定性在中国无二可选！

（菲特粉）2020、9、28

幻灵降世录(Lost Eidolons) 官方中文版 回合制策略RPG游戏

游戏介绍：
幻灵降世录(Lost Eidolons) 是一款回合制战术角色扮演类游戏。
通过扣人心弦的电影化叙事，走进一个苦于内战、日渐衰亡的帝国。
玩家将扮演埃登（一位魅力四射的佣兵团长），带领他和他的盟友们经历一场波澜壮阔的战争史诗，享受经典的回合制战棋类游戏体验。

游戏玩法：
玩家需要在每场战役中，排兵布阵，充分发挥其职业和法术的优势，游戏中有 20 余位可用角色，职业多达 10 种。
可以发起攻城，与具有独特能力的敌军头目斗智斗勇，并应对来袭的庞巨怪兽。
玩家可以招募战友，需要建造营地、说服各色人等投入自己的麾下，了解他们过去的经历，并帮助他们度过这场风起云涌的革命。

【ins更新】#20221002# .
對於那些有緣份寫到他/她初出道 debut single 的歌手，不知何故，總有一種「我要一直支服務下去」的親密感，剛開始個人歌手之旅的保錡，當然也是這個家庭的一員。

（過去廿多年，你還數得出幾多位由我寫第一首單曲，而從此合作了很多年的歌手組合嗎？）

吳保錡《羅曼蒂克衰亡史》，已經上綫。

@k_p0k1 https://t.cn/A6oIp6nt